Mercado de Criptomoedas - Um Projeto Piloto para Entrar nos Trilhos Certos (Parte 1)

Legenda da foto — Foto ilustrativa: Reuters/VNA

A publicação da Resolução 05 pelo Governo é considerada um ponto de virada histórico no pensamento da política financeira, reafirmando o forte compromisso dos líderes do Partido e do Estado em promover a inovação, construir proativamente o futuro da economia digital, manter a estabilidade macroeconômica e garantir a segurança financeira, a proteção e a soberania nacional no espaço digital.

Juntamente com a Lista de Tecnologias Estratégicas e Produtos Estratégicos, a Lei da Indústria de Tecnologia Digital, a Estratégia Nacional para a Aplicação e Desenvolvimento da Tecnologia Blockchain até 2025, com uma visão para 2030, e a Resolução nº 57 do Politburo sobre avanços no desenvolvimento da ciência e tecnologia, inovação e transformação digital nacional, foi estabelecido o arcabouço legal básico para o mercado de criptomoedas.

As oportunidades e os desafios deste novo mercado de ativos são abordados em uma série de artigos intitulada: "O Mercado de Criptomoedas – Um Projeto Piloto para Atingir o Objetivo Certo".

Lição 1: Construindo um arcabouço legal

A era da economia digital deu origem a uma forma de propriedade completamente nova: os criptoativos, que estão transformando o funcionamento dos mercados financeiros, comerciais e tecnológicos. Isso deixou de ser apenas uma tendência e está se tornando a base da economia digital global.

Segundo o CoinMarketCap (um site de criptomoedas fundado em 2013 que permite aos usuários acompanhar informações sobre mais de 2 milhões de criptomoedas), estima-se que, até maio de 2025, a capitalização de mercado global das criptomoedas alcance mais de US$ 3,3 trilhões, abrangendo aproximadamente 15 milhões de ativos de criptomoedas diferentes.

Aproximadamente 21 milhões de vietnamitas investem em criptomoedas.

De acordo com o Grupo de Ação Financeira Internacional (GAFI), os criptoativos são definidos como "representações digitais de valor que podem ser trocadas ou transferidas digitalmente e podem ser usadas para fins de pagamento ou investimento". Segundo o Código Europeu de Criptoativos (MiCA), os criptoativos podem ser divididos em três grupos: criptomoedas – um tipo de criptoativo projetado para manter um valor estável referenciando o valor de uma moeda fiduciária; criptoativos atrelados a ativos reais – um tipo de criptoativo projetado para manter um valor estável referenciando o valor de outros ativos; e outros criptoativos que não pertencem aos dois grupos anteriores, cujo valor depende da utilidade, escassez ou aceitação da comunidade (tipicamente Bitcoin, Ethereum, etc.).

Tecnicamente, os criptoativos podem ser entendidos como moedas digitais criadas usando algoritmos criptográficos que utilizam a tecnologia blockchain para verificar as transações. São moedas descentralizadas, negociadas por meio de tecnologia de verificação ponto a ponto, e não estão sujeitas à gestão ou intervenção de terceiros (como bancos ou agências governamentais). Algumas criptomoedas típicas e populares atualmente são Bitcoin (BTC), Ethereum (ETH) e Litecoin (LTC).

Atualmente, existem mais de 700 corretoras de criptomoedas no mundo , operadas por organizações e empresas, incluindo nomes conhecidos como Binance, OKX, Coinbase e Kraken. Muitos países, como Singapura, China e nações europeias, estão testando a emissão de moedas digitais nacionais, demonstrando sua determinação em controlar o fluxo de novo valor no espaço digital.

O Sr. Phan Duc Trung, Presidente da Associação Vietnamita de Blockchain e Ativos Digitais, explicou que os criptoativos podem ser classificados de diversas maneiras, dependendo de suas características e finalidade. No Vietnã, os criptoativos são divididos em dois tipos: aqueles atrelados a ativos reais (RWA) e aqueles não atrelados a ativos reais. Sendo um país populoso com uma infraestrutura tecnológica em rápido desenvolvimento e uma comunidade de startups dinâmica, muitos investidores vietnamitas entraram no mercado de criptomoedas muito cedo. Diversas startups vietnamitas, como Kyber Network, TomoChain e Coin98, expandiram suas operações globalmente.

O Sr. Phan Duc Trung afirmou ainda que, de acordo com fontes globais de renome, como a TripleA (uma empresa de tecnologia financeira sediada em Singapura, especializada em fornecer soluções de pagamento em criptomoedas e ativos digitais para empresas em todo o mundo, licenciada pela Autoridade Monetária de Singapura) e a Chainalysis (uma empresa de análise de blockchain sediada nos EUA, em Nova Iorque), o Vietname tem atualmente cerca de 21 milhões de pessoas a investir em criptoativos, com fluxos anuais superiores a 100 mil milhões de dólares. Um estudo da Statista (uma plataforma global de informação e dados de mercado) mostra que, em 2023, o Vietname ocupou o segundo lugar no mundo em percentagem da população proprietária de criptomoedas, com cerca de 20,5% dos adultos a negociá-las.

Segundo Tran Huyen Dinh, presidente do Comitê de Aplicação Fintech da Associação Vietnamita de Blockchain e Ativos Digitais, esses números não apenas refletem a velocidade excepcional de adoção da tecnologia, mas também demonstram a existência de um setor econômico de grande escala operando fora da estrutura legal e da supervisão estatal. Contudo, a maioria das atividades ocorre sem mecanismos claros de fiscalização, o que acarreta riscos de lavagem de dinheiro, fraude e perda de receita. Por isso, em 2023, o Grupo de Ação Financeira Internacional (GAFI) avaliou que o mercado vietnamita de criptomoedas ainda se encontra em uma "zona cinzenta legal".

Especialistas acreditam que as criptomoedas são um alicerce indispensável para o funcionamento da economia digital. Elas ajudam a estabelecer a propriedade transparente, permitem a distribuição justa de valor e inauguram uma era de ativos inteligentes. Construir e pilotar proativamente o mercado de criptomoedas não é apenas uma política de desenvolvimento econômico, mas também um ato estratégico para a construção da soberania digital.

Criar proativamente um "campo de jogo" legal.

O espírito decisivo, claro e forte, especialmente o ímpeto para promover a inovação ligada à transformação digital nacional, é claramente demonstrado nas diretrizes do Partido e do Governo em relação aos ativos digitais em geral e ao mercado de criptomoedas em particular.

Segundo o Sr. Phan Duc Trung, antes de meados de 2024, existiam cerca de 17 documentos relacionados, mas a maioria encontrava-se apenas em fase de orientação e não constituía um quadro jurídico completo, pelo que o mercado ainda apresentava certas "áreas cinzentas". Contudo, desde outubro de 2024 até ao presente, foram emitidos consecutivamente 9 documentos importantes, criando uma mudança muito clara na terminologia jurídica.

Mais importante ainda, estas incluem a Resolução nº 57-NQ/TW; a Decisão nº 1131/QD-TTg, de 12 de junho de 2025, do Primeiro-Ministro, que identifica a Blockchain como uma das 11 tecnologias estratégicas; a Lei da Indústria de Tecnologia Digital, aprovada pela Assembleia Nacional em 14 de junho de 2025 e em vigor desde 1 de janeiro de 2026; e, mais recentemente, a Resolução nº 05/2025/NQ-CP, de 9 de setembro de 2025, do Governo, sobre a implementação do mercado piloto de criptomoedas no Vietname.

Para aproveitar o enorme potencial econômico dos ativos digitais, garantindo transparência, segurança e conformidade com os padrões internacionais, a Lei da Indústria de Tecnologia Digital fornece, pela primeira vez, uma definição e um arcabouço legal para ativos digitais, incluindo ativos criptográficos e virtuais, classificados de acordo com sua finalidade de uso e tecnologia. “Este é um marco muito importante, pois, pela primeira vez, os ativos digitais e criptográficos são oficialmente reconhecidos como ativos, protegidos e gerenciados sob leis existentes, como o Código Civil e a Lei de Propriedade Intelectual”, enfatizou o Sr. Nguyen Khac Lich, Diretor do Departamento da Indústria de Tecnologia da Informação ( Ministério da Ciência e Tecnologia ).

De acordo com a lei, ativos digitais são ativos conforme definidos no Código Civil, expressos na forma de dados digitais, criados, emitidos, armazenados, transferidos e autenticados por tecnologia digital em ambiente eletrônico. Ativos criptográficos são ativos digitais criados, emitidos, armazenados, transferidos e autenticados utilizando tecnologia blockchain, tecnologia de registro distribuído ou outras tecnologias digitais similares.

A Lei da Indústria de Tecnologia Digital mudou a forma como o mercado de criptomoedas opera, que antes era influenciado por provedores de serviços estrangeiros. Antes da lei, as atividades de captação de recursos frequentemente ocorriam em grupos fechados e muitas transações eram realizadas em plataformas não licenciadas. Com a Lei da Indústria de Tecnologia Digital, essas atividades passarão a ser realizadas em um formato público e serão protegidas por lei, minimizando riscos e consequências para os investidores e criando novas oportunidades para startups genuínas e inovadoras.

Embora os criptoativos sejam reconhecidos pela Lei da Indústria de Tecnologia Digital, a Resolução nº 05 do Governo demonstra que este é um mercado no qual o Governo prioriza a fiscalização para a sua implementação no Vietnã. A Resolução estipula que a implementação piloto do mercado de criptoativos deve ser realizada com cautela, controle, um roteiro adequado à realidade prática, segurança, transparência, eficiência e proteção dos direitos e interesses legítimos de organizações e indivíduos.

O Coronel Dr. Hoang Van Thuc – Diretor da Academia de Engenharia de Criptografia e consultor sênior da Associação Vietnamita de Blockchain e Ativos Digitais – comentou que, no contexto mundial de adaptação institucional para a gestão proativa e eficaz de criptoativos, a escolha do Vietnã por um "programa piloto controlado" reflete o pensamento inteligente do governo em gestão de riscos, que é ao mesmo tempo cauteloso e inovador. Trata-se de uma abordagem de gestão flexível, baseada na experiência prática, na observação, no ajuste e no aprimoramento gradual da estrutura institucional. Isso demonstra claramente a mudança na mentalidade da liderança do Partido e do Estado, de uma abordagem puramente gerencial para uma construtiva e voltada para o desenvolvimento.

Colocar o mercado sob controle estatal não só garante a ordem e a segurança financeira, como também afirma a soberania digital nacional. Mais importante ainda, cria uma "barreira de segurança" para impedir o uso indevido de criptoativos para lavagem de dinheiro, financiamento do terrorismo ou violação da soberania financeira nacional. O período piloto de cinco anos proporcionará espaço suficiente para testar e avaliar práticas, aprender com os erros e ajustar as políticas de forma flexível. Essa abordagem é visionária e garante a segurança do sistema financeiro e monetário nacional. (Continua)

Lição 2: Avaliando Oportunidades, Identificando Desafios