O BCE abandonará em breve sua política monetária restritiva?

A inflação na zona do euro desacelerou nos últimos meses para o nível mais baixo em mais de dois anos, aumentando as esperanças de que o Banco Central Europeu (BCE) possa em breve abandonar sua política monetária restritiva, abrindo caminho para cortes nas taxas de juros. No entanto, a maioria dos economistas acredita que o BCE manterá as taxas de juros estáveis ​​até meados de 2024. O primeiro corte do BCE só é esperado em julho do próximo ano.

Edifício da Comissão Europeia (CE) em Bruxelas, Bélgica. Foto: THX/TTXVN

O risco ainda existe

Os últimos dados do Instituto Europeu de Estatística (Eurostat) mostram que o índice de preços ao consumidor (IPC) na Zona do Euro aumentou apenas 2,4% em novembro de 2023, 0,3 ponto percentual abaixo das previsões dos analistas e bem abaixo do pico de 10,6%. Esta é também a menor taxa de inflação desde julho de 2021.

Embora a queda da inflação tenha aumentado as esperanças de que o BCE possa em breve cortar as taxas de juros, a probabilidade desse cenário depende em grande parte dos desenvolvimentos nos mercados internacionais de commodities, especialmente os mercados de energia, e da estabilidade financeira da região.

Autoridades do BCE continuam preocupadas com o risco de uma retomada da inflação devido a um novo choque no mercado de energia. "O BCE continua preocupado que fatores como o crescimento salarial e o risco de uma alta nos preços da energia possam fazer com que a inflação suba novamente", disse Bert Colijn, economista sênior da zona do euro no banco ING.

Outra questão que preocupa os executivos do banco central é a estabilidade financeira da Zona do Euro. Em 22 de novembro, o BCE alertou que as perspectivas para a estabilidade financeira na Zona do Euro permanecem frágeis devido às condições financeiras mais restritivas, à alta inflação e às tensões geopolíticas que assolam a região.

“As perspectivas econômicas sombrias e as consequências da inflação elevada estão dificultando o pagamento de dívidas por famílias, empresas e governos ”, afirmou o vice-presidente do BCE, Luis de Guindos, em sua mais recente Avaliação de Estabilidade Financeira. “É importante permanecer vigilante à medida que a economia caminha para um ambiente de taxas de juros mais altas e crescentes tensões e incertezas geopolíticas.”

O relatório alerta que uma recessão é um "cenário provável", dada a piora das perspectivas. O impacto total do aumento dos custos de empréstimos sobre a atividade econômica ainda não foi sentido e muitos setores podem enfrentar desafios com o aumento dos custos do serviço da dívida. O relatório também menciona o mercado imobiliário, que o BCE afirma estar entrando em recessão.

Além disso, os bancos — que se beneficiam do aumento das taxas de juros — podem enfrentar dificuldades, pois os custos mais altos dos empréstimos levam à redução da demanda por empréstimos, diz o relatório.

Além disso, o relatório destacou que as preocupações com a estabilidade da zona do euro aumentaram com a eclosão da guerra entre Israel e o Hamas.

Quando o BCE cortará as taxas de juros?

A última pesquisa da Reuters mostra que o BCE provavelmente manterá as taxas de juros estáveis ​​até meados do próximo ano. A pesquisa, realizada pela Reuters entre 8 e 13 de novembro, entrevistou 72 economistas renomados. Todos concordaram que o BCE não aumentaria as taxas de juros no ciclo atual.

Uma loja pendura uma placa de liquidação em Bruxelas, Bélgica. Foto: THX/TTXVN

Embora os mercados financeiros esperem um corte nas taxas até abril de 2024, a última pesquisa da Reuters sugere que isso é improvável, especialmente depois que a presidente do BCE, Christine Lagarde, disse em outubro que "é muito cedo para sequer falar em um corte".

A maioria dos economistas em uma pesquisa da Reuters previu que o primeiro corte de juros do BCE poderia levar até pelo menos julho de 2024, apesar das previsões de uma possível recessão na zona do euro. Especificamente, 40 dos 72 economistas previram que as taxas permaneceriam nos níveis atuais até meados do próximo ano. Os demais previram um corte de juros antes da reunião do Conselho do BCE em julho de 2024.

Peter Vanden Houte, economista-chefe do ING para a zona do euro, observou que o BCE reconheceu um crescimento mais fraco do que o esperado. No entanto, Houte enfatizou: "Isso não significa que o BCE se apressará em cortar as taxas de juros... Não prevemos nenhum corte nas taxas antes do verão de 2024."

Um corte de juros mais cedo do que o esperado provavelmente só ocorreria se houvesse uma recessão profunda o suficiente para levar o BCE a flexibilizar a política monetária, mesmo que a inflação permanecesse acima da meta de 2% do banco central.

No entanto, em uma pesquisa da Reuters, apenas 15 dos 35 economistas previram outra contração no quarto trimestre de 2023, após a economia da Zona do Euro ter encolhido 0,1% no terceiro trimestre de 2023, o que significa que a Zona do Euro entrou oficialmente em recessão. Enquanto isso, a previsão para a queda mais acentuada do PIB nos próximos trimestres era de apenas 0,3%. Especificamente, quando questionados sobre o tipo de recessão em que a Zona do Euro poderia cair, 24 dos 29 economistas entrevistados disseram que seria uma recessão curta e superficial, enquanto apenas 3/29 das pessoas disseram que a recessão econômica da Zona do Euro seria longa e superficial, 1/29 disse que seria uma recessão longa e profunda, e 1/29 previu uma recessão curta e profunda.

Hoang Anh