Reforçar a segurança financeira, reorientar a estratégia operacional das empresas de valores mobiliários.

As novas regulamentações orientarão as corretoras a se concentrarem em atividades essenciais, como empréstimos com margem, negociação de títulos e outros ativos de valor, limitando, ao mesmo tempo, as atividades não essenciais.

No final de outubro, o Ministério das Finanças anunciou alterações nos requisitos de índice de segurança financeira para corretoras de valores mobiliários. A Circular nº 102/2025/TT-BTC, que altera as normas de segurança financeira para organizações de negociação de valores mobiliários, entrará em vigor em 15 de dezembro de 2025.  

Embora o índice mínimo de adequação de capital (Índice de Capital sobre Ativos Ponderados pelo Risco) de 180% permaneça o mesmo, o novo quadro regulatório introduziu ponderações de risco significativamente maiores para classes de ativos importantes — incluindo títulos corporativos, recebíveis e ações. O valor dos investimentos insolventes deve ser deduzido do capital disponível da corretora.  

A VIS Rating acredita que essas mudanças têm um impacto positivo na credibilidade de todo o setor. As regulamentações revisadas visam direcionar o crescimento para atividades comerciais mais seguras, limitar áreas com alto potencial de risco e reduzir os riscos de concentração. Isso enfatiza a importância do crescimento prudente dos negócios e da gestão rigorosa de riscos, especialmente no contexto do otimismo dos investidores e do rápido crescimento do setor.

Essa agência de classificação de crédito afirmou que, de 2020 até os primeiros nove meses de 2025, o total de ativos das 30 maiores corretoras do setor apresentou uma taxa de crescimento anual composta (CAGR) de 34%. Muitas empresas -   Frequentemente associadas a bancos privados, as empresas têm atuado no fornecimento de capital para grandes empresas, especialmente nos setores imobiliário e de energias renováveis, por meio de empréstimos diretos, investimentos em títulos e financiamento com margem. No entanto, problemas legais recentes e atrasos no pagamento de títulos por algumas grandes empresas aumentaram os riscos de crédito.

A crescente dependência dos bancos em relação a corretoras afiliadas para o aumento dos lucros também aumentará o risco sistêmico. A entrada no mercado de serviços de corretagem aumenta a exposição ao crédito dos bancos junto a grandes empresas, elevando sua vulnerabilidade e o risco de crédito associado a esses grandes clientes. Nos últimos três anos, a participação de mercado das corretoras afiliadas a bancos privados aumentou significativamente, graças a grandes aportes de capital.

A maioria das empresas possui um Índice de Segurança Financeira superior ao mínimo de 180% em 6 meses de 2025.

Embora as regulamentações de segurança financeira estejam sendo reforçadas, a VIS Rating ainda acredita que o impacto no crescimento dos negócios de muitas corretoras não será significativo no curto prazo. A maioria das corretoras mantém índices de segurança financeira bem acima do limite de 180%.  

Empresas focadas em empréstimos com margem (como MBS) e negociação de ações de alta liquidez, como a SHS, ainda estão bem posicionadas, com índices de segurança financeira variando de 550% a 650% no primeiro semestre de 2025. Enquanto isso, empresas com grande volume de títulos corporativos, como a VNDirect e a TPS, estão captando recursos ativamente para melhorar sua capacidade de absorver perdas e sustentar o crescimento.

Portanto, esta agência de classificação de crédito espera que as regulamentações revisadas orientem as corretoras a se concentrarem em atividades essenciais, como empréstimos com margem, negociação de títulos e outros ativos de valor, limitando, ao mesmo tempo, atividades não essenciais, como recebíveis de Contratos de Cooperação Empresarial (BCC).  

Algumas empresas possuem grandes volumes de contas a receber da BCC, frequentemente associadas a empréstimos concedidos a empresas com fluxo de caixa fraco, alta alavancagem e histórico de atrasos no pagamento de títulos – o que representa um alto risco de perdas de crédito.  

Ao mesmo tempo, a regulamentação também ajudará a reduzir o risco de concentração, aumentando a ponderação de risco para contribuições de capital em sociedades de responsabilidade limitada em até 30%, quando o investimento total em uma organização exceder 25% do patrimônio líquido da corretora. Isso ampliou o escopo em comparação com a versão anterior, que se aplicava apenas a investimentos em ações e títulos.  

Além disso, a nova regulamentação também inclui classificações de crédito de agências de classificação de risco internacionais ou nacionais como base para determinar o coeficiente de risco para investimentos em títulos corporativos. Isso está em consonância com a Lei de Valores Mobiliários de 2024, que exige classificações de crédito para emissão de títulos e cria mais transparência na diferenciação de riscos, especialmente para empresas especializadas em investimento e distribuição de títulos, comentou a VIS Rating.  

Fonte: https://baodautu.vn/siet-chat-an-toan-tai-chinh-dinh-huong-lai-chien-luoc-hoat-dong-cong-ty-chung-khoan-d444943.html