“Começo ruim, fim bom”, impulso inovador vem da atualização do mercado

A atualização não só aumentará a liquidez, como também ajudará as empresas a mobilizar capital de forma mais eficaz, tornando o Vietnã um destino atraente no mapa financeiro global. Tecnologia, energia renovável e manufatura serão enormemente beneficiadas.

Securities 2025: "Começo ruim, fim bom", impulso inovador vem da atualização do mercado

A atualização não só aumentará a liquidez, como também ajudará as empresas a mobilizar capital de forma mais eficaz, tornando o Vietnã um destino atraente no mapa financeiro global. Tecnologia, energia renovável e manufatura serão enormemente beneficiadas.

Espera-se que a possibilidade de elevar o mercado de ações do Vietnã ao grupo "Emergente" no período de 2025 a 2027 seja um grande impulso, promovendo o desenvolvimento do mercado financeiro. De acordo com os critérios do FTSE e do MSCI, a elevação atrairá grandes fluxos de capital internacional, melhorará a estrutura e aumentará a transparência do mercado de capitais.

O relatório Estratégia de Alocação de Ativos 2025 da FIDT acredita que este evento remodelará o mercado de ações, de uma ferramenta de negociação para uma plataforma financeira que apoia o crescimento de longo prazo, promove o desenvolvimento econômico sustentável e melhora o status nacional.

Olhando para o mercado de ações vietnamita, podemos resumir a tendência de "acumulação restrita" do Índice VN no período de 2023 a 2024. Observando a imagem "Desenvolvimento do Índice VN" em 2024, o mercado apresentou oscilações laterais contínuas, acumulando-se na faixa de 1.100 a 1.300. Esta é uma faixa de flutuação razoável em um ano com muitos "eventos incertos", criando um nível de preço estável no médio prazo.

De acordo com a FIDT, as correções profundas do pico de 1.300 (8% - 10% ou mais) em março (ponto 1), junho (ponto 2) e outubro (pontos 4, 5, 6) originaram-se todas de fatores de pressão cambial que afetaram negativamente as ações de proteção cambial do SBV, como (1) retirada líquida de liquidez no mercado OMO e venda de USD; (2) fortes ações de venda líquida por investidores estrangeiros; (3) condições de risco global muito altas nos períodos acima, que enfraqueceram rapidamente a psicologia do fluxo de caixa do mercado, levando a correções muito profundas. O VN-Index testou a zona de 1.280 - 1.300 pontos pelo menos 6 vezes em 2024, o que é um nível de resistência muito desconfortável no curto e médio prazo.

O Sr. Bui Van Huy, Diretor de Pesquisa de Investimentos da FIDT, compartilhou no Seminário de Gestão de Ativos de 2025 que, de 2025 até o ano que vem, a principal tendência será "ruim no início, bom no final", graças à forte acumulação do mercado, à avaliação em uma área atrativa, juntamente com outras forças motrizes importantes, incluindo o crescimento positivo dos lucros corporativos e a atualização do mercado para um mercado emergente.

Fonte: FiinX, síntese e análise FIDT

Ao avaliar o VN-Index em 2024, os índices P/L oscilaram estreitamente na faixa de 12,8 a 15,0, enquanto a tendência P/L se manteve estável na estreita faixa de acumulação de 1,6 a 1,7. Isso demonstra que o mercado está precificando o VN-Index de forma equilibrada e um tanto cautelosa, em linha com o contexto de uma ligeira recuperação econômica, com o crescimento previsto do lucro por ação apresentando muitos destaques.

Notavelmente, o contexto atual apresenta semelhanças com o período de 2014 a 2016, quando o mercado se recuperou da recessão econômica. O crescimento econômico naquela época não conseguiu acelerar e ainda dependia fortemente da tendência de acumulação, mas criou a base para um crescimento extraordinário nos anos seguintes. Isso abre a expectativa de que o mercado em 2024 possa criar uma base sólida para um período de avanço quando os fatores macroeconômicos forem mais favoráveis.

A FIDT prevê um crescimento de 16% nos lucros gerais do mercado em 2025, com potencial vindo do setor bancário (com expectativa de crescimento de 17%), tecnologia (com expectativa de crescimento de 20%) e imobiliário (com expectativa de forte crescimento, com os lucros gerais do setor aumentando em 58%, graças à melhoria da oferta, procedimentos legais tranquilos e à restauração da confiança nos investimentos).

Além da tendência de recuperação dos lucros e da recuperação econômica, o mercado de ações vietnamita também acolhe uma oportunidade histórica de atualização "uma vez a cada 20 anos" nos próximos anos.

O mercado de ações do Vietnã foi colocado na lista de observação para elevação ao status de mercado emergente pelo FTSE Russell em setembro de 2018. No entanto, desde então, o Vietnã não foi elevado ao status de mercado emergente pelo FTSE Russell porque não conseguiu melhorar o critério: "Compensação".

Em 2 de novembro de 2024, a Circular 68/2024/TT-BTC revisada entrou em vigor, solucionando essa questão. A FIDT, portanto, espera que o mercado acionário vietnamita seja elevado à categoria de mercado acionário emergente pelo FTSE Russell no período de revisão de setembro de 2025 (ou, mais positivamente, em março de 2025).

De acordo com o MSCI, o mercado vietnamita basicamente atendeu aos critérios quantitativos, mas com os critérios qualitativos relacionados ao acesso ao mercado estrangeiro, como limites de propriedade estrangeira, divulgação de informações em inglês, grau de liberdade do mercado de câmbio... O Vietnã ainda precisa melhorar para atender a esses critérios.

Isso leva a uma meta para o Índice VN no final de 2025 na faixa de 1.300 a 1.500 pontos , com base em dois fatores principais: (1) O crescimento total do lucro do mercado deverá atingir 16% em 2025. A avaliação do mercado P/L continua a flutuar entre 12 e 14 em 2025, abaixo da mediana de 10 anos. O nível de avaliação é "cauteloso".

“Se a taxa de crescimento do lucro corporativo for de 16% em 2025 (cenário base), o P/L do mercado de ações será de 11 vezes (atualmente cerca de 13 vezes), o que é uma oportunidade de investimento relativamente clara”, enfatizou o Sr. Huy. No cenário positivo, o Índice VN poderia atingir cerca de 1.360 a 1.620 pontos, assumindo que o LPA aumente de 20 a 22%, e o P/L atinja 12 a 14 vezes.

O crescimento dos lucros em setores-chave, como Bancos, Imóveis e Tecnologia da Informação, será o principal impulsionador, incluindo o setor bancário, com expectativas de forte crescimento do crédito e melhora da margem financeira líquida (NIM), que impulsionará os lucros, com uma previsão de crescimento de 17%. O setor imobiliário se recuperará fortemente graças a políticas legais completas e à alta demanda por moradias, com previsão de aumento de 58% nos lucros. E o setor de Tecnologia da Informação, com a tendência de Transformação Digital e a demanda por serviços de alta tecnologia, impulsionará o crescimento dos lucros para atingir 20%.

A FIDT avalia as perspectivas do mercado de ações para 2025 como positivas, com alto potencial de crescimento à medida que a economia se recupera e entra em um período de crescimento sustentável. Espera-se que o mercado entre em um ciclo de aceleração de médio prazo após 2025, graças à forte dinâmica macroeconômica e à recuperação constante de setores-chave.

A FIDT recomenda que, com seu forte desempenho e excepcional potencial de crescimento, o mercado de ações vietnamita seja um canal de investimento fundamental em 2025. Comparado a outras classes de ativos, o mercado de ações vietnamita oferece maiores oportunidades de crescimento, especialmente no contexto de recuperação econômica e fatores macroeconômicos favoráveis. Este é um momento estratégico para otimizar os lucros e aproveitar o potencial de crescimento de longo prazo do mercado.

No entanto, o principal risco que precisa ser observado para o mercado de ações é que a aplicação mais forte do que o esperado de políticas de proteção comercial pelo governo Donald Trump possa interromper os fluxos globais de capital de investimento. Isso causaria grandes flutuações no mercado financeiro internacional e afetaria seriamente os fluxos de capital estrangeiro para o Vietnã. Como resultado, a pressão sobre as taxas de câmbio e a liquidez no mercado financeiro diminuiriam, e a tendência de saída de capital do Vietnã poderia se agravar, enfraquecendo a confiança dos investidores estrangeiros.

Além disso, existem riscos cambiais, riscos de liquidez e os fluxos internacionais de capital podem continuar a se retirar dos mercados emergentes, incluindo o Vietnã. Isso faz com que a liquidez nos mercados financeiros, especialmente no mercado de ações, diminua significativamente.

O setor imobiliário, um pilar da economia vietnamita, pode não se recuperar como esperado. Isso tem um efeito negativo em setores relacionados, como bancos, construção e materiais de construção. Além disso, o enfraquecimento do setor imobiliário também reduz o crescimento do PIB, corrói a confiança dos investidores e afeta negativamente a macroeconomia.

Fonte: https://baodautu.vn/chung-khoan-2025-tien-hung-hau-cat-dong-luc-dot-pha-den-tu-nang-hang-thi-truong-d243870.html