Po silnym tygodniu, dzięki efektowi podwyżki i przełamaniu trendu wzrostowego akcji spółek o dużej kapitalizacji, wietnamski rynek akcji wszedł w nowy tydzień z dwiema sesjami wzrostów, osiągając krótkoterminowy szczyt na poziomie około 1800 punktów. Jednak szybko pojawiła się presja realizacji zysków, co spowodowało odwrócenie trendu i gwałtowny spadek głównego indeksu. Pod koniec tygodnia indeks VN stracił ponad 16 punktów (-0,94%), osiągając poziom 1731,19 punktów, powracając do testowania strefy wsparcia na poziomie 1700 punktów.
Zagraniczni inwestorzy sprzedali łącznie ponad 90 000 miliardów VND
Co godne uwagi, inwestorzy zagraniczni nadal utrzymywali presję sprzedaży netto, osiągając wartość tysięcy miliardów VND na sesję. Tylko podczas sesji 16 października grupa ta niespodziewanie dokonała niewielkiego zakupu netto na parkiecie HoSE, ale skumulowana sprzedaż netto za cały tydzień nadal wyniosła ponad 5167 miliardów VND.
Od początku 2025 r. wycofanie kapitału netto przez zagranicznych inwestorów przekroczyło 90 bilionów VND, co stanowi najwyższą wartość od wielu lat i odzwierciedla ostrożne nastawienie w obliczu wahań kursów walutowych i globalnej polityki pieniężnej.
Jednak rynek wciąż ma dobrą passę, ponieważ sektor zarządzania funduszami nadal się rozwija. W Wietnamie działa obecnie 43 firmy zarządzające funduszami, zarządzające aktywami o łącznej wartości ponad 800 000 miliardów VND, ponad 7 razy więcej niż w 2014 roku, przy średnim tempie wzrostu wynoszącym około 20% rocznie. Oczekuje się, że ten rozwój sytuacji będzie ważnym czynnikiem wzmacniającym zaufanie inwestorów zagranicznych i zapewniającym stabilny przepływ kapitału na rynku akcji.
Na konferencji poświęconej pozyskiwaniu inwestycji z funduszy zagranicznych, która odbyła się w zeszłym tygodniu, pani Nguyen Ngoc Anh, dyrektor generalna SSI Asset Management Company (SSIAM), stwierdziła, że Wietnam musi „usunąć więcej barier”, aby zatrzymać zagranicznych inwestorów i ograniczyć przedłużającą się wyprzedaż netto. Według niej, największym ryzykiem jest obecnie kurs walutowy. W 2024 roku kurs USD/VND wzrósł o 4,5%, a od początku 2025 roku do chwili obecnej wzrósł o około 3,5%. Niektóre fundusze tajlandzkie straciły nawet do 9% tylko z powodu wahań kursów walutowych. „Ten koszt bezpośrednio obniża zyski z inwestycji, czyniąc rynek wietnamski mniej atrakcyjnym niż inne kraje regionu” – skomentowała pani Ngoc Anh.
Jaki jest powód sprzedaży netto?
Według niej problem leży w Okólniku 02/2021 Banku Państwowego. Okólnik ten stanowi, że instytucje kredytowe mogą sprzedawać waluty obce terminowo jedynie zagranicznym inwestorom posiadającym obligacje rządowe , podczas gdy fundusze inwestycyjne nie dysponują narzędziami do zabezpieczania ryzyka kursowego. „Jeśli Bank Państwowy wkrótce zezwoli na odpowiedni mechanizm „ochrony” kursu walutowego, będzie to ważna dźwignia, która pomoże przyciągnąć więcej długoterminowych przepływów kapitałowych” – zaproponował przedstawiciel SSIAM.
Zagraniczni inwestorzy potrzebują więcej mechanizmów ograniczających sprzedaż netto (zdjęcie ilustracyjne)
Ponadto, aby zachęcić do inwestycji, konieczna jest poprawa polityki podatkowej i opłat. Projekt nowej ustawy o podatku dochodowym od osób fizycznych (PIT) proponuje zwolnienie z podatku od transferów certyfikatów funduszy, jeśli są one przechowywane przez co najmniej dwa lata, oraz obniżenie o 50% podatku od dywidend z funduszu. Jednak nie wydano jeszcze przepisów wykonawczych, co powoduje zamieszanie wśród przedsiębiorstw wdrażających te przepisy. SSIAM zaleca, aby Ministerstwo Finansów wkrótce wydało szczegółowe wytyczne w celu stworzenia jasnego korytarza prawnego.
Ponadto różnice w przepisach podatkowych również stanowią przeszkodę dla inwestorów zagranicznych. Zgodnie z okólnikiem dotyczącym podatku dochodowego od osób fizycznych, inwestorzy zagraniczni podlegają jedynie podatkowi w wysokości 0,1% przy sprzedaży akcji spółek publicznych, natomiast zgodnie z ustawą o podatku dochodowym od osób prawnych, w przypadku sprzedaży akcji spółek niepublicznych muszą zapłacić do 20% zysków. Przedstawiciele SSIAM zaproponowali ujednolicenie stawki podatkowej w wysokości 0,1% we wszystkich przypadkach w celu zwiększenia konkurencyjności rynku wietnamskiego.
Innym problemem jest to, że fundusze otwarte nie mogą pożyczać kapitału od banków, ponieważ nie posiadają statusu prawnego. Kiedy inwestorzy masowo wycofują kapitał, fundusze są zmuszone do sprzedaży akcji zamiast zaciągania krótkoterminowych pożyczek w celu zrównoważenia płynności, co powoduje gwałtowny wzrost presji sprzedaży na rynku. Dlatego SSIAM zaleca umożliwienie funduszom otwartym dostępu do rozsądnych źródeł pożyczek, jednocześnie rozszerzając zakres inwestycji w instrumenty pochodne w celu optymalizacji zysków, zamiast wykorzystywania instrumentów pochodnych wyłącznie do zabezpieczania ryzyka, jak ma to miejsce obecnie.
Source: https://nld.com.vn/day-la-nguyen-nhan-khien-khoi-ngoai-ban-hang-chuc-ngan-ti-dong-tren-san-chung-khoan-196251019081537485.htm
Komentarz (0)