Trebuie să studiem mecanismele falimentului afacerilor.

„Zombii obligațiunilor”: Trebuie studiat un mecanism pentru falimentul corporativ.

În realitate, unele companii există astăzi ca niște zombi, incapabile să-și ramburseze obligațiunile. Potrivit Dr. Le Xuan Nghia, expert economic , cea mai fezabilă soluție pentru aceste cazuri este admiterea falimentului.

Conform estimărilor VIS Ratings, aproximativ 27% din obligațiunile ajunse la scadență sunt expuse riscului de neplată în următoarele 12 luni (inclusiv 65% din obligațiunile care au intrat deja în neplată). Între timp, presiunea de a respecta scadențele obligațiunilor corporative în perioada 2024-2025 rămâne foarte mare.

Având în vedere această situație, există îngrijorări cu privire la posibilitatea unor incapacități de plată a obligațiunilor, în special pentru obligațiunile imobiliare. Cu toate acestea, Dr. Can Van Luc, expert economic, consideră că afacerile imobiliare au depășit cea mai dificilă perioadă (iunie - august 2023) datorită Decretului 08/2023/ND-CP care permite negocieri privind amânarea și amânarea datoriilor.

În esență, 60% dintre companiile imobiliare și-au prelungit perioadele de rambursare a obligațiunilor cu doi ani (atingând un vârf în iunie 2025). Companiile răscumpără proactiv obligațiuni în funcție de condițiile de emisiune și au început să le reemit pentru a reduce presiunea asupra capitalului. În plus, odată cu încălzirea pieței imobiliare, companiile sunt dispuse să vândă active pentru a aloca o parte din venituri rambursării datoriilor.

„Probabilitatea intrării în incapacitate de plată este scăzută deoarece ce a fost mai rău a trecut și există multe soluții sincronizate pentru a aborda problema. În realitate, afacerile imobiliare nu mai trebuie să ofere reduceri de 40-50% ca înainte; o reducere de 10% este suficientă pentru a vinde”, a comentat Dr. Can Van Luc.

În ceea ce privește această problemă, dl. Nguyen Quang Thuan, director general al FiinRatings, consideră că datoria restantă este cea mai mare problemă pentru piața obligațiunilor corporative în perioada 2024-2025.

„Sprijinul nu ar trebui să se concentreze doar pe salvarea obligațiunilor, ci, cel mai important, pe rezolvarea problemelor juridice legate de domeniul imobiliar. Odată ce această problemă va fi rezolvată, gestionarea datoriilor restante va fi mult mai ușoară”, a sugerat dl Thuan.

Totuși, în realitate, unele companii există în prezent ca niște zombi, incapabile să-și ramburseze obligațiunile. Potrivit Dr. Le Xuan Nghia, expert economic, cea mai fezabilă soluție pentru aceste cazuri este admiterea falimentului.

„În ceea ce privește problema gestionării cazurilor de neplată a principalului/dobânzii la obligațiuni, care erodează încrederea investitorilor, cred că soluția cea mai fundamentală este falimentul. Orice companie care nu își poate rambursa datoriile, a cărei situație este prea gravă, ar trebui să fie lăsată să intre în faliment, iar investitorii trebuie să învețe să accepte riscurile și pierderile”, a propus dr. Le Xuan Nghia.

Cu toate acestea, Dr. Can Van Luc susține că în Vietnam este deja dificil pentru o afacere normală să intre în faliment și chiar mai dificil pentru o afacere cu datorii restante din obligațiuni să intre în faliment.

Conform Asociației Pieței de Obligațiuni, cel mai important element pentru dezvoltarea pieței de obligațiuni este transparența. Există numeroase măsuri și instrumente pentru menținerea transparenței, inclusiv măsuri interne în cadrul întreprinderilor, audituri și inspecții efectuate de agențiile de reglementare și cerințe obligatorii de raportare. Ratingurile de credit contribuie, de asemenea, la creșterea transparenței, ducând la o dezvoltare a pieței mai sănătoasă și mai substanțială.

În ceea ce privește problemele legate de faliment, dl. Do Ngoc Quynh, secretarul general al Asociației Pieței de Obligațiuni din Vietnam, consideră că perfecționarea și sporirea eficacității Legii falimentului sunt cruciale. Toată dezvoltarea se bazează pe legea eliminării; altfel, va fi ca și cum „un corp care nu poate digera alimentele va dezvolta multe boli”.

„Decretul 08 permite negocieri privind prelungirile, dar investitorii individuali nu au capacitatea de a evalua valoarea obligațiunilor emise. Prin urmare, atunci când întreprinderile solicită prelungiri, investitorii individuali intră în panică. Mulți sunt forțați să accepte negocieri pentru prelungiri. Pe de altă parte, în prezent nu există un răspuns la întrebarea: «Dacă nu acceptă, cum pot da în judecată întreprinderea?» Este important să recunoaștem că, dacă se acordă prelungiri întreprinderilor care nu își pot redresa contractul, situația s-ar putea agrava”, a declarat cu franchețe domnul Quynh.

Comentariu (0)