Långvarigt inflationstryck, Storbritannien har huvudvärk över ekonomins "hälsa".

Finansmarknaderna har reagerat negativt på Storbritanniens dåliga ekonomiska utsikter då landet står inför ihållande inflationstryck på grund av stigande löner och ingen tillväxt i den ekonomiska produktionen sedan juli 2022.

Finansmarknadshandlare har övergett brittiska statsobligationer, vilket har skickat tvååriga låneräntor över rekordnivåerna från kristiden under Liz Truss korta tid som premiärminister in i 2022.

Bank of Englands (BoE) chef Andrew Bailey har varit tvungen att omvärdera bankens prognosprocess efter att ha medgett att det skulle ta "längre tid än väntat" att minska inflationen. Inför en genomsnittlig reallön som inte är högre än 2005 och stigande bolånekostnader är hushållen inte nöjda med regeringens påstående att ekonomin har undvikit recession.

Allt detta händer inför ett parlamentsval nästa år, vilket den tidigare högt uppsatta finanstjänstemannen Nick Macpherson sade innebär att regeringen kommer att möta väljarna i en tid av stigande räntor och de ekonomiska åtgärder som behövs för att hantera inflationen.

Chefen för Peterson Institute i Washington, Adam Posen, gick ännu längre och menade att Storbritannien, jämfört med USA och euroområdet, är belastat med de ytterligare problemen som Brexit medför, en förlust av trovärdighet inom ekonomisk styrning och ett arv av underinvesteringar i folkhälsa och transporttjänster.

Det här är tecken på att inflationen i Storbritannien kommer att vara högre under en längre tid än i de flesta andra avancerade ekonomier på båda sidor av Atlanten, sade Posen.

Kärninflationen i Storbritannien steg från 6,2 % i mars 2023 till 6,8 % i april 2023, till skillnad från mer stabila nivåer i euroområdet och USA. (Källa: EPA)

Svårigheter på svårigheter

Den brittiske finansministern Jeremy Hunt avfärdade påståenden om en ”recession” den 12 juni, men tvingades ta itu med inflationstrycket några dagar senare. Han sa att regeringen förstod effekterna på hushållens budgetar och att det bästa han kunde göra var att ”stödja Bank of England i dess ansträngningar att minska inflationen”.

Hunt kan ha anledning att vara missnöjd med marknadens och medias reaktion, eftersom inte bara Storbritannien utan även USA och euroområdet står inför ekonomiska svårigheter. Efter att ha hållit räntorna på 5–5,25 % erkände den amerikanska centralbankschefen Jerome Powell den 14 juni att landets inflationsproblem inte har lösts, vilket signalerade att centralbanken kommer att behöva höja räntorna ytterligare två gånger.

Powell sa att Fed fortfarande behöver se ”trovärdiga bevis på att inflationen når sin topp och sedan börjar minska”.

Europeiska centralbankens (ECB) ordförande Christine Lagarde varnade också för att inflationen skulle förbli "mycket hög under en mycket lång tid" i hela euroområdet, då ECB höjde räntorna för åttonde gången i rad och utfärdade nya prognoser som visar högre inflation och långsammare tillväxt än tidigare väntat.

Allmänna ekonomiska problem är därför vanliga, men finansmarknaderna har avfärdat Storbritannien med att i stort sett tro att landet har allvarligare problem än andra länder.

Siffror visade att kärninflationen i Storbritannien steg från 6,2 % i mars 2023 till 6,8 % i april 2023, till skillnad från mer stabila nivåer i euroområdet och USA.

Lönesiffror som släpptes i mitten av juni visade att genomsnittslönerna ökade med en nära rekordtakt på 7,2 % under perioden februari-april 2023 jämfört med samma period ett år tidigare.

Affärsanalytiker förväntar sig att Bank of England kommer att strama åt penningpolitiken ytterligare då den snabba löneökningen inte är i takt med inflationsmålet på 2 %. Storbritanniens officiella ränta förväntas nå en topp på nära 6 % den 16 juni, efter att ha nått en bottennotering på 4,5 % i början av maj.

Det finns olika uppfattningar om varför Storbritanniens situation har förvärrats och finansmarknadens reaktion har varit starkare än i de flesta andra ekonomier, trots att alla ekonomier står inför samma problem.

En uppfattning är att Storbritannien har det sämre än länder på båda sidor av Atlanten. Liksom USA lider Storbritannien av arbetskraftsbrist på grund av hög efterfrågan, samtidigt som landet också drabbas av höga energipriser, liksom resten av Europa, på grund av Ryssland-Ukraina-konflikten.

Finansmarknaderna och många ekonomer säger att det behövs mer för att förklara den fortsatt snabba löneökningen och de dystra utsikterna i takt med att energiprischocken börjar lätta.

Ekonomer säger att marknadens överreaktion på veckans data delvis beror på växande tvivel kring lönesättningsprocessen, BoE:s hantering av inflationen och regeringens brist på en övertygande strategi för att öka tillväxt och produktivitet på lång sikt.

Guvernör Bailey tvingades nyligen erkänna för parlamentet att Bank of Englands prognosmodeller nyligen hade presterat dåligt, vilket tvingade ledamöterna i penningpolitiska kommittén att använda gissningar när de satte räntorna. Under press att förklara dessa brister skyndade sig Bank of England att tillkännage en översyn av sin prognosprocess och erkände oro över kommunikationen av sina policybeslut.

Simon French, chefekonom på investmentbanken Panmure Gordon, sa att Bank of England hade lyckats bygga upp ett välförtjänt rykte för kompetens inom detta område under de senaste kvartalen. Ett problem uppstod dock på grund av Bank of Englands strategi att förlita sig på regeringspolitik som offentliggjordes vid en tidpunkt då den allmänt uppfattades som saknad trovärdighet, och där regeringen kunde spendera mer eller beskatta mindre.

Utmaningen blir allt allvarligare.

Det finns två djupare problem. För det första har snabba löneökningar lett till att allmänheten tror att inflationen kommer att förbli högre längre och försöker skydda sina intressen. För det andra, trots ansträngningar att återuppbygga trovärdigheten på marknaderna efter turbulensen förra hösten, har Rishi Sunaks regering misslyckats med att övertyga investerare om att den kan dra ekonomin ur sin långsiktiga nedgång.

Data från denna vecka visade att även om Storbritannien hittills har undvikit recession, är produktionen inte högre än den var i oktober 2010 medan hushållsinkomsterna har varit oförändrade sedan 2005. Med fler människor i arbete växer en stor del av ekonomin inte och produktiviteten faller, säger James Smith, forskningschef vid Resolution Foundation.

Minister Hunt bekräftade förra veckan regeringens åtagande att öka produktiviteten i både den offentliga och den privata sektorn för att undvika lågtillväxtfällan.

En handelsrapport som publicerades av Resolution Foundation den 15 juni understryker dock allvaret i de utmaningar som Storbritannien står inför och säger att de mest produktiva delarna av landets tillverkningssektor kommer att minska om inte regeringen radikalt omprövar sina handelsavtal med EU.

Trots de åtgärder som aviserades i Hunts marsbudget – inklusive en utökning av statligt finansierad barnomsorg för att underlätta för arbetande föräldrar – väntar investerare "fortfarande på en trovärdig utbudsstrategi", säger Andrew Goodwin, expert på konsultföretaget Oxford Economics.

Utan denna strategi, som färsk data visar, är all tillväxt inflationsdrivande, enligt Goodwin.

Detta är tydligt. Om den brittiska ekonomin knappt kan växa utan att överhettas, kommer BoE att tvingas tillfoga hushållen mer smärta i form av förlorade arbetstillfällen och högre bolånekostnader för att kontrollera inflationen. Den första indikationen på BoE:s inställning kommer den 22 juni.

Nästan alla ekonomer förutspår att Bank of England kommer att höja räntan med 0,25 procentenheter till 4,75 % och säger att ekonomisk data har gjort det onödigt för banken att se mer ihållande prispress innan räntorna höjs.

Ekonomer på BNP Paribas sa att även om det tidigare kan ha funnits oro för att höja räntorna över 5 % på grund av den "överdrivna" effekten på husägare, var penningpolitiska kommittén nu redo att fatta ett beslut.

Vissa ekonomer avvisar argumentet att Storbritannien upplever mer inflation och insisterar på att deflationen helt enkelt kommer att avta. Swati Dhingra, medlem av BoE:s penningpolitiska kommitté (MPC) som har motsatt sig ytterligare åtstramningar, varnade denna vecka för att det kan ta längre tid att se effekterna av stigande räntor i takt med att bolån med fast ränta blir mer populära.

Ändå har högre låneräntor ”börjat sätta mer press på familjer som hyr eller förhandlar på bolånemarknaden” och löneökningarna kommer sannolikt också att sakta ner snart.

Sådana varnande röster har dock blivit mer sällsynta under den senaste månaden i takt med att bevisen på Storbritanniens stagflationsproblem har ökat.

Även om siffrorna skulle kunna förbättras – vilket skulle göra att Storbritanniens problem ser mindre allvarliga ut – är de flesta ledamöterna i den monetära politiken redo att framföra ett tufft budskap om att kommissionen måste trampa på bromsen ännu hårdare eftersom den inte kan tillåta att löner och priser pressar varandra uppåt.

Källa: https://baoquocte.vn/ap-luc-lam-phat-keo-dai-anh-dau-dau-ve-suc-khoe-cua-nen-kinh-te-231584.html