Utgivning av företagsobligationer till allmänheten: Lägger till nya regler, ökar säkerheten

I samband med att många organisationer strävar efter att emittera företagsobligationer till allmänheten har vissa nya krav på emissionsvillkor lagts till, vilket förväntas förbättra kvaliteten på obligationsmarknaden.

Utgivningen av företagsobligationer till allmänheten kommer att skärpas för att öka säkerheten.

Obligationsutgivningen hettar upp

Enligt statistik från Vietnam Bond Market Association (VBMA) registrerades i augusti 2025 offentliga emissioner på 6 332 miljarder VND, från 6 emissioner från 4 organisationer, inklusive 3 banker och 1 infrastrukturutvecklingsföretag.

Mer specifikt emitterade Bac A Commercial Joint Stock Bank två trancher den 25 augusti 2025, med ett totalt värde av 1 500 miljarder VND; Ho Chi Minh City Development Joint Stock Commercial Bank emitterade två trancher, med ett totalt mobiliserat värde på mer än 2 531 miljarder VND den 20 augusti 2025. Tidigare, den 13 augusti 2025, emitterade Viet A Commercial Joint Stock Bank obligationer till allmänheten för 300 miljarder VND.

Det enda icke-finansiella företaget som deltar i augusti är Ho Chi Minh City Infrastructure Investment Joint Stock Company (CII) med ett mobiliserat värde på 2 000 miljarder VND, implementerat den 19 augusti 2025. Detta är en obligation som kan konverteras till stamaktier, utan säkerhet, utan teckningsoptioner.

Med emissionsvärdet i augusti har det totala värdet av obligationer som emitterats till allmänheten under de första åtta månaderna 2025 nått mer än 47 800 miljarder VND, en ökning med 30 % jämfört med hela året 2024. Detta är också den högsta emissionsnivån på senare år.

Förutom den återhämtande marknaden för individuella företagsobligationer har den offentliga emissionskanalen valts av många organisationer på senare tid och tenderar att fortsätta öka.

Efter mobiliseringen i augusti, den 12 september 2025, fortsatte CII att godkänna planen att erbjuda konvertibla obligationer till allmänheten med ett maximalt totalt värde på 2 500 miljarder VND.

Ba Ria-Vung Tau Housing Development Corporation (Hodeco, kod HDC) har också godkänt en plan att skaffa 500 miljarder VND genom offentliga obligationer för att omstrukturera skulder. Dessa är osäkrade obligationer, utan teckningsoptioner, men är utformade för att konverteras till stamaktier och endast erbjudas befintliga aktieägare.

Tidigare hade Coteccons Construction Joint Stock Company (kod CTD) planerat att emittera obligationer under 2025 med avsikt att emittera till allmänheten med ett maximalt nominellt värde på 1 400 miljarder VND. Företaget kommer att slutföra listan och samla in aktieägarnas skriftliga åsikter i denna fråga.

På kreditinstitutssidan beslutade Viet A Bank i början av september att fortsätta erbjuda obligationer till allmänheten i den andra omgången till ett värde av 300 miljarder VND.

Företag kan anskaffa kapital genom två former: privat erbjudande och offentligt erbjudande. Till skillnad från privat erbjudande som endast är för professionella investerare, riktar sig offentligt erbjudande till alla investerare på marknaden, så kraven på den emitterande organisationen är högre.

Skärp regelverket

Finansministeriet har nyligen fokuserat på att finslipa den rättsliga ramen för att skapa en grund för företag att mobilisera kapital öppet och transparent, samtidigt som de stöder produktion och affärsutveckling för att tjäna målet om ekonomisk tillväxt.

Nyligen utfärdade regeringen dekret nr 245/2025/ND-CP (dekret 245) daterat 11 september 2025, som ändrar och kompletterar ett antal artiklar i dekret nr 155/2020/ND-CP. I synnerhet lades ett antal villkor relaterade till emission av företagsobligationer till allmänheten till för att övervinna befintliga brister och begränsningar.

Enligt bestämmelserna i artikel 19 i det tidigare dekretet 155/2020/ND-CP måste emittenten eller den obligation som registrerats för erbjudande, för att få erbjuda obligationer till allmänheten, ha en kreditvärdighet om det totala mobiliserade värdet på 12 månader är större än 500 miljarder VND och större än 50 % av eget kapital, eller den totala utestående obligationsskulden är större än 100 % av eget kapital. Dessutom finns det inga andra begränsningar för skuldsättningsgraden. Detta får många företag att emittera obligationer men inte säkerställa betalningsförmåga, vilket orsakar risker för investerare.

För att övervinna denna begränsning ändrade dekret 245 klausul 2, artikel 19, vilket kräver att emittenten eller obligationen som registrerats för erbjudande kreditvärderas av ett oberoende kreditvärderingsföretag, med undantag för obligationer från kreditinstitut eller garanterade för betalning av all kapitalbelopp och ränta av ett kreditinstitut, en utländsk bankfilial eller ett internationellt finansinstitut. Kreditvärderingsföretaget får inte heller vara närstående till emittenten.

Samtidigt kompletterar det nya dekretet de finansiella villkoren för den emitterande organisationen: skulderna (inklusive värdet av obligationer som förväntas emitteras) får inte överstiga 5 gånger det egna kapitalet enligt den senaste reviderade finansiella rapporten, med undantag för särskilda fall såsom statligt ägda företag, kreditinstitut, försäkringsbolag, värdepappersbolag, fondförvaltningsbolag etc.

Vid emission av obligationer till allmänheten för att omstrukturera skulder får företaget inte ändra syftet med kapitalanvändningen. Om obligationen emitteras i flera omgångar får värdet av varje obligation till nominellt värde inte vara större än ägarkapitalet.

Förbättringen av kvaliteten på företagsobligationer som emitteras till allmänheten visas tydligt i dekret 245 med många nya regleringar. Tidigare, i juni 2025, fastställdes även skuldsättningsgraden på högst 5 gånger på den privata obligationsmarknaden i företagslagen (ändrad). Dessa "gränser" är till för att säkerställa den emitterande organisationens finansiella kapacitet och begränsa riskerna för investerare.

Kravet på kreditvärdering av en oberoende organisation anses vara en viktig ny punkt som förbättrar kvaliteten på produkterna för marknaden. Det hjälper inte bara företag att vänja sig vid kreditvärderingskulturen, utan ökar också öppenheten och transparensen i offentliga obligationserbjudanden.

VWAS Forum 2025: “Ny era, ny motståndskraft”

Det tredje Vietnam Financial Advisors Summit 2025 (VWAS 2025), organiserat av Finance - Investment Newspaper torsdagen den 25 september 2025 på Pullman Hotel (Hanoi), kommer att samla ledande inhemska och internationella experter, med fokus på djupgående diskussioner om effekterna av nya institutioner och ny dynamik på ekonomin och finansmarknaderna. Forumet kommer också att i detalj analysera genombrottstillväxtpunkterna för traditionella investeringstillgångsslag samt möjligheter med kryptotillgångar.

Forumet inkluderar aktiviteter:

Huvudworkshopen med två sessioner som presenterar och diskuterar ämnena "Stöd för marknadsmotståndskraft" och "Att hitta genombrott för tillgångsslag".

Hylla typiska finansiella produkter/tjänster år 2025 inom bank, försäkring, fastigheter, fondförvaltning, värdepapper och finansiell teknologi.

Detaljer: wwa.vir.com.vn

Källa: https://baodautu.vn/phat-hanh-trai-phieu-doanh-nghiep-ra-cong-chung-them-luat-choi-moi-tang-do-an-toan-d386486.html