หุ้นเวียดนาม: ปัจจัยหลายประการสนับสนุนการเติบโตในระยะกลางและระยะยาว

แม้ว่าดัชนี VN จะร่วงลงอย่างกะทันหันสู่จุดต่ำสุดในประวัติศาสตร์ โดยลดลงเกือบ 95 จุดในวันที่ 20 ตุลาคม ลดลงต่อเนื่องในวันที่ 21 ตุลาคม และลดลงถึง 30 จุดในวันที่ 22 ตุลาคม แต่ตลาดหุ้นเวียดนามยังคงถูกประเมินว่ามีศักยภาพในการเติบโตที่ดีในระยะกลางและระยะยาว โดยได้รับปัจจัยสนับสนุน

ลูกค้าทำธุรกรรมที่สำนักงานใหญ่ของบริษัทหลักทรัพย์ Bao Viet ภาพ: Tran Viet/VNA

ตลาดปี 2569 อาจทะลุ 2,000 จุด

นายหวินห์ มินห์ ตวน ผู้ก่อตั้งบริษัท FIDT Investment Consulting and Asset Management Joint Stock Company และรองประธานบริษัท APG Securities Joint Stock Company กล่าวว่า มีปัจจัยหลัก 3 ประการที่สนับสนุนตลาดในระยะกลางและระยะยาว โดยเฉพาะอย่างยิ่ง การยกระดับตลาดหุ้นเวียดนามให้เป็นตลาดเกิดใหม่เมื่อเร็วๆ นี้ ช่วยปรับปรุงภาพลักษณ์ของตลาดและกระตุ้นกระแสเงินทุนไหลเข้าแบบพาสซีฟขนาดใหญ่จากกองทุน ETF ทั่วโลก ส่งผลให้เกิดการปรับมูลค่าอย่างชัดเจน ที่สำคัญยิ่งกว่านั้น นี่เป็นก้าวสำคัญที่แสดงให้เห็นว่าเวียดนามกำลังเข้าสู่กระบวนการสร้างมาตรฐานและทำให้ระบบมีความโปร่งใส ซึ่งเป็นการวางรากฐานเพื่อให้สอดคล้องกับมาตรฐานดัชนีหุ้นของ Morgan Stanley Capital International (MSCI) ในช่วงปี พ.ศ. 2570-2571 และตอกย้ำสถานะศูนย์กลางทางการเงินที่กำลังเติบโตของภูมิภาค

นอกจากนี้ คาดว่าตั้งแต่บัดนี้จนถึงปี 2570 ตลาดหุ้นเวียดนามจะคึกคักและมีความหลากหลายมากขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ อันเนื่องมาจากกระแสการเสนอขายหุ้นต่อประชาชนทั่วไป (IPO) ของบริษัทขนาดใหญ่หลายแห่ง ซึ่งจะช่วยเพิ่มทางเลือกการลงทุนที่มีคุณภาพมากขึ้น เพิ่มความน่าสนใจและความลึกของตลาดทุนเวียดนามอย่างมาก ขณะเดียวกัน สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (ก.ล.ต.) วางแผนที่จะเปิดตัวดัชนีการลงทุนใหม่ 3 รายการในวันที่ 3 พฤศจิกายน 2568 ได้แก่ VNMITECH (เน้นเทคโนโลยี), VN50 Growth (กลุ่มหุ้นเติบโตขนาดใหญ่) และ VNDIVIDEND (กลุ่มหุ้นจ่ายเงินปันผล) ซึ่งจะช่วยเพิ่มความหลากหลายให้กับผลิตภัณฑ์และมอบทางเลือกการลงทุนที่น่าสนใจยิ่งขึ้นให้กับตลาด

โดยเฉพาะอย่างยิ่งตลาดหุ้นเวียดนามในระยะกลางจะได้รับแรงหนุนจากแนวโน้มการเติบโต ทางเศรษฐกิจ ที่สูง เนื่องจากเวียดนามตั้งเป้าการเติบโต 8.3-8.5% ในปี 2568 และเติบโตสองหลักในช่วงปี 2569-2573 ซึ่งเป็นอัตราการเติบโตที่สูงที่สุดในรอบทศวรรษ ปัจจุบัน นโยบายการรักษาเสถียรภาพและกระตุ้นเศรษฐกิจมหภาคผ่านการส่งเสริมการเบิกจ่ายการลงทุนภาครัฐและการคงไว้ซึ่งนโยบายการเงินที่เหมาะสม คาดว่าจะสร้างแรงผลักดันให้กำไรของบริษัทจดทะเบียนเติบโต นอกเหนือไปจากการปฏิรูปสถาบัน การขจัดอุปสรรคทางกฎหมาย การเสริมสร้างความโปร่งใสและการกำกับดูแลกิจการที่ดี การส่งเสริมการถือหุ้น... นอกจากนี้ ในแง่ของการประเมินมูลค่า ดัชนี P/E (ดัชนีที่ประเมินความสัมพันธ์ระหว่างราคาตลาดของหุ้นและกำไรต่อหุ้น) ของเวียดนามในช่วงสูงสุดที่ประมาณ 20 เท่า ถือว่า "ถูก" เมื่อเทียบกับ 25 เท่าในเกาหลี 70 เท่าในจีน 32 เท่าในไทย... ด้วยปัจจัยสนับสนุนเหล่านี้ ตลาดหุ้นเวียดนามอาจทะลุ 2,000 จุดในปี 2569 ได้ คุณตวนคาดการณ์

จำกัดสถานการณ์ที่มองโลกในแง่ดีเกินไป

ธนาคารโลก (WB) คาดการณ์ว่ากระแสเงินทุนระยะสั้นทั้งหมดก่อนและหลังการยกระดับตลาดของเวียดนามอาจสูงถึงประมาณ 5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ในระยะยาว กระแสเงินทุนอาจสูงถึง 25 พันล้านดอลลาร์สหรัฐภายในปี 2573 หากเวียดนามยังคงรักษาโมเมนตัมการปฏิรูปที่แข็งแกร่งและเสถียรภาพทางเศรษฐกิจมหภาค

คุณเหงียน เวียด ดึ๊ก ผู้อำนวยการฝ่ายธุรกิจดิจิทัลของ VPBanks กล่าวว่า นับตั้งแต่ต้นปี 2568 ตลาดหุ้นเวียดนามเติบโตกว่า 30% และเป็นหนึ่งในสองตลาดที่เติบโตเร็วที่สุดในโลก ดังนั้น “การปรับตัวลงของตลาดในระยะสั้นเช่นในช่วงไม่กี่วันที่ผ่านมา เป็นเพียงการเทขายทำกำไรระยะสั้นของนักลงทุน หลังจากที่ทำกำไรได้สูงมากตั้งแต่ต้นปี 2568” คุณดึ๊กอธิบาย

สำหรับแนวโน้มระยะกลาง ตลาดหุ้นเวียดนามไม่ต้องกังวล เพราะอัตราการเติบโตทางเศรษฐกิจยังคงทรงตัวในระดับสูงที่ 8-10% บวกกับอัตราเงินเฟ้อที่ประมาณ 3% ทำให้นักลงทุนในตลาดหุ้นสามารถคาดหวังผลตอบแทนเฉลี่ยของตลาดที่ 13-15% ต่อปี ด้วยการเติบโตที่แข็งแกร่งของตลาดในปีนี้ อาจเกิดแรงขายทำกำไร และอาจทำให้ตลาดหุ้นปรับตัวลดลงประมาณ 5% อย่างไรก็ตาม การอ่อนตัวในระยะสั้นนี้จะสร้างกำลังซื้อใหม่ให้กับนักลงทุนระยะยาวที่จะเข้ามาลงทุนในตลาด นายดึ๊กกล่าวเน้นย้ำ

โดยเฉพาะอย่างยิ่ง หลังจากตลาดหุ้นเวียดนามได้รับการยกระดับอย่างเป็นทางการเป็นตลาดเกิดใหม่ระดับรองในต้นเดือนกันยายน 2569 (ตามประกาศของ FTSE Russell) คาดการณ์ว่าตลาดจะได้รับเงินทุนจากนักลงทุนต่างชาติและกองทุนแบบพาสซีฟประมาณ 1.6-2 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ นอกจากนี้ คาดการณ์ว่าตลาดจะดึงดูดเงินทุนไหลเข้าประมาณ 5-6 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งจะถูกเบิกจ่ายในช่วงเวลาที่เหมาะสมในการประเมินมูลค่า

นอกจากนี้ ด้วยการประเมินมูลค่า P/E ล่วงหน้า (P/E สำรองช่วยให้ผู้ลงทุนสามารถประเมินศักยภาพกำไรในอนาคตของธุรกิจในช่วง 12 เดือนข้างหน้าได้) ของหุ้นที่ยังคงอยู่ที่ 12 เท่า ซึ่งต่ำกว่าตลาดเกิดใหม่อื่นๆ ประมาณ 20-30% ตลาดหุ้นเวียดนามยังคงน่าดึงดูดใจสำหรับนักลงทุน นายดึ๊กกล่าว

ในความเป็นจริง เมื่อตลาดหุ้นปรับตัวลดลงในช่วงไม่กี่วันที่ผ่านมา นักลงทุนต่างชาติก็เริ่มทยอยถอนทุนออกอีกครั้งทันที ดังนั้น การปรับตัวลดลงของตลาดหุ้นจึงมักได้รับแรงหนุนจากนักลงทุนระยะยาว ทั้งนักลงทุนต่างชาติและนักลงทุนในประเทศ

ในปี 2569 ด้วยการคาดการณ์การเติบโตทางเศรษฐกิจที่สูง ตลาดหุ้นเวียดนามจะยังคงเติบโตต่อไปประมาณ 15% อย่างไรก็ตาม “นักลงทุนควรจำกัดสถานการณ์ที่มองโลกในแง่ดีเกินไป เพราะโดยปกติแล้วการเติบโตเกิน 30% ต่อปีจะเป็นเพียงช่วงเวลาสั้นๆ และตลาดหุ้นจะปรับตัวกลับสู่อัตราการเติบโตเฉลี่ย 15-18% ต่อปี” นายดึ๊กเตือน

ที่มา: https://baotintuc.vn/thi-truong-tien-te/chung-khoan-viet-nam-nhieu-yeu-to-ho-tro-tang-truong-trung-va-dai-han-20251023081307494.htm