Колебания обменного курса снижают прибыль корпораций

Ветер и волны

После относительно стабильной динамики в первые два месяца года обменный курс VND/USD с марта 2025 года демонстрирует сильные колебания, несмотря на тенденцию к снижению индекса доллара США (DXY) до трехлетнего минимума. К концу прошлой недели (9 мая) биржевой курс обмена во Vietcombank составлял 25 790 донгов/доллар США (покупка переводом) и 26 150 донгов/доллар США (продажа), что на 2,34% больше, чем в начале года.

По сравнению с концом апреля, когда курс продажи в банках достигал 26 200 донгов за доллар США, а цена доллара США на неофициальном рынке превышала 26 500 донгов за доллар США, обменный курс несколько «остыл». Однако это все равно довольно высокая амортизация.

Не только доллар США, но и многие другие валютные пары также зафиксировали сильные колебания в первом квартале и апреле. Евро и японская иена (JPY) значительно выросли в цене: по данным на конец мая, за один евро нужно было заплатить 30 025 донгов, а за одну иену — 183,65 донгов. По сравнению с началом года обменные курсы VND/EUR и VND/JPY выросли более чем на 10%.

В условиях крайне низких валютных резервов, составляющих всего лишь около 2,4 месяцев импорта, Государственному банку Вьетнама (ГБВ) будет сложно осуществлять серьезные вмешательства в стабилизацию обменного курса. По данным Центра анализа ценных бумаг компании SHS, недавние колебания обменного курса наглядно демонстрируют роль «мягкого якоря» Госбанка, который вмешивается при необходимости, но при этом позволяет рынку самостоятельно корректироваться.

Наряду с этим рынок недавно зафиксировал, что спрос на иностранную валюту со стороны Государственного казначейства и импортных предприятий превышает предложение, несмотря на избыточную ликвидность системы VND. По мнению экспертов SHS, самым большим препятствием является то, что рынок находится в состоянии неопределенности, поскольку денежные потоки подвержены тарифным рискам.

Однако аналитический центр SHS прогнозирует, что обменный курс VND/USD перешел от давления к стабильности, поскольку внутренний денежный поток становится избыточным, а сила доллара США, отраженная в индексе DXY, остается низкой.

Разделяя эту точку зрения, эксперты компании SSI Securities Company в майском стратегическом отчете также ожидают, что с учетом текущей динамики индекса DXY и процентных ставок по доллару США на мировом рынке давление на национальную валюту Вьетнама больше не будет слишком высоким, даже в условиях торговой войны.

Дополнительное финансовое бремя

По статистике компании Guotai Junan Securities, за 10-летний исторический период 2012-2022 годов средний обменный курс увеличивался примерно на 1,8-2% в год. Однако из-за колебаний на внутренних и международных финансовых рынках или мер, принимаемых Федеральной резервной системой США (ФРС) и многими центральными банками для сдерживания инфляции в 2022 году..., обменные курсы во Вьетнаме, как правило, колеблются сильнее, увеличившись примерно на 4–5% за последние годы.

Таким образом, колебания на валютном рынке по многим валютным парам стали постоянным фактором, влияющим на результаты деятельности предприятий, особенно для групп предприятий, которые в значительной степени зависят от импортно-экспортной деятельности, а также компаний, имеющих кредиты в иностранной валюте.

Ослабление местной валюты по отношению ко многим важным иностранным валютам, несомненно, повлияло на прибыль многих предприятий за первый квартал. Рост обменного курса приводит к тому, что импортные предприятия увеличивают расходы при импорте сырья.

Что касается PetroVietnam Fertilizer and Chemicals Corporation - JSC (Phu My Fertilizer), то на годовом общем собрании акционеров 2024 года, оценивая влияние тарифной политики США, руководство компании заявило, что прямого воздействия на производство и хозяйственную деятельность не будет, однако возможны риски колебаний валютного курса. Причина в том, что цена на исходные материалы, в основном на газ, определяется на основе курса обмена донгов на доллар США.

Между тем, результаты деятельности Vietnam Oil Corporation (PV Oil) в первом квартале года понесли двойные убытки, как из-за падения цен на нефть, так и из-за негативного влияния обменных курсов, поскольку курсовая прибыль снизилась на 90%, а курсовой убыток увеличился. Хотя чистая выручка все же выросла на 11%, а также были приняты меры по сокращению расходов на продажи и управление бизнесом, прибыль PV Oil после уплаты налогов все равно снизилась на 89% по сравнению с тем же периодом.

Финансовые показатели Vietnam Airports Corporation (ACV) также показали отрицательные результаты в отличие от аналогичного периода прошлого года из-за динамики курса японской иены. В первом квартале года курс японской иены по отношению к донгам вырос на 5,2%, в результате чего ACV понесла чистый убыток от обменного курса в размере почти 250 млрд донгов. Однако улучшение основных видов деятельности привело к увеличению прибыли после уплаты налогов в первом квартале 2025 года на 6,8% до 2 713 млрд донгов.

Источник: https://baodautu.vn/bien-dong-ty-gia-keo-lui-loi-nhuan-doanh-nghiep-d281746.html