Сонадези Чау Дык разделяет обратные ожидания

SZC лидирует в снижении акций промышленной недвижимости

Акции SZC, некогда являвшиеся фаворитами среди инвесторов благодаря большому фонду неиспользуемых промышленных земель, с момента листинга (начало 2019 года) постоянно поддерживают рост цен.

Однако на прошлой неделе акции SZC внезапно оказались в центре внимания продаж, поскольку инвесторы опасаются, что ответные пошлины США, если они будут применены в будущем, приведут к обратному движению торговли, а предприятиям, работающим в сфере промышленной недвижимости, будет сложно привлекать проекты.

Статистика с 27 марта по 11 апреля: акции SZC снизились на 24,8% с 43 750 до 32 900 донгов за акцию, в то время как индекс VN-Index снизился всего на 7,7% до 1 222,46 пункта.

Фактически Sonadezi Chau Duc отличается от многих других предприятий промышленной недвижимости тем, что он все еще находится в процессе разработки проекта из-за своего большого земельного фонда. Из них по состоянию на 31 декабря 2024 года Sonadezi Chau Duc владеет денежным фондом в размере 1 040,1 млрд донгов, что составляет 12,6% от общего объема активов; Покупатели с предоплатой и незарегистрированный долгосрочный доход в размере 963,2 млрд донгов, что составляет 11,7% от общего капитала; Общая задолженность составляет 2 332,4 млрд донгов, что составляет 75,1% от общего капитала. Это соотношение значительно ниже, чем у многих предприятий.

Известно, что в секторе промышленной недвижимости предприятия, которые на протяжении многих лет развивают проекты с большим количеством арендаторов, часто имеют высокие показатели заполняемости и располагают большими суммами денежных средств и неучтенными долгосрочными статьями дохода.

В частности, на конец 2024 года Saigon VRG Investment JSC (код SIP) владела денежными средствами в размере 5 890 млрд донгов, что составляет 23,5% от общего объема активов, и незарегистрированным долгосрочным доходом в размере 11 729,6 млрд донгов, что составляет 46,8% от общего объема капитала; Корпорация IDICO - акционерное общество (код IDC) владеет денежными средствами в размере 4 452,5 млрд донгов, что составляет 23,7% от общего объема активов, а также незарегистрированным долгосрочным доходом в размере 4 599,8 млрд донгов, что составляет 24,5% от общего объема капитала.

По оценкам Shinhan Securities Vietnam, проект промышленного парка Чаудык по-прежнему сохраняет свою привлекательность для бизнеса, поддерживая уровень заполняемости более 60% от общей запланированной площади. При этом доход от аренды земли на проекте в основном поступает от иностранных предприятий, таких как Корея, Китай...

Кроме того, к концу 2024 года Sonadezi Chau Duc зафиксировала долгосрочные незавершенные основные строительные затраты в размере 3 148,1 млрд донгов, что составляет 38,3% от общей стоимости активов, а в 2025 году Sonadezi Chau Duc планирует использовать 1 207,7 млрд донгов на компенсацию за расчистку территории и 437,6 млрд донгов на инвестиции в основное строительство.

Таким образом, нахождение на этапе разработки проекта промышленного парка Чау Дык требует от Sonadezi Chau Duc наличия крупных источников капитала и дальнейшего привлечения инвесторов для аренды земли. Поскольку клиенты в основном приезжают из азиатских стран, таких как Корея и Китай, которые, как ожидается, столкнутся со множеством проблем из-за политики взаимного налогообложения США, Sonadezi Chau Duc также столкнется с трудностями в привлечении клиентов для аренды земли в ближайшем будущем.

Глубокий спад, но стоимость акций SZC остается высокой

Что касается текущих рисков, то, по данным SSI Securities, основным риском для рынка по-прежнему являются опасения по поводу тарифной политики США. Денежный поток также демонстрирует большую осторожность в отношении акций технологических компаний, в то же время фиксируя сдвиг в сторону других отраслей (товары народного потребления, сырье и т. д.).

Г-жа До Минь Транг, директор Департамента анализа ценных бумаг ACB (ACBS), отметила, что предприятия промышленной недвижимости по-прежнему имеют договоры аренды, поэтому они не были затронуты немедленно, но в среднесрочной перспективе тарифные барьеры заставляют предприятия откладывать планы по расширению инвестиций, сужать бизнес, и даже иностранные предприятия склонны искать альтернативные рынки с более низкими налоговыми ставками. Такой прогноз негативно повлиял на стоимость акций группы компаний промышленной недвижимости.

Возвращаясь к акциям SZC, хотя они и резко упали за последнюю неделю, до сих пор их оценка не низкая. Из них по состоянию на 16 апреля акции SZC торговались по коэффициенту P/E в 19,11 раза, что выше среднего показателя по отрасли в 16,19 раза, и по коэффициенту P/B в 2,92 раза, что выше среднего показателя по отрасли в 1,47 раза.

Видно, что, несмотря на то, что инвесторы по-прежнему владеют большим земельным фондом, реализуют и привлекают инвестиционный капитал, они обеспокоены привлечением новых клиентов и сохранением старых клиентов в проектах промышленных парков в целом и в проекте промышленного парка Чау Дык в частности.

Источник: https://baodautu.vn/co-phieu-cua-sonadezi-chau-duc-dao-chieu-ky-vong-d268977.html