Företagsobligationer återhämtar sig med 443 000 miljarder, vilken bank emitterar mest?

År 2024 kommer den vietnamesiska marknaden för företagsobligationer att uppvisa ett totalt emissionsvärde på 443 000 miljarder VND, en kraftig ökning jämfört med 311 240 miljarder VND år 2023.

År 2024 kommer fastighetsbranschen fortfarande att möta många svårigheter - Foto: TU TRUNG

Även om den mobiliserade mängden pengar är stor, har bankerna fortfarande den ledande positionen med ett värde av utgivna företagsobligationer som når nästan 300 000 miljarder VND, vilket visar att återhämtningen inom fastighetskoncernen och andra sektorer fortfarande har mycket att diskutera.

I ett samtal med Tuoi Tre sa experter att ovanstående siffror återspeglar att företagens tillgång till långsiktigt kapital fortfarande är svår och att den ekonomiska pressen fortfarande är stor.

Obligationsmarknaden, som förväntades lätta bördan för bankerna, är nu en kanal för banker att låna och sedan låna ut till företag.

Varför skyndar sig bankerna att emittera obligationer?

I sin rapport om företagsobligationer för 2024 uppgav Fiinratings, ett vietnamesiskt kreditvärderingsinstitut, att Vietnams primära marknad för företagsobligationer noterade ett starkt genombrott med ett totalt emissionsvärde på 443 000 miljarder VND. Detta är ett positivt tecken som återspeglar den stora attraktionskraften hos denna kapitalmobiliseringskanal.

Enligt Fiinratings har dock banksektorn fortfarande den ledande positionen med ett emissionsvärde på nästan 300 000 miljarder VND, vilket motsvarar 67,1 % av den totala marknaden.

"Bankdominans visar inte bara på finansiell styrka utan är också en viktig drivkraft för ekonomisk återhämtning", bedömde Fiinratings.

Fastighetssektorn upplevde en betydande nedgång på -18,7 %, där emissionstiden förkortades till 2,65 år från 3,72 år år 2023 och kupongräntan ökade till 11,13 % från 10,93 % förra året.

Denna siffra, enligt rapportens utgivare, återspeglar svårigheten att få tillgång till långsiktigt kapital och det stora ekonomiska trycket på fastighetsföretag i ett läge där marknaden ännu inte återhämtat sig kraftigt.

Enligt MBS statistik inkluderar några av bankerna med det största emissionsvärdet av företagsobligationer sedan årets början:ACB (36 100 miljarder VND), HDBank (30 900 miljarder VND), Techcombank (26 900 miljarder VND)...

Herr Nguyen Quang Thuan - ordförande för Fiinratings - sa att om man tittar på strukturen för utgivningen av företagsobligationer under 2024 dominerar bankerna medan obligationer som mobiliserats direkt för produktion och näringsliv fortfarande är mycket begränsade på 145 000 miljarder VND.

För att inte tala om att kapitalmobiliseringen genom emission av aktier på aktiemarknaden uppgick till 75 000 miljarder VND, främst tack vare bank- och värdepappersaktier.

”Mobiliseringen av medel- och långsiktigt kapital för investeringar i den privata sektorn är fortfarande för begränsad, vi kan inte förlita oss enbart på utländska direktinvesteringar för alltid. Detta är en utmaning för Vietnams mål om en hög ekonomisk tillväxt på 8 % år 2025 och de kommande åren”, kommenterade Thuan.

Docent Dr. Nguyen Huu Huan, universitetslektor vid Ho Chi Minh City University of Economics, sade att bankerna har ökat emissionen genom obligationskanalen för att stabilisera kapitalkällorna.

"Räntorna på inlåning ökar gradvis, och obligationsutgivning är mer populärt på grund av dess stabilitet. Även om inlåningsräntorna är högre än obligationer, finns det i gengäld, med långa löptider på 5-7-10 år, ingen anledning att oroa sig för att uttag påverkar likviditeten, bankerna kommer att vara mer proaktiva i beräkningen av kapitalkällor", sa Huan.

Huan förklarade varför produktions- och näringssektorn är "frånvarande" på obligationsmarknaden och sa att denna kanal främst riktar sig till företag som vill mobilisera medel- och långsiktigt kapital, såsom fastigheter, energi...

Samtidigt vill många tillverkningsföretag ofta komplettera sitt kortfristiga rörelsekapital. För att inte tala om att det inte finns många företag som är kvalificerade att emittera, emissionskostnaden är mycket hög och räntan måste vara attraktiv.

"Det är ännu svårare att emittera till allmänheten. Det måste uppfylla emissionsstandarderna från förvaltningsorganet och ha prestige och en hög kreditvärdighet för att man ska kunna hoppas att investerare köper...", sa Huan.

Fastighetsobligationer har inte återhämtat sig - Foto: QUANG DINH

2025 kommer att bli bättre

Herr Duong Thien Chi - analytiker på VPBank Securities (VPBanks) - sa att fastighetsmarknaden i allmänhet och marknaden för företagsobligationer i synnerhet inte riktigt har rensats upp trots många ansträngningar från regeringen.

Enligt data från VPBanks kommer det totala förfallovärdet år 2025 att uppgå till mer än 221 000 miljarder VND. Av detta står fastigheter för 48 % och uppgår till nästan 107 000 miljarder VND. "Förfallotrycket år 2025 kommer att vara koncentrerat till andra halvåret och mindre tryck under första halvåret."

Vi tror dock att marknaden under första halvåret 2025 kommer att fortsätta möta många utmaningar och möjligheter, beroende på en rad makroekonomiska faktorer, ledningspolicyer och företagens kapitalbehov”, kommenterade Chi.

Herr Nguyen Huu Huan förutspår att bankerna år 2025 fortfarande kommer att vara den "dominerande" gruppen på marknaden för företagsobligationer med en hög emissionsvolym. Experten är dock oroad över att denna trend inte återspeglar den verkliga rollen på marknaden för företagsobligationer.

Normalt sett lånar företag direkt via företagsobligationer eller indirekt från finansinstitut, inklusive kreditinstitut.

"Banker lånar nu stora belopp på obligationsmarknaden och lånar sedan tillbaka dem till företag och njuter av ränteskillnaden", oroar sig Huan och undrar om obligationsmarknaden är "förvrängd".

"Obligationsmarknaden, som förväntades lätta bördan på bankerna, är nu en kanal för banker att låna och sedan låna ut till företag. Den borde ha skapat en levande lekplats för företag och "borgenärer" att mötas direkt, inte via mellanhänder, för att säkerställa kapitalkällor med attraktiva räntor, och därigenom främja en minskning av kapitalkostnader och ökade vinstmarginaler", analyserade Huan.

Experten betonade behovet av lösningar för företag att direkt delta på kapitalmarknaden, mobilisera kapital med rimliga räntor, främja produktion och affärsverksamhet och säkerställa att marknaden för företagsobligationer minskar bördan av kreditkapital.

Samtidigt främjar vi ytterligare den sekundära handelsmarknaden och ökar likviditeten för obligationer, föreslog Huan. ”Handelsgolvet finns redan men är inte riktigt levande och nära investerare”, sa Huan och tillade att den juridiska korridoren för företagsobligationer måste vara strikt men inte ”kvävande”.

Herr Huan förutspådde också att fastighetsobligationer under 2025 kommer att förbättras mer positivt efter återhämtningscykeln på fastighetsmarknaden.

"Det kommer inte att bli någon stark acceleration, fastighetsobligationer kommer fortfarande att återhämta sig långsamt, men säkrare. Det svåraste för fastighetsobligationer är att återfå investerarnas förtroende efter den senaste kollapsen och krisen", sa Huan.

Samtidigt sa en mångårig expert på företagsobligationsmarknaden att det nuvarande problemet inte ligger på kapitalmarknaden eftersom infrastrukturen, produkterna och investerarbasen i princip redan har etablerats. "Problemet nu är främst kvaliteten och affärskapaciteten hos de utgivande organisationerna", sa han.

I allmänhet, om emittenter inte kan förbättra sin ledningskapacitet, professionalism, transparens, rykte, kvalitet och verkliga effektivitet, kommer de inte att vara kvalificerade att delta på marknaden, och om de deltar kommer investerare inte att vara särskilt intresserade.

Företag som verkar transparent, professionellt och effektivt har alltid lätt att emittera obligationer eller anskaffa kapital genom olika kanaler, och möter till och med konkurrens från investerare som letar efter sätt att låna ut eller investera.

Tran Thi Khanh Hien - forskningschef på MB Securities (MBS) - sa att banker är den grupp med det högsta emissionsvärdet och en kraftig ökning jämfört med 2023 med en vägd genomsnittlig ränta på 5,6 %/år och en genomsnittlig löptid på 5,1 år.

Enligt MBS statistik inkluderar några av bankerna med det största värdet sedan årets början: ACB (36 100 miljarder VND), HDBank (30 900 miljarder VND) och Techcombank (26 900 miljarder VND).

"Vi tror att bankerna kommer att fortsätta öka obligationsutgivningen för att komplettera kapitalet för att möta utlåningsbehovet. Från början av året till den 7 december ökade krediterna med 12,5 %, vilket är högre än de 9 % under samma period förra året", sa Hien.

Enligt MBS-experter måste banker normalt sett betala högre kostnader när de mobiliserar sig via obligationer, men i gengäld hjälper denna kanal dem med tier 2-kapital, vilket uppfyller den föreskrivna säkerhetskvoten.

"Sedan slutet av förra året har bankerna varit tvungna att minska den maximala andelen kortfristigt kapital för medel- och långfristiga lån till 30 %, istället för 34 % som tidigare", sa Hien.

Källa: https://tuoitre.vn/trai-phieu-doanh-nghiep-hoi-phuc-voi-443-000-ti-ngan-hang-nao-phat-hanh-nhieu-nhat-20250104231002156.htm