Потерял 2,7 млрд долларов за 3 года

В последние сессии года Дракона фондовый рынок продолжал торговаться вяло, ликвидность была крайне низкой. В частности, акции сектора недвижимости торговались слабо, цены на них имели тенденцию к снижению.

Акции NVL корпорации No Va Real Estate Investment Group Corporation ( Novaland ), возглавляемой г-ном Буй Тхань Нхоном, снизились четвертую сессию подряд, потеряв почти 5,7% и достигнув исторического минимума около 8 950 донгов за акцию.

Ранее, 10 января, впервые с момента листинга в конце 2016 года, акции NVL упали ниже номинала, опустившись до отметки 10 000 донгов за акцию. Очень сильный уровень поддержки в 10 000 донгов был пробит. NVL быстро упали ниже 9 000 донгов за акцию. Давление на продажу резко возросло: за сессию было продано 10–16 миллионов акций.

NVL снизился после того, как Совет директоров в пятый раз скорректировал цену и курс конвертации для лота международных облигаций на сумму 300 млн долларов США — с 40 000 донгов за акцию до 36 000 донгов за акцию, но все еще более чем в 4 раза превышает цену 14 января.

За последний месяц чистая стоимость акций (NLV) снизилась на 12%, а если брать весь 2024 год, то этот показатель снизился примерно на 50%. По сравнению с уровнем в 92 500 донгов за акцию в середине 2021 года, эта акция «испарилась» более чем на 90%.

Активы председателя Буй Тхань Нхона (1958) также резко упали. По данным Forbes, в начале 2022 года состояние г-на Нхона составляло 2,9 млрд долларов США. Однако к ноябрю 2022 года его состояние упало ниже порога в 1 млрд долларов США, и он выбыл из списка мировых долларовых миллиардеров.

Исходя из стоимости акций, активы г-на Нхона в настоящее время оцениваются более чем в 5 400 млрд донгов. За последние три года активы г-на Нхона сократились почти на 2,7 млрд долларов США.

Г-н Нхон напрямую владеет более чем 96,8 млн акций. Кроме того, он владеет более чем 512 млн акций через две отдельные компании: Novagroup и Diamond Properties.

Активы г-на Нхона также резко сократились, поскольку связанная с ним группа акционеров постоянно сокращала свою долю: с примерно 1,2 млрд акций до более чем 750 млн акций, и в настоящее время коэффициент владения упал до уровня ниже 39%. Ранее группа г-на Нхона владела более 60% акций NVL.

С конца 2022 года группа акционеров г-на Нхона постоянно ликвидировалась или активно продавала акции для погашения долгов Novaland.

Снижение NVL ниже номинала может повлиять на план выпуска индивидуальных акций для профессиональных инвесторов и существующих акционеров. В апреле 2024 года общее собрание акционеров утвердило план выпуска 200 миллионов индивидуальных акций для привлечения 2000 миллиардов донгов и выпуска 1,17 миллиарда акций по цене 10 000 донгов за акцию для существующих акционеров в соотношении 10:6 для привлечения 11 700 миллиардов донгов. Согласно плану, полученные средства будут инвестированы в дочерние компании, реструктуризацию задолженности и улучшение финансового положения.

BuiThanhNhon sourceNVL.gif
Г-н Буй Тхань Нхон. Фото: НВЛ

Магнаты в беде, икона рынка недвижимости в упадке

Novaland считается гигантом рынка недвижимости во Вьетнаме, с такими известными проектами, как Aqua City, Novaworld Phan Thiet, Novaworld Ho Tram, Novahills Mui Ne, LakeView City... Однако бизнес г-на Нхона находится в затруднительном положении.

К концу сентября 2024 года общие обязательства NVL составляли более 191 000 млрд донгов, из которых краткосрочные кредиты составляли почти 37 700 млрд донгов, а долгосрочные – почти 22 200 млрд донгов. Собственный капитал составлял чуть более 40 600 млрд донгов. Соотношение обязательств к собственному капиталу было очень высоким, до 4,7, что представляло высокий риск. Запасы превышали 145 000 млрд донгов.

Процесс реструктуризации NVL ускоряется. В последнее время компании пришлось продать множество активов и увеличить кредитное плечо, выкупив множество облигаций на тысячи миллиардов донгов. Юридические проблемы некоторых проектов были решены… Но в целом долговая нагрузка остаётся высокой.

В настоящее время г-н Буй Тхань Ньон и его партнёры рискуют потерять контроль над Novaland, если стоимость акций упадёт ниже номинала. NVL использует в качестве залога значительную часть акций, принадлежащих группе г-на Ньона. При резком падении цены акций они могут быть проданы. Коэффициент владения может упасть ниже 36% — порогового значения для наложения вето на важные решения компании.

Группа г-на Нхона также может потерять право вето в Novaland, если облигации на сумму 300 миллионов долларов будут конвертированы в акции в соответствии с недавно одобренным планом.

Не только Novaland, но и многие другие компании, работающие в сфере недвижимости на фондовом рынке, столкнулись с трудностями: их акции резко упали. Такие компании, как Dat Xanh (DXG), Phat Dat (PDR), DIC Corp. (DIG), Ha Do (HDG) и другие, также резко упали в цене. В ходе торговой сессии 14 января количество акций компаний, занимающихся недвижимостью, подешевевших, вдвое превысило количество акций, подорожавших.

Рынок недвижимости вступил в новую фазу: теперь уже сложно добиться взрывного роста во всех сегментах. Кроме того, компаниям сложно использовать финансовые рычаги для прорыва.

Будучи одной из самых привлекательных групп акций на фондовом рынке, акции компаний, занимающихся недвижимостью, за последний год разочаровали инвесторов. Перспективы на 2025 год также не слишком оптимистичны. Многие компании, занимающиеся недвижимостью, зафиксировали крупные долги, непогашенные облигации...

Недавно компания Novaland объявила о плане досрочного выкупа облигаций на сумму до 7000 млрд донгов, рассчитанную по номинальной стоимости. Приложив значительные усилия, 31 декабря 2024 года компания NVL выкупила 5 партий облигаций досрочно на общую сумму 1550 млрд донгов. У компании ещё есть облигации на сумму 5450 млрд донгов, подлежащие выкупу.

Цены на квартиры достигают сотен миллионов за квадратный метр, гиганты рынка недвижимости спешат похвастаться прибылью . Цены на квартиры в пригородах достигают сотен миллионов за квадратный метр, количество проданных на аукционах земельных участков также стремительно растёт. Доходы некоторых агентств недвижимости резко выросли. Неужели сделки с недвижимостью снова стали действительно оживлёнными?