Bez gruntownej reformy rynku obligacji trudno będzie ożywić krajowe przedsiębiorstwa.

ANTD.VN – Dr Le Xuan Nghia uważa, że ​​wzrost PKB Wietnamu nadal opiera się głównie na przedsiębiorstwach z bezpośrednimi inwestycjami zagranicznymi (BIZ). Bez silnych reform na rynku obligacji korporacyjnych – średnio- i długoterminowym kanale mobilizacji kapitału – trudno będzie nam ożywić krajowe przedsiębiorstwa.

Gdy sytuacja na rynku nieruchomości się poprawi, ceny obligacji korporacyjnych pójdą w górę.

Dr Le Xuan Nghia stwierdził, że rynek obligacji korporacyjnych wciąż boryka się z wieloma trudnościami i wyzwaniami. Ekspert dodał, że rynek ten wyraźnie odzwierciedla strukturę gospodarki wietnamskiej. Wzrost PKB w Wietnamie jest wysoki, ale opiera się głównie na eksporcie – obszarze, w którym przedsiębiorstwa z bezpośrednimi inwestycjami zagranicznymi (BIZ) stanowią większość. Tymczasem przedsiębiorstwa krajowe odpowiadają jedynie za bardzo niewielki udział w eksporcie i są to głównie przedsiębiorstwa z sektora rolnictwa, leśnictwa i rybołówstwa.

Ponadto motorem wzrostu PKB są również inwestycje, ale podobnie jak w przypadku eksportu, wietnamski sektor inwestycyjny również opiera się głównie na bezpośrednich inwestycjach zagranicznych (BIZ). Innym motorem napędowym jest handel detaliczny, który znajduje się w podobnej sytuacji.

„Innymi słowy, wzrost gospodarczy Wietnamu opiera się głównie na sektorze bezpośrednich inwestycji zagranicznych (BIZ). Bez silnych reform na rynku obligacji korporacyjnych – kanału mobilizacji kapitału średnio- i długoterminowego dla przedsiębiorstw – zarówno pod względem ilościowym, jak i technologicznym, trudno będzie nam ożywić krajowe przedsiębiorstwa. W tym czasie wzrost gospodarczy może nadal opierać się wyłącznie na przedsiębiorstwach z bezpośrednimi inwestycjami zagranicznymi (BIZ)” – powiedział dr Le Xuan Nghia.

Rynek obligacji korporacyjnych nadal opiera się głównie na bankach i nieruchomościach.

Jeśli chodzi o obecny stan rynku obligacji korporacyjnych, zdaniem eksperta, uczestnikami tego rynku są głównie przedsiębiorstwa z sektora nieruchomości oraz banki. Jednak mobilizacja kapitału poprzez bankowy kanał obligacji korporacyjnych służy głównie zwiększeniu kapitału podstawowego, a tym samym zwiększeniu mobilizacji i akcji kredytowej.

Tymczasem firmy z branży nieruchomości borykają się z trudnościami, co odbiło się na rynku obligacji korporacyjnych. Tymczasem inne krajowe firmy borykają się z poważnym niedoborem kapitału, ale nie mogą uczestniczyć w rynku obligacji korporacyjnych ze względu na krótki termin wykupu (około 3 lat) i bardzo wysokie oprocentowanie.

„Jeśli TPDN nadal będzie opierać się wyłącznie na nieruchomościach, przyszły rok nadal będzie trudny. To również kwestia, na którą musimy uważać” – powiedział pan Nghia.

Zdaniem eksperta, aby rozwiązać obecne trudności na rynku obligacji korporacyjnych, należy przede wszystkim rozwiązać duże projekty nieruchomościowe, które są „odkładane na później” w prowincjach i miastach. Dopiero gdy rynek nieruchomości się poprawi, rynek obligacji korporacyjnych pójdzie w jego ślady.

Ponadto, jego zdaniem, konieczne jest przyciągnięcie większej liczby inwestorów zagranicznych do udziału w rynku obligacji korporacyjnych.

Rynek staje się coraz bardziej ograniczony i zrównoważony.

Zdaniem ekspertów zmiany w znowelizowanym Prawie o Papierach Wartościowych odnoszące się do rynku obligacji korporacyjnych pomogą rynkowi rozwijać się w bardziej spójnym kierunku.

„Zaostrzone warunki dotyczące obligacji korporacyjnych w znowelizowanej ustawie o papierach wartościowych pomogą złagodzić nastroje inwestorów na tym rynku, „utorują drogę” inwestorom do powrotu na rynek i pobudzą nieodłączny entuzjazm związany z tym kanałem mobilizacji kapitału” – powiedział pan Nguyen Khac Hai, dyrektor ds. prawa i kontroli zgodności w SSI Securities Company.

Ekspert zgodził się jednak, że konieczna jest mobilizacja większej liczby inwestorów zagranicznych w celu dywersyfikacji bazy klientów uczestniczących w rynku obligacji korporacyjnych. „Wcześniej otwarcie rachunku w celu obrotu obligacjami korporacyjnymi dla inwestorów zagranicznych w Wietnamie musiało spełniać bardzo surowe przepisy. Nie musimy wydawać dodatkowych regulacji w tej kwestii, zamiast tego powinniśmy dokonać przeglądu i nowelizacji przepisów, aby stworzyć korzystniejsze warunki dla inwestorów zagranicznych uczestniczących w tym rynku” – powiedział pan Hai.

Zdaniem pana Nguyena Thanh Huana, prezesa FIDT, zaostrzenie standardów dla krajowych inwestorów indywidualnych jest konieczne. Jego zdaniem ewentualny wpływ na rynek nie będzie duży i będzie dotyczył jedynie krótkiego okresu. Inwestorzy indywidualni, którzy nie znają rynku obligacji korporacyjnych, ale kupują je lub kupują przypadkowo z powodu błędnych porad konsultantów, w zasadzie przestają być obecni na tym rynku.

Jeśli chodzi o średni i długi termin, to rynek ten będzie miał się bardzo dobrze, gdy uda mu się oczyścić inwestorów.

Jednocześnie, jego zdaniem, rozwój dobrowolnych funduszy emerytalnych i funduszy towarzystw ubezpieczeniowych będzie rozwiązaniem, które przyniesie korzyści inwestorom indywidualnym. Ponadto, poprawa wskaźników informacyjnych, przejrzystości i ratingów kredytowych sprawi, że rynek obligacji korporacyjnych stanie się bardziej zrównoważony.

Nguyen Quang Thuan, prezes Fiingroup, powiedział, że obecnie instytucjonalne instytucje inwestycyjne, w tym fundusze inwestycyjne, towarzystwa ubezpieczeniowe i dobrowolne fundusze emerytalne, nadal posiadają bardzo ograniczoną liczbę akcji (mniej niż 10% wartości obligacji w obrocie). W związku z tym konieczna jest nowelizacja przepisów, aby rozwijać inwestorów instytucjonalnych: umożliwiając instytucjom finansowym większy udział w obligacjach korporacyjnych w oparciu o ramy zarządzania inwestycjami oparte na ryzyku (kapitał bazowy ryzyka).

Jednocześnie, oprócz dalszej standaryzacji przejrzystości informacji, należy dywersyfikować towary, wdrożyć działania w zakresie oceny wiarygodności kredytowej obligacji korporacyjnych, stworzyć ramy prawne dla firm gwarantujących obligacje oraz zbudować miękkie podstawy (krzywa dochodowości, historia niewypłacalności itp.).

Source: https://www.anninhthudo.vn/neu-khong-cai-cach-manh-me-thi-truong-trai-phieu-se-kho-vuc-day-doanh-nghiep-noi-dia-post597757.antd