Perspektywy rynku akcji w pierwszym tygodniu września 2025 r.: czas znaleźć firmy o doskonałym wzroście

Rynek odnotował w sierpniu cztery kolejne tygodnie wzrostów, pomimo silnej dywergencji w ostatnim tygodniu miesiąca. Indeks VN zakończył sierpień 2025 r. na poziomie 1682,21 punktów, notując pozytywne zmiany, duże zyski i ustanawiając nowy rekord płynności.

Indeks VN wzrósł o 11,96% w porównaniu z lipcem i o 32,8% w porównaniu z końcem 2024 r. Tymczasem VN30 zakończył 28. miesiąc na poziomie 1865,38 punktów, co oznacza wzrost o 15,49% w porównaniu z lipcem i o 38,7% w porównaniu z końcem 2024 r.

W sierpniu większość grup branżowych odnotowała pozytywne zmiany. Najbardziej widoczna była grupa papierów wartościowych, gdzie płynność rynku stale biła rekordy, a następnie sektor bankowy, gdzie kredyty dynamicznie rosły, wyceny były atrakcyjne, a perspektywy podwyżek ratingów optymistyczne. Kolejnymi grupami z dobrym wzrostem były nieruchomości, porty morskie, ubezpieczenia, handel detaliczny, stal... z wyjątkiem niektórych grup kodów: tekstylnego, parków przemysłowych i technologii telekomunikacyjnych, których ceny spadły.

Płynność rynku ustanowiła nowy rekord w sierpniu. Wolumen obrotu na HOSE wyniósł 35 miliardów akcji, co stanowi wzrost o 12,4% w porównaniu z lipcem i wynosi średnio 1,67 miliarda akcji na sesję. Negatywnym czynnikiem była nagła wyprzedaż netto akcji HOSE przez inwestorów zagranicznych o wartości -42 199,9 miliarda VND w sierpniu.

Analitycy SHS Securities uważają, że wzrost cen przekroczył oczekiwania oparte na pozytywnych czynnikach: (1) Gospodarka rosła w szybkim tempie w pierwszych 6 miesiącach roku. (2) Wyniki biznesowe notowanych przedsiębiorstw wzrosły silnie w drugim kwartale 2025 r. (3) Oczekiwania nowego momentum wzrostu z rezolucji 57-59-66-68-NQ/TW 2025. (4) Wycena rynkowa jest nadal stosunkowo atrakcyjna w porównaniu do średnich z przeszłości i przyszłych perspektyw wzrostu. (5) Optymistyczna aktualizacja. Całkowita kapitalizacja rynkowa wynosi około 368 mld USD, co odpowiada 77% PKB w 2024 r. Wycena P/E całego rynku wynosi 15,2, poziom P/B wynosi 2,1 i jest niższy od szczytu w 2022 r., odpowiadającego P/B 2,8.

Pan Nguyen Thanh Trung, założyciel FinSuccess, powiedział, że od dołka w kwietniu 2025 roku rynek akcji odnotował historyczny wzrost o ponad 600 punktów od dołka bez znaczącej korekty (zwykle >8%). Według statystyk z poprzednich hoss, rynek akcji zazwyczaj doświadcza 2-3 dużych korekt w cyklu wzrostowym.

FinSuccess uważa, że zbliżamy się do poważnej korekty i że kiedy ona nastąpi, tematyka inwestycyjna ulegnie dużej zmianie.

Faza 1: od kwietnia 2025 r. do chwili obecnej – Temat ponownej wyceny

Pan Trung przyznał, że ostatni wzrost wynikał z wyższej wyceny rynku akcji po stopniowym ustępowaniu niepewności związanej z taryfami, a Wietnam przygotowywał się do wejścia w historyczną „Erę Wzrostu” – co było widoczne w decyzjach rządu podejmowanych od początku roku w sprawie polityki pieniężnej, polityki fiskalnej, wspierania gospodarki prywatnej poprzez rezolucję 68/NQ-TW 2025 lub likwidacji dużych projektów deweloperskich...

Zmiany w otoczeniu biznesowym i zarządzaniu ze strony agencji „mózgowych” sprawiają, że inwestorzy z większym optymizmem patrzą na perspektywy gospodarcze, akceptując tym samym wyższe ceny ryzykownych aktywów, takich jak akcje, mimo że wskaźniki wewnętrzne nie uległy zmianie. Dlatego też, chociaż wzrost zysku bazowego w pierwszym i drugim kwartale 2025 roku nie był szczególnie pozytywny, rynek wzrósł powyżej dotychczasowego przedziału wartości mediany.

Widać również, że akcje spółek, w których występują zmiany czynników biznesowych i zarządczych, to grupa o najlepszych wynikach w ostatnim czasie. Na przykład Vingroup, Gelex , Sovico, LPB, Real Estate... Tymczasem zmiany w sprawozdaniach finansowych wciąż nie są niczym szczególnym.

Obecny etap i dalsze działania – temat inwestowania w rozwój

Po gwałtownym wzroście, wycena rynkowa była wyższa niż poprzednia mediana, gdzie wskaźniki P/E i PB wynosiły odpowiednio 15,3 i 2,1, w porównaniu z medianą 14,1 i 1,82. Wyższa wycena oznacza również wyższe ryzyko. Teraz w historii inwestycji nie chodzi już o niską wycenę, ale o znalezienie firm z doskonałym wzrostem w najbliższej przyszłości. Jest to również przewodnia zasada strategii inwestycyjnej FinSuccess w ciągu najbliższego roku. FinSuccess akceptuje wyższą wycenę firm o wyjątkowym wzroście.

Według oceny FinSuccess, powyższe akcje przekroczyły rozsądny przedział cenowy i wzrosły dość szybko. To również stanowi przesłankę, na której pan Trung opiera swoje przekonanie, że przepływy pieniężne powrócą do akcji o bardziej fundamentalnym charakterze, gdzie dwa czynniki ilościowe: finanse (wzrost) i rozsądna wycena będą miały większe znaczenie.

Ogólnie rzecz biorąc, FinSuccess nadal z dużym optymizmem patrzy na trend wzrostowy rynku w ciągu najbliższych 2 lat, ale jest też nieco ostrożny w perspektywie krótkoterminowej. Obecna strategia inwestycyjna nadal utrzymuje wysoki udział akcji i przygotowuje się na zmiany w tematyce inwestycyjnej w nadchodzącym czasie. Co najważniejsze, BIZNES – ZARZĄDZANIE – FINANSE – WYCENA to zawsze 4 decydujące czynniki przy inwestowaniu w firmę przez FinSuccess, zamiast nadmiernie koncentrować się na krótkoterminowych wahaniach rynku.

Source: https://baodautu.vn/goc-nhin-ttck-tuan-dau-thang-92025-da-den-luc-tim-doanh-nghiep-tang-truong-xuat-sac-d377094.html