A avut piața obligațiunilor corporative o „aterizare lină”?

ANTD.VN - Deși piața obligațiunilor corporative a trecut prin cea mai dificilă perioadă a sa și posibilitatea intrării în incapacitate de plată nu mai este prezentă, „vârful” pentru datoria obligațiunilor s-a mutat în jurul mijlocului anului viitor. Acest lucru necesită soluții cuprinzătoare pentru a aborda problema.

O incapacitate de plată a obligațiunilor este puțin probabilă.

Conform datelor de la Asociația Pieței de Obligațiuni din Vietnam (VBMA), de la începutul anului până la mijlocul lunii august 2024, valoarea totală a emisiunilor de obligațiuni corporative înregistrate a fost de 212.512 miliarde VND, cu 13 oferte publice în valoare de 22.773 miliarde VND (reprezentând 10,7% din valoarea totală a emisiunii) și 195 plasamente private în valoare de 189.739 miliarde VND (reprezentând 89,3% din total).

În plus, companiile care au răscumpărat active înainte de termen au ajuns la 111.910 miliarde VND, o scădere de 27,1% față de aceeași perioadă din 2023.

Conform statisticilor Comisiei de Stat pentru Valori Mobiliare, la sfârșitul lunii iulie 2024, dimensiunea pieței obligațiunilor corporative listate a ajuns la aproximativ 773.000 de miliarde VND, cu 1.043 de coduri de obligațiuni de la 264 de emitenți înregistrați în sistemul de tranzacționare a obligațiunilor corporative al Bursei de Valori din Hanoi .

Pe piața primară, valoarea emisiunilor reușite în primele șapte luni ale anului a depășit 174.000 de miliarde VND, o creștere de peste 2,78 ori față de aceeași perioadă din 2023, plasamentele private reprezentând 87%, iar ofertele publice 13%.

Pe piața secundară, conform datelor de tranzacționare raportate de Bursa de Valori din Hanoi, la sfârșitul lunii iulie 2024, valoarea totală a tranzacțiilor a ajuns la aproape 576 trilioane VND, cu o medie de aproximativ 4 trilioane VND pe sesiune.

Prin urmare, se poate observa că piața obligațiunilor corporative s-a încălzit în mod evident, în special după emiterea Decretului Guvernamental nr. 08, care a eliminat unele dificultăți pentru companii, cum ar fi permiterea negocierii și prelungirii datoriei obligațiunilor, amânarea condițiilor pentru investitorii profesioniști în valori mobiliare și ratingul de credit.

Piața obligațiunilor se îmbunătățește treptat.

Potrivit expertului economic Dr. Can Van Luc, povestea scadenței obligațiunilor corporative, în special pentru companiile imobiliare, poate fi spusă că a depășit cea mai dificilă perioadă (iunie - august 2023) de la emiterea Decretului 08.

Dl. Luc a declarat că anul acesta piața obligațiunilor are scadențe de 213.000 de miliarde VND, obligațiunile imobiliare reprezentând 37%, echivalentul a aproximativ 70.000 de miliarde VND.

În esență, 60% dintre companii și-au prelungit obligațiunile pentru o perioadă de doi ani (atingând un vârf în iunie 2025), răscumpărând proactiv obligațiuni în funcție de condițiile de emisiune și reluând emisiunile pentru a reduce presiunea asupra capitalului. În plus, odată cu încălzirea pieței imobiliare, companiile sunt dispuse să vândă active pentru a aloca o parte din venituri rambursării datoriilor.

Prin urmare, expertul consideră că neplata este puțin probabilă, deoarece cea mai dificilă perioadă a trecut și există numeroase soluții complete pentru a aborda problema. În realitate, companiile imobiliare nu mai trebuie să ofere reduceri de 40-50% ca înainte; o reducere de aproximativ 10% este suficientă pentru a vinde proprietățile.

Îndepărtarea obstacolelor juridice pentru rezolvarea „termenului limită” al datoriei obligațiunilor.

Cu toate acestea, mulți sunt îngrijorați că, din moment ce Decretul 08 a expirat la începutul acestui an, dificultățile de pe piața obligațiunilor ar putea reveni la o perioadă dificilă, când „vârful” pentru prelungirea datoriei obligațiunilor ar putea cădea la mijlocul anului 2025.

Potrivit dnei Tran Kim Dung, director adjunct al Departamentului de Management al Ofertelor de Valori Mobiliare din cadrul Comisiei de Stat pentru Valori Mobiliare, Decretul 08 a expirat, prin urmare, relaxarea reglementărilor guvernamentale privind emisiunea de obligațiuni corporative private este temporar suspendată. Rămâne de văzut dacă modificarea Decretului 65 va permite negocieri suplimentare, în așteptarea opiniei Ministerului Finanțelor.

Potrivit domnului Pham Van Hieu, șef adjunct al Departamentului Pieței Financiare, Divizia Bancară și Financiară, Ministerul Finanțelor, Ministerul Finanțelor a raportat Guvernului situația implementării. În prezent, conform opiniei Guvernului, unele prevederi care au fost suspendate sau au expirat în Decretul 08 vor începe să fie implementate în temeiul Decretului 65 începând cu 1 ianuarie 2024 (standarde pentru investitorii profesioniști și rating de credit).

Două amendamente la Decretul 08 vor continua să fie implementate în conformitate cu spiritul Decretului (prelungirea datoriei, rambursarea obligațiunilor cu alte active). În ceea ce privește studiul modificării Decretului 65, Ministerul Finanțelor revizuiește și modifică mai multe articole din Legea privind valorile mobiliare. Ulterior, se va urma îndeaproape Legea privind valorile mobiliare pentru a modifica Decretul 65.

Aceasta înseamnă că întreprinderile pot negocia în continuare amânări ale datoriilor cu deținătorii de obligațiuni în conformitate cu Decretul 08. Cu toate acestea, potrivit domnului Nguyen Quang Thuan, director general al FiinRatings, prelungirea Decretului 08 nu este cea mai mare problemă. Problema mai mare este volumul foarte mare de datorii restante în perioada 2024-2025.

O modalitate prin care putem face acest lucru este prin abordarea planului guvernului de eliminare a obstacolelor juridice din sectorul imobiliar. Odată ce această problemă va fi rezolvată, gestionarea datoriilor restante va fi mult mai ușoară.

„Trebuie menționat că cea mai mare sursă de fonduri nu sunt împrumuturile bancare sau obligațiunile, ci banii primiți de la clienți. Aceasta înseamnă că sprijinul din surse din jur este, de asemenea, foarte important. Nu ar trebui să ne concentrăm doar pe salvarea obligațiunilor; măsurile din jur sunt mult mai importante, și anume asigurarea «curățeniei» juridice”, a declarat dl Thuan.

Sursă: https://www.anninhthudo.vn/thi-truong-trai-phieu-doanh-nghiep-lieu-da-ha-canh-mem-post586996.antd