As ações da GMD caíram acentuadamente devido à pressão de venda líquida

O preço das ações da GMD Gemadept Joint Stock Company caiu drasticamente para uma avaliação P/L inferior à média de 3 anos.

Pressão de venda líquida

O preço das ações da GMD caiu de mais de VND 70.000 para menos de VND 60.000/ação esta semana, devido à pressão líquida de venda de investidores estrangeiros. A GMD está sendo negociada a um P/L de 17,9 vezes, em comparação com a média de 3 anos de 20,6 vezes.

Espera-se que o lucro antes dos impostos da Gemadept com suas atividades principais cresça 50% em 2024, e o lucro em 2025 provavelmente será maior do que o previsto, graças ao desinvestimento bem-sucedido do projeto de borracha. No entanto, o preço das ações da GMD caiu 14,3% em 3 meses devido a preocupações com o potencial de crescimento no contexto da alta capacidade operacional dos principais portos, excedendo a capacidade, enquanto novos projetos ainda não entraram em operação.

No entanto, segundo especialistas, a Gemadept possui um sistema portuário e logístico integrado em todo o país, além de projetos de grande porte em importantes centros de contêineres, com grandes vantagens competitivas graças à sua grande escala e localização estratégica. A longo prazo, a Gemadept é uma das principais beneficiárias do forte crescimento das atividades comerciais do Vietnã.

Se os investidores estrangeiros continuarem vendendo, isso criará pressão de baixa sobre as ações da GMD, formando novas zonas de preços mínimos, como já ocorreu com muitas ações de grande porte. Um fator que os investidores precisam observar é que a oferta e a demanda estão influenciando os preços das ações mais do que a avaliação fundamental.

Progresso do projeto

Em uma recente reunião com analistas, o Conselho de Administração da Gemadept divulgou que a Fase III do Porto de Nam Dinh Vu, com um investimento total de VND 2,8 trilhões, deverá ser totalmente concluída até outubro de 2025, aumentando a capacidade total para 1,8 milhão de TEUs e 300.000 toneladas de carga a granel. No entanto, alguns itens da Fase III, como pátios de contêineres e equipamentos, poderão entrar em operação gradualmente mais cedo, permitindo um aumento gradual da capacidade em 2025.

Além disso, a Gemadept adquiriu 48,5% das ações da Hai Minh Port Services Joint Stock Company, uma prestadora de serviços de depósito em Hai Phong , para aumentar a área do pátio de contêineres que atende o porto de Nam Dinh Vu, ajudando a expandir a capacidade em 30% em 2025 em comparação à capacidade projetada.

A Fase IIA do Porto Gemalink deverá iniciar a construção no final de 2025 e entrar em operação no final de 2026, com capacidade para 600.000 TEUs e um capital de investimento de USD 150 milhões. Como a Fase I vem operando 16% acima de sua capacidade projetada, o investimento na Fase II é crucial para que a Gemalink mantenha o crescimento da capacidade e capture a crescente demanda na área de Cai Mep Thi Vai.

O conselho de administração da Gemadept espera que a área de Cai Mep Thi Vai continue a ser a principal força motriz do crescimento do fluxo de carga nos portos marítimos do sul, graças à sua infraestrutura desenvolvida e ao seu grande calado, permitindo-lhe acomodar os maiores navios do mundo . A empresa continuará a buscar oportunidades de investimento em projetos de expansão portuária e logística para fortalecer o ecossistema e aumentar a capacidade nos próximos tempos.

Com o desinvestimento das plantações de borracha planejado há muitos anos, a Gemadept ainda está em negociações com diversos potenciais investidores. A empresa registrou o investimento nas plantações de borracha no custo de construção básica inacabada, no valor de 1,322 bilhão de VND. Se o desinvestimento for bem-sucedido, a empresa levantará capital de investimento adicional para suas atividades principais.

Crescimento através da produção

Em 2024, a Gemadept atingirá uma receita líquida de VND 4,8 trilhões, um aumento de 26%, graças ao volume de carga nos portos de contêineres, 48% acima do esperado. O lucro antes dos impostos das atividades principais crescerá 50%, atingindo VND 2 trilhões.

A movimentação total de carga pelos portos de contêineres da Gemadept aumentou significativamente em 55%, para 4,4 milhões de TEUs. Todos os portos registraram alto crescimento na movimentação, incluindo o porto de Nam Dinh Vu, com 1,35 milhão de TEUs (aumento de 48%), o porto da Gemalink, com 1,74 milhão de TEUs (aumento de 71%) e o porto de Phuoc Long, com 1,35 milhão de TEUs (aumento de 45%). Já a movimentação de carga a granel no porto de Dung Quat aumentou 44%, para 2,24 milhões de toneladas.

O crescimento impressionante na produção foi devido à recuperação da demanda após o processo de liquidação de estoque nos mercados dos EUA e da UE, à contribuição de novas rotas de serviço nos portos de Nam Dinh Vu e Gemalink e ao alto volume de transbordo no porto de Gemalink devido ao congestionamento no porto de Cingapura.

Em 2025, a Gemadept estabeleceu uma meta de produção cautelosa devido à redução nas rotas de serviço de uma linha de navegação no porto de Nam Dinh Vu e ao declínio no volume de transbordo no porto da Gemalink, à medida que o congestionamento no porto de Cingapura diminui gradualmente.

A Gemadept propôs à Autoridade Portuária Marítima de Vung Tau aumentar o preço dos serviços de movimentação de carga nos portos de Cai Mep Thi Vai. Se o preço aumentar no segundo semestre de 2025, isso contribuirá para o crescimento da receita.

No porto de Nam Dinh Vu, a Gemadept tem como meta uma movimentação de 1,35 milhão de TEU em 2025 (estável em relação ao ano passado). Para o porto da Gemalink, a Gemadept tem como meta uma movimentação de 1,6 milhão de TEU em 2025 (queda de 8%), refletindo uma redução no volume de transbordo, já que o congestionamento no porto de Singapura diminuiu.

Em relação às novas rotas de serviço, o porto da Gemalink receberá 4 novas rotas de serviço em março-abril de 2025 e espera-se adicionar mais 2 rotas no segundo semestre de 2025, elevando o número total de rotas de serviço no porto para 14, acima das 8 rotas atuais.

De acordo com o Conselho de Administração da Gemadept, as recentes mudanças no mercado comercial global podem promover a mudança nas cadeias de suprimentos, incentivando fabricantes multinacionais a diversificar suas bases de produção fora da China, e o Vietnã é um dos destinos que se beneficiará. Espera-se que essa tendência aumente os fluxos de investimento estrangeiro, promova atividades de importação e exportação e aumente a demanda por serviços portuários e logísticos no Vietnã.

No entanto, a possibilidade de uma escalada da guerra comercial afetando o consumo global, levando a um declínio nas atividades comerciais do Vietnã e a uma desaceleração na taxa de crescimento do movimento de cargas pelos portos marítimos da Gemadept, é um risco imediato.