Kryptoreglering: Lärdomar från Kina

crypto - Ảnh 1. — Illustration av populära virtuella valutor och regleringar i Kina - Foto: Reuters

De kinesiska teknikjättarna Ant Group och JD.com avbröt den 19 oktober planerna på att lansera stablecoins i Hongkong, efter att Kina uttryckt oro över uppkomsten av privatkontrollerade valutor.

Så vad gör Kina med krypto, och vad kan Vietnam lära sig av sin gigantiska granne?

Från "myntbrytningsparadis" till förbjuden zon

För bara några år sedan stod Kina för mer än 70 % av den globala Bitcoin-gruvdriften. Provinser som Sichuan och Xinjiang var en gång det "heliga landet" för myntgruvgårdar.

Men 2021 ändrade Peking plötsligt kurs och utfärdade ett omfattande förbud. Anledningen är inte bara Kinas oro över finansiella risker, utan även oro över cybersäkerhet, miljöföroreningar och kapitalflödeskontroller.

I maj 2025 kommer ordern att vara ännu strängare. Inte bara kommer handel med, ägande av eller utvinning av kryptovalutor att förbjudas, Kina kommer också att förbjuda teknikplattformar att tillhandahålla kryptopriser eller marknadsföra kryptovalutor i någon form.

Med andra ord har Peking stängt dörren för all verksamhet relaterad till decentraliserad krypto – från Bitcoin till Ethereum till Dogecoin.

I den nuvarande kinesiska regeringens ögon är krypto inte en demokratisk finansiell revolution, utan ett "hot som skulle kunna skaka grunden för det nationella monetära systemet".

Men i motsats till fastlandet har Hongkong fått grönt ljus av Peking att experimentera med nya former av digital valuta, men under mycket strikta "tyglar".

I maj 2025 antog Hongkongs lagstiftande församling Stablecoins Ordinance Act, vilket gör det möjligt för företag att ansöka om licens för att utfärda stablecoins. Denna rättsliga ram är dock så strikt att många företag har "mycket svårt att andas".

Å ena sidan vill Kina uppmuntra blockkedjeteknik som en drivkraft för innovation. Å andra sidan tillåter de inte någon form av krypto som kan komma utom statlig kontroll.

Hongkong blir därmed ett ”kontrollerat laboratorium” där Peking observerar, utvärderar och ingriper vid behov.

Det senaste upphävandet av planerna på utgivning av stablecoins från Alibabas (via Ant Group) och JD.com i Hongkong visar återigen att Kina vill ytterligare skärpa sitt grepp om krypto.

Anledningen är enkel: Peking vill inte att dess valuta ska bli en "privat lekplats". Folkbanken i Kina (PBoC) är orolig för att stablecoins kommer att skapa kryphål i kapitalkontrollerna och utgöra risker för det nationella monetära systemet.

Ovanstående teknikjättars reträtt är en signal till hela marknaden: Kina vill inte att någon, inklusive inhemska företag, ska röra valutan utan statens ledning.

Förslag för Vietnam

I Vietnam befinner sig kryptovalutan vid en "potentiell explosionspunkt". Andelen kryptoanvändare i Vietnam är bland de högsta i regionen, främst från investeringsaktiviteter och "play-to-earn"-modellen. Men hittills är förvaltningspolicyerna fortfarande försiktiga och saknar ett fullständigt rättsligt ramverk.

I september 2025 utfärdade regeringen resolution 05/2025 som tillåter pilotlicensiering av kryptobörser inom ramen för lagen om digital teknik. Det höga minimikapitalkravet (cirka 379 miljoner USD) och förbudet mot stablecoins har dock hindrat alla företag från att registrera sig.

Men från Kinas lärdomar kan Vietnam fortfarande dra några principer för sig självt.

Först, skydda först, förnya sedan. Kryptovalutor må vara attraktiva men de är också fulla av risker som penningtvätt, bedrägerier, prismanipulation, vilket påverkar den ekonomiska säkerheten. Vietnam behöver etablera en solid "juridisk barriär" innan de öppnar upp helt.

För det andra, uppmuntra blockkedjeteknik, men med "tyggel". "Sop" inte över krypto- och plattformsteknologi. Vietnam bör främja blockkedjeapplikationer inom jordbruk , sjukvård, finans, inte bara myntutvinning.

För det tredje, lär dig av e-CNY (digital yuan). Vietnam kan absolut undersöka utgivningen av digitala VND för att modernisera betalningssystemet, främja digital transformation och stärka den finansiella självständigheten .

Slutligen , skapa en sandlåda (kontrollerad testmekanism) i Ho Chi Minh-staden eller Hanoi. Istället för ett generellt förbud skulle Vietnam kunna inrätta ett pilotområde med strikta regler för företag att testa stablecoins eller blockchain-produkter i en kontrollerad miljö.

Krypto är en trend, men alla kan inte nå dit. Kina har valt sin egen väg: att strama åt, kontrollera och bygga sin egen digitala version. Det betyder inte att Vietnam måste följa efter, men de kan inte heller ignorera det.

Istället för att följa trender eller förbjuda dem villkorslöst, borde Vietnam välja vägen att "balansera innovation och säkerhet", där teknologi tjänar nationella intressen, snarare än att knuffa landet in i det globala spelet.

I den digitala tidsåldern är kryptovalutapolitik inte bara en teknisk fråga utan ett test av varje lands strategi. Och Vietnam, om det görs på rätt sätt, kan helt förvandla utmaningen till en språngbräda för den digitala ekonomin att växa.

Kina testar eCNY

Vid sidan av förbuden har Kina inte gjort någon hemlighet av sin ambition att bli ledande inom statligt utfärdade digitala valutor (CBDC). E-CNY (digital yuan) testas i fler än 20 städer, med ett totalt transaktionsvärde som överstiger 100 miljarder yuan.

Detta är inte en "krypto" i traditionell bemärkelse. e-CNY är inte decentraliserad, inte anonym och drivs helt av PBOC.

Men det gör det möjligt för Peking att uppnå viktiga strategiska mål: stramare kontroll över kapitalflöden; mindre beroende av det USA-dominerade internationella betalningssystemet; och att gå mot "avdollarisering" av gränsöverskridande handel.

Medan gratis kryptovalutor betecknas som "riskfyllda", är e-CNY byggt som ett "orienterat" alternativ. Detta är Kinas sätt att skapa en "rent kinesisk" version av krypto, utan behov av decentralisering, men fortfarande med internationella ambitioner.

Nguyen Tang Nghi

Källa: https://tuoitre.vn/quan-ly-crypto-bai-hoc-tu-trung-quoc-20251021093120728.htm