Równoważenie kanałów kapitałowych – kluczowe wyzwanie dla zrównoważonego wzrostu.

Podczas sesji tematycznej „Finanse i Bankowość” Wietnamskiego Forum Ekonomicznego 2025, Outlook 2026 (VEPF), delegaci podkreślili, że system bankowy poczynił ogromne wysiłki w celu mobilizacji zasobów na bardzo dużą skalę, aby wesprzeć gospodarkę. Jednak nadmierne poleganie na kredytach bankowych również stwarza zagrożenia, zwłaszcza dla bezpieczeństwa systemu, zwłaszcza w okresach szczytowych, takich jak koniec roku.

Kredyt – podstawowy kanał przepływu kapitału w gospodarce.

Według wicegubernatora, od początku 2025 roku Partia i Państwo podjęły wiele ważnych rezolucji, w tym grupę rezolucji uznanych za strategiczne filary nowej fazy rozwoju, w tym politykę rozwoju nauki i technologii, innowacji i transformacji cyfrowej; promowanie integracji międzynarodowej; doskonalenie instytucji prawnych; a także rozwój prywatnego sektora gospodarczego. Te kierunki nadają nowy impuls, mobilizując zsynchronizowany udział systemu politycznego , środowiska biznesowego, społeczeństwa i pracowników intelektualnych.

„Jednym z kluczowych wyzwań w dążeniu do osiągnięcia celów wysokiego wzrostu jest zapewnienie gospodarce wystarczającego kapitału, a jednocześnie jego efektywne wykorzystanie w celu promowania modelu wzrostu opartego na nauce i innowacjach” – podkreślił wicegubernator Pham Thanh Ha.

W tym procesie kredyt bankowy nadal odgrywa kluczową rolę jako główny kanał przepływu kapitału w gospodarce, koncentrując się na wspieraniu produkcji i działalności biznesowej w sektorach priorytetowych. Dzieląc się szczegółowymi informacjami na temat rozwiązań operacyjnych Banku Państwowego Wietnamu (SBV), pani Ha Thu Giang, dyrektor Departamentu Kredytów dla Sektorów Gospodarczych, stwierdziła, że ​​sektor bankowy wdrożył wiele kompleksowych rozwiązań, tym samym potwierdzając rolę kredytu bankowego jako głównego kanału przepływu kapitału w gospodarce. Nacisk kładziony jest na restrukturyzację warunków spłaty i utrzymanie tej samej klasyfikacji długów dla klientów borykających się z trudnościami z powodu pandemii, klęsk żywiołowych lub spadku produkcji i działalności gospodarczej. W rezultacie około 1,3 miliona klientów przeszło restrukturyzację swoich długów, a wartość kapitału i odsetek wyniosła około 1 biliona VND; w samym okresie pandemii COVID-19 instytucje kredytowe obniżyły odsetki dla klientów o około 50 bilionów VND.

Jednocześnie, zgodnie z wytycznymi rządu, rozszerzono programy kredytowe dla poszczególnych sektorów. Kredyty dla rolnictwa, leśnictwa i rybołówstwa osiągnęły kwotę 185 bilionów VND (z 4 korektami w celu zwiększenia skali), a wypłaty wyniosły około 94%; program pożyczek powiązanych z uprawą ryżu, na mocy decyzji 1490/QD-TTg, zgromadził prawie 3000 miliardów VND w wypłatach w ciągu 5 miesięcy do końca października 2025 r. Program połączeń między bankami a przedsiębiorstwami został szeroko wdrożony, z około 1800 sesjami dialogowymi od początku 2025 r. Kredyty polityczne osiągnęły kwotę ponad 398 bilionów VND, wspierając ponad 6,8 ​​miliona osób. Do 27 listopada 2025 r. zaległe kredyty przekroczyły 18,2 miliona bilionów VND, co stanowi wzrost o 16,56% w porównaniu z końcem 2024 r., koncentrując się na sektorach priorytetowych i kluczowych projektach infrastrukturalnych.

Rynek finansowy musi rozwijać się w sposób bardziej zrównoważony i trwały.

Pomimo pozytywnych osiągnięć, działalność kredytowa banków boryka się z licznymi trudnościami i wyzwaniami. Pani Ha Thu Giang zwróciła uwagę, że presja na dokapitalizowanie gospodarki pozostaje wysoka w kontekście nierównomiernie rozwiniętego rynku finansowego, a rynek obligacji korporacyjnych i rynek akcji wciąż borykają się z wieloma trudnościami i nie w pełni wykorzystały swoją rolę głównego kanału dopływu kapitału do gospodarki w perspektywie średnio- i długoterminowej.

Dr Nguyen Quoc Hung – wiceprezes i sekretarz generalny Wietnamskiego Stowarzyszenia Bankowego – podkreślił, że w ostatnich czasach system bankowy poczynił ogromne wysiłki w celu mobilizacji zasobów na bardzo dużą skalę w celu wsparcia gospodarki.

Odnosząc się do kwestii kapitałowych, dr Nguyen Quoc Hung – wiceprezes i sekretarz generalny Wietnamskiego Stowarzyszenia Bankowego – podkreślił, że w ostatnim czasie system bankowy poczynił ogromne wysiłki w celu mobilizacji zasobów na bardzo dużą skalę w celu wsparcia gospodarki. Jednak nadmierne poleganie na kredytach bankowych również stwarza zagrożenia, zwłaszcza dla bezpieczeństwa i płynności systemu, zwłaszcza w okresach szczytowych, takich jak koniec roku. Zauważył również, że stopy procentowe prawdopodobnie ulegną korekcie w nadchodzącym okresie, wpływając tym samym na działalność operacyjną i koszty inwestycji przedsiębiorstw. Jednocześnie, w kontekście stopniowego przechodzenia banków na wyższe standardy bezpieczeństwa, takie jak Bazylea III, wyzwanie zrównoważenia zasobów, aby wspierać wzrost gospodarczy i spełniać międzynarodowe wymogi bezpieczeństwa, staje się coraz trudniejsze.

W świetle powyższego, powiązanie i komplementarność między kapitałem budżetowym, pochodzącym z inwestycji publicznych, a kredytem bankowym, są postrzegane jako czynnik kluczowy. Dr Nguyen Quoc Hung uważa, że ​​kapitał budżetowy, pochodzący z inwestycji publicznych, musi iść ręka w rękę z kapitałem bankowym, tworząc wsparcie dla produkcji i przedsiębiorstw, przyczyniając się tym samym do realizacji celu, jakim jest wysoki i zrównoważony wzrost gospodarczy, przy jednoczesnym wspieraniu stabilności makroekonomicznej.

Aby lepiej wyjaśnić presję związaną z równoważeniem źródeł kapitału, zwłaszcza w kwestii kapitału średnio- i długoterminowego, dr Can Van Luc, główny ekonomista BIDV i członek Rady Doradczej Premiera ds. Polityki, przeanalizował, że struktura kanałów kapitałowych Wietnamu nadal w dużym stopniu opiera się na kredycie bankowym. Według niego, w ciągu pierwszych dziewięciu miesięcy tego roku kredyty stanowiły ponad 57% całkowitego kapitału dostarczonego do gospodarki, podczas gdy kanały pozyskiwania funduszy za pośrednictwem rynków akcji i obligacji nie spełniły oczekiwań i powinny odegrać większą rolę w podziale ciężaru podaży kapitału i zmniejszeniu presji na system bankowy.

Dr Can Van Luc, główny ekonomista BIDV Bank, członek Rady Doradczej ds. Polityki przy Premierze.

Według dr. Cana Van Luca, relacja kredytów bankowych do PKB w Wietnamie jest obecnie bardzo wysoka i w 2024 r. osiągnie 135,7% PKB, a według prognoz ma osiągnąć około 147% w 2025 r., znacznie przekraczając średnią światową i średnią dla krajów o średnich dochodach. Tymczasem wielkość nowego rynku akcji odpowiada około 73% PKB, podczas gdy rynek obligacji korporacyjnych emitowanych przez podmioty prywatne osiąga jedynie około 7,62% PKB, znacznie mniej niż w innych krajach regionu. Dlatego konieczne jest zrównoważenie struktury kanałów kapitałowych, a rynek kapitałowy musi rozwijać się bardziej proporcjonalnie, aby zmniejszyć nadmierną zależność gospodarki od kredytu bankowego, zwłaszcza w zakresie średnio- i długoterminowych potrzeb kapitałowych.

Zdaniem dr. Cana Van Luca, rynek finansowy musi rozwijać się w bardziej zrównoważonym i trwałym kierunku, koncentrując się na promowaniu roli rynku kapitałowego i rynku instrumentów pochodnych, aby dzielić ciężar podaży kapitału z systemem bankowym. Równocześnie konieczna jest dywersyfikacja instytucji finansowych, takich jak leasing, fundusze inwestycyjne, fundusze emerytalne, REIT-y itp., stopniowo tworząc kompletny ekosystem finansowy, który lepiej zaspokaja średnio- i długoterminowe potrzeby kapitałowe gospodarki. Zaproponował również rychłe pilotażowe uruchomienie rynku emisji dwutlenku węgla, promowanie tworzenia międzynarodowego centrum finansowego, rozwój rynku kryptowalut i zdecydowane wdrożenie planu modernizacji rynku akcji. Równolegle z rozwiązaniami rynkowymi, utrzymanie stabilności makroekonomicznej, wzmocnienie zaufania inwestorów, dywersyfikacja kanałów inwestycyjnych oraz znaczna poprawa otoczenia inwestycyjnego i biznesowego są uważane za kluczowe warunki skuteczniejszej mobilizacji i alokacji zasobów społecznych na rzecz rozwoju społeczno-gospodarczego.

Podzielając ten pogląd, wiceminister finansów Do Thanh Trung stwierdził, że rynek kapitałowy musi być dalej wzmacniany i rozwijany, aby stał się prawdziwym głównym kanałem mobilizacji średnio- i długoterminowych zasobów dla gospodarki, stopniowo zmniejszając presję na bankowy system kredytowy, a jednocześnie zwiększając przejrzystość i bezpieczeństwo rynku. Oprócz rozwiązań finansowych i monetarnych, za ważne czynniki stymulujące wzrost uznano poprawę efektywności operacyjnej przedsiębiorstw państwowych oraz stworzenie sprzyjającego otoczenia dla sektora prywatnego. Jednocześnie, otoczenie inwestycyjne i biznesowe wymaga ciągłej poprawy, aby sektor prywatny stał się prawdziwą siłą napędową wzrostu i innowacji.

Ponadto kierownictwo Ministerstwa Finansów uznaje również, że wzmocnienie ścisłej koordynacji między polityką fiskalną a monetarną jest kluczowym czynnikiem zapewniającym stabilność makroekonomiczną, kontrolę inflacji i wspieranie wysokiego wzrostu gospodarczego w warunkach rosnącego ryzyka. W szczególności reforma instytucjonalna oraz stworzenie przejrzystego i stabilnego otoczenia prawnego są uznawane za fundamentalne i decydujące rozwiązania mające na celu zatrzymanie zasobów finansowych i przyciągnięcie do Wietnamu przedsiębiorstw, a zwłaszcza długoterminowych inwestorów strategicznych.

Według dr. Cana Van Luca, Wietnam musi jednocześnie poprawić wszystkie trzy aspekty: mobilizację, alokację i wykorzystanie zasobów. Należy skupić się na doskonaleniu instytucji rynku finansowego, wzmocnieniu nadzoru nad bezpieczeństwem finansowym, promowaniu transformacji cyfrowej, technologii finansowych, płatności bezgotówkowych, aktywów cyfrowych oraz wspieraniu zielonych, zrównoważonych i inkluzywnych finansów.

Source: https://thoibaonganhang.vn/can-bang-cac-kenh-dan-von-bai-toan-then-chot-cho-tang-truong-ben-vung-175233.html