Финансовый рынок: основа для обеспечения двузначного целевого роста

4 ноября в Хошимине в рамках Вьетнамского инвестиционного форума 2026 года (VIF 2026) состоялась дискуссионная сессия на тему: «Финансовый рынок — основа и движущая сила роста Вьетнама», в ходе которой основное внимание было уделено выяснению роли банковской системы в достижении цели двузначного экономического роста с 2026 года и сохранении стабильности в долгосрочной перспективе к 2045 году.

*Дискуссионная сессия на тему «Финансовый рынок — основа и движущая сила роста Вьетнама»*

Финансовый рынок — основа обеспечения двузначного целевого роста

Модерируя дискуссию, доцент, доктор Нгуен Хыу Хуан, член Консультативной группы по созданию Международного финансового центра в Хошимине , подчеркнул: «Для достижения 10%-ного роста и его непрерывного поддержания в течение 20 лет Вьетнаму необходим огромный капитал, и финансовый рынок, и особенно банковская система, продолжают играть центральную роль в привлечении капитала. «Экономика Вьетнама в основном опирается на банковскую систему. Соотношение долга к ВВП превысило 130%, что свидетельствует об очень высокой зависимости от банковского кредитного капитала, и эту тенденцию сложно изменить в среднесрочной перспективе», — сказал он.

Доктор Нгуен Ту Ань, директор по исследованиям политики Университета VinUni, подчеркнул роль кредита в реальном росте. Он проанализировал, что для достижения реального роста ВВП в 10% плюс инфляция около 3%, номинальный темп роста составит около 13% в год. «Чтобы обеспечить такой темп роста, кредитование часто должно превышать номинальный рост ВВП как минимум на 2-3 процентных пункта. Таким образом, в предстоящий период кредитование должно увеличиться примерно на 15% в год. Уже одно это свидетельствует о ключевой роли банковской системы».

*Доктор Нгуен Ту Ань – директор по политическим исследованиям Университета ВинУни*

По его словам, Вьетнам продолжит функционировать в банковской финансовой структуре как минимум ещё 15 лет, поскольку рынок капитала ещё молод, а уровень принятия и управления рисками у инвесторов ограничен. В то же время, банки обладают значительными преимуществами в сборе и обработке информации, оценке рисков, управлении и масштабировании капитала. «Для развития рынка капитала необходимы мощный потенциал профессиональных инвесторов и более совершенная правовая система. Это долгосрочный процесс», — подчеркнул доктор Ту Ань.

Он также подчеркнул новаторскую роль банков в цифровой трансформации, посчитав её важнейшей движущей силой национальной конкурентоспособности. Банковская система находится в авангарде внедрения электронной идентификации (eKYC), цифровых платежей, API-платформ и открытого банкинга, формируя общую инфраструктуру данных, помогая предприятиям, особенно малым и средним предприятиям, получать более удобный доступ к кредитам благодаря прозрачности данных и применению искусственного интеллекта. «В будущем банки пойдут ещё дальше в использовании смарт-контрактов, повышая эффективность, снижая риски и расширяя возможности предоставления финансовых услуг», — сказал он.

Доцент, доктор Нгуен Хыу Хуан, отметил: «Банки — это не только канал мобилизации и распределения капитала, но и движущая сила инноваций, движущая цифровую трансформацию экономики. Отношения между банками и бизнесом становятся всё более открытыми, создавая экосистему данных и технологий для развития производства и бизнеса, особенно в секторе малого и среднего бизнеса».

Корпоративный кредит, инфраструктура - энергетика и дифференциация банковской системы

Обсуждая роль и перспективы банковской системы в новый период, г-н Куан Чонг Тхань, директор аналитического департамента Maybank Securities Vietnam, подчеркнул, что банковские учреждения по-прежнему будут основным источником капитала для экономики. По его словам, текущий показатель соотношения кредита к ВВП, составляющий около 134%, всё ещё находится в безопасном диапазоне и имеет потенциал для роста. В период с 2013 по 2022 год кредитование росло преимущественно за счёт розничного и личного кредитования; после 2022 года тенденция к переходу на корпоративное кредитование очевидна и считается более устойчивой.

*Г-н Куан Чонг Тхань — директор аналитического департамента Maybank Securities Vietnam.*

Примечательно, что текущая структура корпоративного кредитования отражает новаторскую роль инвестиций в производство и инфраструктуру. Г-н Тхань привёл данные, показывающие, что в период с 2020 по 2024 год общий объём социальных инвестиций составил около 682 млрд долларов США, из которых наибольшая доля пришлась на производственные инвестиции, большую часть – на сектор прямых иностранных инвестиций, а оставшиеся 44% были предоставлены отечественными банками. Три крупнейших государственных коммерческих банка отвечают за около 60% кредитного капитала, предоставленного отечественному производственному сектору. «Поэтому возможности для частных банков весьма ограничены, что вынуждает их активно развивать секторы розничной торговли и малого и среднего бизнеса. Эта тенденция сохранится, но с более устойчивой ориентацией на данные и технологии», – сказал он.

Ещё одним важным моментом является перспектива развития инфраструктуры и энергетического кредитования. Согласно расчётам, для достижения целевого показателя роста ВВП в 10% в год Вьетнаму потребуется около 1400 млрд долларов США инвестиционного капитала в течение следующих 5 лет, или в среднем 280 млрд долларов США в год. Прямые иностранные инвестиции (ПИИ) составляют всего около 24–30 млрд долларов США в год, остальное должно поступать из бюджета и частного сектора, в котором решающую роль играют банки. «Энергетическая инфраструктура становится всё более многогранной. Тенденция к государственно-частному развитию страны выдвинет частный сектор и частные банки на лидирующую роль», — отметил г-н Тхань.

Тем не менее, государственные коммерческие банки по-прежнему играют основную роль, особенно в регулировании ликвидности, стабилизации рынка и привлечении международного капитала. Улучшение финансового состояния, увеличение собственного капитала и повышение коэффициента достаточности капитала (CAR) для этого сектора являются неотложными требованиями для достижения цели повышения национального кредитного рейтинга и развития вьетнамского финансового рынка. Подтверждением этому служит недавний рост прибыли VietinBank , увеличение капитала за счёт нераспределенной прибыли и улучшение кредитного потенциала. «Мы ожидаем, что Vietcombank и BIDV продолжат придерживаться своей стратегии укрепления финансового состояния, способствуя лидерству на рынке », — заявил г-н Тхань.

В плане цифровой трансформации банки движутся очень быстро. Поддержка предприятий малого и среднего бизнеса в цифровизации бухгалтерского учёта, стандартизации данных и создании платформы кредитного скоринга на основе искусственного интеллекта способствует расширению кредитного покрытия и повышению качества управления рисками. «Это переход от количественного роста кредитования к качественному», — подтвердил г-н Тхань.

На пути к модели финансовой группы

Исходя из международного опыта, доктор Нгуен Минь Кыонг, эксперт по экономике (АБР), рассматривает модель финансовой группы как неизбежную тенденцию, когда банки накапливают достаточный капитал и потенциал. Однако во Вьетнаме эту модель необходимо рассматривать в контексте реальной экономики, которая всё ещё развивается неравномерно. «Экономическая структура Вьетнама по-прежнему основана на малых и микропредприятиях, 5 миллионах индивидуальных предпринимателей и 35–45 миллионах работников неформального сектора. Это свидетельствует о том, что финансовую систему сложно быстро перевести на модель сильного рынка капитала», — проанализировал он .

*Доктор Нгуен Минь Куонг – Экономический эксперт (АБР).*

По словам доктора Куонга, качество кредитов важнее количества. Банковский капитал в основном направляется в несколько ключевых сфер, таких как недвижимость, банковское дело и ценные бумаги. «Высокое соотношение кредита к ВВП не вызывает беспокойства, если поток капитала используется эффективно, а проектный цикл соответствует структуре капитала. Многие страны быстро развивают инфраструктуру за счёт краткосрочных кредитов, поскольку срок реализации составляет всего 2–3 года. Проблема заключается в скорости и возможностях реализации», — сказал он.

Говоря о тенденции финансовых конгломератов, он отметил, что развитие банков опережает реальную экономику, создавая разрыв между возможностями корпоративного управления и надзорными функциями органов управления. « Если модель финансового конгломерата будет развиваться быстро, а механизм надзора не сможет за ней поспеть, могут усилиться системные риски и перекрёстное владение». Необходимо параллельно работать над двумя направлениями: укреплением правовой базы надзора за финансовыми конгломератами. Одновременно необходимо определить роль этой модели в содействии экономической реструктуризации, расширении клиентской базы и повышении качества финансовых услуг.

Основное внимание уделяется не ограничению развития, а созданию устойчивой и здоровой среды развития. Банки находятся в авангарде цифровой трансформации, зелёного финансирования, зелёного кредитования, управления фондами, ценных бумаг и страхования, но им необходимо обеспечить систему контроля рисков и прозрачное управление. «Главная цель — обеспечить, чтобы финансовая система поддерживала процесс реструктуризации экономики, а не заходила слишком далеко и не создавала риски», — сказал он.

Также, по мнению экспертов, в ходе дискуссии, подходящая финансовая модель должна основываться на уровне развития реальной экономики. Вьетнам по-прежнему сильно зависит от прямых иностранных инвестиций и финансовых продуктов, связанных с недвижимостью, банковским сектором и ценными бумагами, поэтому необходимость создания финансовых суперкорпораций по образцу США и Великобритании не совсем очевидна. Тем не менее, тенденция развития финансовых корпораций во Вьетнаме постепенно проявляется, особенно в лице зарегистрированных банков с экосистемой, охватывающей банковское дело, страхование, ценные бумаги, управление фондами и, в перспективе, цифровые активы.
По мнению экспертов, эта модель обусловлена рыночным спросом: по мере развития частных лиц и бизнеса им требуются более продвинутые финансовые услуги – от инвестиций и управления активами до частного банковского обслуживания. Однако сегодня самой большой проблемой являются квалифицированные кадры и правовые коридоры. Во Вьетнаме отсутствует правовая база для инвестиционного банкинга – связующего звена между денежным рынком и рынком капитала, секьюритизацией долгосрочных кредитов и сопровождением капитала бизнесом. Поэтому разработка законов и моделей инвестиционного банкинга является необходимым шагом для формирования финансовых корпораций в будущем.

Источник: https://congthuong.vn/thi-truong-tai-chinh-tru-cot-bao-dam-muc-tieu-tang-truong-hai-con-so-428931.html