Behov av att prioritera utbudssidans stimulansåtgärder och "träffa rätt punkter" för att accelerera ekonomin.

Behov av att prioritera utbudssidans stimulansåtgärder och "träffa rätt punkter" för att accelerera ekonomin.

Medan penningpolitiska lättnader har slutfört sitt mål, måste politiken att stimulera utbudet för att stödja företag prioriteras. Detta anser Nguyen Duc Hung Linh - grundare och konsultchef för Think Future Consultancy - i en färsk rapport.

Tillväxt 2024-2025: Positiv tack vare export

Enligt uppgifter som nyligen släppts av General Department of Customs uppgick det totala exportvärdet i mitten av juni 2024 till 172,8 miljoner USD, en ökning med 15,19 % jämfört med samma period. Tidigare ökade varuexporten under de första fem månaderna 2024 med 15,2 %. Per region ökade exporten till USA med 22,3 %, medan den under samma period 2023 minskade med 11,7 %. Exporten till EU, Sydkorea och Japan återgick alla till god tillväxt och nådde 16,1 %, 10,9 % respektive 3,2 %. Importen noterade snabbare tillväxt än exporten i maj men ansågs också vara en positiv signal för den kommande högsäsongen för export.

I en kommentar i rapporten Economic Growth Focus i juni 2024 kommenterade Nguyen Duc Hung Linh, grundare och konsultchef för Think Future Consultancy, att Vietnams export är den viktigaste drivkraften för ekonomin, och samtidigt är den starkt beroende av efterfrågan från utvecklade ekonomier. USA, EU, Sydkorea och Japan står för 53 % av Vietnams varuexportvärde. Minskningen av exporten till dessa marknader har orsakat en minskning av den totala exporten och bromsat den ekonomiska tillväxten under 2023. Inför 2024 återfår de utvecklade ekonomierna en positiv tillväxttakt och förutspår en tillväxt på 1,7 % under 2024 och 1,8 % under 2025 (jämfört med 1,6 % under 2023). Världshandelsorganisationen (WTO) förutspår att den globala varuhandeln kommer att växa med 2,6 % respektive 3,3 % under 2024 och 2025, efter att ha minskat med 1,2 % under 2023.

”Om vi ​​mer talar om den amerikanska marknaden är detta den största exportmarknaden och står för mer än en fjärdedel av vårt lands totala exportvärde. Under 2021 och 2022 ökade amerikanska importörer snabbt importen av varor för att kompensera för störningarna orsakade av Covid-19. Under 2023, när oron för pandemin avtog, insåg importörerna att det inte fanns något behov av att hamstra för många varor, så de minskade proaktivt importen för att frigöra lager. Detta är anledningen till att den amerikanska varuimporten under 2023 minskade med 160,5 miljarder USD (-5,1%). Varav importen av konsumtionsvaror som kläder, skor, telefoner och hushållsapparater – Vietnams viktigaste exportvaror – minskade med 80,6 miljarder USD (-9,6%). Under 2024 var trenden för den amerikanska varuimporten mer positiv med en ökning på +1,7% under årets första fyra månader. Detta förklarar varför Vietnams varuexport till USA kommer att minska under 2023 och öka igen under de första månaderna 2024.”

Enligt Nguyen Duc Hung Linh förväntas den globala ekonomiska tillväxten och varuhandeln bli mer positiv under 2024 och 2025, vilket i sin tur kommer att öka efterfrågan på vietnamesiska varor.

Tack vare positiv export ökade Vietnams BNP-tillväxt under första kvartalet 2024 till 5,66 %, jämfört med ökningen på 3,32 % under första kvartalet 2023. Antalet ansökningar om arbetslöshetsersättning under första kvartalet 2024 minskade också till 168 tusen, den lägsta nivån på 10 kvartal, vilket visar en förbättring inom sysselsättningssektorn och företagens affärsverksamhet.

Med tanke på att den ekonomiska prognosen för utvecklade marknader fortsätter att utvecklas positivt och att importen av amerikanska konsumtionsvaror ökar igen, tror experter från Think Future Consultancy att det är möjligt att tro att Vietnams export under de återstående månaderna av 2024 kommer att fortsätta växa väl som under årets första månader. Exporten under 2025 förväntas också bli positiv eftersom utvecklade ekonomier förväntas fortsätta växa starkt (2024: 1,7 % och 2025: 1,8 %).

”Med denna trend kan vi vara säkra på att Vietnams ekonomi kommer att ha ljusare utsikter både 2024 och 2025”, betonade Linh också.

Uppdraget med penningpolitiska lättnader har slutförts.

Sedan pandemin bröt ut har Vietnam fokuserat alla sina tillväxthöjande åtgärder på finans- och penningpolitik. Enligt experter från Think Future Consultancy har faktiskt både finans- och penningpolitiken efter en lång period av lättnader ansträngts till sina gränser.

På finanssidan handlar det om en sänkning av momsen och en ökning av offentliga investeringar. Budgeten för kapitalinvesteringar år 2024 kan inte ökas ytterligare och stannar på cirka 700 biljoner. På monetärsidan har räntorna sjunkit till en "20-årslägsta nivå" och kan inte sänkas ytterligare.

Vietnams ekonomiska tillväxt under 2023 kommer dock inte att bli bättre tack vare dessa finanspolitiska eller monetära lättnader.

”En enkel anledning är att global handel och export har väldigt lite att göra med VND-räntorna. Utländska direktinvesteringar, som står för tre fjärdedelar av exportvärdet, kan låna helt i USD till låga räntor baserat på befintliga relationer med utländska banker. Samtidigt sätter den kraftiga minskningen av VND-räntorna press på viktiga makroekonomiska balanser, framför allt växelkurs- och tillgångsbubblor.”

Mer specifikt, med växelkursen, har VND deprecierat med cirka 5 % mot USD sedan början av året. Sedan 2022 har växelkursen varit under konstant press på grund av minskningen av VND-räntorna medan USD har ökat. Med tillgångsbubblan, under Covid-perioden 2021-2022, skedde en våg av aktiekursökningar och sedan fastighetspriser i stor skala. Denna bubbla deflaterade i slutet av 2022 när den operativa räntan ökade i september och oktober 2022. Under dessa två månader höjde SBV den operativa räntan två gånger med 1 % varje gång för att skydda växelkursen. Men när räntan sänktes igen i början av 2023 bröt ytterligare en våg av fastighetsprisökningar ut. Förutom fastigheter steg även guldpriserna. Skillnaden mellan inhemska SJC-guldpriser och världsmarknadsguldpriser började öka när folk började investera i och till och med spekulera i guld.

Enligt Linh uppstod en situation år 2024 där "hundratals mullbärsträd föll på en silkesmasks huvud" när statsbanken var tvungen att samtidigt stabilisera växelkursen och "stabilisera" guldpriset inom ett mycket snävt policyutrymme.

Även om tillväxten under 2024 och 2025 säkerligen kommer att vara positiv tack vare exporten, inte tack vare penningpolitiska lättnader, anser Linh att de penningpolitiska lättnaderna hittills kan anses ha slutfört sitt uppdrag.

Det bör noteras att utlåningsräntorna, en avgörande faktor för att stödja tillväxt, inte nödvändigtvis ökar tillsammans med inlåningsräntorna. Om man ser tillbaka på pandemiperioden har affärsbankerna sänkt utlåningsräntorna långsammare än inlåningsräntorna, och tack vare det har banksektorns vinster ökat kraftigt. Därför, enligt Linh, är det nu dags för affärsbankerna att dela mer väsentligt med företagen genom att höja utlåningsräntorna långsammare. Faktum är att regeringen i maj också utfärdade ett direktiv om att fortsätta sänka utlåningsräntorna med ytterligare 1-2 % under 2024.

Därför måste penningpolitiken och ränteinriktningen under 2024 vara mycket flexibel i riktning mot gradvis ökande VND-mobiliseringsräntor för att stödja växelkursstabilitet, minska spekulation som bildar tillgångsbubblor samtidigt som man försöker bibehålla, minska eller långsamt öka utlåningsräntorna. Det är på det sättet som Linh tror att Vietnam säkerligen kommer att ha både tillväxt och makroekonomisk stabilitet under 2024 och 2025.

Behov av att prioritera utbudsstimulerande politik

Penningpolitiska lättnader och räntesänkningar skulle teoretiskt sett kunna leda till tillväxt. Linh sade dock att man behöver ompröva att belasta penningpolitiken för mycket.

Anledningen är att i Vietnams kontext är effekten av räntesänkningar på tillväxten faktiskt ganska begränsad. Även om räntorna har fallit mycket lågt, växer krediter och investeringar från den privata sektorn fortfarande mycket långsamt. Utbudspolitik, det vill säga att stödja företag, måste därför prioriteras.

För att stödja företag måste regleringspolitiken syfta till att förbättra företagsklimatet, genom att selektivt skydda och dela resurser från statligt ägda företag till den privata sektorn. Först då kan den privata sektorn påskynda kapitalackumuleringen och förbättra konkurrenskraften.

På den statligt ägda företagssidan behöver vi sätta tydliga nyckeltalsmål och ansvar för företagsledarna. De senaste ledarskapsförändringarna i vissa stora statligt ägda företag har gett tydliga resultat. Detta kommer att vara en viktig lärdom för att fortsätta förbättra effektiviteten inom sektorn för statligt ägda företag, som kommer att fortsätta att inneha landets viktigaste resurser.

”En korrekt syn på tillväxtdrivare kommer att hjälpa Vietnams ekonomiska förvaltningspolitik att 'träffa rätt akupunkturpunkt', vilket bidrar till att accelerera ekonomin samtidigt som makroekonomisk stabilitet, den viktigaste faktorn för hållbar tillväxt, säkerställs. Att förändra synen på tillväxtdrivare”, betonade konsultchefen på Think Future Consultancy behovet av att förändra synen på tillväxtdrivare.

Källa: https://baodautu.vn/can-uu-tien-chinh-sach-kich-cung-diem-dung-huyet-de-tang-toc-nen-kinh-te-d218242.html