A avut piața obligațiunilor corporative o „aterizare lină”?

ANTD.VN - Deși piața obligațiunilor corporative a trecut prin cea mai dificilă perioadă a sa, posibilitatea intrării în incapacitate de plată nu mai există, însă „punctul de scădere” al datoriei obligațiunilor s-a mutat în jurul mijlocului anului viitor. Aceasta necesită soluții sincrone pentru a fi rezolvată.

Intrarea în incapacitate de plată a obligațiunilor este puțin probabilă

Conform datelor de la Asociația Pieței de Obligațiuni din Vietnam (VBMA), de la începutul anului până la mijlocul lunii august 2024, valoarea totală a emisiunilor de obligațiuni corporative a fost înregistrată la 212.512 miliarde VND, cu 13 emisiuni publice în valoare de 22.773 miliarde VND (reprezentând 10,7% din valoarea totală a emisiunilor) și 195 emisiuni private în valoare de 189.739 miliarde VND (reprezentând 89,3% din total).

În plus, afacerile răscumpărate înainte de scadență au ajuns la 111.910 miliarde VND, în scădere cu 27,1% față de aceeași perioadă din 2023.

Statisticile Comisiei de Stat pentru Valori Mobiliare arată că, la sfârșitul lunii iulie 2024, în ceea ce privește dimensiunea pieței, valoarea obligațiunilor corporative listate a ajuns la aproximativ 773.000 de miliarde VND, cu 1.043 de coduri de obligațiuni a 264 de emitenți înregistrați în sistemul de tranzacționare a obligațiunilor corporative al Bursei de Valori din Hanoi .

Pe piața primară, valoarea emisiunilor reușite în primele 7 luni ale anului a atins peste 174.000 de miliarde VND, o creștere de peste 2,78 ori față de aceeași perioadă din 2023, din care valoarea emisiunilor private a reprezentat 87%, iar valoarea emisiunilor publice 13%.

Pe piața secundară, conform rapoartelor de tranzacții ale Bursei de Valori din Hanoi, până la sfârșitul lunii iulie 2024, valoarea totală a tranzacțiilor a ajuns la aproape 576 trilioane VND, cu o medie de aproximativ 4 trilioane VND/sesiune per sesiune.

Prin urmare, se poate observa că piața obligațiunilor corporative s-a încălzit semnificativ, în special după emiterea Decretului Guvernamental nr. 08, care a eliminat unele dificultăți pentru companii, cum ar fi permiterea negocierii și prelungirii datoriilor obligaționare, amânarea condițiilor pentru investitorii profesioniști în valori mobiliare și ratingurile de credit.

Piața obligațiunilor se îmbunătățește treptat.

Potrivit expertului economic , Dr. Can Van Luc, se poate spune că povestea scadenței obligațiunilor corporative, în special a celor emise de întreprinderile imobiliare, a depășit cea mai dificilă perioadă (iunie - august 2023) de la emiterea Decretului 08.

Dl. Luc a declarat că în acest an piața obligațiunilor are scadențe de 213.000 de miliarde VND, din care numai imobiliarele reprezintă 37%, echivalentul a aproximativ 70.000 de miliarde VND.

Practic, 60% dintre companii și-au prelungit termenul de 2 ani (vârful din iunie 2025), companiile răscumpără proactiv obligațiuni în funcție de condițiile de emisiune și reîncep să emită pentru a reduce presiunea asupra capitalului. În plus, piața imobiliară se încălzește, companiile fiind dispuse să vândă active pentru a pune deoparte o parte din acestea pentru achitarea datoriilor.

Prin urmare, expertul consideră că fenomenul falimentului este puțin probabil să se întâmple, deoarece cea mai dificilă perioadă a trecut, existând multe soluții sincrone pentru a-l rezolva. De fapt, afacerile imobiliare nu mai au nevoie să reducă produsele cu 40-50% ca înainte, reducând aproximativ 10% pentru a vinde deja.

Îndepărtarea obstacolelor juridice pentru a rezolva „punctul de cădere” al datoriei obligațiunilor

Totuși, multe opinii sunt îngrijorate de faptul că Decretul 08 a expirat de la începutul acestui an, dificultățile pieței obligațiunilor putând reveni la o perioadă dificilă, când „punctul de cădere” al prelungirii datoriei obligațiunilor ar putea scădea la mijlocul anului 2025.

Potrivit dnei Tran Kim Dung, director adjunct al Departamentului de Management al Ofertelor de Valori Mobiliare din cadrul Comisiei de Stat pentru Valori Mobiliare, Decretul 08 a expirat, astfel încât termenul acordat Guvernului pentru a relaxa emisiunea de obligațiuni corporative individuale este amânat temporar. Rămâne de văzut dacă modificarea Decretului 65 va continua sau nu să fie deschisă negocierilor.

Potrivit domnului Pham Van Hieu, șef adjunct al Departamentului Pieței Financiare, Departamentul Bancar și Financiar, Ministerul Finanțelor, Ministerul Finanțelor a raportat Guvernului stadiul implementării. În prezent, conform punctului de vedere al Guvernului, unele prevederi care au fost suspendate sau au expirat în Decretul 08 vor începe să fie implementate conform Decretului 65 din 1 ianuarie 2024 (standarde pentru investitorii profesioniști și rating de credit).

Celelalte două modificări ale Decretului 08 vor continua să fie implementate în conformitate cu spiritul Decretului (prelungirea datoriei, plata obligațiunilor cu alte active). În ceea ce privește studiul modificării Decretului 65, Ministerul Finanțelor revizuiește și modifică o serie de articole din Legea privind valorile mobiliare. Ulterior, se va urma îndeaproape Legea privind valorile mobiliare pentru a modifica Decretul 65.

Aceasta înseamnă că întreprinderile pot negocia în continuare amânarea datoriilor cu deținătorii de obligațiuni în conformitate cu Decretul 08. Cu toate acestea, potrivit domnului Nguyen Quang Thuan, director general al FiinRatings, prelungirea Decretului 08 nu este o problemă mare. Problema mai mare este că datoria restantă este foarte mare în perioada 2024-2025.

Ceea ce putem face este să implicăm proiectul Guvernului privind soluționarea juridică a datoriilor imobiliare. Odată ce această problemă va fi rezolvată, gestionarea datoriilor restante va fi foarte ușoară.

„Trebuie menționat că cea mai mare sursă de bani nu sunt împrumuturile bancare sau obligațiunile, ci banii primiți de la clienți, ceea ce înseamnă că sprijinul financiar este, de asemenea, foarte important, nu ar trebui să ne concentrăm doar pe salvarea obligațiunilor, măsurile financiare sunt mult mai importante, adică «curățenia» juridică - a spus dl Thuan.

Sursă: https://www.anninhthudo.vn/thi-truong-trai-phieu-doanh-nghiep-lieu-da-ha-canh-mem-post586996.antd