Парадокс: компания с высокой долей рынка полупроводниковых материалов становится «лакомой приманкой» для поглощения

Волна широкомасштабной промышленной консолидации вынудила японских производителей полупроводников, которые в совокупности контролируют 50% мирового рынка, занять осторожную позицию.

Многие японские компании занимают важные звенья в цепочке поставок чипов, становясь «лакомой добычей» для иностранных компаний. Столкнувшись с нынешней опасностью, государственное предприятие JIC (Japan Investment Corporation) стремится «объединить» все под одной крышей, чтобы способствовать восстановлению национальной полупроводниковой промышленности.

Чтобы получить преимущество в предстоящей волне и сохранить конкурентоспособность, JSR, крупный производитель материалов для производства микросхем, акции которого котируются на Токийской фондовой бирже, объявил в июне, что примет предложение о поглощении (TOB) от JIC.

Доля рынка мировых компаний-производителей контрастных веществ.

«Японский сектор производства микросхем не отличается высокой концентрацией, поэтому компании не получают желаемой эффективности инвестиций», — сказал управляющий директор JIC Capital Сёго Икеучи. Из-за своего относительно небольшого размера японские производители тратят на исследования и разработки (НИОКР) меньше, чем их коллеги в США и Европе.

JSR занимает около 20% мирового рынка фотопроводников, материала, используемого в производстве периферийных чипов, но по состоянию на конец августа оценивается всего в 850 млрд иен (5,75 млрд долларов США), что составляет пятую часть DuPont, американской компании с 10% мирового оптического рынка. Tokyo Ohka Kogyo, крупнейший в мире производитель спектрометров, оценивается еще ниже — в 420 млрд иен.

Аналогично, Kanto Denka Kogyo и Resonac Holdings вместе занимают более 50% мирового рынка травильного газа, который используется для очистки кремниевых пластин от посторонних веществ. Но их совокупная рыночная капитализация составляет всего одну двадцатую от капитализации немецкой Merck, которая контролирует около 20% рынка.

У многих японских производителей материалов для микросхем коэффициент цена/балансовая стоимость ниже 1, например, у Sumitomo Chemical коэффициент PBR составляет 0,6, у Resonac — 0,8 и у Kanto Denka — 0,9 (по состоянию на конец июня), что делает их привлекательными целями для крупных инвесторов с амбициями по поглощению.

Игра на «тонны» денег

Причина, по которой небольшие японские производители могут занимать большую долю рынка, заключается в дисциплине, позволяющей придерживаться и применять программы исследований и разработок (НИОКР), которые требуют много времени для нахождения оптимальной комбинации.

Японские компании занимают ключевое положение в глобальной цепочке поставок как инструментов, так и сырья, используемых для производства полупроводников.

«Японские компании очень хорошо принимают и придерживаются трудоемких программ НИОКР, и благодаря этому сохраняют конкурентное преимущество перед иностранными компаниями», — сказал Акира Минамикава из британской исследовательской компании Omdia.

Между тем, причиной, по которой конкурентоспособность «маленьких, но могущественных» компаний все больше ослабевает, является отсутствие эффекта масштаба, основанного на крупномасштабном характере полупроводниковой промышленности, которая является весьма капиталоемкой.

Японские компании, такие как NEC и Hitachi, доминировали в мировой полупроводниковой промышленности в 1980-х годах. Вместе они имели 50% доли мирового рынка на пике в 1988 году, прежде чем их обогнали Южная Корея и другие конкуренты. В прошлом году их совокупная доля на мировом рынке чипов составила всего 9%, по данным Omdia.

Между тем, материалы для производства чипов становятся все более важными на фоне эскалации конфликта между США и Китаем. По данным Центра безопасности и новых технологий Джорджтаунского университета (США), на долю японских компаний приходится от 30% до 60% доли рынка на этом рынке производственных материалов. Данные Omdia показывают, что на долю Японии приходится 48%, за ней следует Тайвань с 17% и Южная Корея с 13%.

По словам экспертов, поскольку конкуренция на рынке движется в сторону консолидации, японским производителям материалов для микросхем придется выйти за рамки своей зоны комфорта, если они хотят остаться в игре.

(По данным Nikkei Asia)

Источник