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| O potencial de um mercado consumidor em um país em desenvolvimento ainda existe, embora o consumo pessoal tenha enfrentado muitas pressões no ano passado. (Fonte: VNE) |
Janeiro começa sem problemas
As exportações fecharam o primeiro mês de 2024 com impressionantes 42,0% em relação ao ano anterior, impulsionadas por uma recuperação constante nas exportações de eletrônicos. Em um relatório recente, o HSBC Global Research afirmou que os dados de janeiro devem ser interpretados com cautela, visto que o Ano Novo Lunar deste ano caiu em meados de fevereiro, mais tarde do que no mesmo período do ano passado. Apesar do efeito de base, é evidente que o comércio do Vietnã permanece firmemente no caminho da recuperação.
As altas pré-encomendas da nova série Samsung Galaxy S24 também contribuíram para o otimismo. No entanto, o otimismo não se limita aos eletrônicos, com as exportações registrando forte crescimento em todos os setores. Setores que vinham apresentando um crescimento lento em 2023, como têxteis, máquinas e produtos de madeira, voltaram a crescer significativamente.
De acordo com a HBSC, o PMI de janeiro mostrou algum otimismo cauteloso. O PMI geral voltou a ficar acima de 50 pela primeira vez em cinco meses. Os novos pedidos e os novos pedidos de exportação continuaram a crescer fortemente, mas não o suficiente para estimular as empresas a aumentar as contratações. Entregas mais lentas aumentaram as pressões de custos para os fabricantes, um lembrete do risco ainda persistente da interrupção do Mar Vermelho.
Além disso, embora a inflação permaneça sob controle, com o IPC em janeiro caindo ligeiramente para 3,4% ano a ano, ainda há riscos notáveis de aumento da inflação que não podem ser ignorados.
Um dos motivos é que o Vietnã é particularmente vulnerável às flutuações nos mercados globais de commodities. Embora a inflação no setor de transportes tenha se estabilizado nos últimos meses, a inflação no setor de "moradia e materiais de construção", que inclui os preços da eletricidade, aumentou acentuadamente e provavelmente aumentará ainda mais. As dificuldades no fornecimento doméstico de energia e o aumento dos custos dos insumos forçaram o Ministério da Indústria e Comércio a propor aumentos nos preços da eletricidade, após dois aumentos em novembro de 2023 e maio de 2023, para aliviar as dificuldades financeiras da Vietnam Electricity.
Além da energia, os preços do arroz no Vietnã, juntamente com os preços mundiais , aumentaram, elevando a inflação do produto. Embora o arroz represente apenas uma pequena parcela da cesta básica do Vietnã (menos de 3,7%) e os preços da carne suína continuem a ajudar a controlar a inflação dos alimentos, os alimentos básicos também são um ponto importante nas previsões de inflação.
No geral, janeiro foi considerado "um começo realmente tranquilo" para a recuperação econômica do Vietnã, embora seja necessária cautela com os riscos associados.
O Vietname ainda é uma estrela em ascensão
Em 2023, o consumo pessoal crescerá apenas cerca de 3%, metade da média histórica. Embora a taxa geral de desemprego permaneça baixa, o crescimento do emprego desacelerou e notícias de demissões em massa na indústria sugerem que o mercado de trabalho ainda não retornou aos níveis pré-pandemia.
Parte do impacto negativo no crescimento do consumo pessoal se deve ao efeito das flutuações no valor dos ativos devido à fraqueza cíclica do setor imobiliário, e parte se deve às grandes mudanças no comportamento do consumidor desde a pandemia.
Os consumidores tendem a ser cautelosos com as flutuações econômicas, o que aumenta sua propensão a poupar. Embora os dados de 2023 ainda não estejam disponíveis, a taxa de poupança significativamente maior, de 40%, em 2022, ilustra essa tendência.
Observando o mercado de trabalho vietnamita, a taxa de desemprego permanece baixa, em 2,3%, mas o crescimento do emprego desacelerou em 2023 e ainda caminha para uma recuperação completa, sem se recuperar totalmente. O HSBC Global Research também observou que parte do mercado de trabalho vietnamita está concentrada no setor informal, uma tendência que também não é tão nova na ASEAN. Essa taxa no setor têxtil representa quase metade e, até mesmo em alguns setores de serviços relacionados ao turismo, chega a 60%.
De acordo com o HSBC Global Research, o Vietnã aguarda ansiosamente uma recuperação cíclica no comércio global, que é a principal esperança para o mercado de trabalho. Felizmente, o setor eletrônico tem apresentado recentemente alguns sinais positivos, sugerindo que o período mais sombrio para o setor comercial já passou.
No entanto, cada setor é diferente, pois a recuperação não tem sido totalmente uniforme. Indústrias que fornecem grandes fontes de emprego, como têxteis e calçados, não escaparam completamente do período difícil. A Ásia ainda está nos estágios iniciais da recuperação comercial, pois precisamos de mais evidências para ver uma recuperação estável e sustentável, graças ao forte apoio das principais economias ao redor do mundo.
Enquanto isso, a recuperação total do setor de turismo também é crucial para o mercado de trabalho, apoiando os trabalhadores do setor de serviços. Graças a políticas favoráveis que estenderam a isenção de visto para visitantes estrangeiros de diversos países e emitiram vistos eletrônicos (e-visas) para cidadãos de todos os países desde meados de agosto, o Vietnã recebeu cerca de 12,6 milhões de visitantes estrangeiros (70% dos níveis de 2019), superando em muito a meta inicial do governo de 8 milhões.
A perspectiva favorável levou a Administração Nacional de Turismo do Vietnã a estabelecer uma meta ambiciosa para este ano de 17 a 18 milhões de visitantes estrangeiros, próximo ao recorde de 2019, visando uma receita total de VND 840 trilhões (8% do PIB), superando o valor de 2019. No entanto, a competição pelo turismo na região está cada vez mais acirrada.
Embora a recuperação das chegadas de turistas chineses tenha sido mais lenta do que o esperado, uma recuperação completa do turismo na ASEAN exigirá um fluxo significativo de turistas chineses, a maior fonte de turismo. Países da região, como Tailândia, Malásia e Singapura, introduziram a isenção de visto para turistas chineses, aumentando o apelo de uma "viagem espontânea" para os turistas.
“Embora se espere que compense a desaceleração externa, a demanda interna também está sob pressão, mas deve melhorar, com os primeiros sinais de recuperação em algumas ações de consumo”, afirmou o HSBC Global Research. Apesar dos desafios cíclicos de curto prazo, o HSBC Global Research acredita que as tendências estruturais continuam promissoras para o Vietnã.
Com um crescimento impressionante nos últimos 20 anos, o aumento geral da riqueza impulsionou uma tendência de consumo mais forte, estimulando uma mudança para bens e serviços não essenciais. Um sinal claro do aumento do poder de compra do consumidor é a tendência de compra diferenciada entre SUVs e sedãs, com os SUVs geralmente mais caros do que os sedãs – um fenômeno que não é novo. De fato, a renda média tem aumentado mais rapidamente do que os gastos nos últimos anos, ajudando a impulsionar o aumento do consumo.
Cuidado com os riscos da dívida familiar
A ascensão da classe média emergente atraiu a atenção de empresas internacionais que buscam capitalizar as crescentes necessidades de gastos do povo vietnamita. Um exemplo notável é o forte aumento do IED do Japão para o setor de varejo e serviços financeiros. Embora os ativos da população estejam aumentando, quase 80% da população continua sem acesso a serviços bancários ou com acesso insuficiente a eles. Os dados mais recentes sobre Inclusão Financeira do Banco Mundial também demonstram isso, mostrando que o Vietnã tem um potencial significativo para desenvolver canais formais de empréstimo, que ainda estão em estágios iniciais de desenvolvimento.
Embora o potencial pareça promissor, há riscos a serem considerados. A principal questão a ser considerada é o aumento da dívida das famílias. Embora não haja dados para mensurar isso no Vietnã, a equipe do HSBC estimou, por meio da análise das demonstrações financeiras de quatro grandes bancos, que podem incluir empréstimos a pequenas empresas. Entre 2013 e 2022, a dívida das famílias aumentou acentuadamente, de 28% do PIB para 50%. Um aumento insustentável na alavancagem do consumidor pode representar riscos significativos para o setor bancário do Vietnã, bem como impactar os gastos futuros dos consumidores, à medida que mais renda é cortada para pagar dívidas.
Felizmente, o governo implementou uma série de medidas de apoio tanto para empresas quanto para famílias em 2023, como isenções fiscais, cortes nas taxas de juros e adiamentos no pagamento de dívidas. Embora as dificuldades financeiras provavelmente persistam e precisem ser monitoradas no curto prazo, há alguns sinais de que o pior pode ter passado.
“O sentimento cauteloso, mas em melhora, em relação ao setor imobiliário impulsionará o sentimento geral do consumidor, enquanto a perspectiva de melhora para o mercado de trabalho apoiará o crescimento salarial, melhorando assim a capacidade de pagamento da dívida das famílias”, observou o HSBC Global Research.
(de acordo com o Investment Newspaper)
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