Empresas competem para converter dívidas e converter títulos em ações

Quando o vencimento dos títulos se torna um fardo, muitas empresas optam por emitir ações adicionais para compensar a dívida, deixando os detentores de títulos em uma encruzilhada, mudando da posição de credores para... acionistas.

A pressão do fluxo de caixa e a dívida de títulos estão forçando muitas empresas a encontrar soluções para converter títulos em ações - Foto: QUANG DINH

Para resolver o problema da dívida, as empresas estão aproveitando ao máximo a conversão de títulos em ações, incluindo muitas "grandes empresas" que aprovaram planos para emitir ações conversíveis em um futuro próximo.

Empresas “convertem dívida em capital”

A troca de dívida por patrimônio líquido é uma atividade financeira bastante comum no mundo e se tornou uma tendência popular no Vietnã nos últimos anos, especialmente para empresas que enfrentam dificuldades.

No qual os "grandes nomes" do setor imobiliário realizaram e estão realizando acordos de troca de títulos por ações para melhorar seus balanços.

A assembleia geral extraordinária de acionistas realizada recentemente pela Novaland (código de ações: NVL) aprovou a emissão de mais de 168 milhões de ações individuais para trocar uma dívida de mais de VND 2.645 bilhões para 3 credores, incluindo NovaGroup (VND 2.527 bilhões), Diamond Properties (VND 112 bilhões) e Sra. Hoang Thu Chau (VND 6,6 bilhões).

Segundo a Novaland, esses três credores prometeram suas ações em empréstimos garantidos para que a empresa possa cumprir suas obrigações de pagamento durante o período difícil e manter as operações contínuas. Esses credores chegaram a um acordo em princípio para a troca de dívidas com a Novaland.

Além disso, os acionistas da Novaland também aprovaram o plano de emissão de mais de 151 milhões de ações a um preço de emissão de VND 40.000/ação, em troca do principal em circulação de 13 códigos de títulos. Trata-se de códigos de títulos emitidos entre 2021 e 2022, com vencimento principal entre 2023 e 2025, com um valor principal em circulação total de VND 6.074 bilhões.

Também trocando dívida por ações, a Hoang Anh Gia Lai Joint Stock Company (código de ações: HAG) consultou acionistas sobre a troca de dívida, emitindo 210 milhões de ações a VND 12.000/ação. Consequentemente, cada VND 12.000 em dívida será convertido em 1 nova ação emitida.

Hoang Anh Gia Lai disse que este é o próximo passo no roteiro para lidar com a dívida de títulos com um valor total de quase VND 6,6 bilhões, emitida desde 2016. Após a reestruturação em 2024, essa dívida será dividida em dois grupos com saldo principal de VND 2,15 bilhões (grupo A) e VND 2,000 bilhões (grupo B), respectivamente.

Após a emissão, os detentores de títulos da Hoang Anh Gia Lai se tornarão acionistas desta empresa multissetorial.

Da mesma forma, a Hoang Quan Real Estate Trading and Service Consulting Joint Stock Company (código de ações: HQC) também propôs um plano de troca de dívida emitindo ações adicionais para compensar dívidas.

De acordo com o plano, a Hoang Quan emitirá 50 milhões de ações a VND 10.000/ação em troca de VND 500 bilhões em dívida. Desse total, a dívida de VND 212 bilhões da Hoang Quan com a Hai Phat Investment Joint Stock Company será convertida em 21,2 milhões de ações, o equivalente a 3,38% da participação após a emissão.

Anteriormente, algumas empresas do setor de construção também converteram com sucesso dívidas de curto prazo em ações da empresa.

Diluição de curto prazo do valor das ações

De acordo com o representante da Novaland, o principal em aberto dos títulos individuais está em grande parte em circulação desde 2023 até agora. No entanto, devido à difícil situação comercial e à pressão dos últimos anos, a Novaland não conseguiu cumprir seu compromisso com os detentores dos títulos.

Portanto, juntamente com as soluções de reestruturação e o plano de emitir ações para trocar títulos em circulação desta vez, os detentores de títulos terão opções mais diversificadas e adequadas para atender às suas necessidades.

Após a implementação do plano de emissão de ações adicionais para converter dívida de títulos, o capital social da Novaland aumentará para mais de VND 21,019 bilhões, a proporção do número de ações emitidas em relação ao número total de ações em circulação é de 7,8%.

"No curto prazo, a emissão de ações adicionais diluirá os acionistas atuais, mas esta é uma medida necessária para ajudar a Novaland a se reestruturar, reduzir a pressão do fluxo de caixa, melhorar o índice de segurança financeira e, ao mesmo tempo, demonstrar boa vontade e sempre se esforçar para garantir o poder de todas as partes", explicou a Novaland.

Em declarações ao Tuoi Tre Online , o líder de uma empresa imobiliária na Cidade de Ho Chi Minh disse que as empresas que competem para converter dívidas e títulos em ações são consideradas uma "rota de fuga" para empresas que estão enfrentando dificuldades devido à pressão no pagamento de dívidas.

Em vez de ter que pagar centenas ou até milhares de bilhões de VND a cada ano ou vencer títulos de alto valor, as empresas terão menos ônus ao converter dívidas em capital. Isso não só ajuda a melhorar o fluxo de caixa, como também "embeleza" o balanço patrimonial.

No entanto, para os investidores, ele também alertou sobre os riscos que podem ser enfrentados caso o contexto econômico desfavorável afete o preço das ações. Além disso, a emissão de ações adicionais para conversão pode diluir o valor das ações atuais, causando prejuízos aos demais acionistas.

"De um investimento seguro com renda fixa, o investidor se torna um acionista, compartilhando o risco das flutuações do preço das ações. Se o negócio continuar enfrentando dificuldades, o preço das ações pode cair, afetando seu investimento", disse ele.

De acordo com dados da Associação do Mercado de Títulos do Vietnã (VBMA), o valor total dos títulos com vencimento no segundo semestre de 2025 é estimado em VND 131,601 bilhões, dos quais somente os títulos imobiliários respondem por VND 69,970 bilhões, o equivalente a 53% do volume total de vencimentos.

Notavelmente, somente em agosto de 2025, o valor dos títulos imobiliários com vencimento atingiu VND17,5 trilhões, quase o dobro de julho e o nível mais alto desde o início do ano.

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ONGC HIEN

Fonte: https://tuoitre.vn/doanh-nghiep-thi-nhau-hoan-doi-no-chuyen-trai-phieu-sang-co-phieu-20250812123739512.htm