Economia da China - Uma perspectiva que ainda não é estável e não pode "levar o time" para o mundo inteiro

A China colocou toda a sua economia em "congelamento profundo" para combater a pandemia de Covid-19, mas o "degelo" não significa que a reabertura será fácil e as coisas vão esquentar rapidamente e explodir.

Kỷ nguyên tăng trưởng cao của Trung Quốc đã là quá khứ?

Economia da China - Uma perspectiva que ainda não é estável, incapaz de 'levar o time' para o mundo inteiro. (Fonte: Reuters)

Ao entrarmos em 2023, quando a economia global está em apuros em muitos lugares, o mundo deposita toda a sua fé na forte recuperação da economia chinesa após o período "congelado" devido à pandemia de Covid-19.

“Um raio de luz num céu sombrio”

Economistas e investidores mundiais estão tentando "animar" Pequim para que acabe logo com sua política de Covid Zero, com a expectativa de que, após muitos anos de fechamento e produção reprimida, a economia chinesa certamente prosperará logo depois.

O momento tão esperado finalmente chegou: em 8 de janeiro de 2023, Pequim anunciou oficialmente a reabertura do país após 3 anos de "confinamento rigoroso" para prevenir a epidemia de Covid-19. Esta é uma ótima notícia para o mundo inteiro – todos se beneficiarão da forte recuperação da segunda maior economia do mundo.

Mas, seis meses depois, a expectativa dos investidores de Wall Street se dissipou. A recuperação econômica da China após a pandemia não foi tão robusta quanto o esperado. A produção industrial decepcionou; o comércio – tanto de importações quanto de exportações – apresentou uma desaceleração acentuada.

A dívida está por toda parte, especialmente no setor de desenvolvimento imobiliário, que representa 30% da segunda maior economia do mundo. Por diversas razões, os parceiros comerciais globais estão inquietos e preocupados com o crescente papel do governo no comércio do país. O setor privado, que deverá impulsionar grande parte da recuperação econômica da China, ainda não "acordou".

Observadores dizem que a reabertura fracassada não é apenas uma decepção de curto prazo, mas também um sinal de que o outrora robusto crescimento que a economia chinesa desfrutava desapareceu.

Os mecanismos que impulsionaram o “milagre da China” em uma transformação de três décadas e transformaram a economia em uma poderosa força internacional não são mais o que eram.

A bolha imobiliária chinesa finalmente estourou. E, devido ao papel central que o mercado imobiliário desempenha na economia, o "doloroso processo" de absorção dessas perdas continuará a sugar dinheiro das famílias, dos bancos e da vasta rede de governos locais da economia.

A população em idade ativa da economia desta nação do nordeste asiático está envelhecendo e há menos jovens para substituí-la do que em qualquer outro momento da história moderna do país.

As exportações continuam sendo essenciais para a economia, mas em um novo contexto: muitos países que antes apoiavam o livre comércio estão migrando do globalismo para o protecionismo.

Em contraste com as desacelerações anteriores, parece improvável que Pequim faça muito para reverter a tendência de queda. Em vez disso, o presidente chinês Xi Jinping preparou seu povo para uma era de menor crescimento, mas com objetivos diferentes em termos de qualidade e uma nova estrutura econômica.

A pergunta que os investidores de Wall Street estão fazendo agora é se eles devem continuar investindo lá ou não?

A resposta é que não há muitas promessas aqui, porque, em vez da forte recuperação esperada por Wall Street, as pessoas estão testemunhando uma China muito diferente. Como o lendário gestor de fundos de hedge Stanley Druckenmiller – que há muito acredita no desenvolvimento da economia número 1 da Ásia – pintou um quadro sombrio do futuro dos investimentos na China, na Bloomberg Investment Conference em junho passado.

Sem mais estimar o dinamismo dessa economia nos próximos 10 a 15 anos, o especialista Stanley Druckenmiller chegou a dizer: "A China não é mais um grande desafio para os EUA em termos de força econômica e crescimento".

No entanto, o argumento do Bank of America ainda afirma que, embora a recessão afete o resto do mundo, a China continuará sendo uma "exceção notável" e sua recuperação econômica é "um raio de luz em um céu sombrio".

O "boom" chegou um pouco tarde?

Mas, na realidade, o que a principal economia da Ásia fez nos últimos meses não foi nada bom. Em abril de 2023, os dados econômicos da China foram fracos em todos os aspectos.

Uma pesquisa com executivos do setor industrial realizada pelo Departamento Nacional de Estatísticas da China mostrou que a atividade manufatureira no país sofreu uma contração inesperada. A produção industrial, outra medida de quanto dinheiro um país está ganhando, cresceu 5,9% em relação a março – um crescimento sólido, mas ainda bem abaixo do aumento de 10,6% esperado pelos analistas.

O mercado imobiliário, uma importante fonte de receita do governo, também estagnou, com as vendas caindo até 22% no primeiro trimestre de 2023.

O economista Wei Yao, do Société Générale, calculou que o crescimento mensal das vendas no varejo foi essencialmente zero.

Os analistas estão esperançosos novamente para maio de 2023. Com alguns desenvolvimentos positivos, as vendas de automóveis parecem estar se recuperando, os setores de varejo e serviços surpreendentemente cresceram, os indicadores de receita e margem de lucro melhoraram pelo terceiro mês consecutivo...

Mas isso não significa que o boom esteja apenas um pouco atrasado. "A economia chinesa pode estar reabrindo, mas não será tão robusta quanto antes", disse Leland Miller, fundador do China Beige Book, um serviço que pesquisa empresas chinesas.

Segundo o especialista, a recuperação é muito frágil.

O problema é que, embora os gastos do consumidor possam aumentar, os maiores impulsionadores da economia chinesa — o mercado imobiliário e as exportações — não terão o mesmo desempenho.

Os gastos do consumidor representam cerca de 37% da economia chinesa (nos EUA, cerca de 70%). Portanto, trazer os consumidores de volta ao normal é útil, mas não é suficiente para sustentar a economia.

A China terá dificuldade em realizar a reabertura milagrosa que Wall Street deseja se as rodas de sua enorme máquina imobiliária e de exportação não conseguirem girar.

Pequim tentou mudar a economia do país para um modelo de consumo, como os EUA, mas as exportações ainda representam 20% da economia da China.

Em maio, as remessas para o exterior caíram 7,5%, a primeira queda deste ano. A queda deveu-se em grande parte à desaceleração econômica global, mas também à competição geopolítica que se tornou mais desfavorável para Pequim.

As importações — um indicador-chave da saúde econômica da China — também desaceleraram.

Pequim congelou toda a sua economia durante a recente pandemia de Covid-19, mas isso não significa que a reabertura será fácil e as coisas vão esquentar rapidamente.

“As coisas vão melhorar em 2023, mas depois haverá problemas estruturais que podem desacelerar as coisas em 2024, 2025”, prevê Miller. Depois disso, a força com que a economia chinesa poderá se recuperar dependerá de muitos fatores internos e externos à economia gigante.

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