Silna ręka przeciwko manipulacjom giełdowym i ustalaniu cen

Konieczność zastosowania technologii w celu wykrycia nietypowych transakcji i odzyskania zaufania inwestorów

Aby zapewnić przejrzystość rynku i odzyskać zaufanie inwestorów po serii przypadków manipulacji akcjami z udziałem Trinh Van Quyet i Do Thanh Nhan... a także aby spełnić warunki transformacji rynku z rynków wschodzących na rynki wschodzące, agencje regulacyjne wdrożyły wiele środków kontroli działalności handlowej. Jednak naruszenia dotyczące manipulacji nadal występują.

Należy blokować naruszenia od źródła

Państwowa Komisja Papierów Wartościowych (PAC) wydała właśnie decyzję o nałożeniu sankcji administracyjnych na 23 osoby, które pożyczyły swoje konta w celu handlu papierami wartościowymi, co doprowadziło do naruszenia przepisów o manipulacji giełdowej akcjami GKM (GKM Holdings Joint Stock Company). Wcześniej, w sierpniu 2024 roku, Departament Policji w Hanoi wydał decyzję o wszczęciu postępowania karnego i postawieniu zarzutów 7 podejrzanym o manipulację giełdową akcjami CMS spółki CMH Vietnam Group Joint Stock Company. Incydent miał miejsce od maja 2023 roku do maja 2024 roku, po ujawnieniu poważnych przypadków Trinh Van Quyet i Do Thanh Nhan.

Na rynku nadal sporadycznie zdarzają się kary pieniężne nakładane przez Państwową Komisję Papierów Wartościowych na osoby prywatne za manipulacje giełdowe w wysokości od kilkuset milionów do kilku miliardów VND, jednak nie na tyle wysokie, by można było wszcząć postępowanie karne.

Ponadto na rynku jest wiele akcji, których ceny wzrosły do ​​maksymalnego poziomu lub spadły do ​​najniższego poziomu przez wiele kolejnych sesji, ale inwestorzy i liderzy spółek giełdowych twierdzą, że nie znają przyczyny. To sprawia, że ​​wiele osób nadal uważa giełdę za grę losową lub kasyno, ponieważ zyski i straty nie pochodzą z wewnętrznej działalności gospodarczej ani rozwoju gospodarki . W kontekście bezsensownych spadków na rynku, inwestorzy uważają, że istnieją „niewidzialne ręce” kontrolujące i wymuszające ceny akcji, co powoduje, że rynek staje się czerwony, co jest sprzeczne z ogólnym trendem gospodarczym, zarówno w kraju, jak i za granicą.

Zdaniem ekspertów, aby przyczynić się do zwiększenia przejrzystości rynku, odzyskania zaufania inwestorów i uczynienia z giełdy prawdziwego „termometru” gospodarki, potrzeba więcej narzędzi do wykrywania i zapobiegania naruszeniom. Profesor nadzwyczajny, dr Nguyen Huu Huan z Uniwersytetu Ekonomicznego w Ho Chi Minh (UEH), zasugerował, aby agencje zarządzania państwem wprowadziły więcej programów szkoleniowych, aby inwestorzy zrozumieli, że papiery wartościowe są skutecznym sposobem mobilizacji kapitału dla gospodarki.

Inwestorzy, którzy są zaangażowani wystarczająco długo, utrzymują akcje, aby czerpać korzyści z dochodów spółki, a nie kupują tanio i sprzedają drogo, jak obecnie. Tylko wtedy rynek akcji będzie się rozwijał w sposób zrównoważony i stanie się prawdziwym „termometrem”, zaspokajającym średnio- i długoterminowe potrzeby kapitałowe gospodarki. Jednak obecnie większość inwestorów uczestniczy w rynku akcji głównie w celach spekulacyjnych, więc stopa strat jest wysoka.

Według tego eksperta, agencja zarządzająca musi nadal działać transparentnie, oczyszczać rynek za pomocą regulacji i mechanizmów monitorowania, które mają charakter karny, odstraszający i wykrywają nieprawidłowości. Na przykład, regulacje muszą publikować arkusz zleceń obrotu papierami wartościowymi, aby wykryć, które akcje są manipulowane, a które zlecenia kupna i sprzedaży wykazują oznaki nieprawidłowości. Publikacja arkusza zleceń nie oznacza wskazywania konkretnych inwestorów ani ujawniania danych osobowych, ale ma na celu zapewnienie rynkowi i niezależnym agencjom badawczym dostępu do informacji, informacji o przepływie pieniędzy i o tym, które akcje zawierają nietypowe transakcje.

Organy regulacyjne mogą wykorzystywać technologie Big Data i sztuczną inteligencję (AI) do wykrywania nietypowych transakcji. Dzięki temu możliwe jest identyfikowanie przypadków handlu poufnymi informacjami, ustalania cen i manipulacji cenami.

Każdy kod giełdowy ma bardzo duży dzienny wolumen obrotu, cały rynek ma tysiące kodów giełdowych, co jest bardzo trudne do wykrycia dla przeciętnego człowieka. Ale jeśli zastosujemy technologię, zobaczymy nietypowe transakcje, dzięki czemu będziemy mogli je zbadać, wykryć naruszenia u źródła i im zapobiec” – analizował pan Huan.

Ponadto eksperci zgadzają się co do prostego rozwiązania, zgodnie z którym główni akcjonariusze muszą ujawnić informacje. Jeśli tego nie zrobią, nie będą mogli składać zleceń, a agencja zarządzająca nie będzie ich zatwierdzać. Zastosowanie tych rozwiązań przywróci zaufanie inwestorów.

Inwestorzy krajowi są coraz bardziej zaniepokojeni rozwojem sytuacji na giełdzie. Zdjęcie: QUYNH TRAM

Jeszcze nie ma dna?

Wracając do obecnego stanu rynku akcji, 19 listopada indeks VN-Index kontynuował gwałtowny spadek o prawie 12 punktów, osiągając poziom 1200 punktów. Kilka akcji znalazło się na minusie, co wywołało panikę wśród inwestorów. Wielu inwestorów, którzy 18 listopada brali udział w połowach dennych, nadal ponosiło duże straty.

Tymczasem inwestorzy zagraniczni nadal są sprzedawcami netto, co pozostawia krajowych inwestorów w niepewności. Tylko w ciągu ostatnich trzech sesji handlowych sprzedali oni netto ponad 3500 miliardów VND, co znacząco wpłynęło na nastroje inwestorów krajowych. Wiele osób zastanawia się: „Czy inwestorzy zagraniczni realizują zyski, czy uciekają?”

Według pana Nguyena Viet Duca, dyrektora ds. biznesu cyfrowego w VPBank Securities Company (VPBankS), wskaźnik obrotów zagranicznych inwestorów jest obecnie dość niski i wynosi zaledwie 8-9% wszystkich transakcji na całym rynku. Jednak inwestorzy postrzegają pieniądze inwestorów zagranicznych jako „inteligentne pieniądze”, więc wciąż je sprzedają, co wzbudza niepokój inwestorów krajowych, którzy nie wiedzą, co będzie dalej. „Nastroje inwestorów są teraz bardzo niskie. Jeśli inwestorzy zagraniczni wrócą do zakupów netto na 1-2 tygodnie, trend rynkowy z pewnością się zmieni” – skomentował ten ekspert.

Ekonomista – dr Nguyen Tri Hieu stwierdził również, że chociaż inwestorzy zagraniczni odpowiadają za niewielki odsetek transakcji, to odgrywają oni wiodącą rolę w trendzie przepływów pieniężnych. „Krajowi inwestorzy to głównie drobne osoby, którym brakuje wiedzy o finansach i rynku, dlatego często kupują i sprzedają akcje w oparciu o plotki i łatwo ulegają wpływom psychologii tłumu. Kiedy inwestorzy zagraniczni sprzedają akcje netto, inwestorzy indywidualni również odczuwają skutki” – powiedział dr Hieu.

Pan Chen Chia Ken, dyrektor generalny Phu Hung Securities Company, przyznał, że wietnamski rynek akcji zmaga się obecnie z pewnymi problemami, m.in. z płynnością i przepływem kapitału w gospodarce.

„Rynek obecnie nie oferuje wielu nowych opcji, które mogłyby sprostać potrzebom inwestorów zagranicznych. Częściowo z powodu ograniczeń dotyczących udziału kapitału zagranicznego, wycofywanie państwowego kapitału z dużych przedsiębiorstw wciąż nie zostało zakończone. Przepływy pieniężne od krajowych inwestorów indywidualnych napływające na giełdę nie są już tak obfite jak wcześniej” – powiedział Chen Chia Ken.

Konieczność przyciągnięcia większej liczby inwestorów instytucjonalnych

Jednym z problemów rynku, który zdaniem ekspertów wymaga poprawy, jest struktura inwestorów. Obecnie większość codziennych transakcji na giełdzie pochodzi od inwestorów indywidualnych. Ten przepływ kapitału jest wrażliwy na informacje i podatny na wpływ emocji.

Fakt, że indeks VN-Index nie przekroczył jeszcze psychologicznego progu 1300 punktów, jest również dowodem na to, że inwestorzy będą skłonni realizować zyski, jeśli indeks VN-Index zbliży się do tego poziomu i napotka przeszkody, utrudniając rynkowi wybicie się.

Pan Chen Chia Ken powiedział, że liczba rachunków inwestorów instytucjonalnych jest nadal niewielka. Fundusze inwestycyjne, takie jak fundusze inwestycyjne czy ETF-y, nie cieszą się dużą popularnością wśród większości mieszkańców kraju. Chociaż skala i liczba ETF-ów znacznie wzrosła w porównaniu z poprzednim okresem.

___________

(*) Zobacz gazetę Lao Dong z wydania z 19 listopada

Source: https://nld.com.vn/chuyen-gi-dang-xay-ra-voi-chung-khoan-manh-tay-voi-thao-tung-lam-gia-co-phieu-196241119211358345.htm