Mercado de Criptoativos - Pilotando para Acertar (Parte 1)

Legenda da foto — Foto ilustrativa: Reuters/VNA

A emissão da Resolução 05 pelo Governo é considerada um ponto de virada histórico no pensamento de política financeira, afirmando o forte compromisso dos líderes do Partido e do Estado em promover a inovação, criar proativamente um futuro econômico digital, manter a estabilidade macroeconômica e garantir a segurança financeira, a proteção e a soberania nacional no espaço digital.

Juntamente com a Lista de Tecnologias Estratégicas e Produtos Estratégicos, a Lei da Indústria de Tecnologia Digital, a Estratégia Nacional de Aplicação e Desenvolvimento da Tecnologia Blockchain até 2025, com uma visão para 2030, e a Resolução nº 57 do Politburo sobre avanços no desenvolvimento científico e tecnológico, inovação e transformação digital nacional, o corredor legal básico para o mercado de criptoativos foi formado.

As oportunidades e os desafios desse novo mercado de classes de ativos são refletidos em uma série de artigos com o tema: "Mercado de Criptoativos - Pilotando para Acertar".

Lição 1: Construindo um corredor legal

A era da economia digital deu origem a uma forma completamente nova de propriedade: criptoativos, que estão mudando a forma como os mercados financeiros, comerciais e tecnológicos operam. Isso deixou de ser uma tendência e está se tornando a plataforma operacional da economia digital global.

De acordo com o CoinMarketCap (um site de criptomoedas fundado em 2013 com o objetivo de permitir que os usuários rastreiem informações sobre mais de 2 milhões de criptomoedas), até maio de 2025, a capitalização global de criptoativos deverá atingir mais de 3,3 trilhões de dólares, com cerca de 15 milhões de criptoativos.

Cerca de 21 milhões de vietnamitas investem em criptomoedas

De acordo com o Grupo de Ação Financeira Internacional (GAFI), criptoativos são definidos como "uma representação digital de valor que pode ser trocada ou transferida em formato digital e pode ser usada para fins de pagamento ou investimento". De acordo com o Regulamento Europeu sobre Criptoativos (MiCA), os criptoativos podem ser divididos em três grupos: criptomoedas - um tipo de criptoativo projetado para manter o valor estável, referenciando o valor de uma moeda fiduciária; criptoativos vinculados a ativos reais - um tipo de criptoativo projetado para manter o valor estável, referenciando o valor de outros ativos; outros criptoativos que não se enquadram nos dois grupos acima, cujo valor depende da utilidade, escassez ou aceitação da comunidade (tipicamente Bitcoin, Ethereum...).

Tecnicamente, criptoativos podem ser entendidos como criptomoedas criadas por algoritmos criptográficos que utilizam a tecnologia blockchain para autenticar transações. São moedas descentralizadas, negociadas por meio de tecnologia de autenticação ponto a ponto e não estão sujeitas à gestão ou intervenção de nenhuma agência ou organização terceirizada (por exemplo, bancos, agências governamentais, etc.). Algumas criptomoedas típicas e populares hoje em dia são Bitcoin (BTC), Ethereum (ETH) e Litecoin (LTC).

Atualmente, o mundo conta com mais de 700 exchanges de criptoativos fornecidas por organizações e empresas, incluindo exchanges famosas como Binance, OKX, Coinbase, Kraken... Muitos países como Cingapura, China, países europeus... estão pilotando a emissão de moedas digitais nacionais, demonstrando sua determinação em controlar o fluxo de novos valores no espaço digital.

O Sr. Phan Duc Trung, Presidente da Associação de Blockchain e Ativos Digitais do Vietnã, compartilhou que existem muitas maneiras de classificar criptoativos, dependendo de suas características e propósitos. No Vietnã, os criptoativos são divididos em dois tipos: aqueles vinculados a ativos reais (RWA) e aqueles não vinculados a ativos reais. Como um país populoso com uma plataforma tecnológica em rápido desenvolvimento e uma comunidade de startups dinâmica, muitos investidores vietnamitas participaram do mercado de criptoativos desde muito cedo. Algumas startups vietnamitas, como Kyber Network, TomoChain e Coin98, expandiram-se globalmente.

O Sr. Phan Duc Trung acrescentou que, de acordo com fontes globais confiáveis, como a TripleA (empresa de tecnologia financeira sediada em Singapura, especializada em fornecer soluções de pagamento em moeda digital e ativos digitais para empresas globalmente licenciadas pela Autoridade Monetária de Singapura) e a Chainalysis (empresa americana de análise de blockchain com sede em Nova York), o Vietnã conta atualmente com cerca de 21 milhões de pessoas investindo em criptoativos, e o fluxo de caixa anual ultrapassa US$ 100 bilhões. Uma pesquisa da Statista (plataforma global de informações e dados de mercado) mostra que, em 2023, o Vietnã ocupará o segundo lugar no mundo em termos de população proprietária de criptomoedas, com cerca de 20,5% dos adultos já tendo negociado.

Segundo o Sr. Tran Huyen Dinh, presidente do Comitê de Aplicação de Fintech da Associação Vietnamita de Blockchain e Ativos Digitais, esses números não apenas refletem a extraordinária velocidade de adoção da tecnologia, mas também demonstram a existência de um setor econômico de larga escala operando fora do corredor legal e da supervisão estatal. No entanto, a maioria das atividades ocorre sem um mecanismo de monitoramento claro, representando o risco de lavagem de dinheiro, fraude e perdas orçamentárias. É por isso que, em 2023, a Força-Tarefa de Ação Financeira (FATF) avaliou que o mercado de criptoativos vietnamita ainda apresenta uma "zona cinzenta legal".

Especialistas acreditam que os criptoativos são uma das bases indispensáveis para o funcionamento da economia digital. Eles ajudam a estabelecer uma propriedade transparente, permitem a distribuição justa do valor e inauguram a era dos ativos inteligentes. Construir e pilotar proativamente um mercado de criptoativos não é apenas uma política de desenvolvimento econômico, mas também um ato estratégico de criação de soberania digital.

Crie proativamente um "playground" legal

Resoluto, claro, forte, especialmente o espírito de promoção da inovação associado à transformação digital nacional é claramente demonstrado nas orientações do Partido e do Governo sobre ativos digitais em geral e o mercado de criptoativos em particular.

Segundo o Sr. Phan Duc Trung, a partir de meados de 2024, houve cerca de 17 documentos relacionados, mas a maioria deles estava apenas no nível de orientação, não criando um corredor legal completo, de modo que o mercado ainda tinha uma certa "zona cinzenta". No entanto, de outubro de 2024 até agora, houve 9 documentos importantes consecutivos emitidos, criando uma mudança legal muito clara.

As mais importantes são a Resolução nº 57-NQ/TW; a Decisão nº 1131/QD-TTg de 12 de junho de 2025 do Primeiro Ministro, que identificou o Blockchain como uma das 11 tecnologias estratégicas; a Lei sobre a Indústria de Tecnologia Digital aprovada pela Assembleia Nacional em 14 de junho de 2025 e que entrará em vigor em 1º de janeiro de 2026 e, mais recentemente, a Resolução nº 05/2025/NQ-CP de 9 de setembro de 2025 do Governo sobre o teste piloto do mercado de criptoativos no Vietnã.

Para aproveitar o enorme potencial econômico dos ativos digitais, garantindo transparência, segurança e conformidade com os padrões internacionais, a Lei da Indústria de Tecnologia Digital define e regulamenta pela primeira vez o arcabouço legal para ativos digitais, incluindo criptoativos e ativos virtuais, classificados por finalidade de uso e tecnologia. "Este é um marco muito importante, pois pela primeira vez os ativos digitais e criptoativos são oficialmente reconhecidos como ativos, protegidos e gerenciados por leis vigentes, como o Código Civil ou a Lei de Propriedade Intelectual", enfatizou o Sr. Nguyen Khac Lich, Diretor do Departamento da Indústria de Tecnologia da Informação ( Ministério da Ciência e Tecnologia ).

De acordo com a Lei, ativos digitais são ativos previstos no Código Civil, expressos na forma de dados digitais, criados, emitidos, armazenados, transferidos e autenticados por meio de tecnologia digital no ambiente eletrônico. Criptoativos são ativos digitais criados, emitidos, armazenados, transferidos e autenticados por meio da tecnologia blockchain, tecnologia digital distribuída ou outra tecnologia digital similar.

A Lei da Indústria de Tecnologia Digital mudou a forma como o mercado de criptoativos opera, influenciado por provedores de serviços estrangeiros. Antes da lei, as atividades de captação de recursos frequentemente ocorriam em grupos fechados e muitas transações em plataformas não licenciadas. Com a Lei da Indústria de Tecnologia Digital, essas atividades serão públicas e protegidas por lei, ajudando a minimizar riscos e consequências para os investidores, ao mesmo tempo em que cria novas oportunidades para projetos de startups e empresas genuinamente inovadoras.

Embora os criptoativos sejam reconhecidos na Lei da Indústria de Tecnologia Digital, a publicação da Resolução 05 pelo Governo demonstra que este é um mercado em que o Governo também se concentra bastante na implementação no Vietnã. A Resolução estipula que a implementação piloto do mercado de criptoativos seja realizada com base nos princípios de cautela, controle, um roteiro adequado à prática, segurança, transparência, eficiência e proteção dos direitos e interesses legítimos de organizações e indivíduos.

O Coronel Dr. Hoang Van Thuc, Diretor da Academia de Criptografia e Consultor Sênior da Associação de Blockchain e Ativos Digitais do Vietnã, comentou que, no contexto de instituições que se adaptam ao mundo para gerenciar criptoativos de forma proativa e eficaz, a escolha do Vietnã por uma abordagem de "piloto controlado" reflete a mentalidade de gestão de risco inteligente, cautelosa e inovadora do governo. Trata-se de uma abordagem de gestão flexível, baseada na prática, na observação, no ajuste e no aperfeiçoamento gradual das instituições. Assim, é a demonstração mais clara da transformação da mentalidade de liderança do Partido e do Estado, de uma gestão pura para uma orientação de criação e desenvolvimento.

Colocar o mercado sob o controle do Estado não apenas garante a ordem e a segurança financeira, mas também afirma a soberania digital nacional. Mais importante ainda, cria uma "cerca de segurança" para impedir a exploração de criptoativos para lavagem de dinheiro, financiamento do terrorismo ou violação da soberania financeira nacional. O período piloto de 5 anos criará um espaço amplo o suficiente para testes, avaliações práticas, aprendizados e ajustes flexíveis de políticas. Essa abordagem tem uma visão de longo prazo e garante a segurança do sistema financeiro e monetário nacional. (Continua)

Lição 2: Avalie oportunidades, identifique desafios