Como "desvincular" os vínculos da infraestrutura de transporte?

Como uma das principais empresas que investem na construção de infraestrutura de transporte no Vietnã atualmente, o Deo Ca Group propõe muitas soluções para atrair investidores para emitir títulos, criando recursos para investir em infraestrutura de transporte sob o método PPP.

Títulos de longo prazo têm dificuldade em atrair investidores

Em relação à questão do capital para o desenvolvimento de infraestrutura, o Sr. Nguyen Huu Hung, vice-presidente do Conselho de Administração do Deo Ca Group, acaba de enviar sua opinião ao Ministério das Finanças sobre soluções para mobilizar capital de investimento para projetos de infraestrutura de transporte sob o método de parceria público-privada (PPP).

De acordo com as avaliações, atualmente, os investidores ainda não estão "interessados" em mobilizar recursos por meio da emissão de títulos para mobilizar recursos para o desenvolvimento de infraestrutura de transporte (foto ilustrativa).

De acordo com o Sr. Hung, a infraestrutura de transporte desempenha um papel fundamental no desenvolvimento socioeconômico do país e é um dos três avanços estratégicos que precisam ser priorizados para investimento.

No contexto de recursos orçamentários estaduais limitados, espera-se que a Lei PPP emitida em 2021 ajude a suprir a lacuna de capital entre as necessidades de investimento em infraestrutura e a capacidade de financiamento do orçamento.

No entanto, a implementação de PPPs no Vietnã tem enfrentado muitos obstáculos devido à falta de políticas sincronizadas, o que resulta em um baixo número de projetos bem-sucedidos e na cautela do setor privado. Muitos gargalos tornam os projetos de PPP pouco atrativos, impedindo que investidores mobilizem recursos para projetos de investimento em PPPs.

Especificamente, as disposições da Cláusula 1, Artigo 78 da Lei de PPP afirmam claramente: "As empresas de projetos de PPP estão autorizadas a emitir e recomprar títulos individuais que emitiram de acordo com as disposições desta Lei, a lei sobre empresas e valores mobiliários para mobilizar capital para implementar projetos de PPP; elas não estão autorizadas a emitir títulos conversíveis individuais e títulos com garantias individuais".

Entretanto, na realidade, nenhuma empresa de projeto emitiu com sucesso títulos para investir em projetos de PPP.

"A razão pela qual os títulos não atraem investidores é porque o prazo do título é longo (20 a 30 anos, de acordo com o ciclo de pagamento).

Além disso, o período de construção do projeto geralmente dura de 24 a 36 meses, enquanto a emissão de títulos terá que pagar juros no momento da emissão, o que leva à mobilização de capital de empréstimo, mas não é colocado no projeto imediatamente, causando um aumento nos custos de juros e reduzindo a eficiência de investimento do projeto.

Além disso, a única garantia são os direitos de cobrança de pedágio do projeto e não são garantidos pelo Governo", disse um representante do Deo Ca Group.

Propondo soluções para atrair investidores para investir em títulos emitidos por empresas de projetos PPP, o Deo Ca Group recomendou que o Governo emita garantias de crédito e seguro de risco para projetos de investimento em infraestrutura de transporte sob o método de parceria público-privada.

Especificamente, os projetos de investimento em infraestrutura de transporte sob o método de parceria público-privada precisam ser adicionados aos assuntos aplicáveis ​​de acordo com as disposições do Artigo 2 da Lei/Decreto sobre Gestão da Dívida Pública nº 20/2017/QH14; As empresas com projetos de investimento de acordo com as disposições da Lei sobre Investimento sob o método de parceria público-privada precisam ser adicionadas à lista de assuntos elegíveis para garantias governamentais de acordo com o Artigo 41 da Lei/Decreto sobre Gestão da Dívida Pública nº 20/2017/QH14.

"A atual Lei de PPP também não permite que empresas de projetos de PPP emitam títulos ao público, limitando os assuntos e mercados de capitais aos quais as empresas de projetos de PPP podem acessar.

As autoridades competentes precisam estudar e alterar o conteúdo do Artigo 78 da Lei de PPP e os regulamentos do Decreto sobre gestão financeira de projetos de PPP para permitir que as empresas do projeto emitam títulos ao público, reduzindo a pressão sobre o capital orçamentário e o capital de crédito bancário", propôs o Deo Ca Group.

Mais pesquisas sobre políticas específicas

Ainda de acordo com o líder do Deo Ca Group, atualmente, o imposto de renda corporativo/imposto de renda pessoal sobre investimentos em títulos corporativos emitidos com a finalidade de investir em projetos de investimento em infraestrutura de transporte sob o método PPP é calculado em 5% (calculado sobre os juros dos títulos) para contratantes estrangeiros.

Os investidores devem pagar 0,1% de imposto sobre o valor total da transação ao transferir/vender títulos, taxas de depósito centralizado conforme prescrito e taxas de transação conforme prescrito por cada empresa de valores mobiliários.

"Uma política de isenção/redução de impostos contribuirá para aumentar a atratividade de títulos de longo prazo devido às características do setor de investimentos em infraestrutura de transporte, contribuindo para promover o investimento em infraestrutura, melhorando a economia do país em geral e o mercado de ações em particular.

Além disso, a Lei de Valores Mobiliários de 2021 (Artigo 91 sobre Fundos de Investimento em Valores Mobiliários) permite que os FIIs participem da constituição de fundos de investimento, mas não há um fundo de infraestrutura específico.

O Decreto 174/2020/ND-CP estabelece regulamentações para dar suporte ao desenvolvimento de ETFs, mas ainda não foi aplicado ao setor de infraestrutura de transporte ou não há um ETF especializado para o setor de infraestrutura de transporte", levantou a questão o Deo Ca Group.

"Os empreendimentos de projetos de PPP têm características diferentes em comparação com empresas de produção e negócios normais. Portanto, as autoridades também precisam estudar políticas específicas para abrir fontes de capital, como: mecanismos contábeis para garantir a reflexão das características e a eficiência do investimento em projetos de infraestrutura de transporte na forma de PPP, esclarecendo as regulamentações que orientam os dossiês de reembolso do imposto sobre valor agregado para projetos...", propôs ainda o Deo Ca Group.

Fonte: https://www.baogiaothong.vn/cach-nao-coi-troi-cho-trai-phieu-ha-tang-giao-thong-192250329170748039.htm