ФРС: США на распутье, риски для занятости влияют на инфляцию

VTV.vn — По словам председателя ФРС Пауэлла, экономика США разрывается между инфляцией и рисками для занятости. ФРС склоняется к смягчению денежно-кредитной политики, усиливая ожидания снижения процентных ставок для поддержки роста.

Председатель Федеральной резервной системы США Джером Пауэлл. Фото: AFP

Баланс двойных обязанностей: риски в сфере занятости растут

В своей программной речи перед Национальной ассоциацией экономики бизнеса (NABE) председатель Федеральной резервной системы США (ФРС) Джером Пауэлл обрисовал сложную экономическую картину, описав экономику как стоящую перед дилеммой, находясь между двумя противоречивыми целями в рамках двойного мандата ФРС: сдерживанием инфляции и поддержанием стабильности рынка труда.

Г-н Пауэлл подчеркнул, что, хотя инфляция резко снизилась по сравнению с пиковым значением 2022 года, особенно индекс цен на потребительские расходы (PCE), она по-прежнему держится выше целевого показателя ФРС в 2%. Однако, по его словам, основное давление и наибольший риск сейчас переходят на рынок труда, поскольку рост занятости демонстрирует явные признаки замедления.

Председатель Федеральной резервной системы (ФРС) Джером Пауэлл предупредил, что экономика США испытывает напряжение между высоким инфляционным давлением и риском ослабления рынка труда. Хотя ФРС по-прежнему отдает приоритет контролю цен, она склоняется к смягчению денежно-кредитной политики, что усиливает ожидания снижения процентных ставок на предстоящих заседаниях для поддержки роста и занятости.

«Риски краткосрочной инфляции остаются склонными к росту, но риски для занятости — к снижению. Это очень сложная ситуация», — сказал г-н Пауэлл. Он подчеркнул, что эта борьба за выживание вынуждает ФРС искать деликатный баланс, путь, который он назвал «безрисковым». Если ФРС смягчит ставку слишком быстро, инфляция может снова вспыхнуть; но если она останется слишком высокой слишком долго, рынок труда может ослабнуть, что негативно скажется на росте и занятости.

Признаки смягчения политики усиливают ожидания снижения

Хотя Пауэлл не обозначил конкретных сроков следующего снижения ставки, его комментарии укрепили ожидания, что ФРС продолжит постепенное снижение ставок. Он повторил мнение, высказанное им на сентябрьском заседании, когда ФРС впервые снизила ставку: растущие риски для занятости изменили баланс политических рисков ФРС.

Последние данные показывают, что темпы найма значительно замедлились, и, хотя уровень безработицы остаётся низким, он демонстрирует небольшой рост, что является признаком охлаждения рынка труда. Отсутствие динамизма заставляет ФРС серьёзно рассматривать возможность смягчения политики.

Экономисты Уолл-стрит быстро разобрались в ситуации. «Хотя сомнений в том, что ФРС собирается снизить ставку на следующем заседании, не было, сегодняшние комментарии Пауэлла стали убедительным подтверждением этих ожиданий», — заявил Майкл Фероли, главный экономист по США в JPMorgan Chase. Рынки теперь закладывают в цены ещё два снижения ставки в этом году, поскольку инвесторы ждут ясности от центрального банка.

Дебаты о покупке активов и будущих стратегиях ребалансировки

Помимо комментариев по текущей денежно-кредитной политике, г-н Пауэлл также посвятил часть своего выступления обзору масштабной программы покупки активов (облигаций и ценных бумаг) во время пандемии COVID-19. Эта политика подверглась критике за слишком длительный срок реализации, что впоследствии привело к высокой инфляции.

Г-н Пауэлл защищал решение ФРС, утверждая, что эти меры были необходимы для защиты экономики от более глубокого спада и предотвращения краха рынка казначейских облигаций. Однако он также сделал историческое признание: оглядываясь назад, ФРС «могла — и, вероятно, должна была — прекратить скупку активов раньше». Тем не менее, он утверждал, что ранняя остановка вряд ли кардинально изменит траекторию инфляции после COVID-19.

Рынок и видение будущего

Сразу после выступления доходность казначейских облигаций США немного снизилась, что отражает ожидания рынка относительно того, что ФРС приближается к фазе смягчения денежно-кредитной политики.

Некоторые экономисты отмечают, что экономика США сейчас сталкивается с противодействием множества противоборствующих сил — от торговой напряженности и пошлин до изменений в иммиграционной политике, замедляющих рост рабочей силы, — что делает работу ФРС сложнее, чем когда-либо. Ключевыми факторами являются гибкость, реальные данные и баланс рисков.

В конце своего выступления г-н Пауэлл подтвердил свою операционную философию: «Мы будем основывать политику на фактическом развитии экономических перспектив и балансе рисков, а не следовать заранее заданному пути». Это сообщение подтверждает, что ФРС не будет связана какой-либо дорожной картой, а будет полностью полагаться на поступающие макроэкономические данные, особенно на отчёты о рынке труда и инфляции, при принятии решения о следующем шаге.

Источник: https://vtv.vn/fed-my-doi-mat-nga-ba-duong-rui-ro-viec-lam-de-nang-lam-phat-100251015134144644.htm