Реструктуризация потоков капитала для частных предприятий

В условиях, когда экономика Вьетнама пытается восстановиться после пандемии и сталкивается с давлением, вызванным снижением мирового спроса, укрепление и расширение источников капитала для частного экономического сектора — силы, признанной важнейшим драйвером роста — стало насущной необходимостью.

Клиенты подают заявки на кредиты в Агрибанк . Фото: Тран Вьет/VNA

Постановление Политбюро № 68-NQ/TW о развитии частной экономики и постановление Национального собрания № 198/2025/QH15 о «Некоторых специальных механизмах политики развития частной экономики» являются не только «политическими декларациями», но и правовой основой для содействия институциональным и рыночным коридорам для частных предприятий. Однако реализация этих ориентаций требует большего, чем просто обязательств, — конкретных, синхронных и решительных действий.

Добавить канал капитала

Легко узнаваемой реальностью финансовой структуры вьетнамских предприятий является зависимость от банковских кредитов. Это неотъемлемая слабость, особенно для малых и средних предприятий, на долю которых приходится 97% действующих предприятий.

Г-н Нгуен Куанг Туан, председатель совета директоров компании FiinGroup Credit Rating, отметил: «Предприятия слишком зависят от банковской отрасли. На фондовом рынке, рынке недвижимости или фондов... институциональные инвесторы все еще очень слабы. Это ключевой момент для разблокировки долгосрочных потоков капитала для частного сектора». По словам г-на Туана, для диверсификации должны появляться новые финансовые продукты за пределами банковского сектора. Эта зависимость не только ограничивает финансовые инновации, но и делает предприятия уязвимыми к ужесточению кредитных рынков или росту процентных ставок.

Решение, предложенное г-ном Туаном, заключается в разработке альтернативных финансовых продуктов, таких как корпоративные облигации, зеленый кредит и, в особенности, независимая система кредитного скоринга. Это инструменты, доказавшие свою эффективность на развитых рынках, помогающие компаниям получать доступ к капиталу не только от банков, но и от рынков капитала, институциональных инвесторов и фондов прямых инвестиций. Однако для этого правовая среда должна быть на шаг впереди, прозрачной и иметь механизм защиты инвесторов.

Что касается стартапов — пионеров инноваций, но также и самой уязвимой группы, доктор Нгуен Динь Тханг, бывший председатель коммерческих банков, вице-председатель Вьетнамской ассоциации цифровых коммуникаций, прокомментировал: «Почти 100% деятельности стартапов сегодня исходит из частного сектора, но им не хватает четких механизмов поддержки, особенно с точки зрения капитала и залогового обеспечения».

Он считает, что государству необходимо вмешаться не только посредством преференциальной политики, но и играть роль «крупного заказчика», заказывая продукцию у отечественных предприятий. Без этой поддержки стартапам будет сложно конкурировать с зарубежными «гигантами». В то же время освоение базовых технологий крайне важно, и необходима специальная политика для стимулирования разработки основных технологий, особенно продукции «Сделано во Вьетнаме».

Но и это еще не все: длительные юридические процедуры создают барьеры, замедляющие приток капитала в производство и инвестиции. Г-н Дау Ань Туан, заместитель генерального секретаря Вьетнамской федерации торговли и промышленности (VCCI), охарактеризовал текущий процесс инвестирования в землепользование как «очень сложный, включающий не менее 15 основных процедур и множество второстепенных процедур, затрагивающий множество различных областей, множество органов власти на всех уровнях, длящийся много лет, увеличивающий риски для бизнес-планов».

Результаты опроса VCCI показывают, что 74% предприятий вынуждены откладывать или отменять проекты из-за административных процедур, особенно связанных с землей. Кроме того, 67% предприятий заявили, что время обработки превышает установленный регламентом срок. Это показывает, что без радикальной институциональной и административной реформы все усилия по финансовой поддержке будут сведены на нет в самом начале.

Нужен институциональный стимул

В связи с тем, что многие правовые реформы требуют времени, Национальная Ассамблея приняла резолюцию № 198, вступающую в силу немедленно. Доктор Фан Дык Хьеу, постоянный член Экономического комитета Национальной ассамблеи, сказал: «Это редкая нормативная резолюция, принятая всего через 10 дней после Резолюции 68, которая была применена немедленно для сокращения отставания политики».

Содержание Постановления 198 весьма практично: от поддержки процентной ставки по зеленым кредитам, четких правил относительно частоты проверок предприятий до трехлетнего освобождения от налогов и бесплатного бухгалтерского программного обеспечения для малого бизнеса. Эффективная реализация этих политик поможет предприятиям чувствовать себя более защищенными при расширении своей деятельности.

Однако, как предупредил г-н Хьеу: «Резолюция не может быть успешной сама по себе, ее необходимо реализовать решительно, своевременно и решительно». Это требует реального участия всего административного аппарата, от центрального до местного уровня.

Г-н Нгуен Ба Хунг, главный экономист банка АБР, откровенно заявил: «Проблема для бизнеса заключается не в высоких затратах, а в сложных процедурах и неясных сроках обработки».

Инвестиции и производство — это виды деятельности, требующие среднесрочного и долгосрочного планирования. Поэтому бизнес-среда должна быть стабильной и предсказуемой. Г-н Хунг предположил, что управляющим органам необходимо четко определить время обработки административных записей или принять их по умолчанию, если срок превышен, как простое, но эффективное решение, помогающее минимизировать риски неопределенности и повысить прозрачность.

Доктор Чан Ти Хонг Минь, директор Института политических и стратегических исследований, добавила практическую точку зрения: «Реформу необходимо начать с самых конкретных вещей, таких как обмен данными между агентствами по регистрации предприятий, налоговыми органами и органами социального страхования... чтобы сократить временные и финансовые затраты для предприятий». Это, казалось бы, небольшие реформы, но они имеют огромное значение, особенно для стартапов и малого бизнеса.

Несмотря на активное продвижение политики поддержки, самим предприятиям также необходимо внедрять инновации и адаптироваться. Доктор Фан Дык Хьеу сказал: «Если предприятия не улучшат свои собственные возможности, они будут ликвидированы, когда рынок расширится и конкуренция усилится».

Очевидно, что для создания рычагов влияния на частную экономику необходимо не только открыть больше каналов привлечения капитала и развить здоровый рынок капитала, но и устранить правовые узкие места, реформировать институты и создать прозрачную политическую среду. Когда политика реализуется последовательно, административные институты тщательно реформируются, а предприятия активно внедряют инновации, потоки капитала будут не только более интенсивными, но и более устойчивыми.

По данным ВНА

Источник: https://doanhnghiepvn.vn/doanh-nhan/tai-cau-truc-dong-von-cho-doanh-nghiep-tu-nhan/20250529082302977