Regulamentação de criptomoedas: lições da China

Enquanto o mundo testemunha uma onda de criptomoedas se espalhando de Wall Street para os cantos das vilas em muitos países, a segunda maior economia do mundo, a China, está apertando o botão de "pausa".

Ilustração de moedas virtuais populares e regulamentações na China - Foto: Reuters

Os gigantes chineses de tecnologia Ant Group e JD.com suspenderam em 19 de outubro os planos de lançar stablecoins em Hong Kong, depois que a China continental expressou preocupações sobre o aumento de moedas controladas privadamente.

Então, o que a China está fazendo com as criptomoedas e o que o Vietnã pode aprender com seu vizinho gigante?

Do "paraíso da mineração de moedas" à zona proibida

Há apenas alguns anos, a China era responsável por mais de 70% da atividade global de mineração de Bitcoin. Províncias como Sichuan e Xinjiang já foram a "terra sagrada" das fazendas de mineração de moedas.

Mas em 2021, Pequim mudou repentinamente de rumo, impondo uma proibição abrangente. O motivo não são apenas as preocupações da China com os riscos financeiros, mas também com a segurança cibernética, a poluição ambiental e os controles de fluxo de capital.

Em maio de 2025, a ordem será ainda mais rigorosa. Não apenas a negociação, a posse ou a mineração de criptomoedas serão proibidas, como a China também proibirá plataformas de tecnologia de fornecer preços de criptomoedas ou promovê-las em qualquer formato.

Em outras palavras, Pequim fechou a porta para todas as atividades relacionadas à criptomoeda descentralizada – do Bitcoin ao Ethereum e Dogecoin.

Aos olhos do atual governo chinês, a criptomoeda não é uma revolução financeira democrática, mas uma “ameaça que pode abalar os alicerces do sistema monetário nacional”.

Mas, diferentemente do continente, Hong Kong recebeu sinal verde de Pequim para experimentar novas formas de moeda digital, mas sob "rédeas" muito rígidas.

Em maio de 2025, o Conselho Legislativo de Hong Kong aprovou a Lei de Portaria sobre Stablecoins, permitindo que empresas solicitem uma licença para emitir stablecoins. No entanto, essa estrutura legal é tão rígida que muitas empresas têm "muita dificuldade para respirar".

Por um lado, a China quer incentivar a tecnologia blockchain como impulsionadora da inovação. Por outro, não permite nenhuma forma de criptomoeda que possa escapar do controle estatal.

Hong Kong torna-se assim um “laboratório controlado” onde Pequim observa, avalia e intervém quando necessário.

A recente suspensão dos planos de emissão de stablecoins pelo Alibaba (via Ant Group) e JD.com em Hong Kong mostra mais uma vez que a China está buscando reforçar ainda mais seu controle sobre criptomoedas.

A razão é simples: Pequim não quer que sua moeda se torne um "parque de diversões privado". O Banco Popular da China (PBoC) teme que as stablecoins criem brechas nos controles de capital e representem riscos ao sistema monetário nacional.

A retirada dos gigantes da tecnologia acima é um sinal para todo o mercado: a China não quer que ninguém, incluindo empresas nacionais, toque na moeda sem a orientação do Estado.

Sugestões para o Vietnã

No Vietnã, as criptomoedas estão em um "potencial ponto de explosão". A taxa de usuários de criptomoedas no Vietnã está entre as mais altas da região, principalmente devido a atividades de investimento e ao modelo "jogue para ganhar". Mas, até o momento, as políticas de gestão ainda são cautelosas e carecem de uma estrutura legal completa.

Em setembro de 2025, o Governo emitiu a Resolução 05/2025, permitindo o licenciamento piloto de corretoras de criptomoedas no âmbito da Lei de Tecnologia Digital. No entanto, o elevado requisito de capital mínimo (cerca de 379 milhões de dólares) e a proibição de stablecoins impediram o registro de qualquer empresa.

No entanto, a partir das lições da China, o Vietnã ainda pode tirar alguns princípios para si.

Primeiro, proteja primeiro, inove depois. As criptomoedas podem ser atraentes, mas também estão repletas de riscos, como lavagem de dinheiro, fraude e manipulação de preços, que afetam a segurança financeira. O Vietnã precisa estabelecer uma "barreira legal" sólida antes da abertura total.

Em segundo lugar, incentive o blockchain, mas com "rédea solta". Não "varra" as criptomoedas e a tecnologia de plataformas. O Vietnã deve promover aplicações de blockchain na agricultura , saúde, finanças, não apenas na mineração de moedas.

Terceiro, aprenda com o e-CNY (yuan digital). O Vietnã pode, sem dúvida, pesquisar a emissão de VND digital para modernizar o sistema de pagamentos, atender à transformação digital e fortalecer a soberania financeira.

Por fim , criar um sandbox (mecanismo de teste controlado) na Cidade de Ho Chi Minh ou em Hanói. Em vez de uma proibição geral, o Vietnã poderia criar uma área piloto com regulamentações rígidas para que empresas testem stablecoins ou produtos blockchain em um ambiente controlado.

Criptomoedas são uma tendência, mas nem todos conseguem chegar lá. A China escolheu seu próprio caminho: restringindo, controlando e construindo sua própria versão digital. Isso não significa que o Vietnã tenha que seguir, mas também não pode ignorá-la.

Em vez de seguir tendências ou proibi-las incondicionalmente, o Vietnã deveria escolher o caminho do "equilíbrio entre inovação e segurança", onde a tecnologia serve aos interesses nacionais, em vez de empurrar o país para o jogo global de apostas.

Na era digital, a política de criptomoedas não é apenas uma questão técnica, mas um teste para a estratégia de cada país. E o Vietnã, se implementado corretamente, pode transformar completamente esse desafio em um trampolim para a ascensão da economia digital.

China testa e-CNY

Além das proibições, a China não esconde sua ambição de se tornar líder em moedas digitais emitidas pelo Estado (CBDCs). O e-CNY (yuan digital) está sendo testado em mais de 20 cidades, com um valor total de transações superior a 100 bilhões de yuans.

Esta não é uma "criptomoeda" no sentido tradicional. O e-CNY não é descentralizado, nem anônimo, e é totalmente administrado pelo Banco Popular da China.

Mas permite que Pequim alcance objetivos estratégicos importantes: maior controle sobre os fluxos de capital; menor dependência do sistema de pagamentos internacionais dominado pelos EUA; e caminhar em direção à "desdolarização" do comércio transfronteiriço.

Enquanto as criptomoedas gratuitas são rotuladas como "arriscadas", o e-CNY é construído como uma alternativa "orientada". Esta é a maneira da China criar uma versão "puramente chinesa" das criptomoedas, sem a necessidade de descentralização, mas ainda com ambições internacionais.

NGUYEN TANG NGHI

Fonte: https://tuoitre.vn/quan-ly-crypto-bai-hoc-tu-trung-quoc-20251021093120728.htm