Dr. Vu Minh Khuong: As taxas de juros dos títulos do Vietnã são muito altas em comparação com as do mundo.

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As taxas de juros sobre mobilização de títulos corporativos são muito altas, de até 13%, fazendo com que as empresas enfrentem riscos e dificuldades, de acordo com o Dr. Vu Minh Khuong.

Títulos - um importante canal de mobilização de capital, além do crédito, estão em dificuldades desde o ano passado, depois que vários grandes emissores foram envolvidos em crises legais.

No seminário "Estabilidade macroeconômica , desenvolvimento do mercado de títulos" em 28 de maio, o Dr. Vu Minh Khuong, professor da Escola de Políticas Públicas Lee Kuan Yew (Cingapura), disse que os riscos recentes do mercado eram, em parte, devido às altas taxas de juros.

Segundo ele, a taxa de juros de emissão é muito alta no contexto do dong estável em comparação ao dólar americano, causando dificuldades para as empresas.

"A taxa de juros de 13% é muito alta em comparação com a mundial . Se usarmos muita alavancagem, ou seja, dependermos principalmente de títulos, para investir em construção, será ainda mais difícil, porque é fácil perder dinheiro", disse ele.

Dr. Vu Minh Khuong, Professor da Escola de Políticas Públicas Lee Kuan Yew, Singapura. Foto: Nhat Bac — Dr. Vu Minh Khuong, Professor da Escola de Políticas Públicas Lee Kuan Yew, Singapura. Foto: *Nhat Bac*

Enquanto isso, o Prof. Dr. Hoang Van Cuong, vice-presidente da Universidade Nacional de Economia, comentou que os riscos do mercado de títulos vêm das próprias empresas e investidores. O Sr. Cuong analisou que as empresas emitem títulos com facilidade, levando a uma situação em que os fatores que garantem o valor dos títulos não têm fundamento.

Esses títulos são emitidos, em sua maioria, de forma privada e estão disponíveis apenas para investidores profissionais ou institucionais. No entanto, na realidade, a maioria dos investidores individuais compra títulos pensando que estão depositando-os em um banco. Quando ocorre um incidente, esse mercado entra em dificuldades e as novas emissões caem drasticamente.

Para revitalizar esse importante mercado de capitais, disse o Dr. Vu Minh Khuong, o Vietnã precisa construir um ecossistema de títulos saudável.

O Dr. Khuong citou a experiência de muitos países: atualmente, os títulos são emitidos em três tipos. Um deles é a emissão de títulos com seguro, ajudando os investidores a se sentirem seguros ao investir seu dinheiro, pois o seguro verifica a qualidade dos títulos com muito cuidado.

A segunda é emitir títulos garantidos. Por fim, os títulos sem garantia precisam, no mínimo, ser avaliados por unidades profissionais.

Segundo ele, alguns países não se preocupam em investir na modernização do ecossistema de títulos, dificultando seu desenvolvimento, como a Indonésia ou as Filipinas, que só conseguem emitir quantias muito pequenas de títulos. Já na Coreia, eles conseguem emitir trilhões de dólares.

"Construir uma base para um sistema financeiro saudável para o futuro do Vietnã é uma questão muito urgente", disse ele.

De acordo com dados da Associação do Mercado de Títulos do Vietnã (VBMA), a nova emissão de títulos corporativos em abril de 2023 quase congelou, enquanto as empresas correram para recomprar títulos antes do vencimento e negociaram com os detentores de títulos para estender o período de pagamento.

No início de maio, o montante total de títulos corporativos emitidos era de quase VND 31,7 trilhões, dos quais títulos individuais representavam 83%. As empresas recompraram quase VND 49,5 trilhões em títulos antes do vencimento, um aumento de 48% em relação ao mesmo período de 2022.

O valor dos títulos com vencimento em maio é superior a VND 21,4 trilhões, dos quais 45% são imóveis (VND 9,6 trilhões), bens de consumo respondem por 17%; bancos e matérias-primas respondem por 12% e 14%, respectivamente.

Segundo o professor Hoang Van Cuong, muitas empresas com boa capacidade estão enfrentando dificuldades para levantar capital por meio da emissão de títulos. Empresas fracas não têm recursos para pagar os juros dos títulos quando eles vencem. Esses fatores, segundo ele, criam grande pressão sobre muitas empresas, impedindo o mercado de títulos de prosperar imediatamente.

No entanto, o Dr. Vu Minh Khuong afirmou que muitos países se desenvolveram graças à mobilização de capital por meio da emissão de títulos. Por exemplo, na Coreia do Sul, 18 localidades emitiram títulos para construir ferrovias e metrôs. Isso significa que é preciso investir capital em áreas e infraestrutura que criem valor.

"Ao investir em coisas que criam valor, não hesitamos em gastar dinheiro ou esforço para tomar empréstimos. Quando um dólar é investido nas coisas certas, na direção certa, ele gera muito lucro, ajudando a crescer muito rapidamente", comentou o Sr. Khuong.

Senhor Minh

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