Sektor finansowy odgrywa ważną rolę w rozwoju gospodarczym.

Pan Paulo Medas, szef wietnamskiej delegacji ds. konsultacji makroekonomicznych i monitoringu Międzynarodowego Funduszu Walutowego (MFW)

Sektor finansowy odgrywa kluczową rolę w promowaniu rozwoju gospodarki Wietnamu. Jak ocenia Pan znaczenie tego sektora w kształtowaniu polityki fiskalnej i zarządzaniu makroekonomicznym w Wietnamie?

Wyniki gospodarcze Wietnamu w ciągu ostatnich dwóch dekad były imponujące. Średni wzrost gospodarczy wynosił około 6,5% rocznie, czyli więcej niż w wielu krajach świata ; PKB na mieszkańca wzrósł z około 500 USD w 2000 roku do około 4700 USD w 2024 roku; wskaźniki ubóstwa gwałtownie spadły.

Sektor finansowy odgrywa ważną rolę we wspieraniu rozwoju gospodarczego Wietnamu i finansów publicznych. Stały wzrost akcji kredytowej przyczynił się do rozwoju sektora prywatnego, w tym do wspierania inwestycji kapitałowych. Poprawiła się również integracja finansowa, a odsetek dorosłych posiadających konta bankowe wzrósł z około 20% w 2011 roku do około 70% w 2024 roku. Banki, wraz z wietnamskim systemem ubezpieczeń społecznych, są również głównym źródłem finansowania budżetu rządu .

Rozważając powiązanie między polityką fiskalną a sektorem finansowym, należy wziąć pod uwagę kilka aspektów. System finansowy może być ważnym źródłem finansowania dla rządu, ale należy zachować ostrożność, aby uniknąć negatywnego wpływu na sektor prywatny. Na przykład, jeśli rząd zaciąga pożyczki na dużą skalę, przedsiębiorstwa prywatne mogą ponieść wyższe koszty finansowania. W niektórych krajach o bardzo wysokim zadłużeniu publicznym, zaciąganie przez rząd dużych pożyczek w bankach może zwiększyć ryzyko dla tych banków. Jest to jeden z powodów, dla których rządy muszą działać ostrożnie, tak jak Wietnam robił to w ostatnich latach, prowadząc rozsądną politykę fiskalną i utrzymując niski dług publiczny.

Rząd odgrywa istotną rolę w rozwoju banków i promowaniu efektywnych, dobrze regulowanych rynków kapitałowych, wspierających wzrost gospodarczy. Zdrowe banki stanowią bardziej zrównoważone źródła finansowania i są bardziej odporne na wstrząsy. Właśnie dlatego MFW apeluje o zwiększenie kapitału dla banków. W Wietnamie również wysoki jest obecnie wskaźnik kredytów niespłaconych, przekraczający 130% PKB, znacznie wyższy niż w innych rozwijających się gospodarkach. Główną zaletą nowoczesnych rynków kapitałowych jest to, że ułatwiają one przedsiębiorstwom dostęp do różnorodnych źródeł finansowania, unikając nadmiernego uzależnienia od systemu bankowego.

Wietnam restrukturyzuje swój aparat administracyjny i reformuje sektor finansowy. Twoim zdaniem, które obszary powinny zostać poddane reformie w pierwszej kolejności i dlaczego?

Istnieje wiele obszarów reform, które mogą przyczynić się do zwiększenia efektywności sektora publicznego. Celem jest usprawnienie procesów planowania, budżetowania i wdrażania polityki, aby osiągnąć wyznaczone cele, a mianowicie promowanie zrównoważonego wzrostu, świadczenie wysokiej jakości usług publicznych (np. w zakresie opieki zdrowotnej i edukacji) oraz rozwój sprawnego systemu zabezpieczenia społecznego.

Rząd Wietnamu zainicjował znaczącą reformę instytucjonalną w celu usprawnienia struktury organizacyjnej. To bardzo pożądany krok. Konieczne są również działania na rzecz cyfryzacji administracji publicznej oraz poprawy zarządzania i przejrzystości. Działania te przyniosą korzyści całej gospodarce, przyczyniając się do obniżenia kosztów dla przedsiębiorstw, poprawy otoczenia biznesowego i promowania inwestycji, a jednocześnie przyczyniając się do poprawy jakości usług publicznych dla obywateli.

Na całym świecie rośnie konsensus co do konieczności wzmocnienia przez rządy zdolności planowania średnioterminowego. Skuteczne średnioterminowe planowanie fiskalne, w połączeniu z nowoczesnym procesem budżetowania, jest skutecznym narzędziem usprawniającym zarządzanie finansami. Roczne budżetowanie z uwzględnieniem perspektywy średnioterminowej pomaga zwiększyć wiarygodność polityki fiskalnej, ograniczyć nadmierne wydatki oraz promować przejrzystość i lepsze zarządzanie ryzykiem. Jest to coraz ważniejsze w kontekście ogromnej presji na wydatki w Wietnamie, która będzie musiała sprostać celom rozwojowym, starzeniu się społeczeństwa, zagrożeniom klęskami żywiołowymi i zmianom klimatu.

Dobra strategia fiskalna powinna obejmować: wiarygodny średnioterminowy plan fiskalny z realistycznymi prognozami makroekonomicznymi (w tym dotyczącymi dochodów i wydatków), kompleksową ocenę ryzyka oraz wysokiej jakości sprawozdawczość i dane fiskalne.

Kolejnym ważnym obszarem jest usprawnienie systemu zabezpieczenia społecznego i wzmocnienie zdolności instytucjonalnych do reagowania na kryzysy. Znowelizowana ustawa o ubezpieczeniach społecznych stanowi istotny krok naprzód w rozszerzaniu zakresu świadczeń i poprawie poziomu bezpieczeństwa, ale konieczne są dalsze działania, aby zapewnić ukierunkowanie, terminowość i skuteczność środków wsparcia. Jednocześnie, w miarę starzenia się społeczeństwa, konieczne jest wzmocnienie długoterminowej stabilności systemu emerytalnego.

Promowanie projektów inwestycji publicznych przyczyni się do pobudzenia wzrostu gospodarczego. Na zdjęciu: Budowa drogi ekspresowej Północ-Południe, odcinek wschodni, odcinek Chi Thanh – Van Phong

W kontekście kwestii budżetowej, w kontekście ogromnych potrzeb inwestycyjnych, które mają służyć ludziom i przedsiębiorstwom, jak Wietnam może zrestrukturyzować dochody i wydatki budżetowe? Jakie rekomendacje ma MFW, proszę pana?

Wietnam ma stosunkowo niski poziom długu publicznego, co daje mu większą elastyczność niż wiele innych krajów zmagających się z wysokim zadłużeniem w następstwie pandemii COVID-19. Globalny dług publiczny przekracza obecnie 90% PKB, podczas gdy dług publiczny Wietnamu wynosi nieco ponad 30% PKB.

Jednak presja na wydatki będzie z czasem rosła ze względu na planowaną ekspansję inwestycji publicznych, konieczność poprawy usług publicznych (np. w sektorze zdrowia) oraz wpływ starzenia się społeczeństwa (np. koszty emerytur). Chociaż Wietnam ma możliwości zaciągnięcia większych pożyczek, należy zachować ostrożność, aby zapewnić stabilność finansów publicznych.

Inwestycje w projekty na dużą skalę nie powinny zależeć wyłącznie od rosnącego długu publicznego. Strategie finansowania powinny być opracowywane w sposób zrównoważony, łącząc dodatkowe zadłużenie ze zwiększoną mobilizacją wewnętrznych źródeł dochodów. Jednocześnie należy stworzyć stabilne, przejrzyste i niezawodne ramy prawne, aby przyciągnąć udział sektora prywatnego.

Wietnam mógłby rozważyć zwiększenie dochodów budżetowych, ponieważ są one niższe niż w innych gospodarkach wschodzących i rozwiniętych. Reformy mogłyby obejmować: obniżkę podatków, zwolnienia podatkowe, racjonalizację ulg podatkowych, rozszerzenie podstawy opodatkowania podatkiem od wartości dodanej itp. Ponadto należy usprawnić administrację podatkową w celu zwiększenia efektywności poboru podatków.

Ponadto konieczne jest priorytetowe traktowanie efektywności i wysokiej jakości wydatków, priorytetowe traktowanie inwestycji oraz kompleksowy przegląd wydatków publicznych w celu zidentyfikowania nieefektywnych działań. Dokładna analiza kosztów i korzyści projektów inwestycji publicznych pomoże w wyborze i ustaleniu priorytetów dla projektów o największych korzyściach społeczno-ekonomicznych. Programy subsydiowania i wsparcia, które nie są odpowiednio ukierunkowane, powinny zostać wycofane.

Gospodarka Wietnamu przechodzi obecnie istotną zmianę polityki, ukierunkowaną na wspieranie przedsiębiorstw i ludzi. Czy mógłby Pan podzielić się międzynarodowymi doświadczeniami w zapewnianiu bezpieczeństwa finansowego przy jednoczesnym dążeniu do wysokiego wzrostu gospodarczego?

Wietnam ogłosił plany wdrożenia szeroko zakrojonych projektów infrastrukturalnych w ramach programu reform mających na celu pobudzenie wzrostu gospodarczego. Projektowanie i wdrażanie tych projektów będzie miało kluczowe znaczenie dla osiągnięcia pożądanych korzyści gospodarczych, przy jednoczesnym zapewnieniu stabilności długu publicznego i stabilności finansowej. Realizacja szeroko zakrojonych projektów infrastrukturalnych wraz z kompleksowymi reformami mającymi na celu poprawę produktywności zwiększy prawdopodobieństwo sukcesu.

Doświadczenia międzynarodowe pokazują, że rozwój inwestycji publicznych może przyczyniać się do wzrostu gospodarczego, ale proces ich wdrażania zawsze wiąże się z wieloma wyzwaniami. Ponieważ są to projekty o bardzo dużej skali, należy je wdrażać ostrożnie, unikając nadmiernej presji na gospodarkę (na przykład wzrostu inflacji). Wymaga to szczegółowego planowania i wzmocnienia potencjału zarządzania inwestycjami publicznymi, w tym wyboru projektów w oparciu o jasne, przejrzyste kryteria oraz przeprowadzenia rygorystycznej analizy kosztów i korzyści.

Inwestycje w projekty na dużą skalę nie powinny opierać się wyłącznie na rosnącym długu publicznym. Strategia mobilizacji kapitału musi być opracowana w sposób zrównoważony, łącząc dodatkowe zadłużenie ze zwiększeniem mobilizacji wewnętrznych źródeł dochodu. Jednocześnie konieczne jest stworzenie stabilnych, przejrzystych i wiarygodnych ram prawnych, aby przyciągnąć udział sektora prywatnego, na przykład w sektorach energii odnawialnej, transportu itp. Formy inwestycji w ramach partnerstwa publiczno-prywatnego (PPP) mogą odgrywać istotną rolę, zgodnie z wytycznymi rządu, ale muszą być wdrażane ostrożnie. Obejmuje to stworzenie nowoczesnych ram prawnych dla PPP, organizację przetargów konkurencyjnych, rozsądny podział ryzyka między sektorem publicznym i prywatnym oraz zapewnienie przejrzystości w całym procesie.

Działania na rzecz rozwoju rynków kapitałowych i obligacji będą również kluczowe w kontekście ogromnych potrzeb finansowych, przy jednoczesnym uniknięciu nadmiernej presji na system bankowy. Reformy rynku obligacji skarbowych są niezbędne, aby promować kształtowanie rynkowych stóp procentowych i dywersyfikację portfeli inwestorów. Konieczne jest również wzmocnienie potencjału instytucjonalnego w zakresie zarządzania długiem publicznym. Działania te przyczynią się do przyciągnięcia większej liczby inwestorów, zapewniając jednocześnie finansowanie zarówno dla sektora publicznego, jak i prywatnego.

Źródło: https://baodautu.vn/linh-vuc-tai-chinh-dong-vai-tro-quan-trong-trong-phat-tien-kinh-te-d373211.html