Рост маржинального кредитования в небольших брокерских фирмах

В третьем квартале 2023 года многие небольшие компании, работающие с ценными бумагами, неожиданно увеличили объемы непогашенных маржинальных кредитов, в то время как крупные компании, работающие с ценными бумагами, зафиксировали скромный рост.

Небольшая компания по ценным бумагам внезапно вкладывает деньги в кредитование

В третьем квартале 2024 года продолжился рост масштабов маржинального кредитования со стороны компаний, работающих с ценными бумагами.   TCBS по-прежнему лидирует: объем маржинального кредитования на конец сентября 2024 года достиг 24 988 млрд донгов, что на 53,7% больше, чем в начале года, и на 3,3% больше, чем в конце второго квартала 2024 года. Ведущая кредитная группа рынка продолжает называть крупные имена с сильным финансовым потенциалом, такие как HSC, SSI, Mirae Asset, VPS.

Однако только в третьем квартале многие компании, работающие с ценными бумагами, продемонстрировали значительное ускорение маржинального кредитования, среди крупных компаний наиболее заметной является Vietcap Securities (VCI).

На конец третьего квартала Vietcap довел свой баланс маржинального кредитования до более чем 10 000 млрд донгов, что на 28,6% больше по сравнению с концом второго квартала и на 32,8% больше по сравнению с началом года. В настоящее время кредиты VCI составляют почти 50% от общих активов компании.

Согласно отчету о результатах деятельности за третий квартал, проценты VCI по займам и дебиторской задолженности достигли 206,3 млрд донгов, что на 17% больше, чем за аналогичный период прошлого года. Проценты по кредитам за первые 9 месяцев этого года достигли 621 млрд донгов, увеличившись на 23%. Также в этом квартале VCI ускорилась и вошла в пятерку крупнейших компаний по ценным бумагам с самой большой долей рынка брокерских услуг на HoSE, заняв 4-е место. Ранее VCI занимала 6-е место в списке 10 крупнейших компаний.  

Однако самые высокие результаты, вероятно, продемонстрировали ряд небольших компаний, работающих с ценными бумагами. Многие компании зафиксировали резкий рост маржинальной задолженности по сравнению с началом года, а также по сравнению с концом второго квартала 2024 года.

В финансовом отчете компании Kafi Securities за третий квартал 2024 года говорится, что проценты по кредитам и дебиторская задолженность резко выросли в этом квартале до 85,6 млрд донгов, что в 4 раза больше, чем за аналогичный период прошлого года. В последнее время эта компания, работающая с ценными бумагами, постоянно вкладывает деньги в кредитование.  

Если в начале года остаток маржинального кредита Kafi находился на пороге в 1000 миллиардов, то к концу третьего квартала эта цифра резко возросла до 4663 миллиардов донгов, увеличившись на 328% по сравнению с началом года и на 18,9% по сравнению с концом второго квартала 2024 года.

Kafi также успешно увеличила свой капитал с 1 500 млрд донгов до 2 500 млрд донгов в начале года. Помимо увеличения маржинального кредитования, компания также увеличила инвестиции в активы FVTPL, достигнув 7 547 млрд донгов на конец третьего квартала, что соответствует росту на 65%.  

Одним из факторов мутации стал LPBank Securities (LPBS), когда кредиты внезапно аномально выросли. Если в последние годы у LPBS не было непогашенных кредитов, то за первые 9 месяцев года компания внезапно увеличила эту статью до 3 004 млрд донгов, особенно в третьем квартале эта цифра увеличилась на 2 500 млрд донгов. В отчете о результатах деятельности за третий квартал этого года зафиксировано, что LPBS достигла 47,9 млрд донгов от процентов по кредитам и дебиторской задолженности, что стало сегментом, приносящим компании наибольший доход и составляющим 70% от общего операционного дохода.  

Кроме того, еще одна небольшая компания по ценным бумагам, DNSE, также увеличила объем непогашенных кредитов на 65% по сравнению с началом года и увеличила его на 16,6% в третьем квартале до 3 978 млрд донгов.

Увеличение маржи недостаточно для создания импульса для рынка

Последние статистические данные FiinTrade по финансовым отчетам за третий квартал 2024 года 68 компаний, работающих с ценными бумагами (что составляет 99% акционерного капитала отрасли), показывают, что по состоянию на 30 сентября 2024 года объем непогашенного маржинального кредитования достиг более 228 триллионов донгов, что немного больше, чем на конец второго квартала.

По оценкам FiinTrade, рост остатков маржинального кредитования среди компаний, работающих с ценными бумагами, происходит неравномерно. По состоянию на 30 сентября 2024 года насчитывалось 7 компаний по ценным бумагам с маржинальной задолженностью более 10 триллионов донгов, из которых VCI является новейшим «лицом», а остальные 6 компаний по ценным бумагам — TCBS, SSI, HCM, Mirae Asset, VPS, VND. За исключением VCI, другие компании группы зафиксировали скромный рост или даже снижение (SSI, VND).   Напротив, масштаб маржинальной задолженности внезапно резко увеличился в третьем квартале у некоторых небольших компаний, работающих с ценными бумагами, включая DSE, KAFI и Lien Viet Securities.

Баланс маржинального кредитования, несмотря на небольшой рост, продолжает устанавливать новые пики. Однако это все еще не создает импульса для оживления рынка.

Маржинальный долг по сравнению с капиталом компании ценных бумаг

Объем маржинального кредитования продолжал расти и достиг нового пика в третьем квартале, однако общая ликвидность ухудшилась, и частные лица сократили чистые покупки (даже перейдя к чистым продажам в августе-сентябре посредством сопоставления заказов). Кроме того, коэффициент левереджа (отношение маржи к общей капитализации, скорректированной с учетом акций в свободном обращении) и коэффициент маржи к средней стоимости транзакции остаются высокими. Это показывает, что увеличение маржинальной задолженности не способствует ускорению оборота сделок на рынке (за счет увеличения «сделочного» кредитования).

Данные FiinTrade также показывают, что остатки депозитов инвесторов сокращаются второй квартал подряд, несмотря на резкий рост числа вновь открытых счетов, достигшего 819 тысяч счетов в третьем квартале. Соотношение маржи к общей стоимости активов инвесторов также оставалось неизменным на протяжении многих кварталов с начала 2023 года и по настоящее время.  

Источник: https://baodautu.vn/dot-bien-cho-vay-margin-o-cong-ty-chung-khoan-nho-d228015.html