Quais variáveis ​​aumentarão a pressão sobre a taxa de câmbio em 2025?

Flutuações fortes

No relatório de resumo do mercado cambial de 2024, a Dragon Capital Securities (VDSC) afirmou que a taxa de câmbio USD/VND apresentou um ano de flutuações significativas, com a pressão sobre a depreciação do VND aumentando particularmente no segundo e quarto trimestres.

Segundo a VDSC, a movimentação da taxa de câmbio USD/VND este ano é fortemente influenciada pela tendência do dólar americano no mercado internacional. O coeficiente de correlação entre o Índice do Dólar Americano (DXY) e a taxa de câmbio USD/VND em 2024 foi registrado em 0,67, superior aos 0,63 do ano anterior.

No fechamento da última semana, a taxa de câmbio central anunciada pelo Banco Central em 27 de dezembro atingiu 24.322 VND/USD. A taxa de câmbio de referência no Escritório de Transações do Banco Central é de 23.400 - 25.450 VND/USD (compra - venda). Nos bancos comerciais, a taxa de câmbio do dólar também subiu para 25.238 - 25.538 VND/USD (compra - venda) no Vietcombank e 25.218 - 25.538 VND/USD (compra - venda) no BIDV .

Dados da VDSC mostram que, em comparação com o início do ano, a taxa de câmbio central aumentou cerca de 1,9%. No mercado oficial, a taxa de câmbio subiu cerca de 4,8%, para 25.430 VND/USD, enquanto no mercado paralelo, o aumento foi de 4,3%, para 25.840 VND/USD.

Segundo a equipe de pesquisa da Bloomberg e do BIDV, no final de novembro de 2024, o VND havia se desvalorizado em 4,25%. No entanto, a taxa de câmbio ainda se mantinha abaixo do limite de 5% estabelecido pelo Banco Central, à medida que o ano de 2024 se aproximava do fim.

Analisando os acontecimentos desde o início do ano, o Dr. Vu Mai Chi, professor da Faculdade de Ciências Bancárias da Academia Bancária, afirmou que, nos primeiros oito meses, a taxa de câmbio foi fortemente afetada pelas flutuações do dólar americano e por fatores econômicos internacionais. No entanto, desde agosto, a taxa de câmbio tem se estabilizado gradualmente, embora tenha havido um ligeiro aumento em outubro, mas nas últimas semanas a situação voltou à estabilidade.

"O Banco Central continua a manter uma política de taxas de juros baixas e estáveis ​​para apoiar a recuperação econômica e controlar a inflação. No entanto, ainda existem desafios, especialmente a diferença entre as taxas de juros do VND e do USD no mercado interbancário, o que estimula a demanda por moeda estrangeira e pressiona a taxa de câmbio. Além disso, o forte aumento das importações e a necessidade de investidores estrangeiros repatriarem lucros também exercem pressão adicional sobre o mercado cambial", afirmou o Dr. Vu Mai Chi.

Compartilhando da mesma opinião, o economista Dr. Nguyen Tri Hieu avaliou que a taxa de câmbio do par VND/USD em 2024 será afetada por diversos fatores, especialmente a política monetária dos EUA. Nos primeiros meses do ano, o Federal Reserve (Fed) dos EUA manteve uma política monetária restritiva, com taxas de juros elevadas. No entanto, recentemente, o Fed mudou de direção, reduzindo as taxas de juros e passando de uma política restritiva para uma política monetária expansionista, o que levou a flutuações no valor do dólar americano.

Ao avaliar o impacto, o Dr. Nguyen Tri Hieu afirmou que a flutuação do Índice do Dólar Americano (DXY) entre 101 e 107 pontos afetou diretamente a taxa de câmbio USD/VND. Quando o valor do dólar americano aumenta, o valor do VND diminui, causando um aumento na taxa de câmbio. Isso traz benefícios e desafios para as atividades de importação e exportação e para o controle da inflação.

Especificamente, o especialista analisou que, no lado das exportações, quando a taxa de câmbio aumenta, as empresas exportadoras recebem moeda estrangeira, que, após a conversão para VND, recebem mais dinheiro, criando uma vantagem para as atividades de exportação. Por outro lado, no lado das importações, o aumento da taxa de câmbio faz com que o preço dos bens importados em moeda estrangeira aumente. Isso não só aumenta os custos de importação, como também pode pressionar os preços dos bens nacionais para cima, contribuindo para o aumento da inflação. Portanto, as flutuações cambiais em 2024 afetarão não apenas as atividades de importação e exportação, mas também a taxa de inflação geral da economia.

Quais são as variáveis ​​para 2025?

A previsão é de que, em 2025, a taxa de câmbio VND/USD enfrente muitas pressões. Citando um relatório do Fundo Monetário Internacional (FMI), o Dr. Vu Mai Chi afirmou que o crescimento global deverá atingir apenas 2,8%, abaixo dos 3% do ano anterior, devido à alta inflação em muitas das principais economias e às tensões comerciais, especialmente o conflito entre Rússia e Ucrânia e as políticas protecionistas. Além disso, um fator importante que afeta a economia global é a tendência de redução das taxas de juros pelos principais bancos centrais, como o Fed, para estimular o crescimento quando a inflação está controlada. Isso levará a uma tendência global de redução das taxas de juros, afetando tanto as economias desenvolvidas quanto as em desenvolvimento, incluindo o Vietnã.

"No entanto, a economia do Vietnã manterá um forte ritmo de recuperação em 2025. A previsão é de que o PIB cresça entre 6,8% e 7%, graças a fatores como a produção industrial, as exportações e a atração de investimento estrangeiro direto (IED). O Governo e o Banco Central continuarão a implementar políticas para promover o investimento e apoiar as empresas, especialmente as pequenas e médias empresas", afirmou a Sra. Chi.

No entanto, o Dr. Vu Mai Chi observou que o Vietnã também enfrentará riscos decorrentes das flutuações cambiais e das mudanças nas estratégias comerciais das principais economias, especialmente as políticas protecionistas dos EUA sob a liderança do presidente eleito Donald Trump. As políticas protecionistas do governo Trump podem aumentar as barreiras comerciais e afetar as exportações e os fluxos de investimento estrangeiro direto para o Vietnã.

Compartilhando da mesma opinião, o Dr. Nguyen Tri Hieu previu que, em 2025, a taxa de câmbio USD/VND poderá continuar fortemente afetada pelas políticas econômicas do presidente eleito dos EUA, Donald Trump. Especificamente, a política de redução de impostos para os contribuintes de alta renda, proposta por Trump, deverá aumentar o déficit orçamentário dos EUA, o que poderá levar o governo americano a emitir títulos com altas taxas de juros para estabilizar as finanças. Como resultado, a inflação poderá aumentar, forçando o Fed a ajustar a política monetária, passando de uma postura frouxa para uma restritiva, elevando novamente as taxas de juros. Quando as taxas de juros nos EUA aumentam, o valor do dólar americano se fortalece, enquanto o valor do VND diminui, levando a um aumento na taxa de câmbio USD/VND.

"A possibilidade de um aumento acentuado na taxa de câmbio VND/USD impactará significativamente a política monetária do Banco Central. Se a taxa de câmbio subir, a pressão inflacionária no Vietnã também aumentará. Nessa situação, o Banco Central poderá precisar reformular sua política monetária, incluindo o aumento das taxas de juros, juntamente com outras políticas para reduzir a pressão e controlar a inflação. Essa reformulação pode ser um passo necessário para estabilizar a macroeconomia no contexto das flutuações globais", afirmou o Dr. Nguyen Tri Hieu.

Em um relatório recente, o UOB Bank prevê que a taxa de câmbio USD/VND poderá atingir um recorde histórico de 26.200 no terceiro trimestre de 2025. Especificamente, espera-se que a taxa de câmbio USD/VND fique em 25.800 no primeiro trimestre, suba para 26.000 no segundo trimestre, atinja o pico de 26.200 no terceiro trimestre e diminua ligeiramente para 26.000 no quarto trimestre de 2025.

Por outro lado, o Standard Chartered Bank, em seu relatório mais recente, prevê que o dólar americano se desvalorizará no primeiro semestre de 2025, antes de se recuperar fortemente até o final do ano. O Standard Chartered também alertou que, a partir do segundo trimestre de 2025, as políticas do ex-presidente Donald Trump poderão exercer grande pressão sobre a taxa de câmbio, forçando o Banco Central do Vietnã a aumentar a taxa básica de juros.

Fonte: https://doanhnghiepvn.vn/kinh-te/nhung-bien-so-nao-se-lam-gia-tang-ap-luc-ty-gia-trong-nam-2025/20241230085554674