«Акции могут вырасти на 30%, если корпоративные прибыли восстановятся»

Эксперты Dragon Capital прогнозируют благоприятную денежно-кредитную политику и экономику : если прибыли корпораций восстановятся, фондовый рынок вырастет на 30%.

На недавней встрече с инвесторами г-н Ле Ань Туан, директор по ценным бумагам инвестиционного фонда Dragon Capital (DCVFM), заявил, что в этом году фондовый рынок имеет больше преимуществ, чем прежде: от денежно-кредитной политики и макроэкономической стабильности до динамики роста. По его словам, рынок собрал практически все факторы для роста и теперь ждёт лишь «восточного ветра» – роста прибылей корпораций.

«Если прибыли корпораций восстановятся примерно на 20%, фондовый рынок наверняка вырастет на 30%», — предсказал г-н Туан.

Что касается денежно-кредитной политики, эксперт считает, что опережающими индикаторами являются более низкие, чем в период пандемии COVID-19, процентные ставки по кредитам и депозитам, а также рекордно низкие значения. DCVFM ожидает снижения процентных ставок ещё на 50 процентных пунктов в ближайшие 4-5 месяцев. Основанием для такого прогноза является то, что при превышении операционных процентных ставок над инфляцией сохраняется возможность корректировки, и в будущем динамика экономического роста станет более интересной.

Кроме того, мир склоняется к сценарию, согласно которому Федеральная резервная система США (ФРС) может снизить процентные ставки 6-7 раз в этом году, а не всего 3-4 раза, как прогнозировалось ранее. Кроме того, с конца 2023 года впервые число центральных банков в мире, снижающих процентные ставки, превысило число повышающих. Это станет движущей силой поддержки смягчения денежно-кредитной политики Вьетнама.

«В условиях столь мягкой денежно-кредитной политики не стоит ожидать резкого падения фондового рынка на 10–15%», — считает эксперт.

Процентные ставки по кредитам и 12-месячным депозитам в настоящее время составляют 9,1% и 4,7% соответственно, что ниже, чем в период пандемии COVID-19. Источник: DCVFM — Процентные ставки по кредитам и 12-месячным депозитам в настоящее время составляют 9,1% и 4,7% соответственно, что ниже, чем в период пандемии COVID-19. Источник: *DCVFM*

Говоря о стабильности, г-н Туан высоко оценил показатель колебаний обменного курса. DCVFM прогнозирует, что курс USD/VND в этом году будет колебаться в пределах 3%, что является нормальным уровнем, не вызывающим беспокойства и свидетельствует об определённой стабильности экономики. Этот сценарий реализуется при условии, что разница в обменном курсе между чёрным рынком и банковским курсом невелика, а валютные резервы Вьетнама также находятся на высоком уровне (около 100 млрд долларов США).

Что касается темпов восстановления экономики, DCVFM оценил, что в этом году наблюдается более выраженное восстановление. Эта единица основана на показателе количества экспортированных контейнеров, который последовательно рос в течение последних двух кварталов года, причём в четвёртом квартале рост составил более 10% (но по сравнению с очень низким базовым уровнем прошлого года). Кроме того, спрос на электроэнергию – индекс, отражающий производственную и деловую активность – также вырос, хотя и остаётся слабым по сравнению с предыдущим периодом. Показатели объёма пассажирских авиаперевозок и потребления также достигли минимума со второго квартала 2023 года и начали расти к концу года...

По словам г-на Ле Ань Туана, экономика Вьетнама в настоящее время вступает в цикл восстановления. Статистика внутренних и международных исторических данных DCVFM показывает, что в этом цикле инвесторы могут получать прибыль на фондовом рынке около 20%. Этот уровень доходности выше, чем в период процветания экономики. В цикле восстановления бенефициарами часто становятся отрасли с большими колебаниями, такие как производство товаров и финансовых услуг, недвижимость, неосновное потребление, информационные технологии, промышленность и сырье. В то же время, товары первой необходимости, здравоохранение , энергетика, связь и коммунальные услуги (электричество, вода) не являются приоритетными.

Не только Dragon Capital, но и многие другие компании, работающие с ценными бумагами, и аналитические центры также считают, что рынок в этом году будет более оптимистичным. Большинство прогнозирует, что индекс VN-Index может достичь около 1300 пунктов, а в более оптимистичном прогнозе — 1400 пунктов, что на 15–25% больше, чем на конец прошлого года. Основными аргументами в пользу прогнозов всех сторон также являются низкий уровень процентных ставок и ожидание роста прибылей корпораций.

Компания MB Securities (MBS) прогнозирует рост чистой прибыли рынка на 16,8% в годовом исчислении, в основном за счёт восстановления банковского сектора, сектора строительных материалов, розничной торговли и потребительского сектора. Пик прибыли рынка придётся на последний квартал этого года, что обусловлено, главным образом, низкой базой аналогичного периода 2023 года.

По аналогичному прогнозу компания KB Securities Vietnam (KBSV) ожидает, что 2024 год станет периодом, когда производство и деловая активность вернутся к динамике восстановления в большинстве отраслевых групп, а темпы роста EPS (прибыли на акцию) всего рынка могут достичь 16,4%.

По данным KBSV, тенденция к восстановлению уровня прибыли может быть более отчетливой в 2024 году, учитывая низкий базовый уровень предыдущего года, политику поддержки правительства и Государственного банка по стимулированию государственных инвестиций, снижение процентных ставок, начинающее влиять на результаты деятельности предприятий, более благоприятную картину макроэкономических показателей Вьетнама и ожидания «мягкой посадки» экономики США.

Сиддхартха