เจ้าหน้าที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ มีแนวโน้มที่จะหยุดการรณรงค์ขึ้นอัตราดอกเบี้ยครั้งประวัติศาสตร์ในเดือนหน้า แต่ไม่ได้หมายความว่าพวกเขาพร้อมที่จะหารือเกี่ยวกับการลดอัตราดอกเบี้ย
นับตั้งแต่เดือนกรกฎาคม อัตราดอกเบี้ยเงินทุนของรัฐบาลกลางทรงตัวที่ระดับสูงสุดในรอบ 22 ปีที่ 5.25-5.5% ซึ่งเป็นระดับที่ผู้กำหนดนโยบายระบุว่าเป็นระดับที่ "จำกัด" สำหรับครัวเรือนและธุรกิจ ขณะที่ธนาคารกลางของสหรัฐฯ พยายามหาทางลดอัตราเงินเฟ้อใน เศรษฐกิจ ที่ใหญ่ที่สุดในโลก
เจ้าหน้าที่เฟดต้องเผชิญกับคำถามสำคัญสองข้อพร้อมๆ กัน: อัตราดอกเบี้ยในปัจจุบันสูงเพียงพอที่จะทำให้เงินเฟ้อลดลงมาที่เป้าหมาย 2% หรือไม่ และอัตราดอกเบี้ยควรคงอยู่ "ในระดับจำกัดเพียงพอ" นานแค่ไหน
คำถามเหล่านี้จะยังคงไม่มีคำตอบเมื่อคณะกรรมการกำหนดนโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐฯ (FOMC) ประชุมกันในกลางเดือนธันวาคมสำหรับการประชุมนโยบายครั้งสุดท้ายในปี 2566
เจ้าหน้าที่เฟดยังคงเปิดโอกาสให้เฟดใช้นโยบายคุมเข้มเพิ่มเติม โดยหลีกเลี่ยงที่จะพูดถึงการปรับลดอัตราดอกเบี้ย แต่สัญญาณเศรษฐกิจบ่งชี้มากขึ้นว่าเฟดอาจต้องเริ่มการอภิปรายเรื่องนี้ในเร็วๆ นี้
สิ่งต่างๆ เริ่มดีขึ้น…
เจเน็ต เยลเลน รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลังสหรัฐฯ กล่าวเมื่อวันที่ 30 พฤศจิกายนว่า เธอเชื่อว่าเศรษฐกิจสหรัฐฯ ไม่จำเป็นต้องเข้มงวดนโยบายการเงินมากขึ้นเพื่อควบคุมเงินเฟ้อ และกำลังอยู่ในเส้นทางของการ “ลงจอดอย่างนุ่มนวล” โดยมีตัวชี้วัดตลาดแรงงานที่ดี
นางเยลเลนกล่าวกับผู้สื่อข่าวภายหลังการกล่าวสุนทรพจน์ที่โรงงานแปรรูปลิเธียมในนอร์ธแคโรไลนาว่า เฟดจำเป็นต้องดำเนินนโยบายการเงินที่เข้มงวดเพียงพอในอดีตเพื่อป้องกันไม่ให้เงินเฟ้อส่งผลกระทบต่อเศรษฐกิจและทำให้เกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอย
“เราไม่ต้องการสิ่งนั้นตอนนี้” เยลเลนกล่าว “ฉันคิดว่ามีสัญญาณที่ดีมากว่าเศรษฐกิจจะฟื้นตัวอย่างราบรื่นด้วยอัตราการว่างงานที่ค่อนข้างคงที่ และการเติบโตจะชะลอตัวลงสู่ระดับที่ยั่งยืน ฉันคิดว่าเรากำลังอยู่ในช่วงกลางของเรื่องนี้”
เยลเลนกล่าวว่า “อัตราเงินเฟ้อลดลงแล้ว” โดยสินค้าราคาสูงบางรายการ เช่น ไข่ กลับมาอยู่ในระดับก่อนเกิดโรคระบาด และตอนนี้การเติบโตของค่าจ้างก็ส่งผลให้รายได้ที่แท้จริงเพิ่มขึ้น ดังนั้น ฉันหวังว่าชาวอเมริกันจะค่อยๆ เห็นว่าสถานการณ์ดีขึ้น”
ห้างสรรพสินค้า Macy's Herald Square ในนิวยอร์กพลุกพล่านไปด้วยนักช้อปในวันแบล็กฟรายเดย์ วันที่ 24 พฤศจิกายน 2023 ภาพ: NY Times
สัญญาณที่น่ายินดีที่สุดอาจมาจากรายงานดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ประจำเดือนตุลาคม ซึ่งแสดงให้เห็นว่าอัตราเงินเฟ้อรายปีของสหรัฐฯ ลดลงเหลือ 3.2% ซึ่งถือว่าลดลงมากกว่าที่นักวิเคราะห์คาดไว้ เนื่องจากการปรับขึ้นราคาชะลอตัวลง
ตลาดหุ้นสหรัฐฯ ปรับตัวเพิ่มขึ้นในช่วงสัปดาห์ที่ผ่านมา เนื่องจากอัตราดอกเบี้ยระยะยาวลดลง ซึ่งถือเป็นเครื่องเตือนใจว่าผู้กำหนดนโยบายต้องระมัดระวังเมื่อพึ่งอัตราดอกเบี้ยในการทำหน้าที่ของตน คริสโตเฟอร์ วอลเลอร์ ผู้ว่าการเฟด กล่าว
ตลาดหุ้นปรับตัวสูงขึ้นในสัปดาห์นี้ หลังจากที่วอลเลอร์กล่าวเมื่อวันที่ 28 พฤศจิกายนว่าเขามั่นใจมากขึ้นเรื่อยๆ ว่านโยบายการเงินอยู่ในตำแหน่งที่เหมาะสมที่จะบรรลุเป้าหมายของเฟด และแนะนำว่าอัตราดอกเบี้ยอาจลดลงได้ หากอัตราเงินเฟ้อยังคงอยู่ที่ระดับ "ปานกลาง" ในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า
ขณะนี้ผู้ค้าฟิวเจอร์สกำลังเดิมพันว่าการปรับลดอัตราดอกเบี้ยครั้งแรกจะเกิดขึ้นในเดือนพฤษภาคม 2567 และอัตราดอกเบี้ยนโยบายจะอยู่ที่ประมาณ 4% ภายในสิ้นปีหน้า ซึ่งต่ำกว่าระดับปัจจุบันประมาณ 1 เปอร์เซ็นต์
…แต่ยังไม่ถึงเวลาที่จะเฉลิมฉลองชัยชนะ
ผู้กำหนดนโยบายในสหรัฐฯ มีความไม่แน่นอนอย่างมากว่าอัตราเงินเฟ้อจะลดลงเร็วแค่ไหน และข้อมูลที่ออกมาดีเกินคาดล่าสุดนั้นเป็นเพียงกระแสข่าวลือเท่านั้นหรือไม่ - เช่นเดียวกับที่เกิดขึ้นในปี 2564 - หรือว่าการเติบโตของราคาผู้บริโภคถูกยึดโยงอยู่ที่ระดับสูงจนไม่สามารถยอมรับได้
นายโทมัส บาร์กิน ประธานเฟดสาขาริชมอนด์ ออกมาเตือนเมื่อวันที่ 29 พฤศจิกายนว่า หากอัตราเงินเฟ้อดูเหมือนจะเริ่มฟื้นตัวอีกครั้ง ก็ไม่อาจหลีกเลี่ยงทางเลือกในการปรับอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมได้
ต้นเดือนนี้ ประธานเฟด เจอโรม พาวเวลล์ เปิดโอกาสให้มีการปรับนโยบายเข้มงวดยิ่งขึ้น โดยส่งสัญญาณเตือนให้ระมัดระวังการถูก "หลอก" ด้วยข่าวเงินเฟ้อเชิงบวกอีกครั้ง
“แน่นอนว่านี่ไม่ใช่เวลาที่จะเฉลิมฉลองชัยชนะ” จอห์น โรเบิร์ตส์ ซึ่งทำงานที่เฟดมาเป็นเวลา 35 ปี จนกระทั่งเกษียณอายุในปี 2564 กล่าว
เฟดคงอัตราดอกเบี้ยที่ระดับสูงสุดในรอบ 22 ปีที่ 5.25-5.5% จนถึงเดือนกรกฎาคม 2023 ภาพ: Forbes
ความไม่เต็มใจของเฟดที่จะประกาศอย่างเป็นทางการว่าสิ้นสุดยุคของการขึ้นอัตราดอกเบี้ยและเริ่มหารือถึงการลดอัตราดอกเบี้ย ส่วนหนึ่งเกิดจากความกังวลว่าการกระทำดังกล่าวอาจส่งผลให้เกิดการผ่อนคลายเงื่อนไขทางการเงิน ซึ่งจะบั่นทอนความพยายามที่เฟดได้สั่งสมมาตลอดทั้งปีที่ผ่านมาเพื่อควบคุมแรงกดดันด้านราคา
อย่างไรก็ตาม เจ้าหน้าที่ไม่สามารถปฏิเสธได้ว่าข้อมูลดังกล่าวเริ่มบ่งชี้ว่าพวกเขาอาจทำเพียงพอที่จะทำให้เศรษฐกิจเย็นลงแล้ว การใช้จ่ายของผู้บริโภค รวมถึงกิจกรรมทางธุรกิจทั้งในภาคการผลิตและภาคบริการเริ่มเย็นลง ความต้องการแรงงานก็ลดลงเช่นกัน โดยไม่ได้ก่อให้เกิดรอยร้าวร้ายแรงในตลาดแรงงาน
ประธานเฟด พาวเวลล์ เสนอเมื่อเดือนกันยายนว่าการปรับลดอัตราดอกเบี้ยอาจเกิดขึ้นได้เมื่ออัตราเงินเฟ้อลดลง การปรับลดดังกล่าวจะคล้ายกับการปรับลดอัตราดอกเบี้ยที่เฟดทำในการประชุม 3 ครั้งในปี 2019 ซึ่งเรียกว่า "การปรับลดกลางรอบ" เพื่อลดความเสี่ยงต่อเศรษฐกิจ
นักเศรษฐศาสตร์จากธนาคาร Deutsche Bank คาดการณ์ว่าธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) จะเริ่มปรับลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนมิถุนายน และจะปรับลดทั้งหมด 1.75 เปอร์เซ็นต์ภายในสิ้นปีนี้ เนื่องจากเศรษฐกิจเข้าสู่ภาวะถดถอยเล็กน้อยในช่วงครึ่งแรกของปี 2567
UBS (สวิตเซอร์แลนด์) คาดการณ์ว่าเศรษฐกิจสหรัฐฯ จะทรงตัวที่ราว 0.3% ในปีหน้า และคาดว่าจะเริ่มปรับลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนมีนาคมปี หน้า
มินห์ ดึ๊ก (ตามรายงานของไฟแนนเชียล ไทมส์ และรอยเตอร์)
แหล่งที่มา
การแสดงความคิดเห็น (0)