Solução para pregão de ouro que permite que capital morto em pessoas flua para a economia

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É difícil ir contra a tendência geral do mundo.

Após uma série de artigos do Jornal Lao Dong refletindo sobre as deficiências do mercado de ouro, em 28 de dezembro de 2023, o Primeiro Ministro Pham Minh Chinh assinou o Despacho Oficial nº 1426/CD-TTg ao Governador do Banco Estatal do Vietnã; Ministros dos Ministérios da Segurança Pública, Indústria e Comércio, Finanças, Justiça, Informação e Comunicações; e ao Inspetor Geral do Governo para direcionar soluções para gerenciar o mercado de ouro.

Em particular, o chefe do Governo solicitou soluções eficazes urgentes para gerir e operar os preços das barras de ouro nacionais de acordo com os princípios de mercado, não permitindo que a diferença entre os preços das barras de ouro nacionais e internacionais permaneça tão alta quanto no passado, afetando negativamente a gestão macroeconômica .

Ao mesmo tempo, revisar o arcabouço legal, os mecanismos e as políticas relacionadas à gestão do mercado de ouro e à negociação de barras de ouro e joias de ouro... Resumir a implementação do Decreto nº 24/2012/ND-CP do Governo sobre a gestão das atividades de negociação de ouro para propor prontamente às autoridades competentes a consideração de alterações e complementações regulamentares, garantindo a melhoria da eficácia e eficiência dos instrumentos de gestão estatal para o mercado de ouro, desenvolvendo um mercado transparente, saudável, eficaz e sustentável. O Banco do Estado deve concluir todo esse trabalho até janeiro de 2024.

Primeiro-ministro Pham Minh Chinh: Temos urgentemente soluções eficazes para gerenciar e operar os preços das barras de ouro nacionais de acordo com os princípios de mercado.

O Banco do Estado precisa fazer uma avaliação abrangente da situação do mercado interno de ouro e da gestão estatal do mercado de ouro, incluindo a produção e a comercialização de barras de ouro, ouro da marca SJC, ouro para joias... e identificar especificamente as conquistas, limitações, deficiências, problemas e causas, e lições aprendidas.

A partir daí, há uma base para propor soluções de gestão no futuro próximo, garantindo rigor, viabilidade, eficiência, conformidade com as regulamentações, autoridade e estabilidade dos mercados de ouro, câmbio e moedas, contribuindo para limitar a "dourificação" da economia e garantindo a segurança financeira e monetária nacional.

Em declarações à imprensa do jornal Lao Dong, um representante do Banco Estatal afirmou: "O Banco Estatal se preparará para implementar um plano de intervenção para estabilizar o mercado de ouro. Em janeiro de 2024, o Banco Estatal apresentará um relatório resumido sobre o Decreto 24, incluindo propostas para alterar e complementar uma série de regulamentações sobre a gestão do mercado de ouro, adaptando-as ao novo contexto do mercado."

Com base nisso, o Jornal Lao Dong propõe uma série de soluções para estabilizar e desenvolver o mercado doméstico de ouro, integrá-lo e conectá-lo ao mundo, incluindo a possibilidade de estabelecer um pregão de ouro – algo que outros países estão aproveitando ao máximo. Portanto, os metais preciosos não apenas permanecerão seguros, mas também "fluirão" para a economia, atuando como um catalisador para atividades de desenvolvimento socioeconômico.

O Professor Associado Dr. Ngo Tri Long, especialista em economia, concorda com a proposta. Ele afirmou que a proibição total do comércio de ouro pelo Estado e a abertura ilegal de pregões de ouro dificultam a gestão. O mundo está atualmente migrando do mercado tradicional de commodities físicas para o mercado de futuros, com produtos de investimento mais convenientes (derivativos, certificados de fundos, etc.) por meio de contratos futuros e contratos de opções. Enquanto isso, o Vietnã se concentra apenas na gestão da produção e do comércio de ouro físico.

“Proibir a negociação de futuros de ouro e permitir apenas a negociação de ouro físico torna as importações de moeda estrangeira mais caras e aumenta os custos para as empresas. Com a abordagem atual, o Estado não consegue mobilizar uma grande quantidade de ouro da população. Além disso, o mercado de ouro vietnamita precisa estar conectado ao mercado mundial de ouro. É necessário converter gradualmente o mercado de ouro físico para o mercado de futuros de ouro, negociando por meio de contratos futuros. Empresas e investidores terão mais ferramentas para proteger riscos, integrar e acessar produtos financeiros populares no mercado internacional”, disse o Sr. Long.

O especialista sugeriu uma solução que permitiria à Bolsa de Mercadorias negociar contratos futuros de ouro por meio de contratos futuros e contratos de opções, como outros países avançados do mundo. Os membros participantes devem atender a padrões rigorosos e ter permissão para importar e exportar ouro. É o que países como EUA, Japão, Índia, Tailândia, etc. ainda fazem.

Segundo o Sr. Dinh Nho Bang, vice-presidente da Associação de Comércio de Ouro do Vietnã (VGTA), a prática internacional de gestão de ouro se dá em duas áreas: ouro físico e ouro imaterial. Entre elas, as mais comuns são as bolsas de ouro e as contas de ouro, mas o Decreto 24 não as menciona, apenas menciona outras operações de negociação de ouro.

“O mercado vietnamita já conta com bolsas de mercadorias, mas o de ouro não. Anteriormente, as bolsas surgiam espontaneamente, mas devido à construção de estradas sem sinalização, os veículos circulavam desordenadamente. Proponho a criação de uma bolsa nacional de ouro sob gestão estatal. A questão importante é como construir um corredor legal”, sugeriu o Sr. Bang.

O ouro deve ser considerado uma mercadoria normal em transações.

Seguindo a experiência internacional, o Prof. Dr. Hoang Van Cuong, Membro da Comissão de Finanças e Orçamento da Assembleia Nacional, afirmou que atualmente estamos focados no desenvolvimento da economia digital e das transações digitais. Portanto, é necessário tornar as transações de ouro semelhantes às de outras commodities no mercado. Os compradores de ouro podem optar por comprar para armazenamento ou negociar por meio de contratos futuros em bolsas de commodities. Simplificando, em vez de comprar ouro físico e levá-lo para casa, as pessoas manterão contratos digitais e comprarão e venderão em bolsas como ações. No entanto, como cada país tem suas próprias políticas específicas, a negociação de ouro no Vietnã será diferente.

Primeiro, o Banco do Estado e o Ministério da Indústria e Comércio estudarão a criação de um pregão de ouro, considerando o ouro como uma mercadoria normal nas transações.

Neste momento, a agência estatal desempenha o papel de fornecer regulamentações, corredores, padrões e princípios operacionais do pregão de ouro (permitindo a negociação de ouro físico, consignação ou por meio de certificados de ouro) para que empresas e pessoas possam participar.

Em particular, as empresas participantes da transação devem ter grande prestígio e capacidade financeira, e podem contar com a participação de bancos comerciais.

O Estado não participa diretamente do processo de negociação, mas fornece uma estrutura legal para controlar essa atividade. O Estado não importa ouro nem protege nenhuma marca. Por meio das atividades de negociação na bolsa de ouro, criamos preços competitivos de acordo com o mercado, não havendo muita diferença entre os preços do ouro nacional e mundial. Se o ouro for negociado dessa forma, ele deixará de fazer parte dos ativos armazenados de "capital morto" das pessoas. Porque, ao ser negociado na bolsa, o ouro se tornará um mercado de capitais que pode ser mobilizado para fins de desenvolvimento socioeconômico, enfatizou o Professor Dr. Hoang Van Cuong.

Segundo o Prof. Dr. Hoang Van Cuong, instrumentos fiscais devem ser utilizados para regular o mercado de ouro, evitando a importação maciça de ouro, que afeta a taxa de câmbio. Quando o ouro se tornar uma commodity, um imposto especial sobre o consumo será cobrado de indivíduos que compram, vendem, consomem e armazenam barras de ouro; isso não se aplica a joias de ouro, mas deve haver um documento que regule a distinção entre barras de ouro e joias de ouro para evitar a sonegação fiscal.

Além disso, é necessário digitalizar todas as atividades de negociação de ouro, para que cada peso e cada onça possam ser controlados. Se isso for possível, o Estado poderá controlar a quantidade de ouro comprada, vendida e negociada diariamente, evitando perdas fiscais e a "dourificação" da economia.

Durante o processo de implementação, o Sr. Cuong observou: "Para ter um pregão nacional, será necessária a coordenação de muitas partes. Assim como o mercado de ações, a Bolsa de Valores desempenha essencialmente o papel de conduzir transações e organizar o mercado. A detenção das ações das pessoas é responsabilidade do centro depositário — uma unidade estatal que garante que seus ativos sejam depositados e mantidos e, ao mesmo tempo, fornece códigos de ações às pessoas. Portanto, para construir confiança entre as pessoas, agências estatais como o Banco do Estado garantirão que as pessoas depositem ouro no depósito e emitam certificados para negociação."

"O ouro negociado no pregão ou no mercado são apenas lugares diferentes, mas as regulamentações de importação e exportação são os fatores que causam a perda de moeda estrangeira" - enfatizou o professor Dr. Hoang Van Cuong.

A gestão de riscos é sempre necessária quando uma plataforma de negociação de ouro é colocada em operação. Por exemplo, riscos de sistema, problemas técnicos, segurança, confidencialidade, medidas anti-ataque, bem como a necessidade de mecanismos, processos, supervisão e controle interno. Ao negociar interconectadas, as bolsas nacionais devem cumprir as regulamentações das bolsas estrangeiras relacionadas à segurança da informação, combate à lavagem de dinheiro...

Prof. Dr. Hoang Van Cuong - Membro do Comitê de Finanças e Orçamento da Assembleia Nacional: Colocar ouro no pregão tornará o mercado mais transparente.

Em 2011, com o aumento da inflação, a estagnação dos preços dos imóveis, a queda contínua dos preços das ações e a desvalorização da moeda, as pessoas correram para comprar ouro. Naquela época, tivemos que promulgar o Decreto 24 para impedir a "dourificação" da economia.

Até o momento, a moeda vietnamita tem sido bem controlada, a macroeconomia está estável e a inflação está sob controle. Se ainda mantivermos a política de monopólio do ouro, ela não será mais apropriada. Atualmente, o ouro é apenas um meio de reserva, portanto, não há razão para o Estado se levantar para manter a marca do ouro dessa forma. É hora de abandonar o monopólio do ouro. O Estado não participa da compra e venda de ouro no mercado, mas apenas fornece ferramentas de controle. Mas abandonar o monopólio do ouro em barras não significa dar liberdade; qualquer empresa pode importar e comercializar, mas apenas empresas qualificadas podem participar. As transações com ouro devem ser declaradas para controlar o pagamento de impostos.

Se uma empresa violar a declaração, será severamente punida. Atualmente, os regulamentos sobre o comércio de ouro no Vietnã também são omissos, e o motivo não é a incapacidade de atender aos requisitos técnicos. Qualquer tipo de mercadoria pode ter um mecanismo de negociação adequado, com base nas políticas e regulamentações disponíveis. Se o ouro puder ser colocado em um pregão centralizado, o mercado se tornará mais transparente, a compra e a venda serão mais convenientes e os participantes terão ferramentas de investimento e garantia de preço.

Propor alterações e suplementos antecipados ao mecanismo de gestão do mercado de ouro

O Sr. Dao Xuan Tuan - Diretor do Departamento de Gestão de Câmbio do Banco Estatal do Vietnã (SBV) - avaliou que, desde que o Decreto 24/2012/ND-CP sobre gestão de negociação de ouro foi emitido, a SJC Company não tem permissão para produzir barras de ouro, o SBV somente contrata a SJC para processar barras de ouro quando necessário e essa atividade é realizada sob a supervisão do SBV.

“O objetivo principal do Decreto 24 é administrar o mercado de ouro para limitar o impacto das flutuações do preço do ouro nas taxas de câmbio, na inflação e na estabilidade macroeconômica; e limitar a dourização da economia”, disse o Sr. Tuan.

De acordo com o Sr. Tuan, o Banco Estatal continuará a coordenar com o Ministério da Segurança Pública e ministérios e filiais relevantes para fortalecer a inspeção e o exame das atividades de comércio de ouro.

Um representante do Banco Estatal afirmou que, em janeiro de 2024, apresentará um relatório resumido sobre o Decreto 24, incluindo propostas para alterar e complementar uma série de mecanismos de gestão do mercado de ouro para se adequar ao novo contexto de mercado.

Minh Anh

Experiência na criação de pregões de ouro em outros países

A Bolsa de Ouro de Xangai (SGE) foi criada em outubro de 2002 pelo Banco Popular da China (BPC), após aprovação do Conselho de Estado e supervisão do BPC. A SGE é organizada em dois mercados: negociação de ouro por meio de contas e negociação de ouro físico. Quatro bancos estatais foram selecionados como bancos de liquidação e não aceitam custódia de dinheiro ou ouro. A SGE organiza diversos pontos de transação nas cidades para realizar as tarefas de entrega e recebimento, garantindo o padrão de liquidação D+0 para ouro à vista.

A Bolsa de Futuros da Tailândia (FTEX, membro da Bolsa de Valores da Tailândia (SET) foi criada em maio de 2004 para servir como um centro de negociação de futuros ou derivativos. Em 2009, o primeiro contrato futuro de ouro foi introduzido para negociação. A FTEX tem dois contratos futuros de ouro padrão com tamanhos diferentes: 10 Baht (152,44 gramas) e 50 Baht (762,2 gramas), qualidade padrão do ouro de 96,5%.

Nos Estados Unidos, a Bolsa Mercantil de Nova York (NYMEX) é uma bolsa de futuros de propriedade e operada pela Bolsa Mercantil de Chicago (CME). A NYMEX é regulamentada pela Comissão de Negociação de Futuros de Commodities, uma agência independente do governo dos Estados Unidos. Vale ressaltar que a bolsa não fornece metais preciosos, mas sim metais preciosos fornecidos pelos vendedores, conforme as regras do contrato.

Duc Manh

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