Положительный сигнал

В последнее время рынок корпоративных облигаций демонстрирует более позитивные признаки. Предприятия возобновили выпуск облигаций. Если в первом квартале эмиссий практически не было, то, начиная со второго квартала, объем эмиссии в каждом месяце всегда был выше, чем в предыдущем месяце. К концу ноября 77 предприятий выпустили облигации на сумму около 220 000 млрд донгов.

Такова оценка и вывод г-на Нгуена Хоанг Зыонга, заместителя директора Департамента финансов банков и финансовых учреждений ( Министерство финансов ), на семинаре «Содействие развитию эффективного, безопасного и устойчивого рынка корпоративных облигаций», организованном Правительственным электронным информационным порталом во второй половине дня 4 декабря.

Экономист доктор Кан Ван Люк также заявил, что рынок корпоративных облигаций восстанавливается. Эмиссия в ноябре в 15 раз превысила показатель аналогичного периода прошлого года. За последние 5 месяцев значение в 5 раз выше, чем за первые 6 месяцев года.

По словам г-на Нгуена Хоанг Зыонга, после инцидентов на финансовом рынке в октябре 2022 года, а также негативных событий на внутренних и внешних финансовых рынках, рынок корпоративных облигаций серьезно пострадал, инвесторы утратили доверие, предприятия оказались под давлением, вынуждающим их выкупать выпущенные облигации, а также не имеющими возможности выпускать новые облигации для мобилизации капитала для производства и бизнеса.

В этом контексте правительство и премьер-министр дали много важных указаний в областях, связанных с этим рынком, от совершенствования правовой базы до поддержания макроэкономической стабильности, улучшения производственной и деловой среды, а также рынков, связанных с рынком облигаций, таких как рынок недвижимости, кредитный рынок, и реализации поддерживающей фискальной политики государства.

В числе этих мер правительство оперативно и оперативно издало Указ 08, включающий политику отсрочки реализации некоторых положений Указа 65, а также политику, позволяющую предприятиям и инвесторам иметь механизмы для ведения переговоров, продления, отсрочки и обмена выпущенными облигациями в духе разделения рисков и гармонизации выгод между сторонами. После того, как правительство издало Постановление № 08, рынок продемонстрировал больше позитивных признаков, как упоминалось выше.

traiphieudoanhnghiep.jpg
Рынок корпоративных облигаций демонстрирует признаки восстановления. (Фото: ДТ)

По словам г-жи Нгуен Нгок Ань, генерального директора компании SSI Fund Management Company, вопреки опасениям по поводу массового изъятия облигаций, сейчас считается, что рынок совершил «мягкую посадку», в основном благодаря Декрету 08 и запуску централизованной индивидуальной биржи корпоративных облигаций.

ТС. Кан Ван Люк также высоко оценил Декрет 08. Соответственно, это беспрецедентное политическое решение, обеспечивающее высокую эффективность, особенно механизм продления и отсрочки долга по облигациям и механизм обмена денег на товары (конвертация корпоративных облигаций в недвижимость).

Кроме того, рынок также поддерживается политикой по устранению трудностей на рынке недвижимости и увеличению притока банковских денег в экономику.

По словам г-на Нгуен Хоанг Зыонга, основываясь на положениях Декрета 08, в течение прошлого года предприятия и инвесторы в облигации приложили большие усилия для ведения переговоров по выплате облигаций с наступившим сроком погашения. Уровень успешных переговоров резко возрос. Кроме того, предприятия, организовавшие финансовые ресурсы, активно выкупали облигации до наступления срока погашения.

Генеральный директор Ханойской фондовой биржи (HNX) г-н Нгуен Ань Фонг заявил, что централизованная система торговли индивидуальными корпоративными облигациями достигла замечательных результатов. 19 июля — первый день торгов, на HNX зарегистрировано для торгов 19 облигаций 3 предприятий-участников; На сегодняшний день зарегистрировано 760 облигаций от более чем 200 предприятий. Таким образом, около 2/3 предприятий и облигаций на рынке зарегистрированы в этой централизованной торговой системе.

Важный канал мобилизации капитала, корпоративные облигации, вероятно, резко вырастут в 2024 году

Г-жа Нгуен Нгок Ань полагает, что с учетом недавних позитивных сигналов рынок корпоративных облигаций может значительно вырасти в 2024 году.

Фактически рынок корпоративных облигаций играет очень важную роль и положение в экономике, являясь эффективным каналом мобилизации капитала в среднесрочной и долгосрочной перспективе для устойчивого развития предприятий; В то же время это способствует диверсификации финансового рынка, обеспечению гармонии и сбалансированности структуры рынка капитала, снижению чрезмерной зависимости от банковских кредитных каналов...

Развитие рынка корпоративных облигаций также призвано реализовать политику партии и государства по постепенному достижению баланса между рынком капитала и рынком банковского кредитования.

В ближайшее время, когда предприятиям потребуется большой объем капитала для расширения производства и деловой активности после восстановления экономики, канал корпоративных облигаций станет еще более важным.

Однако для того, чтобы корпоративные облигации снова начали активно расти, рынку необходимо вернуть доверие инвесторов. По сути, Декрет 08 лишь дает предприятиям больше времени для решения неотложных проблем с облигациями. Срок действия многих положений об отсрочке, предусмотренных Декретом 08, скоро истечет, и рынку корпоративных облигаций придется вернуться к соблюдению Декрета 65.

По словам г-на Люка, повторная реализация Декрета 65 необходима, но для этого нужна дорожная карта, особенно в отношении кредитного рейтинга.

В настоящее время на рынке действуют всего 3 компании, предоставляющие кредитные рейтинги, и у эмитентов еще не сформировалась культура использования услуг кредитного рейтинга.

Кроме того, по мнению г-на Люка, необходимо диверсифицировать продукты на рынке корпоративных облигаций. В настоящее время на рынке по-прежнему отсутствуют зеленые облигации, строительные облигации, социальные облигации, устойчивые облигации и т. д.

Рынку также необходимо диверсифицировать базу инвесторов, особенно институциональных инвесторов и инвестиционные фонды. Необходимо также улучшить инфраструктуру информации и данных. Кроме того, необходимо упростить процедуры публичной эмиссии и усилить контроль и надзор.

Г-жа Нгок Ань считает, что для институциональных инвесторов следует создать отдельный торговый канал, который будет более открытым для поддержки бизнеса. TPDN также можно продавать частным лицам (первичным и вторичным), но информация должна быть более четкой и прозрачной.

По данным Министерства финансов, по состоянию на конец октября 2023 года объем непогашенных корпоративных облигаций отдельных лиц составлял около 1 млн донгов, что составляет 10,5% ВВП в 2022 году.

Хотя рынок корпоративных облигаций в последнее время демонстрирует позитивные тенденции, трудности сохраняются. Процентные ставки по корпоративным облигациям остаются высокими: по многим недавно выпущенным лотам они достигают 14% годовых, что в 2–3 раза выше средней процентной ставки по банковским депозитам. В основном это компании, занимающиеся недвижимостью, или предприятия, связанные с недвижимостью. Банковская группа выпускает облигации с более низкими процентными ставками, в среднем около 7% годовых.

Министерство финансов рекомендует увеличить корпоративные облигации на сотни тысяч миллиардов За первые 10 месяцев года 70 предприятий выпустили корпоративные облигации объемом 180,4 трлн донгов. Объем досрочного выкупа составляет 190,7 трлн донгов.