Seria firm papierów wartościowych „zarabia dużo” na pożyczkach zabezpieczonych

W drugim kwartale 2024 roku rynek doświadczył kilku korekt, indeks VN-Index wielokrotnie nie zdołał przebić psychologicznego progu 1300 punktów . Spowodowało to również spadek zysków niektórych spółek papierów wartościowych, a wiele z nich poniosło nawet straty. Jednak wiele spółek papierów wartościowych odnotowało również kilkukrotny wzrost zysków dzięki poprawie sytuacji w zakresie kredytów zabezpieczonych.

Według statystyk FiinGroup , pod koniec drugiego kwartału saldo zadłużenia zabezpieczonego depozytami zabezpieczającymi 62 spółek papierów wartościowych osiągnęło prawie 220 000 mld VND. Jest to jak dotąd rekordowy poziom, przekraczający szczyt z pierwszego kwartału 2021 r. (184 400 mld VND). Relacja salda zadłużenia zabezpieczonego depozytami zabezpieczającymi do całkowitej kapitalizacji również osiągnęła rekordowy poziom 9,4%.

„Żyj dobrze” dzięki kredytom zabezpieczonym

Według statystyk Nguoi Dua Tin , Techcom Securities (TCBS) odnotował największy wzrost wartości niespłaconych kredytów. Na dzień 30 czerwca 2024 r. wartość niespłaconych kredytów TCBS osiągnęła 24 694 mld VND, co plasuje ją na pierwszym miejscu w grupie papierów wartościowych. Z tego, kredyty zabezpieczone marżą wzrosły z ponad 16 000 mld VND na początku roku do 24 198 mld VND na koniec drugiego kwartału.

Spółka ta jest również liderem w branży papierów wartościowych pod względem zysków, a jej zysk po opodatkowaniu w drugim kwartale 2024 r. wzrósł prawie trzykrotnie do 1297,5 mld VND, co stanowi najwyższy zysk spółki w historii.

W ciągu pierwszych 6 miesięcy roku przychody operacyjne TCBS wzrosły o 95% do 3927,2 mld VND, a zysk po opodatkowaniu wzrósł 2,9-krotnie do 2225,8 mld VND. Są to rekordowe wyniki firmy od momentu jej powstania.

Na drugim miejscu znalazła się firma SSI Securities (HoSE: SSI) , której działalność w zakresie kredytów zabezpieczonych i przedsprzedaży osiągnęła przychody w wysokości prawie 513 mld VND, co stanowi wzrost o 42,5% w porównaniu z analogicznym okresem. Na dzień 30 czerwca 2024 r. saldo kredytów zabezpieczonych SSI osiągnęło 19 600 mld VND, co stanowi wzrost o 16% w porównaniu z pierwszym kwartałem i o 33,5% w porównaniu z końcem 2023 r. dzięki pozytywnym wahaniom na rynku.

Całkowite przychody i zysk przed opodatkowaniem SSI w drugim kwartale wyniosły 2368 mld VND i 835 mld VND, co oznacza wzrost odpowiednio o 41% i 50% w porównaniu z analogicznym okresem w 2023 r. Jest to drugi co do wielkości zysk od początku działalności giganta papierów wartościowych, niższy jedynie od rekordowego zysku osiągniętego w czwartym kwartale 2021 r.

Szacuje się, że w ciągu pierwszych 6 miesięcy roku SSI osiągnął łączny przychód w wysokości 4381 mld VND oraz 2002 mld VND zysku przed opodatkowaniem, realizując odpowiednio 54% i 59% planu.

Trzecie miejsce należy do Ho Chi Minh City Securities (HSC), którego wartość niespłaconych kredytów zabezpieczonych wzrosła o ponad 50% w porównaniu z początkiem roku, osiągając na koniec drugiego kwartału 2024 r. kwotę ponad 18 500 mld VND.

W drugim kwartale HSC odnotowało przychody operacyjne w wysokości 1094 mld VND, co stanowi wzrost o 86% rok do roku i najwyższy poziom od dwóch lat. Po odliczeniu podatków i wydatków, HSC Securities odnotowało zysk netto w wysokości 313 mld VND, dwa razy więcej niż w analogicznym okresie ubiegłego roku i najwyższy poziom od prawie trzech lat.

W ciągu pierwszych 6 miesięcy roku HSC Securities odnotowało całkowity przychód w wysokości 1957 mld VND, co stanowi wzrost o 61% w porównaniu z analogicznym okresem; zysk po opodatkowaniu wzrósł 2,2-krotnie do ponad 590 mld VND.

Zgodnie z niedawno ogłoszonym raportem finansowym za drugi kwartał 2024 r., VPS Securities odnotowało wiele pozytywnych punktów w swojej działalności handlowej na własny rachunek oraz w zainteresowaniu udzielaniem pożyczek, jednak segment maklerski nie przynosi już głównego zysku firmie.

Warto zauważyć, że działalność pożyczkowa VPS uległa poprawie, ponieważ odsetki od pożyczek i należności osiągnęły 455,9 mld VND, co stanowi wzrost o 63% w porównaniu z tym samym okresem. Na dzień 30 czerwca 2024 r. wartość niespłaconych pożyczek VPS wyniosła ponad 11 638,4 mld VND, co stanowi wzrost o 12 mld VND w porównaniu z początkiem roku. Z czego większość stanowią pożyczki zabezpieczone marżą o wartości 11 104 mld VND, co plasuje VPS na 4. miejscu w branży.

W ciągu pierwszych 6 miesięcy 2024 roku przychody operacyjne VPS wzrosły o 12% do 3278 mld VND, a zysk przed opodatkowaniem wzrósł pięciokrotnie do 1027,6 mld VND. W porównaniu z rekordowym planem zysku przed opodatkowaniem w wysokości 1500 mld VND, VPS Securities osiągnęło 86% zakładanego zysku po pierwszych 6 miesiącach roku.

Pożyczki pod zastaw stają się ratunkiem

Oprócz jasnych punktów, jest jeszcze kilka firm , których zyski są obniżane przez sektor handlu indywidualnego , ale prężnie rozwijający się sektor pożyczkowy „uratował” firmę.

Na przykład VNDirect Securities (HoSE: VND) – czysty zysk z handlu własnego spółki Przychody spółki w drugim kwartale wyniosły 271,8 mld VND, co stanowi spadek o połowę w porównaniu z analogicznym okresem. Firma ponosi obecnie tymczasową stratę w wysokości 43,8 mld VND. w kodzie VPB strata 44,8 mld VND Kod LTG , otwór 15 miliardów VND przy inwestowaniu w C4G .

W przeciwieństwie do handlu indywidualnego, odsetki od pożyczek i należności wyniosły 299,3 mld VND, co stanowi wzrost o 9% w porównaniu z analogicznym okresem. Na dzień 30 czerwca 2024 r. wartość niespłaconych kredytów zabezpieczonych marżą i zaliczek na sprzedaż wzrosła o 9% w porównaniu z początkiem roku, osiągając ponad 11 246 mld VND, z czego niespłacone zadłużenie z tytułu kredytów zabezpieczonych marżą wyniosło ponad 10 936 mld VND.

W drugim kwartale 2024 roku przychody operacyjne VNDirect wyniosły 1458,2 mld VND, co oznacza spadek o 8% rok do roku. Ta spółka papierów wartościowych odnotowała zysk po opodatkowaniu w wysokości 344,9 mld VND, co oznacza spadek o 18% rok do roku.

W ciągu pierwszych 6 miesięcy 2024 roku przychody operacyjne VNDirect spadły nieznacznie o 1% do 2843 mld VND, a zysk po opodatkowaniu wzrósł o 71% do 962 mld VND. W porównaniu z planowanym zyskiem po opodatkowaniu w wysokości 2020 mld VND, VNDirect osiągnął 48% zakładanego zysku po pierwszych 6 miesiącach roku.

Nawet „słabe” samodzielne inwestowanie uszczupliło nawet 78% zysków VIX Securities (HoSE: VIX) . W szczególności spółka odnotowała zyski z aktywów FVTPL. wyparowało 52% do 222,4 miliardów VND. Tymczasem spółka straciła 159,4 mld VND z głównych aktywów FVTPL, co stanowi stratę w porównaniu do zysku przekraczającego 39 mld VND osiągniętego w tym samym okresie. Po odjęciu tego, VIX Securities odnotowało zysk netto w wysokości zaledwie 63 mld VND w tym segmencie, co stanowi spadek o 87% w porównaniu z analogicznym okresem ubiegłego roku.

Według wyjaśnień VIX, akcje wietnamskie odnotowały gwałtowne spadki w kwietniu i czerwcu, co wpłynęło na działalność handlową spółki.

Jasnym punktem w sytuacji finansowej VIX w tym kwartale jest 2,4-krotny wzrost odsetek od pożyczek i należności, sięgający 118,5 mld VND. Saldo kredytów zabezpieczonych marżą VIX na koniec drugiego kwartału wyniosło 4084 mld VND, co stanowi wzrost o 36% w porównaniu z początkiem roku. W rezultacie wzrost należności i pożyczek pozytywnie wpłynął na zyski spółki.

Po odliczeniu wszystkich wydatków VIX Securities odnotowało zysk po opodatkowaniu w wysokości 123,8 mld VND, co stanowi spadek o 78% w porównaniu z kwotą 565,6 mld VND osiągniętą w tym samym okresie.

W pierwszych 6 miesiącach 2024 roku przychody operacyjne VIX spadły o 23% do 739,4 mld VND. Zysk po opodatkowaniu również spadł o 50% do 285,7 mld VND, realizując jedynie 27% planu zakładanego na cały rok.

Czy dźwignia finansowa branży wzrośnie w nadchodzącym okresie?

Oceniając wzrost zadłużenia zabezpieczonego depozytem zabezpieczającym w drugim kwartale 2024 r., pan Nguyen The Minh – dyrektor ds. analiz w Yuanta Vietnam Securities Company – stwierdził, że wynika on głównie z pojedynczych historii, skoncentrowanych w firmach papierów wartościowych, które często zawierają „transakcje”.

Zdaniem tego eksperta, wzrost udzielania pożyczek zabezpieczonych jest zgodny ze wzrostem kapitału firm papierów wartościowych w poprzednim okresie i wzrostem liczby inwestorów.

Dźwignia finansowa branży wzrośnie, co umożliwi wsparcie udzielania pożyczek zabezpieczonych i ekspansji portfela.

Oceniając perspektywy branży papierów wartościowych w najbliższym czasie, VIS Rating prognozuje dalszą poprawę, ponieważ udzielanie pożyczek zabezpieczonych i zyski inwestycyjne firm papierów wartościowych rosną w sprzyjających warunkach.

W szczególności, wraz z poprawą nastrojów rynkowych, duże firmy papierów wartościowych zwiększą inwestycje w instrumenty o stałym dochodzie. Dysponując dużymi zasobami kapitałowymi i szeroką siecią klientów, duże firmy mają większą przewagę w rozszerzaniu oferty kredytów zabezpieczonych, zwłaszcza w warunkach wzrostu obrotów papierami wartościowymi w otoczeniu niskich stóp procentowych.

Dźwignia finansowa branży wzrośnie, co umożliwi wsparcie udzielania pożyczek zabezpieczonych depozytem zabezpieczającym i ekspansję portfela, jednak ostatnie podwyższenia kapitału łagodzą ryzyko.

„Krajowe spółki papierów wartościowych zwiększą zadłużenie i pozyskają nowy kapitał, aby wesprzeć wzrost swoich aktywów. Ogólnie rzecz biorąc, wskaźnik dźwigni finansowej wietnamskiego sektora papierów wartościowych należy do najniższych w regionie Azji i Pacyfiku (APAC)” – skomentował zespół analityków VIS Rating.

Źródło: https://www.nguoiduatin.vn/loat-cong-ty-chung-khoan-kiem-dam-tu-cho-vay-margin-204240726111803226.htm