Att stanna kvar i rankingen efter att ha blivit en tillväxtmarknad beror inte bara på förvaltningsinstitutet

Vice ordförande för statens värdepapperskommission, Bui Hoang Hai. Foto: Phan Anh

Att bibehålla rankningen beror på investerarnas bedömning

På workshopen "Att skapa motivation för att uppgradera aktiemarknaden" som anordnades av Lao Dong Newspaper i samarbete med finansministeriet och statens värdepapperskommission idag (2 juli) berättade Bui Hoang Hai - vice ordförande för statens värdepapperskommission - om historien om att uppgradera aktiemarknaden och lösningar för marknadsutveckling på kort, medellång och lång sikt.

Enligt vice ordförande Bui Hoang Hai är det en utmanande fråga hur man ska behålla rankningen efter uppgradering. Om rankningen inte kan bibehållas kan kapital "flyta" tillbaka ut. Detta är en angelägenhet för förvaltningsorgan och företag. För att behålla rankningen är det därför nödvändigt att fortsätta ändra lagen och skapa förutsättningar för investerare att delta på marknaden.

Historien om att uppgradera och bibehålla rankningen beror på investerarens bedömning av deras erfarenhet på marknaden, inte deras erfarenhet av den rättsliga mekanismen. Därför, även om förvaltningsorganet har utfärdat en rättslig mekanism, beror historien om att bibehålla rankningen fortfarande på företagen på marknaden.

Översikt över workshopen "Skapa motivation för att uppgradera aktiemarknaden". Foto: Phan Anh

Herr Bui Hoang Hai nämnde exemplet med att förvaltningsorganet tillåter utländska investerare att delta, men företagen lämnar inte ut information och inför restriktiva regler. Företagen gör det alltså omöjligt för utländska investerare att delta, vilket gör att möjligheten att få tillgång till marknaden bedöms som dålig. Informationsutlämnande och informationshantering ställer också krav, men företagen kanske inte implementerar dem.

När det gäller kravet på marginaler före transaktioner (förfinansiering) tillåter lagen och tillsynsmyndigheten att värdepappersbolag inte kräver förfinansiering, men värdepappersbolagets kapacitet inte kan uppfylla det. Detta leder till en dålig investerarupplevelse på marknaden, negativ utvärdering eller eventuellt omvärdering av marknaden.

"En annan viktig historia är att uppgraderingen beror på investerarnas behov och erfarenheter, och sedan kontinuerligt kräver nya krav efter den erfarenheten. För att fortsätta att upprätthålla rankningen måste förvaltningsorganet fortsätta att noggrant diskutera med ratingorganisationen. Därifrån är det nödvändigt att säkerställa och förutse i förväg vilka kriterier som kan komma att ändras eller ha högre krav. Därifrån måste värdepappersbolag, företag som tillhör börsnoterade organisationer och förvaringsbanker förbereda de nödvändiga sakerna och fortsätta att uppfylla allt högre krav", sa vice ordföranden för värdepapperskommissionen.

Att uppgradera från frontier till emerging är mer än bara ett namnbyte

Nguyen Khac Hai, chef för juridik och efterlevnadskontroll på SSI Securities Company, uttryckte också sina åsikter vid workshopen och betonade att regeringens mål, i den övergripande strategin för att utveckla Vietnams aktiemarknad fram till 2030, är ​​att uppgradera Vietnams aktiemarknad från en frontiermarknad till en tillväxtmarknad senast 2025, i enlighet med beslut nr 1726/QD-TTg daterat 29 december 2023. Med tanke på att den återstående tiden inte är alltför lång, fokuserar myndigheterna många resurser inom den närmaste framtiden för att säkerställa att kriterierna för att uppgradera till en primär tillväxtmarknad (sekundär tillväxtmarknad) från FTSE Russell är uppfyllda.

Det finns för närvarande cirka 90 miljarder dollar i passiva fonder (ETF:er) investerade i FTSE EM-indexfamiljen, såsom Vanguard FTSE Emerging Markets ETF (totala tillgångar) 76 miljarder dollar. Med uppgraderingen till tillväxtmarknader, enligt våra preliminära uppskattningar, skulle ETF-inflödena kunna uppgå till 1,6 miljarder dollar, exklusive aktiva inflöden (FTSE Russell uppskattar att aktiva fonder är fem gånger större än ETF:er).

Herr Nguyen Khac Hai - chef för juridik och efterlevnadskontroll, SSI Securities Company.

Herr Nguyen Khac Hai sa att uppgraderingen från frontier till emerging inte bara är ett namnbyte, utan en förändring i kvalitet och kapitalflöden som främst kommer att komma från professionella utländska institutionella investerare. Att bli uppgraderad till emerging market av FTSE kommer att vara en bra möjlighet för den vietnamesiska aktiemarknaden att få uppmärksamhet från MSCI, i samband med att listan över aktiemarknader med möjlighet att uppgraderas till emerging är ganska begränsad (Vietnam har för närvarande den högsta andelen i MSCI frontier-korgen).

Tillbaka till verkligheten satte FTSE Russell Vietnam på bevakningslistan för uppgradering till tillväxtmarknad 2018, med specifika och detaljerade bedömningar av de villkor som Vietnam behöver uppfylla för att uppgraderas. Kvantitativa kriterier är inte ett stort hinder för Vietnam eftersom det finns tillräckligt med representativa aktier på marknaden. Tvärtom är gruppen av kvalitativa kriterier det största hindret, där det största hindret för FTSE Russell att besluta om uppgradering relaterar till clearingaktiviteter, betalningsmotöverföring (överföring av aktier vid betalningstillfället) och hantering av misslyckade affärer.

Lösningen på dessa krav är att anta modellen för central motpart (CCP). Implementeringen av CCP-modellen förväntas dock ta viss tid på grund av behovet av att justera många relaterade regleringar, inklusive de som styr depåbankers verksamhet.

Finansministeriet och statens värdepapperskommission har därför inom den närmaste framtiden föreslagit en lösning där värdepappersbolag kommer att tillhandahålla betalningsstöd för utländska institutionella investerare (Non-Prefunding Solution - NPS). Den 20 mars 2024 publicerade finansministeriet information för att inhämta synpunkter från enheter, organisationer och individer om utkastet till cirkulär som ändrar och kompletterar ett antal artiklar i cirkulären som reglerar värdepapperstransaktioner i värdepappershandelssystemet; clearing och avveckling av värdepapperstransaktioner; värdepappersbolagens verksamhet och informationsgivning på aktiemarknaden (inklusive: cirkulär 119/2020/TT-BTC; cirkulär nr 120/2020/TT-BTC; cirkulär nr 121/2020/TT-BTC; och cirkulär nr 96/2020/TT-BTC) för att förverkliga denna lösning.

Ur medlemsvärdepappersbolagens perspektiv skapar både kortsiktiga och långsiktiga lösningar press på kapitalet eller behovet av att uppgradera systemet när ansvaret och risken från värdepappersbolaget är mycket stor.

Herr Nguyen Khac Hai listade ett antal lösningar för att förbättra värdepappersbolagens kapacitet att tillhandahålla tjänster på marknaden för utländska investerare.

För det första behöver värdepappersbolag komplettera sina kapitalresurser. I CCP-modellen eller NPS-tjänsten ligger ansvaret för betalning av transaktioner till investerare hos värdepappersbolaget, så det är oundvikligt att värdepappersbolag måste förbereda stora kapitalresurser för att begränsa betalningsrisker. I Vietnam ser vi att de flesta värdepappersbolag har planer på att öka kapitalet under 2024 och 2025, som ett förberedelsesteg för detta "stora spel".

För det andra måste värdepappersbolagens riskhanteringssystem uppgraderas för att begränsa betalningsrisker och operativa risker, särskilt vid implementering av NPS-lösningar eller på längre sikt när dagshandel eller blankning av produkter används.

För det tredje, utveckla ett synkront verksamhetssystem och tillhandahålla produkter och tjänster till utländska investerare. Ett stort hinder för utländska investerare är tillgången till information på engelska för börsnoterade företag enligt globala standarder. Värdepappersbolag stöder kontakten mellan börsnoterade företag och utländska investerare genom engelskspråkiga forsknings- och analysrapporter samt företagstjänster. På SSI tillhandahåller vi också regelbundet dessa produkter och tjänster till utländska investeringsfonder.

Slutligen måste värdepappersföretag uppgradera sina system för att kunna ansluta till utländska investerare online för att förbättra kapaciteten att utföra order. Vid konferensen om implementeringen av uppgiften att utveckla aktiemarknaden 2024 uppskattade Världsbankens representant att Vietnam skulle kunna attrahera utländska kapitalflöden på cirka 25 miljarder USD på kort sikt. Den ökande marknadsstorleken tillsammans med utvecklingen av produkter som gör det möjligt för investerare att öka kapitalomsättningen, såsom blankning och dagshandel, leder till en ökning av antalet handelsorder, vilket kräver att värdepappersföretag har kapacitet att ta emot och behandla handelsorder från investerare i allmänhet.

Läsare kan se hela videon från workshopen "Skapa motivation för att uppgradera Vietnams aktiemarknad" HÄR

Källa: https://laodong.vn/kinh-doanh/tru-hang-sau-khi-len-thi-truong-moi-noi-khong-chi-dua-vao-co-quan-quan-ly-1360753.ldo