ธนาคารกลาง 'ดิ้นรน' เพื่อปกป้องสกุลเงินท้องถิ่น

ธนาคารกลางในตลาดเกิดใหม่กำลังดำเนินบทบาทเป็นแนวป้องกันด่านแรกมากขึ้นเรื่อยๆ ในขณะที่พยายามปกป้องสกุลเงินของตนจากกิจกรรมเก็งกำไรและการขาดดุลการคลังจำนวนมาก

การแทรกแซงตลาดสกุลเงินต่างประเทศล่าสุดหลายครั้งโดยธนาคารกลางของละตินอเมริกา แสดงให้เห็นว่าการดึงดันระหว่างธนาคารกลางและกระแสเงินทุนเก็งกำไรจะยังคงดำเนินต่อไป จนกว่า รัฐบาล จะสามารถควบคุมการใช้จ่ายภาครัฐได้

นอกจากนี้ ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐฯ ยังแข็งค่าขึ้น เนื่องจาก เศรษฐกิจ สหรัฐฯ ยังคง “แข็งแกร่ง” ในระดับหนึ่ง และคาดการณ์ว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) จะลดอัตราดอกเบี้ยลงน้อยลง สถานการณ์เช่นนี้ทำให้ธนาคารกลางทั่วโลกต้องเฝ้าระวังและหาทางปกป้องสกุลเงินของประเทศตนและป้องกันการเคลื่อนย้ายเงินทุน อย่างไรก็ตาม รัฐบาลเหล่านี้กำลังประสบปัญหาในการกระตุ้นเศรษฐกิจด้วยมาตรการทางการเงินที่แข็งแกร่ง เนื่องจากภาระหนี้สาธารณะที่สูงหลังจากการระบาดของโควิด-19

เบรนแดน แมคเคนนา นักเศรษฐศาสตร์ตลาดเกิดใหม่ของเวลส์ ฟาร์โก ซีเคียวริตี้ส์ แอลแอลซี กล่าวว่า การที่ธนาคารกลางเข้ามาแทรกแซงตลาดสกุลเงินไม่ใช่แนวทางที่ยั่งยืนและมีประสิทธิภาพในการปกป้องสกุลเงินของประเทศ ในทางกลับกัน การดำเนินนโยบายการคลังที่มีความรับผิดชอบกลับเป็นวิธีที่มีประสิทธิภาพที่สุดในการสร้างเสถียรภาพให้กับตลาดสกุลเงิน

เนื่องจากจีนเป็นแกนหลักทางเศรษฐกิจของเอเชียที่กำลังเกิดใหม่ ความพยายามปกป้องเงินหยวนจึงได้รับการจับตามองอย่างใกล้ชิด โดยค่าเงินหยวนอ่อนค่าลงเนื่องมาจากการกระตุ้นทางการคลังที่น่าผิดหวัง การเติบโตทางเศรษฐกิจที่ซบเซา และภัยคุกคามจากภาษีศุลกากรของสหรัฐฯ

ธนาคารประชาชนจีน (PBoC) ควบคุมค่าเงินหยวนอย่างเข้มงวดผ่านกลไกอัตราแลกเปลี่ยนอ้างอิงรายวัน โดยจำกัดขอบเขตการซื้อขายสกุลเงินให้อยู่ที่ 2% เทียบกับดอลลาร์สหรัฐ

นอกจากนี้ ธนาคารกลางจีน (PBOC) ยังมีแผนที่จะขายตั๋วเงินคลังในฮ่องกงเพื่อลดสภาพคล่องในตลาดต่างประเทศ ซึ่งจะส่งผลให้ความต้องการเงินหยวนเพิ่มขึ้น อย่างไรก็ตาม ความพยายามเหล่านี้ยังไม่สามารถบรรเทาความกังวลของตลาดได้ เนื่องจากค่าเงินหยวนในประเทศยังคงอยู่ใกล้จุดต่ำสุดของกรอบที่อนุญาต

ผู้ค้าสกุลเงินต่างกำลังรอคอยนโยบายของประธานาธิบดีสหรัฐฯ โดนัลด์ ทรัมป์ หลังจากที่เขาเข้ารับตำแหน่งในวันที่ 20 มกราคม

ในประเทศอื่นๆ ธนาคารกลางอินโดนีเซียกำลังให้ความช่วยเหลือรัฐบาลในการรีไฟแนนซ์หนี้ที่ครบกำหนดชำระในช่วงการระบาดใหญ่ ธนาคารกลางบราซิลยังได้เข้าแทรกแซงครั้งประวัติศาสตร์เพื่อปกป้องค่าเงินเรียล ซึ่งร่วงลงสู่ระดับต่ำสุดเป็นประวัติการณ์เมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐฯ ในเดือนธันวาคม 2567 เนื่องจากการขาดดุลงบประมาณที่ขยายตัว ขณะเดียวกัน ธนาคารกลางโคลอมเบียสร้างความประหลาดใจให้กับตลาดด้วยการตัดสินใจชะลอมาตรการผ่อนคลายทางการเงินเนื่องจากปัญหาทางการเงินของรัฐบาล

อย่างไรก็ตาม มาตรการเหล่านี้สามารถชะลอผลกระทบเชิงลบของความไม่มั่นคงที่มีต่อสกุลเงินเหล่านี้ได้เท่านั้น นักลงทุนจะลังเลที่จะซื้อจนกว่าจะเห็นการปรับปรุงปัจจัยพื้นฐานอย่างมีนัยสำคัญ โดยเฉพาะอย่างยิ่งด้านการคลัง ยกตัวอย่างเช่น ในประเทศจีน แม้รัฐบาลจะประกาศว่าจะดำเนินนโยบายการคลังเชิงรุกและเร่งดำเนินมาตรการเพื่อกระตุ้นการเติบโตทางเศรษฐกิจ แต่ธนาคารแห่งอเมริกายังคงคาดการณ์ว่าเงินหยวนอาจลดลงจาก 7.33 หยวนต่อดอลลาร์สหรัฐฯ เหลือ 7.6 หยวนต่อดอลลาร์สหรัฐฯ ในช่วงครึ่งแรกของปี 2568

ความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้นของการขาดดุลงบประมาณที่พุ่งสูงขึ้นซึ่งนำไปสู่ภาวะเงินเฟ้อยังบั่นทอนประสิทธิภาพของนโยบายการเงินอีกด้วย ยกตัวอย่างเช่น ในบราซิล ความกังขาของนักลงทุนต่อความมุ่งมั่นของประธานาธิบดีลุยซ์ อินาซิโอ ลูลา ดา ซิลวา ในการแก้ไขปัญหาการขาดดุลงบประมาณ ส่งผลให้ค่าเงินเรียลร่วงลงอย่างหนักในช่วงเดือนที่ผ่านมา ธนาคารกลางได้ใช้เงิน 2 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ในทุนสำรองเงินตราต่างประเทศภายในสองสัปดาห์เพื่อปกป้องสกุลเงิน

วิกฤตหนี้สาธารณะของละตินอเมริกาในช่วงต้นทศวรรษ 1980 และวิกฤตการณ์ทางการเงินของเอเชียในช่วงปลายทศวรรษ 1990 ช่วยให้ผู้กำหนดนโยบายในตลาดเกิดใหม่ตอบสนองได้รวดเร็วยิ่งขึ้น ละตินอเมริกาถึงกับก้าวนำหน้าประเทศเศรษฐกิจพัฒนาแล้วด้วยการขึ้นอัตราดอกเบี้ยในปี 2021 เพื่อต่อสู้กับภาวะเงินเฟ้อ แต่ภาวะเงินเฟ้อที่สูงขึ้นกำลังขัดขวางความพยายามในการลดอัตราดอกเบี้ย เนื่องจากการใช้จ่ายมหาศาลในช่วงการระบาดใหญ่ก่อให้เกิดความกังวลด้านการคลังในหลายประเทศ

ข้อมูลล่าสุดจากกองทุนการเงินระหว่างประเทศ (IMF) ระบุว่า อัตราส่วนหนี้สาธารณะต่อผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศ (GDP) ในกลุ่มประเทศเศรษฐกิจเกิดใหม่เพิ่มขึ้นจาก 55.4% ในปี 2562 เป็น 69% ในปี 2566 และคาดว่าจะสูงถึง 71.9% ในปีนี้ ธนาคารกลางหลายแห่งกำลังพิจารณาถึงความเสี่ยงทางการคลังเป็นเหตุผลที่ต้องระมัดระวังในการดำเนินนโยบายการเงินมากขึ้น

ตามรายงานของ VNA

ที่มา: https://doanhnghiepvn.vn/quoc-te/cac-ngan-hang-trung-uong-gong-minh-bao-ve-dong-noi-te/20250113125815489