O mercado de ações vietnamita testemunhou uma sessão de negociação comparável à "Black Friday" em 12 de dezembro, com uma onda de vendas que se espalhou por quase todos os grupos de ações. O painel eletrônico de negociação ficou coberto de vermelho, com inúmeras ações atingindo seu limite mínimo no final da sessão, criando um sentimento pessimista no mercado.
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As estatísticas mostram que todo o mercado registrou queda no preço de mais de 600 ações, enquanto menos de 200 ações subiram. Correções de 3% a 4% foram generalizadas, com muitas ações de grande capitalização atingindo até mesmo seu limite inferior, indicando uma pressão vendedora intensa e generalizada.
Ao final do pregão de 12 de dezembro, o VN-Index perdeu 52 pontos, o equivalente a uma queda de 3,06%, caindo para 1.646 pontos e rompendo oficialmente o nível de suporte de 1.650 pontos. A queda do índice foi fortemente impactada pelas ações de primeira linha.
Notavelmente, este foi o quarto dia consecutivo de queda para o VN-Index, após repetidas tentativas frustradas de romper seu pico. A pressão de investidores estrangeiros também persistiu, com vendas líquidas de quase 600 bilhões de VND na Bolsa de Valores de Ho Chi Minh (HoSE). Contudo, em comparação com as sessões anteriores, o ritmo de vendas líquidas mostrou sinais de desaceleração. A sessão de 12 de dezembro também marcou a sexta sessão consecutiva de vendas líquidas por investidores estrangeiros, pressionando ainda mais o sentimento do mercado.
Os preços das ações despencaram em 12 de dezembro, causando preocupação entre muitos investidores.
A reviravolta inesperada nesta sessão de negociação rapidamente se tornou um tema quente de discussão em fóruns de investimento. Muitos investidores buscaram as razões para a maior queda do mercado desde meados de outubro, especialmente considerando a ausência de qualquer notícia macroeconômica negativa repentina.
Os líderes das corretoras afirmaram que "não há fatores específicos que expliquem a onda de vendas de 12 de dezembro". O Sr. Truong Hien Phuong, Diretor Sênior da KIS Vietnam Securities Company, analisou que, se cada fator específico for considerado separadamente, é muito difícil apontar uma causa direta para a queda acentuada.
Na verdade, o mercado vinha se movimentando lateralmente por cerca de duas semanas, mas não havia notícias suficientemente fortes para gerar novo impulso. Os fluxos de capital permaneceram cautelosos, observando principalmente de fora, enquanto as grandes entradas de capital ainda não haviam retornado, deixando o mercado sem o ímpeto necessário para continuar sua tendência de alta.
Do ponto de vista técnico, o Sr. Phuong acredita que, após um período prolongado de movimento lateral, o mercado geralmente experimenta uma mudança clara. Essa mudança pode ser uma alta, caso haja notícias positivas, ou uma queda, se as informações de suporte forem fracas e o sentimento dos investidores se deteriorar. No caso da sessão de 12 de dezembro, o cenário de queda ocorreu quando a pressão vendedora aumentou no final da sessão, se espalhou rapidamente e levou a vendas generalizadas.
Segundo o Sr. Phuong, o fator mais notável nesta sessão foi o enfraquecimento do grupo de ações da Vingroup . Nos últimos dois meses, enquanto o VN-Index se manteve elevado, em torno de 1.600 a 1.800 pontos, o suporte do índice veio em grande parte desse grupo de ações. Se a Vingroup for excluída, o VN-Index fica em torno de 1.500 pontos.
"Quando o mercado carece de informações que sustentem uma tendência, aliado a um movimento lateral prolongado, o sentimento dos investidores torna-se mais sensível. O receio de que o índice pudesse cair ainda mais desencadeou uma forte pressão vendedora. Além disso, os investidores estrangeiros continuaram a vender ações, concentrando-se em ações de grande capitalização, o que tornou os investidores domésticos – já fragilizados – ainda mais cautelosos", analisou o especialista.
Segundo o Sr. Phuong, as observações dos últimos dias mostram sinais de grandes saídas de capital do mercado. Uma forte pressão vendedora surge frequentemente no final do pregão, com grandes volumes, levando muitas ações ao seu limite mínimo de valorização. Esse fenômeno não provém de pequenos investidores individuais, mas principalmente de instituições ou grandes investidores, fazendo com que o impacto se espalhe de forma mais rápida e intensa.
Persistem os riscos a curto prazo.
De outra perspectiva, o Sr. Nguyen Thanh Lam, Diretor do Departamento de Pesquisa e Análise da Maybank Securities Company, acredita que a queda acentuada foi resultado de uma confluência de fatores. Em primeiro lugar, destaca-se a pressão líquida de venda exercida por investidores estrangeiros ao longo da semana anterior. Isso gerou uma pressão psicológica significativa, especialmente no contexto de baixa liquidez do mercado.
Segundo o Sr. Lam, o final do ano costuma ser um período de menor fluxo de caixa. Portanto, mesmo uma pressão de venda acima da média pode causar uma queda significativa nos preços. Além disso, a semana seguinte é a última semana de vencimento de derivativos de 2025.
"Os acontecimentos durante a semana de vencimento dos derivativos costumam gerar certo nível de preocupação, então alguns investidores tendem a reduzir suas participações em ações antes desse período", comentou o Sr. Lam.
Além disso, o Sr. Lam também mencionou preocupações relacionadas ao recente aumento das taxas de juros. No entanto, ele acredita que esse fator pode ser sazonal e temporário, e não suficiente para criar uma tendência negativa prolongada para o mercado.
Considerando a atual conjuntura do mercado, segundo líderes de diversas corretoras, existe o risco de novas quedas no curto prazo, especialmente com a possibilidade de algumas contas de investidores serem sujeitas a chamadas de margem (exigindo depósito adicional). De fato, durante a última sessão de negociação da semana, as contas de vários investidores foram afetadas por chamadas de margem.
O Sr. Truong Hien Phuong analisou a possibilidade de que, nas próximas 1-2 sessões, ainda possam ocorrer chamadas de margem, e alguns investidores sejam forçados a vender devido à falta de fundos para efetuar pagamentos adicionais, criando um impulso técnico de baixa ainda maior.
No entanto, essa queda não decorre de riscos macroeconômicos, nem de problemas enfrentados pelas empresas ou pela economia , mas principalmente de fatores técnicos e psicológicos. "Se o mercado continuar caindo, o ímpeto de baixa diminuirá à medida que as vendas forçadas se reduzirem. É muito provável que seja uma correção de curto prazo, e não um risco significativo."
"Para investidores com boas ações, na minha opinião, não devem vender a nenhum preço neste momento. Na verdade, nas últimas 2 a 3 semanas, a maioria das ações caiu entre 5% e 30%. As altas duraram apenas 1 ou 2 sessões antes de caírem ainda mais acentuadamente, então a maioria dos investidores está perdendo dinheiro atualmente. Mesmo assim, não há motivo para pânico e vendas, especialmente porque a correção é puramente técnica", acrescentou o Sr. Phuong.
As perspectivas para 2026 são muito boas.
A Sra. Hoang Thi Hoa, Diretora Sênior de Operações de Valores Mobiliários do Fundo de Investimento Dragon Capital, acredita que, se o grupo de ações da Vingroup for excluído, a atual avaliação do índice P/L do VN-Index permanece bastante atrativa.
Os resultados de muitas empresas nos três primeiros trimestres de 2025 mostram que a eficiência operacional está realmente melhorando, e não é apenas consequência de flutuações no fluxo de caixa. Essa base de rentabilidade determinará sua capacidade de atrair investimentos no futuro.
Segundo especialistas da Dragon Capital, o mercado vietnamita é atrativo e tem potencial para alcançar um crescimento de dois dígitos. Comparado a muitos mercados que apresentam crescimento de apenas um dígito, o aumento do consumo vietnamita demonstra seu imenso potencial.
O Sr. Vu Huu Dien, Diretor Geral da VPBank Securities Company, acredita que a perspectiva para 2026 será particularmente favorável graças às condições macroeconômicas estáveis e ao ciclo de redução das taxas de juros do Federal Reserve dos EUA (FED).
Os lucros após impostos das empresas listadas cresceram aproximadamente 20%, e essa tendência provavelmente continuará, fortalecendo a avaliação das empresas. Apesar da alta do índice VN, o mercado ainda apresenta muitas ações com preços atrativos.
"A modernização do mercado de ações do Vietnã e o retorno do capital estrangeiro (previsto para atingir até US$ 5 bilhões) serão importantes impulsionadores, atraindo grandes fundos de investimento no valor de centenas de bilhões de dólares para o Vietnã", prevê o Sr. Dien.
Fonte: https://nld.com.vn/chung-khoan-giam-sau-khong-ly-do-ro-ret-196251212215905521.htm
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