As ações da GMD caíram acentuadamente devido à pressão líquida de venda.

O preço das ações da GMD (Gemadept Joint Stock Company) caiu drasticamente, atingindo uma relação preço/lucro inferior à média dos últimos três anos.

Pressão líquida de vendas

O preço das ações da GMD caiu de mais de 70.000 VND para menos de 60.000 VND por ação esta semana, devido à pressão vendedora líquida de investidores estrangeiros. A GMD está sendo negociada a um índice P/L (preço/lucro) de 17,9 vezes, em comparação com a média de 20,6 vezes dos últimos três anos.

O lucro antes de impostos da Gemadept proveniente de suas atividades principais deverá crescer expressivamente em 50% em 2024, e o lucro em 2025 provavelmente será superior ao previsto graças à bem-sucedida venda do projeto de borracha. Contudo, o preço das ações da GMD caiu 14,3% em três meses devido a preocupações com o potencial de crescimento em um contexto de alta capacidade operacional nos principais portos, que ultrapassa a capacidade disponível, enquanto novos projetos ainda não entraram em operação.

No entanto, segundo especialistas, a Gemadept possui um sistema portuário e logístico integrado em todo o país e projetos de grande escala em importantes centros de contêineres, com elevadas vantagens competitivas graças à sua grande dimensão e localização estratégica. A longo prazo, a Gemadept é uma das principais beneficiárias do forte crescimento das atividades comerciais do Vietnã.

Se os investidores estrangeiros continuarem a vender, isso criará pressão de baixa sobre as ações da GMD, formando novas zonas de preço mínimo, como já aconteceu com muitas ações de grandes empresas. Um fator importante que os investidores precisam observar é que a oferta e a demanda influenciam os preços das ações mais do que a avaliação fundamental.

Progresso do projeto

Em uma reunião recente com analistas, o Conselho de Administração da Gemadept informou que a Fase III do Porto de Nam Dinh Vu, com um investimento total de VND 2,8 trilhões, deverá ser concluída até outubro de 2025, aumentando a capacidade total para 1,8 milhão de TEUs e 300 mil toneladas de carga a granel. No entanto, alguns itens da Fase III, como pátios de contêineres e equipamentos, poderão entrar em operação gradualmente antes, permitindo um aumento progressivo da capacidade em 2025.

Além disso, a Gemadept adquiriu 48,5% das ações da Hai Minh Port Services Joint Stock Company, uma prestadora de serviços de armazenagem em Hai Phong , para aumentar a área do pátio de contêineres que atende o porto de Nam Dinh Vu, contribuindo para expandir a capacidade em 30% até 2025 em comparação com a capacidade projetada.

A construção da Fase IIA do Porto Gemalink está prevista para começar no final de 2025 e entrar em operação no final de 2026, com capacidade para 600.000 TEUs e um investimento de US$ 150 milhões. Como a Fase I já opera com 16% acima de sua capacidade projetada, o investimento na Fase II é crucial para que a Gemalink mantenha o crescimento da movimentação de cargas e atenda à crescente demanda na região de Cai Mep Thi Vai.

A diretoria da Gemadept espera que a área de Cai Mep Thi Vai continue sendo o principal motor de crescimento do fluxo de cargas nos portos do sul, graças à sua infraestrutura desenvolvida e calado profundo, que permite acomodar os maiores navios do mundo . A empresa continuará buscando oportunidades de investimento em projetos de expansão portuária e logística para fortalecer o ecossistema e aumentar a capacidade no futuro.

Com a alienação das plantações de seringueiras planejada há vários anos, a Gemadept ainda negocia com diversos investidores em potencial. A empresa contabilizou o investimento nas plantações de seringueiras no custo da construção básica inacabada, com um valor de 1,322 bilhão de VND. Caso a alienação seja concretizada, a empresa captará capital adicional para suas atividades principais.

Crescimento através da produção

Em 2024, a Gemadept alcançará uma receita líquida de 4,8 trilhões de VND, um aumento de 26%, graças ao volume de carga nos portos de contêineres, que cresceu 48% acima do esperado. O lucro antes dos impostos das atividades principais da empresa crescerá 50%, atingindo 2 trilhões de VND.

O volume total de carga movimentada nos portos de contêineres da Gemadept aumentou significativamente em 55%, atingindo 4,4 milhões de TEUs. Todos os portos registraram um forte crescimento na movimentação de carga, incluindo o porto de Nam Dinh Vu, com 1,35 milhão de TEUs (um aumento de 48%), o porto de Gemalink, com 1,74 milhão de TEUs (um aumento de 71%), e o porto de Phuoc Long, também com 1,35 milhão de TEUs (um aumento de 45%). Enquanto isso, a movimentação de carga a granel no porto de Dung Quat aumentou 44%, chegando a 2,24 milhões de toneladas.

O impressionante crescimento da produção deveu-se à recuperação da procura após o processo de liquidação de inventários nos mercados dos EUA e da UE, à contribuição de novas rotas de serviço nos portos de Nam Dinh Vu e Gemalink e ao elevado volume de transbordo no porto de Gemalink devido à congestão no porto de Singapura.

Em 2025, a Gemadept estabeleceu uma meta de produção cautelosa devido à redução das rotas de serviço de uma linha de navegação no porto de Nam Dinh Vu e ao declínio do volume de transbordo no porto de Gemalink, à medida que o congestionamento no porto de Singapura diminui gradualmente.

A Gemadept propôs à Autoridade Portuária Marítima de Vung Tau um aumento no preço dos serviços de movimentação de carga nos portos de Cai Mep Thi Vai. Caso o aumento seja implementado no segundo semestre de 2025, isso contribuirá para o crescimento da receita.

No porto de Nam Dinh Vu, a Gemadept prevê uma movimentação de 1,35 milhão de TEUs em 2025 (estável em comparação com o ano passado). Para o porto de Gemalink, a Gemadept prevê uma movimentação de 1,6 milhão de TEUs em 2025 (uma redução de 8%), refletindo uma diminuição no volume de transbordo devido à redução do congestionamento no porto de Singapura.

Com relação às novas rotas de serviço, o porto da Gemalink receberá 4 novas rotas de serviço em março-abril de 2025 e espera-se que adicione mais 2 rotas no segundo semestre de 2025, elevando o número total de rotas de serviço no porto para 14, em comparação com as 8 rotas atuais.

Segundo o Conselho de Administração da Gemadept, as recentes mudanças no mercado de comércio global podem impulsionar a reestruturação das cadeias de suprimentos, incentivando fabricantes multinacionais a diversificarem suas bases de produção para fora da China, sendo o Vietnã um dos destinos beneficiados. Espera-se que essa tendência aumente os fluxos de investimento estrangeiro, promova as atividades de importação e exportação e impulsione a demanda por serviços portuários e logísticos no Vietnã.

No entanto, a possibilidade de uma escalada da guerra comercial afetando o consumo global, levando a um declínio nas atividades comerciais do Vietnã e a uma desaceleração na taxa de crescimento do fluxo de cargas pelos portos marítimos de Gemadept, é um risco imediato.