As operações do Banco Central estão sob pressão das taxas de juros, das taxas de câmbio e dos preços do ouro.

(Chinhphu.vn) - A inflação subjacente manteve-se acima de 3% durante muitos meses, o elevado crescimento do crédito, as flutuações cambiais e os preços do ouro exercem uma grande pressão, exigindo uma gestão flexível e uma resposta proativa.

Líderes do governo presidem a reunião regular do governo em agosto - Foto: VGP/Nhat Bac

A inflação subjacente permanece acima de 3%.

Na reunião ordinária do Governo, organizada pelo Gabinete do Governo em 6 de setembro, o Vice-Governador do Banco Estatal do Vietname, Doan Thai Son, analisou: A inflação subjacente tem permanecido acima de 3% recentemente. Este é um indicador preocupante, uma vez que, normalmente, o limiar de 3% é considerado um sinal de alerta na gestão da política monetária.

As causas decorrem de fatores tanto internos quanto internacionais. Externamente, a pressão inflacionária global permanece muito alta, com o aumento dos preços da energia e das matérias-primas, juntamente com flutuações imprevisíveis no mercado mundial , o que provoca um aumento acentuado nos custos de produção e importação. Internamente, o rápido aumento dos aluguéis e dos gastos com alimentação fora de casa, aliado aos ajustes nos preços do ouro e de uma série de bens controlados pelo Estado, exacerbaram ainda mais a inflação.

"Diante dessa tendência, o Banco Central do Vietnã concorda com o Ministério das Finanças sobre a necessidade de monitoramento rigoroso e gestão flexível. Quando novos desdobramentos surgirem, precisamos ser proativos e antecipá-los. Se a inflação continuar mostrando sinais de aumento, medidas imediatas serão necessárias para antecipar a tendência; não podemos nos acomodar e esperar. A experiência demonstra que, se a inflação ultrapassar um determinado limite, as medidas de controle subsequentes terão um custo muito alto. O Banco Central do Vietnã continuará monitorando de perto a situação para tomar medidas oportunas dentro de sua competência e propô-las ao Governo", afirmou o vice-governador Doan Thai Son.

Vice-governador do Banco Estatal do Vietnã, Doan Thai Son - Foto: VGP/Nhat Bac

A pressão sobre a taxa de câmbio deverá permanecer significativa.

O vice-governador Doan Thai Son informou que, em 31 de agosto, a taxa média de juros para empréstimos era de 6,38%, uma queda de 0,56% em comparação com o final de 2024. No entanto, a tendência geral ainda apresenta riscos potenciais.

O saldo de crédito no final de agosto atingiu 17,14 milhões de VND, um aumento de 11,08% em comparação com o final do ano anterior. Se calculado para o ano todo, o crédito aumentou aproximadamente 20,19%, o nível mais alto em muitos anos, enquanto a taxa usual gira em torno de 14,5%.

Isso acarreta duas consequências. Primeiro, os bancos são forçados a aumentar a captação de depósitos, o que pode elevar as taxas de juros dos depósitos e, consequentemente, as taxas de empréstimo. Segundo, um forte crescimento do crédito significa uma maior oferta de moeda, exercendo pressão inflacionária sobre o mercado a longo prazo.

Este ano, particularmente em agosto, a taxa de câmbio esteve sob forte pressão. As taxas de juros do dólar americano permaneceram elevadas, enquanto as taxas de juros do dong vietnamita permaneceram baixas, criando uma tendência de fuga de capitais. Além disso, a concessão de empréstimos estrangeiros diminuiu, mas a demanda por pagamento de dívidas aumentou.

Em resposta, o Banco Estatal do Vietnã administrou a taxa de câmbio de forma flexível, coordenando-se com as taxas de juros e os instrumentos de liquidez, e estava pronto para vender moeda estrangeira quando necessário. Em 4 de setembro de 2025, a taxa de câmbio estava em 26.380 VND/USD, uma queda de 0,09% em comparação com 22 de agosto – data das vendas de intervenção – mas ainda 3,45% superior à do final de 2024.

Além disso, considerando fatores objetivos decorrentes da situação global, espera-se que a pressão sobre a taxa de câmbio permaneça significativa no próximo período.

Finalizar urgentemente o novo mecanismo operacional com 'ouro'.

Ao relatar a situação da gestão do mercado de ouro em nome do Banco Estatal do Vietnã, o vice-governador Doan Thai Son afirmou: "Na última semana, os preços mundiais do ouro dispararam, aumentando em mais de 3 milhões de dongs por tael, quando convertidos para a moeda vietnamita. Ao mesmo tempo, a cobertura midiática da alta dos preços do ouro gerou expectativas generalizadas de que o preço ultrapassará a marca de 3.500 dólares por onça, levando a um aumento acentuado na demanda por ouro como reserva de valor."

A recente alta nos preços do ouro se deveu a três fatores principais. Primeiro, o preço mundial do ouro subiu acentuadamente. Segundo, as expectativas e o sentimento do mercado de que os preços do ouro continuariam a subir levaram a um aumento significativo na demanda. Enquanto isso, outro fator foi a situação da oferta no Vietnã. Devido à transição em curso para um novo mecanismo de gestão do ouro, o Banco Central do Vietnã suspendeu temporariamente a venda de ouro SJC ao mercado. Isso resultou em uma escassez significativa de ouro. Esses são os três principais fatores.

Os dados do Banco Central mostram que a demanda das empresas do setor de ouro por reservas de ouro não é alta, porque o ouro é diferente de outras commodities, já que não pode ser armazenado devido aos custos de capital muito elevados.

Com relação à situação do mercado de ouro, seguindo a diretriz do governo, o Banco Central do Vietnã concluiu recentemente uma inspeção em todas as principais empresas de negociação de ouro, bem como em bancos comerciais com operações significativas de negociação de ouro, e está atualmente implementando as conclusões da inspeção.

Em cumprimento à diretriz do Primeiro-Ministro, o Banco Central reforçará a inspeção e a fiscalização para esclarecer essa questão, em conjunto com os ministérios e departamentos relevantes, a fim de lidar com eventuais irregularidades.

"Acima de tudo, precisamos implementar urgentemente soluções para gerenciar o mercado de ouro de acordo com o novo mecanismo aprovado pelo Governo", enfatizou o vice-governador Doan Thai Son.

Senhor Minh

Fonte: https://baochinhphu.vn/cong-tac-dieu-hanh-cua-ngan-hang-nha-nuoc-truc-ap-luc-lai-suat-ty-gia-gia-vang-102250906161602219.htm