Высокий рост кредитования, «высококачественные облигации»

(Chinhphu.vn) — Банковские облигации продолжают лидировать на рынке в июне 2025 года. Когда рост кредитования значительно превышает мобилизацию, кредитные организации увеличивают эмиссию для обеспечения сохранности капитала. Для устойчивого развития финансового рынка, особенно рынка «зелёных» облигаций, необходима координация действий всех сторон: управляющие органы завершают разработку нормативно-правовой базы; финансовые учреждения внедряют «зелёные» кредитные продукты; компании активно демонстрируют прозрачность...

Банковские облигации продолжают лидировать на рынке в июне 2025 года, когда рост кредитования значительно превышает мобилизацию, кредитные организации наращивают эмиссию.

Облигации на рынке недвижимости демонстрируют положительные результаты благодаря правовым решениям

По данным отчета «Bond Focus June 2025» компании FiinRatings — стратегического партнера S&P Global, рынок корпоративных облигаций в июне продолжил уверенный рост, особенно банковской группы.

За первые 6 месяцев года кредитование экономики в целом увеличилось на 9,9%, значительно превысив темпы роста депозитов. Этот разрыв вынудил коммерческие банки выпускать крупные объёмы облигаций для увеличения капитала второго уровня, обеспечивая тем самым нормативы безопасности капитала, а также важные показатели ликвидности, такие как LDR (кредитный баланс/мобилизованный капитал) и коэффициент использования краткосрочного капитала для средне- и долгосрочных кредитов.

Только в июне общий объём эмиссии корпоративных облигаций достиг 105,5 трлн донгов, что на 52,4% больше, чем в предыдущем месяце. Все эти облигации были выпущены частными инвесторами. За первые 6 месяцев года общий объём эмиссии достиг 248,6 трлн донгов, что на 71,2% больше, чем за аналогичный период 2024 года. Из них на долю кредитных организаций пришлось 76,3%, что эквивалентно почти 190 трлн донгов.

Наряду с этим, облигации недвижимости также продемонстрировали положительную динамику благодаря юридическим решениям. Общий объём эмиссии этой группы достиг около 39,6 трлн донгов в первой половине года, что составляет 67,3% от нефинансовой группы, что эквивалентно почти 24% от общего объёма эмиссии.

Несмотря на уверенный рост, выпуск облигаций по-прежнему осуществляется преимущественно путём частного размещения. Объём публичного размещения облигаций составил всего около 28 трлн донгов, что составляет 76,8% от общего объёма 2024 года. Однако только коммерческие банки и две компании, работающие с ценными бумагами, выпускали облигации через публичное размещение.

Низкие процентные ставки, активный выкуп, но все равно необходимо учитывать потенциальные риски

Другим примечательным моментом является то, что конъюнктура процентных ставок продолжает оказывать значительное положительное влияние на рынок облигаций. Средняя номинальная (купонная) процентная ставка снизилась с 7,43% до 6,69% ​​по всему рынку. Из этого объёма 64% выпуска облигаций имели фиксированную ставку, 22% — плавающую, а остальная часть — комбинированную.

Объём выкупа облигаций резко увеличился: в июне сумма сделки превысила показатель предыдущего месяца в 1,2 раза. Общая сумма выкупа за первые 6 месяцев года увеличилась на 42,7% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Тем не менее, давление с точки зрения погашения задолженности остаётся высоким, поскольку сумма погашения за последние 6 месяцев года оценивается в 125 трлн донгов, особенно для группы нефинансовых эмитентов.

На вторичном рынке объём транзакций в июне достиг почти 137,1 трлн донгов, со средним показателем 6,53 трлн донгов в день, что на 13,4% больше, чем в предыдущем месяце. На банковский сектор и сектор недвижимости пришлось почти 71% от общего объёма транзакций. Примечательно, что в секторе недвижимости объём транзакций увеличился на 37,6% по сравнению с аналогичным периодом 2024 года.

Тем не менее, риски всё ещё существуют. За первые 6 месяцев года корпоративные облигации на сумму 23 триллиона донгов были признаны «проблемными», что на 31% меньше, чем за аналогичный период, но всё равно вызывает беспокойство.

В частности, эксперты оценивают, что новая правовая база будет способствовать повышению качества управления рынком после официального вступления в силу с 1 июля 2025 года новой редакции Закона о предприятиях, включая важные положения о соотношении заёмных средств к собственному капиталу для предприятий, выпускающих индивидуальные облигации, – не более 5, включая капитал от предполагаемого объёма выпуска облигаций. Это положение способствует повышению качества товаров на рынке и снижению риска массового выпуска облигаций.

В то же время некоторые предприятия будут вынуждены перейти на публичное размещение акций, чтобы соответствовать новым правилам.

Хотя ожидается, что к 2025 году объём рынка корпоративных облигаций Вьетнама достигнет 140 миллиардов долларов США, доля «зелёных» облигаций составит менее 1%. Для увеличения этой доли Вьетнаму необходима чёткая стратегия с прозрачными инструментами и политикой, а также эффективные стимулы для привлечения инвесторов в проекты, минимизирующие воздействие изменения климата.

Во Вьетнаме действует Стратегия развития рынка квот на выбросы углерода, утвержденная Решением № 232/QD-TTg от 24 января 2025 года. Руководство правительства одобрило Проект по созданию и развитию рынка квот на выбросы углерода во Вьетнаме. Основная цель проекта — создание рынка квот на выбросы углерода для поддержки достижения целевых показателей по сокращению выбросов парниковых газов, содействия переходу к «зеленой» экономике и повышения конкурентоспособности бизнеса.

Недавно, 4 июля 2025 года, премьер-министр издал постановление 21/2025/QD-TTg, устанавливающее экологические критерии и сертифицирующее проекты в списке «зелёных» проектов. Это считается важным первым шагом на пути развития «зелёного» финансирования во Вьетнаме.

Банкам и кредитным организациям, выступающим эмитентами облигаций и поставщиками «зелёных» кредитов, необходимо разработать чёткие процессы оценки, обучить персонал и применять международные стандарты. В то же время, предприятиям необходимо заблаговременно заполнять документы, оценивать воздействие на окружающую среду и иметь прозрачные механизмы внутреннего мониторинга.

Однако эксперты говорят о необходимости повышения роли отечественных рейтинговых организаций, лицензированных Министерством финансов. Между тем, в мире большинство зелёных облигаций сопровождаются оценкой третьей стороны (мнением второй стороны) или независимой верификацией.

Г-н Ле Хоанг Тунг, заместитель генерального директора Vietcombank, сообщил: «В 2024 году этот банк успешно выпустил зеленые облигации на сумму 2 млрд донгов, соблюдая как международные стандарты, так и внутренние правила».

Vietcombank рассматривает устойчивое развитие как долгосрочную цель, и ESG будет интегрирована во все виды деятельности. Банк внедряет рефинансирование за счёт зелёных облигаций и развивает услуги консалтинга в сфере экологии, помогая компаниям получать доступ к углеродным кредитам.

Г-н Нгуен Тханг Лонг (Департамент финансовых учреждений Министерства финансов) сообщил, что премьер-министр одобрил Стратегию развития рынка квот на выбросы углерода с целью её успешного пилотного запуска не позднее 2027 года. Соответственно, банки, такие как Vietcombank, будут играть центральную роль в осуществлении платежей и регулировать деятельность на рынке.

Господин Минь

Источник: https://baochinhphu.vn/tin-dung-tang-cao-trai-phieu-duoc-mua-102250714180912443.htm