Ce variabile vor crește presiunea asupra cursului de schimb în 2025?

Fluctuații puternice

În raportul sumar al pieței valutare din 2024, Dragon Capital Securities (VDSC) a declarat că rata de schimb USD/VND a cunoscut un an cu fluctuații semnificative, presiunea asupra deprecierii VND crescând deosebit de puternic în trimestrele al doilea și al patrulea.

Conform VDSC, mișcarea cursului de schimb USD/VND în acest an este puternic influențată de tendința dolarului american pe piața internațională. Coeficientul de corelație dintre indicele dolarului american (DXY) și cursul de schimb USD/VND în 2024 a fost înregistrat la 0,67, mai mare decât cel de 0,63 din anul precedent.

La încheierea săptămânii trecute, cursul central de schimb anunțat de Banca de Stat pe 27 decembrie a ajuns la 24.322 VND/USD. Cursul de schimb de referință la Biroul de Tranzacții al Băncii de Stat este de 23.400 - 25.450 VND/USD (cumpărare - vânzare). La băncile comerciale, cursul de schimb USD a crescut, de asemenea, la 25.238 - 25.538 VND/USD (cumpărare - vânzare) la Vietcombank și la 25.218 - 25.538 VND/USD (cumpărare - vânzare) la BIDV .

Datele de la VDSC arată că, comparativ cu începutul anului, cursul central de schimb a crescut cu aproximativ 1,9%. Pe piața oficială, cursul de schimb a crescut cu aproximativ 4,8%, ajungând la 25.430 VND/USD, în timp ce pe piața liberă, cursul de schimb a crescut cu 4,3%, ajungând la 25.840 VND/USD.

Potrivit echipei de cercetare Bloomberg și BIDV, la sfârșitul lunii noiembrie 2024, VND se depreciase cu 4,25%. Cu toate acestea, cursul de schimb a menținut o creștere sub pragul de 5% stabilit de Banca de Stat pe măsură ce anul 2024 se apropia de sfârșitul său.

Privind retrospectiv la evoluțiile de la începutul anului, Dr. Vu Mai Chi, lector universitar la Facultatea de Bănci din cadrul Academiei Bancare, a declarat că în primele 8 luni ale anului, cursul de schimb a fost puternic afectat de fluctuațiile dolarului american și de factorii economici internaționali. Cu toate acestea, din august, cursul de schimb s-a stabilizat treptat, deși a existat o ușoară creștere în octombrie, însă în ultimele săptămâni situația a revenit la stabilitate.

„Banca de Stat continuă să mențină o politică a ratelor dobânzii scăzute și stabile pentru a sprijini redresarea economică, controlând în același timp inflația. Cu toate acestea, există încă provocări, în special diferența de dobândă dintre VND și USD pe piața interbancară, care promovează cererea de valută străină și pune presiune asupra cursului de schimb. În plus, creșterea accentuată a importurilor și necesitatea investitorilor străini de a transfera profiturile înapoi în țară pun, de asemenea, o presiune suplimentară asupra pieței valutare”, a declarat Dr. Vu Mai Chi.

Împărtășind aceeași opinie, economistul Dr. Nguyen Tri Hieu a evaluat că rata de schimb a perechii VND/USD în 2024 va fi afectată de mulți factori, în special de politica monetară a SUA. În primele luni ale anului, Rezerva Federală a SUA (Fed) a continuat să mențină o politică monetară restrictivă, menținând ratele dobânzilor ridicate. Cu toate acestea, recent, Fed și-a schimbat direcția, reducând ratele dobânzilor și trecând de la o politică monetară restrictivă la o politică monetară relaxată, ceea ce a dus la fluctuații ale valorii dolarului american.

Evaluând impactul, Dr. Nguyen Tri Hieu a declarat că fluctuația indicelui dolarului american (DXY) între 101 și 107 puncte a afectat direct cursul de schimb USD/VND. Atunci când valoarea dolarului american crește, valoarea VND scade, determinând creșterea cursului de schimb. Acest lucru aduce atât beneficii, cât și provocări pentru activitățile de import-export și controlul inflației.

Mai exact, expertul a analizat faptul că, pe partea de export, atunci când cursul de schimb crește, întreprinderile exportatoare câștigă valută străină, iar după conversia în VND, acestea vor primi mai mulți bani, creând un avantaj pentru activitățile de export. Dimpotrivă, pe partea de import, creșterea cursului de schimb determină creșterea prețului bunurilor importate în valută străină. Acest lucru nu numai că crește costurile de import, dar poate și împinge în sus prețurile bunurilor interne, contribuind la creșterea inflației. Prin urmare, fluctuațiile cursului de schimb în 2024 nu vor afecta doar activitățile de import și export, ci vor afecta și rata generală a inflației economiei.

Ce variabile pentru 2025?

Se preconizează că până în 2025, cursul de schimb VND/USD se va confrunta cu numeroase presiuni. Citând un raport al Fondului Monetar Internațional (FMI), Dr. Vu Mai Chi a declarat că se preconizează că creșterea globală va ajunge la doar 2,8%, mai mică decât cea de 3% din anul precedent, din cauza inflației ridicate din multe economii majore și a tensiunilor comerciale, în special conflictul Rusia-Ucraina și politicile protecționiste. În plus, un factor important care afectează economia globală este tendința de reducere a ratelor dobânzilor de către principalele bănci centrale, cum ar fi Fed, pentru a stimula creșterea atunci când inflația este controlată. Acest lucru va duce la o tendință de reducere a ratelor dobânzilor la nivel global, afectând atât economiile dezvoltate, cât și pe cele în curs de dezvoltare, inclusiv Vietnamul.

„Cu toate acestea, economia Vietnamului va menține un ritm puternic de redresare în 2025. Se preconizează că PIB-ul va crește cu aproximativ 6,8-7%, datorită unor factori de sprijin precum producția industrială, exporturile și atragerea investițiilor străine directe (ISD). Guvernul și Banca de Stat vor continua să implementeze politici de promovare a investițiilor și de sprijinire a întreprinderilor, în special a întreprinderilor mici și mijlocii”, a declarat dna Chi.

Cu toate acestea, Dr. Vu Mai Chi a remarcat că Vietnamul se va confrunta și cu riscuri din cauza fluctuațiilor cursului de schimb și a schimbărilor în strategiile comerciale ale economiilor majore, în special politicile protecționiste ale SUA sub conducerea președintelui ales Donald Trump. Politicile protecționiste ale administrației Trump ar putea crește barierele comerciale și ar putea afecta exporturile și fluxurile de investiții străine directe (ISD) în Vietnam.

Împărtășind aceeași opinie, Dr. Nguyen Tri Hieu a prezis că, în 2025, cursul de schimb USD/VND ar putea continua să fie puternic afectat de politicile economice ale președintelui ales al SUA, Donald Trump. Mai exact, se așteaptă ca politica de reducere a impozitelor a domnului Trump pentru persoanele cu venituri mari să crească deficitul bugetar al SUA, ceea ce poate duce la obligarea guvernului SUA să emită obligațiuni cu rate ale dobânzii ridicate pentru a stabiliza finanțele. Drept urmare, inflația ar putea crește, forțând Fed să ajusteze politica monetară, trecând de la o stare relaxată la una restrictivă, crescând din nou ratele dobânzilor. Atunci când ratele dobânzilor din SUA cresc, valoarea dolarului american se va consolida, în timp ce valoarea VND va scădea, ceea ce va duce la o creștere a cursului de schimb USD/VND.

„Posibilitatea unei creșteri bruște a cursului de schimb VND/USD va avea un impact semnificativ asupra politicii monetare a Băncii de Stat. Dacă rata de schimb crește, presiunea inflaționistă din Vietnam va crește și ea. În această situație, Banca de Stat ar putea fi nevoită să își adapteze politica monetară, inclusiv creșterea ratelor dobânzilor, împreună cu alte politici de reducere a presiunii și control al inflației. Această schimbare poate fi un pas necesar pentru stabilizarea macroeconomiei în contextul fluctuațiilor globale”, a declarat Dr. Nguyen Tri Hieu.

Într-un raport recent, UOB Bank prognozează că rata de schimb USD/VND ar putea atinge un nivel record de 26.200 în al treilea trimestru al anului 2025. Mai exact, se așteaptă ca rata de schimb USD/VND să fie de 25.800 în primul trimestru, să crească la 26.000 în al doilea trimestru, să atingă un vârf de 26.200 în al treilea trimestru și să scadă ușor la 26.000 în al patrulea trimestru al anului 2025.

Pe de altă parte, Standard Chartered Bank a prognozat, în ultimul său raport, că dolarul american se va slăbi în prima jumătate a anului 2025, înainte de a se redresa puternic până la sfârșitul anului. Standard Chartered a avertizat, de asemenea, că, începând cu al doilea trimestru al anului 2025, politicile fostului președinte Donald Trump ar putea pune o presiune mare asupra cursului de schimb, forțând Banca de Stat a Vietnamului să majoreze rata dobânzii operaționale.

Sursă: https://doanhnghiepvn.vn/kinh-te/nhung-bien-so-nao-se-lam-gia-tang-ap-luc-ty-gia-trong-nam-2025/20241230085554674