Como uma das principais empresas de investimento e construção de infraestrutura no Vietnã atualmente, o Grupo Deo Ca propõe diversas soluções para atrair investidores para a emissão de títulos, criando recursos para investimentos em infraestrutura por meio do método PPP (Parceria Público-Privada).
Com prazos de vencimento longos, os títulos se tornam menos atraentes para os investidores.
Com relação à questão do capital para o desenvolvimento de infraestrutura, o Sr. Nguyen Huu Hung, Vice-Presidente do Conselho de Administração do Grupo Deo Ca, apresentou recentemente ao Ministério das Finanças seu parecer sobre soluções para mobilizar capital de investimento para projetos de infraestrutura de transporte por meio de parcerias público-privadas (PPP).
Segundo avaliações, os investidores não estão atualmente entusiasmados com a captação de recursos por meio da emissão de títulos para financiar o desenvolvimento da infraestrutura de transporte (Imagem ilustrativa).
De acordo com o Sr. Hung, a infraestrutura de transporte desempenha um papel crucial no desenvolvimento socioeconômico do país e é uma das três áreas estratégicas que precisam ser priorizadas para investimento.
Considerando os recursos limitados do orçamento estadual, espera-se que a Lei de PPP (Parcerias Público-Privadas) promulgada em 2021 ajude a preencher a lacuna entre as necessidades de investimento em infraestrutura e a capacidade de financiamento do orçamento.
No entanto, a implementação de PPPs no Vietnã enfrenta muitos obstáculos devido a políticas inconsistentes, resultando em um baixo número de projetos bem-sucedidos e na resistência do setor privado. Inúmeros entraves tornam os projetos de PPP pouco atrativos e impedem que os investidores mobilizem recursos para esse tipo de investimento.
Especificamente, a Cláusula 1, Artigo 78 da Lei de PPP declara claramente: "As empresas de projetos de PPP podem emitir e recomprar títulos de colocação privada que tenham emitido de acordo com esta Lei, a lei sobre empresas e títulos mobiliários para captar recursos para a implementação de projetos de PPP; não lhes é permitido emitir títulos conversíveis de colocação privada nem títulos de colocação privada com bônus de subscrição."
No entanto, na realidade, nenhuma empresa de projeto conseguiu ainda emitir títulos para investir em um projeto de PPP.
"O motivo pelo qual os títulos não são atraentes para os investidores é devido aos seus longos prazos de vencimento (20 a 30 anos para o ciclo de retorno)."
Além disso, a construção de um projeto normalmente leva de 24 a 36 meses, enquanto a emissão de títulos exige o pagamento imediato de juros. Isso resulta na captação de capital emprestado, mas não em seu investimento imediato no projeto, o que leva ao aumento dos custos com juros e à redução da eficiência do investimento.
Além disso, a única garantia é o direito do projeto de cobrar pedágio, e isso não é garantido pelo Governo”, afirmou um representante do Grupo Deo Ca.
Para atrair investidores para títulos emitidos por empresas de projetos PPP, o Grupo Deo Ca propõe que o Governo emita garantias de crédito e seguros de risco para projetos de investimento em infraestrutura de transporte sob o modelo de parceria público-privada.
Especificamente, os projetos de investimento em infraestrutura sob o modelo de parceria público-privada (PPP) precisam ser adicionados ao escopo de aplicação, conforme estipulado no Artigo 2º da Lei/Decreto nº 20/2017/QH14 sobre Gestão da Dívida Pública; e as empresas com projetos de investimento sob a Lei de Investimento em Parceria Público-Privada devem ser adicionadas à lista de entidades elegíveis para garantias governamentais , conforme o Artigo 41 da Lei/Decreto nº 20/2017/QH14 sobre Gestão da Dívida Pública.
"A atual legislação sobre PPPs também não permite que as empresas de projetos de PPP emitam títulos ao público, limitando o público-alvo e os mercados de capitais aos quais essas empresas podem ter acesso."
"A autoridade competente precisa estudar e alterar o conteúdo do Artigo 78 da Lei de PPP e os regulamentos do Decreto sobre gestão financeira de projetos de PPP para permitir que as empresas do projeto emitam títulos ao público, reduzindo a pressão sobre o capital orçamentário e o crédito bancário", propôs o Grupo Deo Ca.
É necessário realizar mais pesquisas sobre políticas específicas.
Segundo os líderes do Grupo Deo Ca, atualmente, o imposto de renda corporativo/imposto de renda pessoal sobre investimentos em títulos corporativos emitidos para fins de investimento em projetos de infraestrutura de transporte sob o método PPP é calculado em 5% (com base nos juros do título) para empreiteiras estrangeiras.
Os investidores são obrigados a pagar um imposto de 0,1% sobre o valor total da transação ao transferir/vender títulos, uma taxa de custódia centralizada conforme estipulado e taxas de transação especificadas por cada corretora.
"Uma política de isenção/redução de impostos contribuirá para aumentar a atratividade dos títulos de longo prazo devido à natureza específica do setor de investimento em infraestrutura de transporte, promovendo assim o investimento em infraestrutura e elevando a economia do país em geral e o mercado de ações em particular."
Além disso, a Lei de Valores Mobiliários de 2021 (Artigo 91 sobre Fundos de Investimento em Valores Mobiliários) permite que os Investidores Institucionais Estrangeiros (IIEs) participem da criação de fundos de investimento, mas ainda não existe um fundo de infraestrutura específico.
"O Decreto 174/2020/ND-CP estabelece regulamentações para apoiar o desenvolvimento de ETFs, mas ainda não foi aplicado ao setor de infraestrutura de transporte nem disponibilizou um ETF especializado para esse setor", questionou o Grupo Deo Ca.
"As empresas de projetos PPP têm características únicas em comparação com as empresas de produção e negócios comuns. Portanto, as autoridades também precisam estudar políticas específicas para desbloquear capital, tais como: mecanismos contábeis que garantam o reflexo das características específicas e da eficiência do investimento em projetos de infraestrutura de transporte sob o modelo PPP, esclarecendo regulamentos e diretrizes para pedidos de reembolso do imposto sobre valor agregado para projetos...", propôs ainda o Grupo Deo Ca.
Fonte: https://www.baogiaothong.vn/cach-nao-coi-troi-cho-trai-phieu-ha-tang-giao-thong-192250329170748039.htm
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