Gestão de Criptomoedas: Lições da China

Enquanto o mundo testemunha uma onda de criptomoedas se espalhando de Wall Street aos cantos mais remotos das áreas rurais em muitos países, a China, a segunda maior economia do mundo, está apertando o botão de "pausa".

Ilustração das criptomoedas mais populares e suas regulamentações na China - Foto: Reuters

Em 19 de outubro, as gigantes chinesas de tecnologia Ant Group e JD.com suspenderam temporariamente seus planos de lançar stablecoins em Hong Kong, após a China continental expressar preocupação com a ascensão de moedas controladas por entidades privadas.

Então, o que a China está fazendo com as criptomoedas e o que o Vietnã pode aprender com seu gigante vizinho?

Do "paraíso da mineração de criptomoedas" à zona proibida

Há poucos anos, a China era responsável por mais de 70% da atividade global de mineração de Bitcoin. Províncias como Sichuan e Xinjiang já foram consideradas os "santos graais" das fazendas de mineração de criptomoedas.

Mas, em 2021, Pequim mudou inesperadamente de rumo, impondo uma proibição abrangente. Os motivos não se resumiam apenas às preocupações da China com os riscos financeiros, mas também com a segurança cibernética, a poluição ambiental e o controle do fluxo de capitais.

Em maio de 2025, as restrições serão ainda mais rigorosas. Não só a negociação, a posse ou a mineração de criptomoedas serão proibidas, como a China também emitirá regulamentos que proibirão as plataformas tecnológicas de fornecerem preços de criptomoedas ou de promoverem criptomoedas de qualquer forma.

Em outras palavras, Pequim fechou as portas para todas as atividades relacionadas a criptomoedas descentralizadas – do Bitcoin e Ethereum ao Dogecoin.

Aos olhos do atual governo chinês, as criptomoedas não representam uma revolução financeira democrática, mas sim uma "ameaça que pode abalar os alicerces do sistema monetário nacional".

No entanto, ao contrário da China continental, Hong Kong recebeu "sinal verde" de Pequim para experimentar novas formas de moeda digital, mas sob um controle muito rígido.

Em maio de 2025, o Conselho Legislativo de Hong Kong aprovou a Lei das Stablecoins, permitindo que empresas solicitassem licenças para emitir stablecoins. No entanto, essa estrutura legal é tão rigorosa que muitas empresas acham "muito difícil respirar".

Por um lado, a China quer incentivar a tecnologia blockchain como motor da inovação. Por outro lado, não permite que nenhuma forma de criptomoeda escape ao controle estatal.

Hong Kong tornou-se, assim, um "laboratório controlado", onde Pequim observava, avaliava e intervinha quando necessário.

A recente suspensão dos planos de emissão de stablecoins em Hong Kong pela Alibaba (através do Ant Group) e pela JD.com demonstra, mais uma vez, o desejo da China de reforçar ainda mais seu controle sobre as criptomoedas.

O motivo é simples: Pequim não quer que a moeda se torne um "parque de diversões privado". O Banco Popular da China (PBoC) teme que as stablecoins criem brechas nos controles de capital e representem riscos para o sistema monetário nacional.

A saída dessas gigantes da tecnologia envia um sinal para todo o mercado: a China não quer que ninguém, incluindo empresas nacionais, manipule sua moeda sem a supervisão do Estado.

Sugestões para o Vietnã

No Vietnã, as criptomoedas estão em um "ponto de explosão potencial". A taxa de usuários de criptomoedas no Vietnã está entre as mais altas da região, impulsionada principalmente por atividades de investimento e pelo modelo "jogar para ganhar". No entanto, até o momento, as políticas regulatórias permanecem cautelosas e carecem de um arcabouço legal abrangente.

Em setembro de 2025, o governo emitiu a Resolução 05/2025, que autorizava um programa piloto para licenciar corretoras de criptomoedas no âmbito da Lei de Tecnologia Digital. No entanto, a elevada exigência de capital mínimo (aproximadamente US$ 379 milhões) e a proibição de stablecoins impediram o registro de qualquer empresa nesse sentido.

No entanto, o Vietnã ainda pode extrair alguns princípios da experiência da China.

Em primeiro lugar, a proteção vem a seguir, e a inovação, em segundo. As criptomoedas podem ser atraentes, mas também acarretam riscos significativos, como lavagem de dinheiro, fraude, manipulação de preços e impactos na segurança financeira. O Vietnã precisa estabelecer uma sólida estrutura legal antes de se abrir completamente.

Em segundo lugar, embora devamos incentivar a tecnologia blockchain, devemos agir com cautela. Não devemos colocar criptomoedas e plataformas no mesmo saco. O Vietnã deve promover aplicações de blockchain na agricultura , saúde e finanças, e não apenas para mineração de criptomoedas.

Em terceiro lugar, aprender com o e-CNY (yuan digital). O Vietnã certamente pode pesquisar a emissão de VND digital para modernizar seu sistema de pagamentos, apoiar a transformação digital e fortalecer a soberania financeira.

Por fim , crie um ambiente de testes controlado (um mecanismo de teste controlado) na Cidade de Ho Chi Minh ou em Hanói. Em vez de uma proibição total, o Vietnã poderia estabelecer uma área piloto com regulamentações rigorosas para que as empresas testem stablecoins ou produtos de blockchain em um ambiente controlado.

Criptomoedas são uma tendência, mas nem todos conseguem aproveitá-las. A China escolheu seu próprio caminho: reforçar o controle e construir sua própria versão digital. Isso não significa que o Vietnã precise seguir o mesmo caminho, mas também não pode ignorá-las.

Em vez de seguir cegamente as tendências ou impor proibições incondicionais, o Vietnã deveria escolher um caminho de "equilíbrio entre inovação e segurança", onde a tecnologia sirva aos interesses nacionais, em vez de mergulhar o país em um jogo de azar global.

Na era digital, a política de criptomoedas não é apenas uma questão técnica, mas um teste estratégico para cada nação. E o Vietnã, se fizer tudo certo, poderá transformar esse desafio em um trampolim para o florescimento da economia digital.

China testa moeda eletrônica CNY.

Apesar das proibições, a China não esconde sua ambição de se tornar líder em moedas digitais emitidas pelo Estado (CBDCs). O e-CNY (yuan digital) está sendo testado em mais de 20 cidades, com um valor total de transações superior a 100 bilhões de yuans.

Isso não é "criptomoeda" no sentido tradicional. O e-CNY não é descentralizado, não é anônimo e é totalmente controlado pelo Banco Popular da China (PBOC).

Mas isso permite que Pequim alcance importantes objetivos estratégicos: maior controle sobre os fluxos financeiros; menor dependência do sistema de pagamentos internacionais dominado pelos EUA; e progresso rumo à "desdolarização" do comércio transfronteiriço.

Embora as criptomoedas de livre mercado sejam frequentemente rotuladas como "arriscadas", o e-CNY está sendo desenvolvido como uma alternativa "direcionada". É assim que a China está criando sua própria versão de "criptomoeda puramente chinesa", que não exige descentralização, mas ainda assim ostenta um alcance internacional ambicioso.

NGUYEN TANG NGHI

Fonte: https://tuoitre.vn/quan-ly-crypto-bai-hoc-tu-trung-quoc-20251021093120728.htm