Вьетнамский бизнес и мечта о трансграничных IPO

Многие компании Юго-Восточной Азии процветают и имеют возможность выйти за пределы своих внутренних границ, чтобы реализовать свои мечты о трансграничном IPO.

Компания Tiki, платформа электронной коммерции, основанная вьетнамцами, планирует провести IPO в США в 2025 году. (Источник: Investment Newspaper)

Сложный план проведения IPO

Инвесторы по всему миру недавно ознакомились с группой перспективных азиатских компаний, планирующих выйти на биржу в США, где ранее международные листинги в основном осуществлялись китайскими стартапами.

Среди них лишь немногие индонезийские компании пользуются спросом, в то время как в Таиланде таких компаний нет. Поэтому тот факт, что многие компании во Вьетнаме хотят провести IPO, имеет большое значение для инвесторов, когда они ищут растущие и надежные предприятия для инвестирования и получения прибыли.

Большинство компаний, основанных во Вьетнаме и имеющих региональные и глобальные амбиции, стремятся провести IPO на крупном рынке, выбирая в качестве вариантов США и Сингапур.

Согласно данным Renaissance Capital, из 103 первичных публичных размещений акций (IPO) в США по состоянию на 29 ноября этого года 10 пришлись на компании, базирующиеся в Юго-Восточной Азии.

В августе 2023 года вьетнамский производитель электромобилей VinFast попал в заголовки новостей, проведя листинг в США через SPAC (компанию специального назначения). Одновременно с этим, вьетнамский технологический «единорог» VNG также подал заявку на листинг на Nasdaq. Продукция VNG включает игры, финансовые технологии и потоковую передачу музыки.

По словам Боба Маккуи, вице-президента Nasdaq, многие компании из Юго-Восточной Азии рассматривают американский рынок для проведения IPO, но рыночные условия откладывают их планы по размещению акций до первой половины следующего года.

Генеральный директор VNG г-н Ле Хонг Минь признал, что его очень беспокоит IPO на международном рынке, поскольку оно сопряжено со значительными рисками. «Однако мы считаем, что это правильный шаг, потому что, если мы этого не сделаем, VNG не сможет по-настоящему развиваться», — сказал г-н Минь.

Tiki, платформа электронной коммерции, соучредителями которой являются вьетнамские предприниматели, также планирует провести IPO в США в 2025 году. Однако на сегодняшний день Tiki не предпринимала никаких новых шагов. В настоящее время Tiki находится на пороге превращения в «единорога» с оценкой в ​​832 миллиона долларов. По данным CrunchBase, Tiki привлекла 470 миллионов долларов инвестиций. Совсем недавно Tiki продала 10% своих акций Shinhan Financial Group (Южная Корея).

Международные инвесторы в настоящее время с нетерпением ожидают действий нового игрока Masan Group, компании The CrownX. Masan стремится превратить розничную платформу The CrownX в интегрированный канал обслуживания потребителей, опираясь на свою платформу общественного питания, розничную систему Winmart, партнерство с Techcombank и потенциальные сделки по слиянию и поглощению других потребительских брендов.

На ежегодном общем собрании акционеров 2023 года генеральный директор Masan г-н Дэнни Ле заявил, что IPO CrownX может быть проведено в 2024 или 2025 году, когда рыночные условия будут более благоприятными.

На сегодняшний день Масан успешно убедил многие крупные игроки международного финансового рынка, такие как SK Group (Южная Корея), Alibaba (Китай), Platinum Orchid (часть Национального инвестиционного фонда Абу-Даби) и SeaTown Master Fund (дочерняя компания Temasek Holdings)… стать стратегическими партнерами и вместе реализовать свои амбиции по расширению сферы деятельности.

Группа FPT также сообщила, что компания FPT Software может провести IPO для достижения своей цели стать ведущим производителем микросхем в регионе. На ежегодном общем собрании акционеров в 2023 году генеральный директор FPT г-н Нгуен Ван Кхоа заявил, что группа может потратить сотни миллионов долларов США на слияния и поглощения для расширения своего присутствия и создания глобальных альянсов, особенно в таких регионах, как США, Азия, Европа и Латинская Америка.

Однако в краткосрочной перспективе, вместо размещения акций для доступа к рынку капитала, вьетнамский технологический гигант придерживается стратегии «прямого» нападения на рынок США, используя в качестве стартовой площадки обильные ресурсы, накопленные за многие годы.

Фактически, после размещения акций VinFast и Society Pass инвесторы по-прежнему ожидают размещения акций VNG, Tiki и The CrownX в течение следующих 18 месяцев.

«Узкое место» на внутреннем рынке IPO

Тот факт, что ряд компаний вьетнамского происхождения хотят выйти на международные рынки, рассматривается инвесторами как доказательство устойчивого экономического роста Вьетнама.

Многие инвесторы обращают внимание на качественные компании со значительными стратегиями трансформации и высокими темпами роста во Вьетнаме. Это позитивный сигнал для страны, имеющей четкую стратегию развития как на внутреннем, так и на внешнем рынках.

Однако IPO компании VinFast было проведено компанией, зарегистрированной за пределами Вьетнама (а именно, в Сингапуре), через SPAC на фондовой бирже США NASDAQ. Поэтому данное IPO не включено в статистику Государственной комиссии по ценным бумагам (ГКЦ).

На внутреннем рынке привлечение капитала посредством IPO в этом году оказалось довольно мрачным. За 10 месяцев 2023 года 3 компании провели IPO, привлекая 7,1 миллиона долларов США, согласно сообщению на информационном портале SSC.

Низкое количество IPO в основном обусловлено ужесточением процедуры одобрения и листинга IPO, а также увеличением чистого оттока капитала от иностранных инвесторов из-за глобальных и национальных факторов, влияющих на ликвидность рынка в 2023 году. Эти неблагоприятные условия, наряду со снижением индекса VN-Index с первой половины 2022 года, заставили компании, желающие провести IPO, отложить свои планы и дождаться более подходящего времени для листинга.

По словам г-на Буй Ван Триня, руководителя отдела аудиторских услуг Deloitte Vietnam, хотя фондовые индексы Вьетнама восстановились в конце 2023 года, они все еще далеки от своих пиков в 2021 и начале 2022 года. Между тем, количество IPO в Юго-Восточной Азии в 2023 году было относительно высоким. Индонезия стала самым динамичным рынком в регионе: 77 IPO привлекли 3,6 миллиарда долларов, что составляет половину всех IPO в регионе и 66% от общего объема привлеченных средств на шести биржах.

Благодаря этому достижению Индонезия на сегодняшний день занимает 4-е место в мире по силе фондовой биржи, уступая только Китаю, США и Объединенным Арабским Эмиратам (ОАЭ).

Компании Юго-Восточной Азии процветают и имеют потенциал для расширения за пределы своих внутренних рынков и проведения трансграничных IPO. Это обусловлено несколькими факторами, включая ожидания благоприятной оценки, улучшение ликвидности, совместимость отраслей и знакомство инвесторов с определенными секторами. Мировые фондовые биржи уделяют все больше внимания компаниям Юго-Восточной Азии.

Тэй Хви Линг, руководитель отдела услуг по проведению IPO в Юго-Восточной Азии и Сингапуре в компании Deloitte, отметила, что Юго-Восточная Азия — не единственный регион, сталкивающийся с проблемой поддержания динамичного и привлекательного рынка акций. В глобальном масштабе количество IPO и объем привлеченного капитала вернулись к допандемийному уровню. Это обусловлено тенденцией компаний сохранять частную собственность в течение более длительных периодов, что в последнее время является ответом на сложную глобальную макроэкономическую ситуацию и условия процентных ставок.

«Компании, рассматривающие возможность выхода на биржу, могут уже иметь определенные коммерческие цели. Хотя региональные фондовые рынки могут разрабатывать различные стратегии для привлечения компаний к размещению акций, прямое влияние этих стратегий на решения компаний о листинге ограничено», — сказала Тэй Хви Линг.

Соответственно, инвесторы будут определять, как распределять капитал, исходя из своей стратегии и своего восприятия рынка. Правительства стран региона признают ценность привлекательного фондового рынка как части общей экосистемы финансовых услуг и должны постоянно адаптироваться к изменениям на глобальном рынке капитала.

Сингапур сейчас практически "рай" для компаний региона, желающих провести IPO для привлечения капитала, особенно в форме SPAC.

По словам представителей Deloitte Singapore, хотя рынок IPO в Сингапуре в этом году выглядит спокойным, важно отметить сильный финансовый потенциал сингапурских компаний, готовых изучать возможности трансграничного размещения акций на глобальных биржах.

«Сингапур обладает политической стабильностью и надежной правовой средой, что создает условия для беспрецедентных потоков капитала, служит стратегическим мостом между США и Китаем и становится предпочтительным местом для размещения региональных штаб-квартир многих фондов и семейных управляющих компаний», — подтвердил представитель Deloitte Singapore.

Хотя для многих компаний размещение акций на бирже США привлекательно из-за большой базы инвесторов и более высокой ликвидности, многие также могут предпочесть размещение акций в других регионах, что обеспечит им лучший доступ к основным целевым рынкам.

Источник: https://baoquocte.vn/doanh-nghiep-viet-va-giac-mo-ipo-xuyen-bien-gioi-255229.html