คำเตือนครั้งใหญ่หลังจากเงินแซงหน้าทองคำในการแข่งขันกระทิงปี 2025

ราคาเงินพุ่งขึ้นแตะระดับสูงสุดในรอบหลายทศวรรษ ทะลุ 54 ดอลลาร์ต่อออนซ์ เพิ่มขึ้นเกือบ 80% นับตั้งแต่ต้นปี แซงหน้าราคาทองคำที่พุ่งขึ้นราว 60% แต่การฟื้นตัวครั้งนี้จะยั่งยืนหรือไม่? มีคำเตือนสำคัญออกมาแล้ว

Báo Tin Tức•17/10/2025

คำบรรยายภาพ — แท่งเงิน 1 กิโลกรัมในบูดาเปสต์ ฮังการี ภาพ: Getty Images

เว็บไซต์ที่ปรึกษา เศรษฐกิจการเงิน Trading Economics รายงานเมื่อวันที่ 17 ตุลาคมว่าราคาเงินยังคงอยู่ในระดับสูงสุดในประวัติศาสตร์ที่มากกว่า 54 ดอลลาร์สหรัฐต่อออนซ์ในวันเดียวกัน โดยได้รับการสนับสนุนจากอุปทานเงินทั่วโลกที่ตึงตัวและความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัยที่แข็งแกร่ง

ตลาดผันผวนหลังจากธนาคารระดับภูมิภาค 2 แห่งในสหรัฐฯ ได้แก่ Zions Bancorp และ Western Alliance ประกาศปัญหาการปล่อยสินเชื่อที่เกี่ยวข้องกับข้อกล่าวหาฉ้อโกง ทำให้เกิดความกังวลเกี่ยวกับความเสี่ยงที่แพร่หลายในตลาดสินเชื่อ ตามรายงานของ Trading Economics

ความตึงเครียดด้านการค้าระหว่างสหรัฐฯ และจีนที่เพิ่มมากขึ้น การปิด หน่วยงานรัฐบาล สหรัฐฯ ที่ยาวนาน และความคาดหวังที่เพิ่มขึ้นว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) จะลดอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติม ล้วนส่งผลให้ความต้องการโลหะมีค่าเพิ่มขึ้นด้วยเช่นกัน

ความเสี่ยง ทางภูมิรัฐศาสตร์ และความกังวลเกี่ยวกับการใช้จ่ายภาครัฐที่พุ่งสูงและหนี้สาธารณะที่พุ่งสูงยิ่งเป็นแรงกระตุ้นให้มีกระแสเงินทุนปลอดภัยเพิ่มมากขึ้น

ราคาเงินยังได้รับแรงหนุนจากภาวะเศรษฐกิจที่ตึงตัวในลอนดอน ซึ่งการขาดสภาพคล่องกระตุ้นให้เกิดการแสวงหาเงินจากทั่วโลก

ความต้องการจากอินเดียทำให้ปัญหาการขาดแคลนอุปทานรุนแรงขึ้น ส่งผลให้กองทุนรวมบางแห่งต้องระงับเงินทุนที่ไหลเข้าสู่กองทุนซื้อขายแลกเปลี่ยนเงิน (ETF)

ในอดีต ราคาเงินและทองคำเคลื่อนไหวควบคู่กันไป อย่างไรก็ตาม ราคาเงินกลับมีผลประกอบการดีกว่าในปีนี้ นับตั้งแต่ต้นปีจนถึงปัจจุบัน ราคาทองคำปรับตัวเพิ่มขึ้นประมาณ 60% ขณะที่เงินปรับตัวเพิ่มขึ้น 80% ทำให้เป็นโลหะมีค่าที่มีราคาเพิ่มขึ้นสูงสุดเป็นอันดับสอง (รองจากแพลทินัม ซึ่งปรับตัวเพิ่มขึ้นประมาณ 84%)

ราคาเงินที่พุ่งสูงขึ้นอย่างรวดเร็วก่อให้เกิดภาวะ “Short Squeeze” (การบีบขายชอร์ต) เนื่องจากผู้ค้าที่เดิมพันว่าราคาเงินจะตกต่ำถูกบังคับให้ซื้อในราคาที่สูงกว่าหรือจ่ายค่าธรรมเนียมที่แพงเพื่อเช่าเงิน ส่งผลให้ราคาสูงขึ้น หนังสือพิมพ์ The Economic Times ของอินเดียรายงานว่า การแย่งชิงกันครั้งนี้เป็นแรงผลักดันให้ราคาพุ่งสูงขึ้นและดันให้ต้นทุนการกู้ยืมเงินแท่งสูงขึ้น

นักวิเคราะห์จาก Goldman Sachs เตือนว่า แม้ว่าราคาเงินจะพุ่งสูง แต่การพุ่งขึ้นของราคาเงินก็มีความผันผวนสูงและมีความเสี่ยงด้านลบมากกว่าทองคำ ซึ่งแตกต่างจากทองคำ ตรงที่ขาดการสนับสนุนจากธนาคารกลาง

ในขณะเดียวกัน ธนาคารกลางถือครองทองคำไว้เป็นจำนวนมาก ทำให้เกิดฐานความต้องการที่มั่นคง เงินขาดการสนับสนุนจากสถาบันเหล่านี้ และได้รับอิทธิพลจากความต้องการในภาคอุตสาหกรรม เช่น การผลิตเซลล์แสงอาทิตย์มากกว่า

ทองคำหายากกว่าเงินประมาณ 10 เท่า และมีมูลค่าต่อออนซ์สูงกว่าเงินถึง 80 เท่า ทำให้เหมาะสมกว่าสำหรับการสำรองเงินตราต่างประเทศ ธนาคารต่างๆ ให้ความสำคัญกับมูลค่ามากกว่าปริมาณในการบริหารจัดการเงินตราต่างประเทศ ดังนั้นจึงนิยมใช้ทองคำเป็นเชื้อเพลิง

ตลาดทองคำมีขนาดใหญ่กว่าตลาดเงินประมาณเก้าเท่า ขนาดที่เล็กกว่าหมายความว่าราคาเงินจะตอบสนองต่อกระแสการลงทุนและการเปลี่ยนแปลงของสินค้าคงคลังได้ดีกว่ามาก

ธนาคารต่างๆ ยังคงมองในแง่ดีในระยะกลาง โดย Bank of America คาดการณ์ว่าราคาเงินอาจพุ่งแตะระดับ 65 ดอลลาร์ต่อออนซ์ภายในปี 2569 ขณะที่ Goldman Sachs เชื่อว่าราคาจะยังคงเพิ่มขึ้นต่อไป หากการปรับลดอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ ดึงดูดนักลงทุนให้เข้ามาลงทุนในโลหะมีค่านี้มากขึ้น

นักลงทุนกำลังจับตาดูราคาเงินอย่างใกล้ชิด ความผันผวนระยะสั้นเป็นสิ่งที่หลีกเลี่ยงไม่ได้ แต่ความต้องการในระยะยาวจากทั้งนักลงทุนในสินทรัพย์ปลอดภัยและนักลงทุนภาคอุตสาหกรรมจะยังคงเป็นปัจจัยหนุนราคาต่อไป

เงินทำหน้าที่เสมือนทองคำในรูปแบบ “เร่ง” เมื่อความเสี่ยงทางเศรษฐกิจเพิ่มขึ้น เงินมักจะให้ผลตอบแทนสูงกว่า เนื่องจากนักลงทุนมองหาสินทรัพย์ปลอดภัย

อย่างไรก็ตาม หากตลาดมีการเปลี่ยนแปลงจากการสนับสนุนของธนาคารกลาง เงินก็อาจปรับตัวลดลงอย่างรวดเร็วเช่นกัน แม้กระแสเงินทุนไหลออกเพียงเล็กน้อยก็อาจทำให้ราคาร่วงลงอย่างรวดเร็ว และบรรเทาปัญหาการขาดแคลนอุปทานในลอนดอนในปัจจุบันได้

ที่มา: https://baotintuc.vn/thi-truong-tien-te/canh-bao-lon-sau-khi-bac-vuot-vang-trong-cuoc-dua-tang-gia-nam-2025-20251017145342853.htm