Mercado de Criptoativos: Vantagem dos Retardatários e Alavancagem da Tokenização
O mercado global de criptoativos está remodelando a forma como o capital é captado, os ativos são detidos e as transações são conduzidas. O Vietnã, antes um mercado vibrante e sem reconhecimento legal, agora tem a oportunidade de aproveitar sua vantagem de "retardatário" para construir uma plataforma sólida de criptoativos, aprendendo com as experiências de países que o antecederam.
Segundo muitos investidores e especialistas financeiros, a maior oportunidade reside na capacidade de tokenizar ativos. Este não é apenas um conceito tecnológico, mas uma solução empresarial estratégica, que deverá resolver o grande problema de liquidez e capital para as empresas. "A tokenização permite que empresas vietnamitas, que detêm ativos físicos grandes, mas ilíquidos, como imóveis, projetos de energia, etc., dividam seu valor e os digitalizem. Isso cria um canal de mobilização de capital mais direto e eficaz, reduzindo a dependência de crédito bancário ou de rodadas complexas de captação de capital tradicionais", afirmou o Sr. Tran Tuan Minh, investidor com mais de 10 anos de experiência na área de finanças digitais.
O desenvolvimento piloto do mercado de criptoativos pelo governo não visa apenas gerenciar riscos, mas também lançar as bases para que o Vietnã entre em uma nova era da economia digital. Isso é considerado uma estratégia para "liberar" potencial, ajudando o mercado doméstico a acompanhar os fluxos financeiros internacionais.
O aumento da liquidez não apenas ativa ativos inativos, mas também atrai investidores estrangeiros individuais e institucionais. Quando as transações de criptoativos ocorrem na plataforma blockchain, a transparência, a rastreabilidade e o monitoramento das transações são aprimorados, criando um ambiente de investimento mais confiável, o que é especialmente importante para atender aos padrões internacionais de governança.
Desobstrução do caminho jurídico: aumentar a confiança dos investidores e reforçar a capacidade de governação nacional
O anúncio oficial do Governo sobre a Resolução 05/2025/NQ-CP sobre a pilotagem do mercado de criptoativos é considerado uma ação decisiva para mover o mercado vietnamita de uma "zona cinzenta" para uma área regulamentada. Trata-se de uma ferramenta política estratégica que ajuda o Vietnã a se integrar oficialmente aos fluxos globais de capital e tecnologia.
Essa identificação legal é um fator-chave para que as instituições financeiras tradicionais tenham uma base para participar, formalizando e aumentando o tamanho do mercado. A aplicação de mecanismos rigorosos, como controle de identidade (KYC) e prevenção à lavagem de dinheiro (AML), requisitos obrigatórios de organizações internacionais, criará uma camada de "blindagem de confiança" para o mercado vietnamita.
Em entrevista à imprensa, a Sra. Nguyen Hai Yen, investidora individual de longa data no setor de criptoativos, expressou sua esperança: "O que mais precisamos não são mais lucros 'superenormes', mas sim segurança e transparência. Anteriormente, negociávamos em bolsas internacionais sem proteção legal. O projeto piloto do governo e a definição de um limite de capital de 10 trilhões de VND são um 'compromisso' com a qualidade, o que nos torna muito mais seguros ao transferir transações internamente, pagando impostos integrais e tendo nossos direitos protegidos."
Estabelecer e operar um mercado regulamentado de criptoativos também representa uma oportunidade para o Vietnã aprimorar sua capacidade de governança financeira. A Resolução 05, com seus rigorosos requisitos de capital (mínimo de VND 10 trilhões) e altos padrões de segurança cibernética (nível 4 ou superior), atua como um "filtro" para garantir que apenas empresas com potencial e responsabilidade possam participar do projeto piloto.
De acordo com a orientação da Comissão Estadual de Valores Mobiliários, o licenciamento de organizações participantes do mercado piloto de criptoativos será realizado com cautela, acompanhado de um rigoroso mecanismo de monitoramento. A agência gestora também está pesquisando a aplicação de ferramentas de análise on-chain para aprimorar a capacidade de monitorar e prevenir riscos financeiros e garantir a transparência dos fluxos de capital.
O desafio da identificação, da gestão de riscos e o problema do equilíbrio macroeconômico
Embora as perspectivas de expansão do mercado sejam claras, o mercado de criptoativos apresenta muitas características "não tradicionais" – descentralização, alta volatilidade e transações internacionais. Isso cria um grande desafio para o estabelecimento de um arcabouço jurídico harmonioso e eficaz.
Além disso, segundo economistas, o maior desafio jurídico é a identificação e classificação de ativos. A aplicação temporária de regulamentações de valores mobiliários a criptoativos é uma solução temporária. No entanto, economistas afirmam que a natureza diversa do mercado (por exemplo, NFTs, stablecoins, tokens de utilidade...) exige uma estrutura de classificação especializada.
Em relação a esta história, o Dr. Nguyen Tri Hieu, especialista em economia e finanças, expressou uma visão cautelosa de que o mercado de criptoativos é um mercado atraente, mas também cheio de riscos. O governo tomou a medida certa ao colocá-lo em um projeto piloto, mas atenção especial precisa ser dada à gestão de risco sistêmico e à educação dos investidores. Meu ponto de vista é ser extremamente cauteloso, porque os criptoativos são altamente voláteis, e o fato de os investidores vietnamitas terem investido uma enorme quantidade de capital no mercado de "moedas virtuais" no passado mostra que há grande demanda, mas o conhecimento não está sincronizado. Ao mesmo tempo, ele enfatizou que o problema tributário é um grande gargalo. É impossível impor impostos rígidos como os títulos tradicionais; é necessário haver políticas flexíveis para incentivar a transparência, evitando empurrar as atividades de staking e airdrop para uma área cinzenta, pois é difícil determinar a base para o cálculo do imposto.
Além disso, o mercado de criptoativos tem a capacidade de movimentar capital através das fronteiras quase instantaneamente. Isso coloca grande pressão sobre os reguladores para controlar os fluxos de entrada e saída de capital e prevenir o risco de lavagem de dinheiro transfronteiriça, uma das principais prioridades da integração financeira global. Segundo o Sr. Tran Tuan Minh, o desafio para as empresas não é apenas o capital de 10 trilhões de VND, mas também garantir a segurança contínua da rede de nível 4. As transações na blockchain são permanentes, e o risco de hackers é muito alto...
Observa-se que o projeto piloto de 5 anos representa uma oportunidade de ouro para o Vietnã buscar um equilíbrio entre inovação e gestão de riscos. O sucesso dependerá da capacidade de conduzir avaliações intermediárias flexíveis e divulgar os resultados. O Dr. Nguyen Tri Hieu e outros especialistas propuseram que, após os primeiros anos do projeto piloto, o Vietnã recorra a modelos internacionais para desenvolver uma estrutura jurídica oficial, incluindo a classificação clara dos tipos de tokens e o estabelecimento de políticas tributárias competitivas para incentivar a detenção a longo prazo. Isso ajudará a aumentar a atratividade do mercado e a minimizar os riscos legais.
"A iniciativa do governo de "desbloquear" criptoativos demonstrou sua visão estratégica. Se o projeto piloto for bem-sucedido, o Vietnã não apenas reterá capital nacional, mas também atrairá fluxos de capital internacional, entrando oficialmente na nova era financeira com uma posição altamente competitiva na região. Esse desenvolvimento requer a sincronização entre três fatores principais: políticas flexíveis, tecnologia de alta segurança e capacidade profissional de gestão de risco", enfatizou o Sr. Hieu.
Fonte: https://vtv.vn/tai-san-ma-hoa-manh-ghep-chien-luoc-trong-hanh-trinh-viet-nam-hoi-nhap-tai-chinh-toan-cau-1002510151314465.htm
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