Po aktualizacji: szanse i wyzwania dla wietnamskiego rynku akcji

VTV.vn - Wietnam został zaliczony przez FTSE Russell do grona rynków wschodzących, co otwiera możliwości przyciągnięcia kapitału zagranicznego i promowania reform na rzecz bardziej przejrzystego i zrównoważonego rozwoju.

Rozwój przejrzystego, wydajnego i głęboko zintegrowanego rynku giełdowego

Po decyzji FTSE Russell o podniesieniu statusu wietnamskiego rynku akcji z rynku wschodzącego do rynku wtórnego, amerykański Nasdaq i brytyjska London Stock Exchange jednocześnie zmieniły wygląd swoich budynków, aby pogratulować Wietnamowi osiągnięcia pamiętnego kamienia milowego w 25 latach kształtowania i rozwoju rynku. Pan Bob McCooey, wiceprezes Nasdaq, również podzielił się w mediach społecznościowych informacją, że miał wielkie szczęście, że mógł być w Wietnamie w tym historycznym momencie.

W związku z podniesieniem standardów wietnamskiego rynku akcji premier Pham Minh Chinh wydał oficjalny komunikat nr 192, w którym zwrócił się do Ministerstwa Finansów z prośbą o polecenie Państwowej Komisji Papierów Wartościowych, aby kontynuowała ścisłą współpracę z międzynarodową organizacją ratingową FTSE Russell w celu zagwarantowania oficjalnego procesu przejścia zgodnie z planem działania; przewodniczyła i koordynowała działania z Państwowym Bankiem i właściwymi ministerstwami i oddziałami w celu jednoczesnego wdrażania rozwiązań mających na celu zapewnienie maksymalnej wygody krajowym i zagranicznym inwestorom w dostępie do rynku; skróciła czas otwierania pośrednich rachunków inwestycyjnych i rachunków płatniczych dla zagranicznych inwestorów.

Jednocześnie proaktywnie udoskonalać ramy prawne, reformować procedury administracyjne, modernizować i digitalizować infrastrukturę rynkową, poprawiać jakość zarządzania, wzmacniać nadzór, zapewniać bezpieczeństwo i stabilność rynku, dążąc do rozwoju wietnamskiego rynku akcji, aby stał się on coraz bardziej przejrzysty, efektywny, nowoczesny, zrównoważony, głębiej zintegrowany z globalnym rynkiem finansowym, stając się ważnym kanałem mobilizacji kapitału w perspektywie średnio- i długoterminowej, głównie dla rozwoju gospodarczego w nowej erze rozwoju kraju. Surowo zakazywać, kontrolować i ściśle reagować na negatywne zjawiska związane z zakupem towarów, które mogą prowadzić do zawyżania cen, destabilizacji rynku i osiągania korzyści osobistych.

Giełda w Wietnamie uzyskała status rynku wschodzącego. Zdjęcie ilustracyjne.

10 października Państwowa Komisja Papierów Wartościowych zorganizowała również konferencję mającą na celu rozpowszechnienie znowelizowanej i uzupełnionej treści Ustawy o Papierach Wartościowych oraz szczegółowych przepisów wykonawczych. W szczególności zaktualizowano szereg przełomowych mechanizmów dla członków rynku, mających na celu zwiększenie atrakcyjności rynku wietnamskiego.

Można go podzielić na 3 główne grupy polityk: Poprawa przejrzystości i efektywności ofert; Wzmocnienie kontroli i nadzoru, poprawa zgodności; Usuwanie istniejących przeszkód i niedociągnięć. W szczególności najważniejszym punktem Dekretu 245 jest powiązanie działań związanych z notowaniami na giełdzie z działaniami związanymi z ofertami publicznymi przedsiębiorstw, zamiast oczekiwania na zakończenie IPO przed możliwością dokończenia procedur notowań, jak dotychczas.

Pan Hoang Van Thu, wiceprzewodniczący Państwowej Komisji Papierów Wartościowych, powiedział: „Połączenie IPO z notowaniem przedsiębiorstw to również przełom w ostatnich regulacjach prawnych. W ciągu 30 dni od debiutu do notowania pojawiają się rezultaty, a nie 90 czy 120 dni, jak wcześniej. To również jedno z rozwiązań, które wdrażamy w celu usprawnienia rynku, o czym poinformował właśnie premier . To rozwiązanie stwarza przedsiębiorstwom możliwości wejścia na rynek. Szczególnie zagraniczni inwestorzy, po tym jak dokonaliśmy usprawnienia, są bardzo zainteresowani tą tematyką”.

Rozwój nowych produktów, pozyskiwanie kapitału zagranicznego

Widać, że po wydaniu Dekretu 245, łączącego proces IPO z notowaniem akcji, skróciło to czas wejścia na giełdę. Rynek jest świadkiem fali notowań i transferów akcji do HOSE wielu wysokiej jakości przedsiębiorstw z różnych branż, takich jak finanse, dobra konsumpcyjne i nieruchomości.

W kontekście awansu wietnamskiego rynku akcji do poziomu rynku wschodzącego, tworzenie nowych produktów, które pozwolą nadrobić zaległości i przyciągnąć kapitał zagraniczny, jest bardzo ważne. Awans nie jest prosty, utrzymanie pozycji jest znacznie trudniejsze.

Od początku 2024 roku do marca 2025 roku, wskaźnik obrotów zagranicznych grup i spółek papierów wartościowych stanowił jedynie bardzo niewielki odsetek całego rynku, około 5% do 6%. Dane te pokazują, że inwestorzy zagraniczni nie są zainteresowani wietnamskim rynkiem instrumentów pochodnych. Dlatego eksperci uważają, że nowo wprowadzony produkt kontraktów terminowych na indeks VN100 ma duże znaczenie dla tego rynku.

Doświadczenia krajów na całym świecie pokazują, że na wielu rynkach nie tylko handluje się kontraktami terminowymi (FC) na koszyki indeksów składające się z niewielkiej liczby akcji, ale także handluje się produktami kontraktów terminowych na indeksy składające się z większej liczby akcji, takimi jak Nikkei 225, KRX 300...

Pan Bui Hoang Hai, wiceprzewodniczący Państwowej Komisji Papierów Wartościowych, poinformował: „Ułatwimy rozwój szeregu funduszy, a jednocześnie zdywersyfikujemy regulacje dotyczące indeksów, aby ułatwić wprowadzanie i stosowanie szeregu nowych indeksów”.

„Większość rynków instrumentów pochodnych w krajach oferuje kontrakty futures oparte na indeksach z niewielką liczbą akcji składowych oraz kontrakty futures z dużą liczbą indeksów giełdowych. Dlatego wdrożenie kontraktu futures VN100, gdy mamy już stosunkowo udany produkt w postaci kontraktu futures VN30, jest właściwe” – powiedział Nguyen Quang Thuong, zastępca dyrektora generalnego Wietnamskiej Giełdy Papierów Wartościowych.

Wietnam został zaliczony przez FTSE Russell do grona rynków wschodzących, co otwiera możliwości przyciągnięcia kapitału zagranicznego i promowania reform na rzecz bardziej przejrzystego i zrównoważonego rozwoju. Zdjęcie ilustracyjne.

Indeks VN100 jest mniej podatny na wahania kursów 10 spółek o największej kapitalizacji rynkowej, co pomaga ograniczyć nietypowy wpływ rynku bazowego na rynek instrumentów pochodnych. Jednocześnie przyczynia się do dywersyfikacji produktów, zwiększając reprezentatywność i głębokość wietnamskiego rynku instrumentów pochodnych.

Według pani Nguyen Ngoc Linh, dyrektor generalnej DNSE Securities JSC: „Reprezentatywność indeksu VN100 wystarcza, aby objąć ponad 89% kapitalizacji rynkowej. Dzięki temu inwestorzy zagraniczni mają więcej możliwości wykorzystania tego indeksu do zabezpieczenia swoich portfeli w głównym celu, do którego chcą go wykorzystać”.

„Im więcej indeksów i na ich podstawie, tym więcej ETF-ów. To sprawia, że ​​handel jest lepszy, szczególnie dla inwestorów indywidualnych, gdy wybór poszczególnych akcji staje się coraz trudniejszy na późniejszych etapach rozwoju rynku” – powiedział Pham Luu Hung, główny ekonomista SSI Securities Corporation.

Dzięki korzyściom płynącym z dywersyfikacji produktów na rynku instrumentów pochodnych, zwiększonej możliwości zabezpieczania ryzyka i ograniczeniu dużych wahań rynkowych, przyczyni się to do promowania zrównoważonego rozwoju wietnamskiego rynku akcji, zarówno pod względem skali, jak i głębokości, skutecznie wdrażając Strategię rozwoju wietnamskiego rynku akcji do roku 2030 zatwierdzoną przez rząd.

Niezbędne reformy wietnamskiego rynku akcji

Wietnamski rynek akcji ma jasną strategię z konkretnymi celami. Nie chodzi tylko o FTSE Russell, ale także o dołączenie do koszyka indeksów MSCI. Reporterzy VTV rozmawiali również z międzynarodowymi ekspertami – od Nasdaq po bank ING – aby nakreślić ścieżkę do podniesienia ratingów rynku po globalnych podwyżkach. Eksperci uważają, że po osiągnięciu kamienia milowego podwyżek wietnamski rynek akcji stoi przed historyczną szansą, ale także testem zdolności do reform.

„Dzięki nowemu, zmodernizowanemu rynkowi, takiemu jak wietnamski, coraz więcej inwestorów jest zainteresowanych – w tym fundusze inwestycyjne, które mogą teraz inwestować, podczas gdy wcześniej nie miały takiej możliwości. Kiedy to nastąpi, nowe zainteresowanie Wietnamem doprowadzi do wzrostu płynności, a ta płynność będzie nadal przyciągać nowe przepływy kapitału. Wzmocni to zaufanie krajowych przedsiębiorstw do notowań, ponieważ zdadzą sobie sprawę, że ich akcje będą miały wyższą płynność i będą bardziej atrakcyjne dla zupełnie nowej grupy akcjonariuszy” – powiedział Bob McCooey, wiceprezes Nasdaq.

Mariam Sherman, dyrektor Banku Światowego w Wietnamie, Kambodży i Laosie, powiedziała: „Ta poprawa sytuacji jest wyrazem uznania dla wieloletnich, konsekwentnych reform Wietnamu, począwszy od wzmocnienia prawa papierów wartościowych, przez wdrożenie nowego systemu handlowego, aż po przygotowania do nowocześniejszej infrastruktury rynkowej w zakresie płatności i rozliczeń.

Ale poza FTSE Russell, kolejnym ważnym celem jest uzyskanie uznania MSCI – największego globalnego dostawcy indeksów. Osiągnięcie tego byłoby przełomowe i potencjalnie przyciągnęłoby trzy do czterech razy więcej inwestycji niż awans do indeksu FTSE. Aby to osiągnąć, Wietnam musi kontynuować reformy – w szczególności w zakresie limitów własności zagranicznej, wdrożenia nowego systemu rozliczeń i rozrachunków oraz wzmocnienia zarządzania walutami obcymi.

Zdaniem Carstena Brzeskiego, ekonomisty z ING Bank: „Uznanie przez FTSE Russell podwyżki ratingu to ogromny krok naprzód w otwieraniu Wietnamu i zwiększaniu atrakcyjności rynku dla zagranicznych inwestorów. W końcu giełda jest jednym z odzwierciedleń gospodarki. Dlatego teraz ważne jest, aby gospodarka i polityka makroekonomiczna nadal utrzymywały silną dynamikę wzrostu, jaką Wietnam miał w ostatnich latach.

Dla Wietnamu korzystne byłoby utrzymanie zrównoważonych i solidnych ram polityki – obejmujących stabilną równowagę fiskalną, politykę pieniężną ukierunkowaną na kontrolowanie inflacji oraz system finansowy otwarty na inwestorów zagranicznych, ale nieakceptujący nadmiernego ryzyka. Ponadto spodziewany jest duży napływ kapitału zagranicznego, a wykorzystanie tego kapitału w sposób, który nie doprowadzi do powstania bańki spekulacyjnej, jest niewątpliwie jednym z głównych obowiązków decydentów.

Doświadczenie po awansie na rynek wschodzący

Szybki i silny wzrost, ale wciąż potrzeba zapewnienia stabilności i zrównoważonego rozwoju. Wiele rynków wschodzących, jak Wietnam, również doświadczyło w tym czasie historycznych kamieni milowych i z pewnością będzie to cenne doświadczenie dla Wietnamu, które pozwoli mu nawiązać kontakt i kontynuować doskonalenie struktury oraz umacnianie swojej pozycji na globalnej mapie finansowej.

Na Bliskim Wschodzie, gdzie wiele rynków akcji przeszło z rynków wschodzących na drugorzędne rynki wschodzące najbliższe Wietnamowi, takie jak Katar, Zjednoczone Emiraty Arabskie (ZEA), Arabia Saudyjska i Kuwejt, giełdy kontynuowały wdrażanie szeregu szeroko zakrojonych reform w celu skonsolidowania swoich pozycji, tworząc warunki dla dużego napływu kapitału zagranicznego po awansie.

Po pierwsze, kraje znacząco złagodziły przepisy dotyczące własności zagranicznej, aby zwiększyć atrakcyjność swoich rynków. Katar podniósł pułap z 25% do 49% dla większości przedsiębiorstw, podczas gdy Zjednoczone Emiraty Arabskie zezwalają inwestorom zagranicznym na posiadanie 100% udziałów w 13 sektorach. Jednocześnie, kraje te skorzystały z doświadczeń inspekcji i nadzoru na rozwiniętych rynkach, takich jak USA, Japonia czy Europa.

„W Europie wyciągnęliśmy ważne wnioski dotyczące roli nadzoru bankowego i nadzoru nad rynkiem finansowym. To obszar, w którym Europa poczyniła ogromne postępy od czasu globalnego kryzysu finansowego” – powiedział Carsten Brzeski, główny ekonomista ING Banku. „Jednym z kluczowych elementów reformy jest zarządzanie systemem finansowym, mające na celu uniknięcie cykli koniunkturalnych, unikanie nadmiernej spekulacji i zapobieganie oszustwom, a także zwiększenie przejrzystości rynku i zaufania inwestorów”.

Zmodernizowano również infrastrukturę handlową. Kuwejt przyjął nowy model handlu, który umożliwia pożyczanie akcji i krótką sprzedaż, aby zwiększyć elastyczność inwestorów, a jednocześnie wdraża mechanizm zapobiegający manipulacjom cenami. Ponadto giełdy skupiły się na poprawie przejrzystości i ładu korporacyjnego. Na przykład Katar naciska obecnie na spółki giełdowe, aby publikowały raporty ESG (środowisko, społeczeństwo, ład korporacyjny) i dotyczące zrównoważonego rozwoju zgodnie z międzynarodowymi standardami.

Na Bliskim Wschodzie giełdy kontynuowały wdrażanie serii szeroko zakrojonych reform, aby wzmocnić swoją pozycję i stworzyć warunki do napływu dużego kapitału zagranicznego po modernizacji.

W wywiadzie dla reportera VTV z ministrem finansów Nguyenem Van Thangiem, tuż po tym, jak Wietnam otrzymał wiadomość o modernizacji, minister podkreślił, że modernizacja to nie cel, ale droga do rozwoju wietnamskiego rynku akcji, aby wzrastał pod względem jakości, przejrzystości i zrównoważonego rozwoju. Dążąc w ten sposób do wyższych i bardziej ambitnych celów, a zwłaszcza do uczynienia z rynku akcji ważnego kanału mobilizacji kapitału w perspektywie średnio- i długoterminowej, głównie dla rozwoju gospodarczego w nowej erze rozwoju kraju, dokładnie tak, jak podkreślił premier w niedawno opublikowanym telegramie nr 192.

Source: https://vtv.vn/sau-nang-hang-co-hoi-va-thach-thuc-cho-thi-truong-chung-khoan-viet-nam-10025101106244015.htm