Без радикальной реформы рынка облигаций будет сложно возродить отечественные предприятия.

ANTD.VN - Доктор Ле Суан Нгиа заявил, что рост ВВП Вьетнама по-прежнему в основном зависит от предприятий с прямыми иностранными инвестициями. Без серьезных реформ рынка корпоративных облигаций — канала мобилизации среднесрочного и долгосрочного капитала — нам вряд ли удастся возродить отечественные предприятия.

Когда рынок недвижимости процветает, корпоративные облигации будут расти.

Доктор Ле Суан Нгиа отметил, что рынок корпоративных облигаций по-прежнему сталкивается со многими трудностями и проблемами. Эксперт отметил, что этот рынок четко отражает структуру вьетнамской экономики . В частности, рост ВВП во Вьетнаме высок, но в значительной степени зависит от экспорта — сферы, где большую часть составляют предприятия с прямыми иностранными инвестициями. Между тем, отечественные предприятия вносят лишь незначительный вклад в экспорт и в основном представляют собой предприятия сельского хозяйства, лесного хозяйства и рыболовства.

Кроме того, импульс роста ВВП также обусловлен инвестициями, но, как и экспорт, инвестиционный сектор Вьетнама также формируется в основном за счет предприятий с прямыми иностранными инвестициями. Другим фактором является то, что розничная торговля также находится в аналогичной ситуации.

«Другими словами, экономический рост Вьетнама в основном зависит от сектора прямых иностранных инвестиций. Без серьезных реформ на рынке корпоративных облигаций — канала мобилизации среднесрочного и долгосрочного капитала для предприятий — как с точки зрения количества, так и технологий, нам будет сложно возродить отечественный бизнес. В то время экономический рост может продолжать «опираться» только на предприятия с прямыми иностранными инвестициями», — сказал д-р Ле Суан Нгиа.

Рынок корпоративных облигаций по-прежнему в основном зависит от банков и недвижимости.

Что касается текущего состояния рынка корпоративных облигаций, то, по словам эксперта, основными структурами, участвующими на этом рынке, являются предприятия сферы недвижимости и банки. Однако мобилизация капитала через канал корпоративных облигаций банков в основном служит цели увеличения капитала второго уровня, тем самым увеличивая мобилизацию и кредитование.

Тем временем предприятия сферы недвижимости испытывают трудности, что также влияет на рынок корпоративных облигаций. Между тем, другие отечественные предприятия испытывают серьезную нехватку капитала, но не могут участвовать в рынке корпоративных облигаций, поскольку срок их погашения короткий (около 3 лет), а процентная ставка очень высока.

«Если TPDN продолжит полагаться исключительно на недвижимость, следующий год все равно будет трудным. Это также вопрос, в отношении которого мы должны быть бдительны», — сказал г-н Нгиа.

По мнению эксперта, для решения текущих проблем на рынке корпоративных облигаций в первую очередь необходимо решить проблему крупных проектов в сфере недвижимости, которые «заморожены» в регионах и городах. Только когда ситуация на рынке недвижимости улучшится, рынок корпоративных облигаций последует ее примеру.

Кроме того, по его словам, необходимо привлекать больше иностранных инвесторов к участию на рынке корпоративных облигаций.

Рынок становится более тесным и устойчивым

По мнению экспертов, изменения в новой редакции Закона о ценных бумагах, касающиеся рынка корпоративных облигаций, в целом будут способствовать развитию рынка в более согласованном направлении.

«Более строгие условия в отношении корпоративных облигаций в измененном Законе о ценных бумагах помогут смягчить психологию инвесторов на этом рынке, «проложат путь» для возвращения инвесторов на рынок и стимулируют внутренний азарт этого канала мобилизации капитала», — сказал г-н Нгуен Кхак Хай, директор по контролю за соблюдением законодательства и норм компании SSI Securities.

Однако эксперт также согласился с тем, что необходимо привлекать больше иностранных инвесторов для диверсификации клиентской базы, участвующей на рынке корпоративных облигаций. «Раньше открытие счета для торговли корпоративными облигациями для иностранных инвесторов во Вьетнаме должно было соответствовать очень строгим правилам. Нам не нужно издавать дополнительные правила, связанные с этим вопросом, вместо этого нам нужно пересмотреть и изменить правила, чтобы создать более благоприятные условия для участия иностранных инвесторов на этом рынке», — сказал г-н Хай.

Что касается ужесточения стандартов для отечественных индивидуальных инвесторов, то, по словам г-на Нгуена Тхань Хуана, генерального директора FIDT, это необходимо. По его словам, влияние на рынок, если и будет, то незначительное и лишь краткосрочное. Потому что индивидуальные инвесторы, которые не знакомы с рынком корпоративных облигаций, но покупают или покупают случайно из-за неверных советов консультантов, по сути, больше не участвуют в рынке.

Что касается среднесрочной и долгосрочной перспективы, то на этом рынке будет очень хорошо, если он сможет очистить инвесторов.

Вместе с тем, по его словам, развитие добровольных пенсионных фондов и фондов страховых компаний станет решением, которое поможет индивидуальным инвесторам извлечь выгоду. Кроме того, улучшение показателей в плане информации, прозрачности и кредитных рейтингов сделает рынок корпоративных облигаций более устойчивым.

Председатель правления Fiingroup Нгуен Куанг Туан заявил, что в настоящее время институциональные инвестиционные институты, включая инвестиционные фонды, страховые компании и добровольные пенсионные фонды, по-прежнему владеют весьма ограниченным объемом акций (менее 10% от стоимости выпущенных облигаций). Поэтому необходимо внести поправки в нормативные акты для развития институциональных инвесторов: разрешить финансовым учреждениям более активно участвовать в корпоративных облигациях на основе структуры управления инвестициями, основанной на оценке риска (Risk-Base Capital).

В то же время, помимо дальнейшей стандартизации информационной прозрачности, необходимо диверсифицировать товары и внедрить деятельность по кредитному рейтингу корпоративных облигаций; Формирование правовой базы для компаний, занимающихся андеррайтингом облигаций, и создание мягкого фундамента (кривая доходности, история дефолтов…).

Источник: https://www.anninhthudo.vn/neu-khong-cai-cach-manh-me-thi-truong-trai-phieu-se-kho-vuc-day-doanh-nghiep-noi-dia-post597757.antd